베트남 증권: 더 많은 고품질 신제품이 필요하며 업그레이드를 통한 동기를 기다리고 있습니다.

베트남은 세계에서 인상적인 성장률을 보이는 경제이지만, 수년 동안 주식 시장은 침체되어 있으며, VN 지수는 1,200포인트 안팎에서 맴돌고 있으며, 외국 자본을 유치하기 위한 조치인 '업그레이드' 기회도 놓쳤습니다.

Sau gần 20 năm, thị trường chứng khoán Việt èo uột, VN-Index vẫn 'không lớn' - Ảnh 1. — VN-Index는 거의 20년 동안 1,200포인트를 오르내렸습니다. - 그래픽: N.KH. - 사진: TTD

베트남 최대 외국 펀드인 드래곤 캐피털의 회장인 도미닉 스크리븐 씨는 투오이 트레와의 인터뷰에서 많은 시장과 달리 베트남 주식은 외국 투자자들의 관심을 끌 만한 새롭고 흥미롭고 설득력 있는 요소가 부족하다고 말했습니다.

국내 투자자들은 베트남 최대 증권거래소를 대표하는 지수인 VN지수가 거의 20년이 지난 지금도 "제자리걸음"을 하고 있는 것을 보고 많은 사람들을 "혐오감"에 빠지게 만들고 있습니다.

인덱스가 "호버"되었을 때

베트남 주식 시장이 "발전이 느린" 이유에 대한 우려를 언급하면서, 금융 정보 및 신용 평가 서비스를 제공하는 회사인 Fiingroup의 회장인 응웬 꽝 투안 씨는 VN-Index의 이야기를 영원히 언급했습니다. "약" 1,200포인트.

투안 씨는 베트남 증권 관리 기관의 수장이 의장을 맡은 싱가포르 주식 시장 컨퍼런스에서 많은 사람들이 "VN 지수가 거의 20년 동안 1,200 근처에서 맴돌고 있는 이유는 무엇인가?"라고 물었다고 말했습니다. .

이 질문은 업계 안팎에서 많은 사람들이 궁금해하던 질문입니다.

반복하자면, VN-Index는 2007년에 1,200에 접근했습니다. 세계 금융 위기 이후, 점수는 점차 "떨어졌습니다".

2021년 말, 코로나19 팬데믹 이후 VN 지수는 처음으로 1,500포인트를 돌파하며 새로운 기록을 세웠습니다.

그 당시에는 모두가 주식에 투자했고, 커피숍에서 가족 식사에 이르기까지 모두가 주식에 대해 놀고 이야기했습니다.

하지만 1년 후, 지수는 급락했고 대량 매도세가 잇따랐습니다. 지금까지 VN-Index는 외국 기관들을 놀라게 한 높은 경제 성장에도 불구하고 여전히 "1.2xx" 구역에서 거래되고 있습니다.

주식시장이 경제의 '온도계'로 여겨지지만 GDP가 급증하는 상황에서 베트남 최대 주식시장 지수는 여전히 오래된 최고치를 넘어서는 데 어려움을 겪고 있으며, 새로운 기록을 세우는 것은 더더욱 어렵습니다.

Sau gần 20 năm, thị trường chứng khoán Việt èo uột, VN-Index vẫn 'không lớn' - Ảnh 2. — 지난 20년 동안 경제는 인상적인 성장을 이루었고 GDP는 수십 배로 증가했지만 VN-Index는 여전히 1,200포인트에서 고전하고 있습니다. - 종합: B.KHÁNH - 그래픽: N.KH.

많은 이유들

전문가들은 개인 투자자들이 여전히 90%가 넘게 시장을 장악하고 있고, 이 집단은 심리적 영향을 받기 매우 쉬운데다 시장이 심하게 변동해 VN지수가 아직 반등하지 않았다고 지적했습니다.

게다가 아직 완성되지 않은 업그레이드 스토리, 새로운 고품질 공급의 부족, 새로운 금융 상품의 부족... 이런 제약 요소들로 인해 시장이 예상대로 지속 가능한 돌파구를 찾기 어렵습니다.

