► 9월 23-27주차 주식시장 해설: 상승세가 지배적
CTG 주식에 대한 긍정적인 추천
Vietcap Securities Company(VCSC)는 주당 40,000동의 목표 가격을 유지했지만, 베트남 주식회사상업은행(CTG)의 주가가 지난 3개월 동안 약 8% 상승함에 따라 해당 주식에 대한 추천을 매수에서 아웃퍼폼으로 낮췄습니다.
전반적으로 VCSC는 2024~2028년 총 수익률 예측을 유지합니다(2024/2025/2026/2027/2028년에 각각 2%/0%/-1%/0%/0%).
VCSC는 2024년 순이익 예측치를 2% 상향 조정하여 22조 8,000억 VND(전년 동기 대비 +14.7%)로 늘렸습니다. 이는 주로 VCSC가 CTG가 부실채권 탕감에서 더 높은 회수율을 기록할 것으로 예상함에 따라 비이자 소득(NOII) 예측치를 6% 상향 조정했기 때문입니다. 최근 투자자 회의에서 은행 경영진은 해결된 부실채권 회수로 인한 수익이 7조 VND(작년 같은 기간 대비 +50%)에 달할 것으로 예상한다고 밝혔습니다.
VPB 주식 매수 추천
VCSC는 Vietnam Prosperity Joint Stock Commercial Bank(VPB)에 대해 매수 추천과 주당 24,500동의 목표 가격을 유지합니다.
VCSC는 2024-2028년 세후 순이익(NPAT) 예측치를 9% 상향 조정했습니다(2024/2025/2026/2027/2028년 각각 +6%/18%/9%/9%/6%). 이는 자산 품질이 예상보다 느리게 개선되고 NPL 담보비율(LLR)이 낮아 신용 비용에 지속적인 압박이 가해지고 있음을 나타내며 이전 예측치의 1.4배에서 1.3배로 목표 P/B를 낮춘 것을 상쇄한 것입니다.
VCSC는 소수 지분 예측 이후 2024년 순이익을 6.1% 증가시켜 14조 2,000억 VND(전년 동기 대비 +41%)로 늘렸으며, 이는 운영 비용의 5% 증가를 상쇄한 14% 감소에 따른 것입니다. VPB는 VCSC가 2024년에 전년 대비 65%를 예측한 것과 비교해 2024년에 전년 대비 세전이익(PBT)이 114% 증가하는 것을 목표로 삼았습니다.
POW 주식에 대한 중립적 추천
KB증권 베트남(KBSV)에 따르면, 2024년 2분기 PetroVietnam Power Corporation(POW)은 각각 9조 3,820억 VND(같은 기간 대비 11.3% 증가)의 매출과 세후 이익을 기록했고, 4,414억 6,000만 VND(143.6% 증가)를 기록했습니다. 매출 총이익률은 같은 기간 동안 3.28% 포인트 증가해 7.83%에 도달했습니다. 이는 Nhon Trach 2 화력 발전소의 출력 회복과 Vung Ang 및 Ca Mau 1&2 화력 발전소 클러스터의 인상적인 출력 증가 덕분이며, 이러한 증가 추세는 2024년 2분기 말까지 지속되었습니다.
2024년 2분기 POW의 가스 발전량은 2,832만kWh에 달해 전년 대비 4.8% 감소했지만 2021~2023년 기간 중 3번째로 높은 수준을 기록했습니다. BOT Phu My 2.2 및 3과의 가스 공급 계약이 만료되어 동남부 지역의 가스 부족 압력이 줄어들 것으로 예상되며, NT2는 국내에서 저렴한 가스를 사용하는 몇 안 되는 공장 중 하나가 될 것입니다.
이사회는 2024년 10월 15일에 Nhon Trach 3 발전소의 첫 번째 점화를 실시할 계획입니다. Nhon Trach 3 발전소는 2024년 10월 22일에 처음으로 전력망에 연결됩니다. 보수적인 시나리오에서 KBSV는 가격 협상 지연과 용량 해제를 위한 전력선 및 변전소 건설과 관련된 문제로 인해 NT3가 2025년 1분기부터 수익을 창출하기 시작할 것으로 생각합니다.
SOTP와 EV/EBITDA 가치 평가, 사업 전망 및 발생 가능한 위험을 고려하여 KBSV는 POW 주식에 대해 중립적 견해를 권고하며 목표 가격은 주당 13,300동입니다.
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출처: https://vov.vn/thi-truong/chung-khoan/mot-so-co-phieu-can-quan-tam-ngay-239-post1122919.vov
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