DNSE증권 회장인 응우옌 황 지앙(Nguyen Hoang Giang) 씨는 VN-Index의 자본구조에서 금융, 은행, 부동산 그룹만이 약 60%를 차지하고 있으며, 때로는 70~80%까지 이를 수 있다고 지적했다. .

이는 은행이나 부동산 등 대형주 그룹의 시장 가치 평가와도 매우 가까운 모습을 보이고 있습니다.

"주식 바구니에 FDI 기업의 주식이 더 많았다면 최근의 스코어 스토리는 달랐을 것 같다"고 지앙 씨는 말했다.

이러한 의견은 미국 시장과 관련이 있을 수 있습니다. 미국 지수에는 많은 기술 및 반도체 주식이 포함되어 있기 때문입니다.

엔비디아, 애플, 메타, 알파벳의 주가가 모두 사상 최고치를 기록했습니다. 해당 산업의 잠재력이 좋을 때 미국 주가 지수는 잇따라 최고치를 경신한다.

인공지능(AI) 열풍이 미국 주식 시장을 재편하는 가운데, 베트남은 여전히 기존의 산업 그룹에 머물러 있습니다.

Smart Invest Securities의 분석 책임자인 Vu Duy Khanh 씨는 "시장에는 매력적인 역동성, 많은 양질의 상품, 그리고 국내와 외국 자본을 유치하기 위한 신제품이 필요합니다.

한편, 우리는 둘 다 부족합니다. 오래된 제품만 있고, 최근 몇 년 동안 상장된 사업체의 수는 손가락으로 셀 수 있으며, 좋은 제품은 외국의 "공간"으로 가득 차 있고, 제공할 새로운 제품은 없습니다. "번역, "칸 씨는 상품과 제품의 질을 개선하지 못한다면 베트남으로 유입되는 외국자본이 업그레이드되더라도 활기를 띠기 어려울 것이라고 분석하고 말했습니다.

FIDT(자산 관리 및 투자 컨설팅 서비스 전문 회사)의 자산 관리 컨설턴트인 Huynh Hoang Phuong 씨에 따르면, 많은 대형 베트남 주식은 "변화하는 별"이라는 현상이 있습니다. 다시 말해, 매우 강하게 상승하는 주식이 있습니다. 그리고 "사라지고" 다른 주식이 그 자리를 대신하게 됩니다.

지수가 상승하지 않는 것도 많은 "대기업"의 하락에 따른 결과입니다. 예를 들어, 이전 주기의 Hoang Anh Gia Lai 주식의 경우나 최근의 FLC와 Novaland 그룹의 경우... 이는 베트남 상장기업의 질이 고르지 않다는 것을 더욱 잘 보여줍니다.

Sau gần 20 năm, thị trường chứng khoán Việt èo uột, VN-Index vẫn 'không lớn' - Ảnh 3. — 특히 외국인 투자자의 자본을 유치하는 것은 경제가 더욱 성장하는 데 중요한 요소입니다. - 사진: B.MAI

현금흐름을 회복하려면 어떻게 해야 하나요?

약 55억 달러를 운용하고 약 100개의 베트남 상장 기업에 투자한 외국 펀드인 Dragon Capital의 회장인 Dominic Scriven 씨는 Tuoi Tre에 베트남 시장의 매력을 높이기 위해서는 새로운 투자를 늘리는 것이 중요하다고 말했습니다. 상품, 신제품을 출시하고 시장을 업그레이드합니다.

동시에 그는 새로운 정보기술 시스템으로의 기술 이전과 중앙 청산 메커니즘의 적용이 촉진되기를 바라고 있습니다.

이에 국내 전문가들도 시장 지위로 승격되는 것은 시장 진입을 위한 '티켓'과 마찬가지이며, 거래 가능 여부는 제품과 상품에 따라 다르다고 말했다.

거기서, 응우옌 꽝 투안 씨는 국가가 소유하거나 통제할 필요가 없는 회사와 산업에서 국가 소유권을 줄이는 것을 촉진할 것을 제안했습니다.

최근 몇 년 동안 관찰한 바에 따르면, 민영화는 "정체"되었고, 민간 부문에서 새로 상장된 기업의 수는 "손가락으로 셀 수"에 불과하며, 시장은 이정표를 극복하려는 동기가 점점 부족해지고 있습니다. 새로운 점수

또한, 투안 씨는 UPCoM에 참여하는 기업들이 상장 층으로 이동하도록 장려하고 상장 기준을 개선 또는 검토하거나, 기업들이 기업 지배 구조와 투명성을 강화해야 한다고 말했습니다.

Maybank Securities Company의 투자 컨설팅 이사인 Phan Dung Khanh 씨는 국가 투자 철회 소스에서 새로운 제품을 도입하는 것 외에도 기술 회사의 개발을 촉진해야 할 필요성을 덧붙였습니다.

AI, 반도체를 주제로 한 기술 산업이 전 세계 투자자들의 자본 흐름을 유치하는 트렌드가 되면서, 이 업종에 속한 주식이 부족해 베트남 주식 시장의 매력이 떨어지고 있습니다.

그러나 이 산업 그룹을 추가하는 것은 상당히 "교착 상태"로 간주되는데, 베트남 AI와 반도체 기업의 수는 이미 부족하고 "나열"할 회사도 없기 때문입니다.

동일한 점수이지만 유동성과 자본화가 다릅니다

FIDT 자산 관리 컨설턴트인 Huynh Hoang Phuong 씨는 다음과 같이 언급했습니다. 우리는 더 공정하게 볼 필요가 있습니다. 같은 1,200포인트 마크이지만 더 많은 주식이 상장되면 지수가 조정되므로 같은 마크입니다. 점수이지만 총 시가총액은 훨씬 더 크고 수십 배 더 큽니다.

또한, 현재 기간 동안 증권 투자자 계좌 수는 20배 이상 증가했으며, 유동성은 2007년 기간과 비교하여 20배 이상 증가했습니다. 사실, 많은 베트남 주식이 최근에 매우 잘 성장했습니다. , 단지 지수만이 몇몇 오래된 "대기업"에 의해 억제되고 있을 뿐입니다.

"더 이상 증가할 수 없습니다!"

2017년 데이터를 돌이켜보면 외국인 투자자들은 베트남 주식시장 역사상 최대 순매수를 기록했는데, 주식, 채권, 펀드증서 등에서 20억 달러 이상의 순매수를 기록했는데, 이는 2016년 순매수액의 8배에 달한다. 2016년.

2018년과 2019년에도 큰 규모의 순매수가 이어졌습니다. 순외국인 매수 가치의 폭발적인 증가는 서류 간소화, 잠재적 기업에 대한 국가 자본 철수 촉진, Sabeco, Vinamilk와 같은 좋은 사업 실적 등의 결과입니다.

호치민시의 한 증권회사 대표는 최근 주식시장 '물결'은 주로 통화정책에 따른 투기적 성격이 강하며, 주요 원동력은 기록적인 저금리 예금금리, 저렴한 자금의 영향, 최근의 신호라고 말했다. 연준의 통화 정책 완화에 대한 의견. 이런 요소들이 이미 시장 가격에 충분히 반영돼서 이제는 스토리와 동기 부여가 부족해 "더 이상 오를 수 없다"는 상황입니다.

"시장에 가장 필요한 것은 상품입니다. 하지만 Agribank, MobiFone, TKV, VNPT를 상장하기 위한 로드맵은 여전히 "조용합니다". 예를 들어, VNPT도 2019년 말에 35%의 "주식"으로 IPO를 계획했습니다. "투자자들에게 제안했지만, 이 계획은 지금까지 아무런 진전도 보이지 않았습니다." 리더는 의아해했습니다.

아직도 당신을 기다리고 있는 이름들

올해 중반에 SCIC는 FPT, Thieu Nien Tien Phong Plastic Joint Stock Company(NTP) 등 많은 유명 기업이 증권거래소에 상장되는 등 자본 매각을 발표했습니다.

많은 투자자들은 이 소식에 큰 기대를 걸었습니다. 오랫동안 주목할 만한 국유기업 매각 거래가 없었기 때문입니다.

하지만 증권사 대표는 "예정대로 최근 몇 년 동안도 비슷한 발표가 있었고, 지금까지도 국가가 통제할 필요가 없는 많은 기업에 국유자본이 들어와 있다"고 말했다.

SCIC의 매각 대상 목록에는 다른 이름도 있지만, 비효율적인 사업, 소규모, 오래된 산업 집단 등으로 인해 그다지 매력적이지 않습니다. 반면, 민간기업 중에는 대형기업이 증권거래소에 상장되지 않은 경우도 있고, 일부 자회사만 상장한 기업도 있다.

그러나 주식화와 투자철회를 촉진하기 위한 해결책에 대해 질문을 받았을 때 회사 리더는 특히 자본 문제가 있는 기업의 경우 실행 시 압력과 책임에 대한 두려움이 있기 때문에 "매우 어렵다"고 인정했습니다.

그리고 많은 국유기업의 경우 토지이용권을 활용한 자본출자, 토지자산을 활용한 자본출자 등의 서류 및 기록 문제도 많은 어려움에 직면해 있습니다.

"기업의 느린 주식화와 매각 문제는 여러 번 제기되었고 수년간 지속되었지만 여전히 동일합니다. 이제 결의와 과감한 조치가 필요한 것 외에는 방법이 없습니다." 지도자는 강조했습니다.

Sau gần 20 năm, thị trường chứng khoán Việt èo uột, VN-Index vẫn 'không lớn' - Ảnh 5. — SSI Securities Corporation(HCMC)의 고객 컨설턴트 - 사진: TTD

개인투자자 비중이 너무 높아 금융상품 부족

Fiingroup의 데이터에 따르면, 은행, 증권, 부동산 그룹은 높은 유동성과 단기적인 '파동을 일으키는' 능력 덕분에 개인 투자자가 가장 많이 거래하는 주식 그룹 상위 3개에 속합니다.

하지만 DSC증권 호치민지점 부이반휘(Bui Van Huy) 지사장에 따르면, 은행주 그룹의 경우, 시장은 올해 말 시행령 02의 만료일에 주목하고 있다.

장부를 '미화'하려는 시도가 있을 수 있지만, 많은 항목은 숨길 수 없을 것이며, 그렇게 되면 2024년 4분기와 2025년 전체에 걸쳐 은행의 이익이나 부실채권에 영향을 미칠 것입니다.

부동산 주식의 경우, 이 산업의 사업 회복 속도가 아직 불확실하기 때문에 반등을 기대할 수 없습니다.

한편, 베트남 시장의 특징은 개인 투자자의 비중이 높다는 점인데, 일일 거래량의 약 90%를 차지합니다.

"이 그룹의 명백한 특징은 군중에 따라 투자하고 심리, 소문, 움직임에 쉽게 영향을 받는다는 것입니다." FIDT(자산 관리 서비스 전문 회사)의 자산 관리 컨설턴트인 Huynh Hoang Phuong 씨가 말했습니다. 자산 지수가 횡보하는 이유에 대해 이야기할 때 (경영 및 투자자문)이 언급되었습니다.

장기적인 방향성 측면에서 이 전문가는 베트남 자본 시장이 더 많은 투자자와 조직을 보유한 구조로 이동하고 있으며, 새로운 펀드 관리 회사를 열고 새로운 펀드 유형, 신제품을 개발하는 데 개방적인 입장을 취하고 있다고 생각합니다.

새로운 고품질 상품의 부족뿐만 아니라, 금융 상품의 부족 역시 베트남 시장의 병목 현상입니다. 지금까지 주식시장의 파생상품은 VN30 선물계약만 존재하며, '공매도'는 적용되지 않았습니다.

이 문제와 관련하여, 베트남 증권거래소는 최근 요약 컨퍼런스에서 주가 지수 세트를 연구하고 개선했으며, VN100 지수 선물 상품을 개발했다고 밝혔습니다.

기존 제품의 품질을 바로잡다

새로운 제품을 기대하는 것도 중요하지만 기존 제품의 품질을 조정하는 것도 잊지 마세요. Fiingroup의 회장인 응우옌 꽝 투안(Nguyen Quang Thuan) 씨는 정보 공개 단계에서 표준을 업그레이드하여 매장에 있는 기존 제품의 품질을 지속적으로 개선하는 것이 필요하다고 말했습니다. 투안 씨는 최근 많은 기업이 본질을 밝히지 않고 경영 실적 변동에 대해 설명하거나, 기업 대표가 대중에게 정보를 공개하지만 익명으로 처리하는 경우가 많다고 언급했습니다.

"따라서 경영거래에 대한 통제를 강화할 필요가 있는데, 예를 들어 주식 매수/매도 정보를 공시하되 시장가격이 예상가격보다 낮거나 높더라도 이를 실행하지 않는 현상을 제한하는 것을 고려할 필요가 있다." "거래 아이디어를 판매하세요"라고 Thuan 씨가 제안했습니다.

"업그레이드 열차"를 여러 번 놓쳤는데, 누구 책임인가요?

데이터에 따르면 2024년 초부터 외국인 투자자들은 베트남 주식시장에서 약 95조 VND를 순매도했으며, 이는 작년의 22조 VND보다 훨씬 높은 수준입니다. 일부 시장의 역사를 돌이켜보면, 신흥시장으로 격상되기 전에는 가격이 상승하고 외국 자본을 유치하는 경우가 많았습니다.

DSC증권 호치민 지점장인 부이 반 휘 씨는 내년에 증권으로의 자금 흐름을 자극하기 위해서는 업그레이드가 여전히 중요한 화제라고 말했습니다.

후이 씨에 따르면, FTSE 러셀은 2018년 9월부터 베트남을 프런티어 시장에서 2차 신흥 시장으로 업그레이드하는 주시 대상에 포함시켰습니다.

또 다른 주식 전문가는 7년이 지난 지금, 시장과 투자자들은 "기대"하고 있지만 점차 "실망"에 익숙해지고 있다고 말했습니다. 9월 검토와 마찬가지로, 베트남은 아직 개척시장에서 신흥시장으로의 업그레이드 고려 대상 목록에 추가되지 않았습니다.

하지만 이 정보는 다음 세션에서 주식 시장에 크게 부정적인 영향을 미치지는 않을 것입니다. 왜냐하면 아직 해결되지 않았거나 이미 풀렸지만 현재 겪고 있는 문제들이 여전히 있기 때문입니다.

FTSE 러셀은 최근 증권위원회 실무 회의에서 베트남이 업그레이드를 위한 7/9 기준을 충족했다고 확인했습니다. 개선이 필요한 두 가지 영역은 외국인 투자자가 거래에 앞서 자금을 예치해야 하는 요건을 폐지(사전 자금 조달 금지)하고, 거래 관리가 실패한 것입니다.

비선불 기준과 관련하여 재무부는 외국인 투자자에 대한 의무적 예치 요건을 폐지하는 주요 내용을 담은 통지문 68을 발표했습니다. 68호 통지문은 2024년 11월 2일부터 발효됩니다.

실패한 거래 관리의 기준에 따라 솔루션은 중앙 청산 메커니즘(CPP)을 적용합니다. 하지만 CPP모델은 신정보기술시스템(KRX)의 기능과 연관이 있지만, 지금까지 KRX는 여전히 '침묵' 상태입니다.

현재 추세대로라면, 많은 당사자들은 베트남 주식이 FTSE 러셀의 2차 신흥시장에 상장되기까지는 이르면 내년 9월이 될 것이라는 데 동의하고 있습니다.