輸出回復と経済への影響

主要輸入国における在庫が10年以上で最速で減少した後、ベトナムの輸出は2024年1月に回復し、今後の売上高の改善への期待が高まっている。

Các đơn đặt hàng xuất khẩu của Việt Nam đã tăng trở lại trong tháng 1/2024.

ベトナムの輸出受注は2024年1月に回復した。

2024年1月の携帯電話輸出は前年比16％増加

VinaCapitalのマクロ経済分析および市場調査ディレクターであるCFAのマイケル・コカラリ氏によると、米国企業はCOVID-19によるサプライチェーンの混乱中に「ベトナム製」製品を過剰に注文し、在庫を減らすために昨年はこれらの製品の注文を削減しなければならなかったという。しかし、過去10年以上で最も急速な在庫減少の後、ベトナムの輸出受注は2024年1月に回復した。

中国でも同様で、先月の新規受注は大幅に改善した（受注は引き続き減少しているが、減少ペースは鈍化している）。

ビナキャピタルは、米国の消費者信頼感が新型コロナウイルス後の経済再開ブーム以来最高水準に達したことに反映され、米国経済が驚くほど好調なため、今後数カ月間はベトナムの輸出注文が増加し続けると予想している。

2024年1月のベトナムの輸出の力強い成長は、コンピューターと電子製品の輸出が前年比で約60％増加したことによるものです。世界のPC（パソコン）業界の収益は2023年初頭に前年比30％減少したが、ユーザーがAI（人工知能）に対応するためにハイエンドマシンにアップグレードしたこともあって、昨年末には成長に回復した。

世界のスマートフォン販売も2023年末までに2年ぶりに成長に転じると予想されているが、新製品にはユーザーのアップグレードを促すほど魅力的な機能がないため、回復はコンピューターほど顕著ではないだろう。ベトナムのスマートフォン輸出は、同月中にサムスンS24の新モデルが発売されたことにより、2024年1月に前年比16％増加した。

最後に、2024年1月のベトナムの輸出が好調なもう一つの理由は、この月の営業日数が2023年1月より25％多いことです（2023年1月21〜27日に旧正月があるため）。

この単純な計算では、営業日数の増加に基づく計算では、2024年1月の輸出は実際には25％増加するはずであることが示されています。そのため、旧正月休暇を考慮しても、1月の輸出の42％増加は印象的です。

経済を支える

2024年1月の製造業は前年比19.3%増加し、輸出の伸びが製造業の伸びを上回りました。つまり、製造業者の在庫は先月減少したことになる（ベトナムの2024年1月のPMIでも完成品在庫の減少が確認された）。在庫の減少と新規受注の増加の組み合わせは、「ベトナム製」製品への需要の高まりを満たすためにベトナムの工場の生産を増やす必要があることを意味している。

製造業はベトナムのGDPの約25％を占めており、製造活動の活性化はGDP成長を押し上げることになるだろう。さらに、ベトナムの労働力の約10％は、比較的高い給与を得ている外国直接投資企業で働いています。

ベトナム統計総局によると、外資系企業は2023年初頭に人員削減を行っており、これがベトナムのGDPが2023年第1四半期に3.3%しか増加しなかった理由でもあるが、製造業の労働力は昨年の削減後に回復している。工場の賃金も昨年底を打った後、5～7％回復した。

したがって、今年は製造業の雇用増加に支えられ、製造活動の増加と消費の増加によって経済が活性化するだろう。 2023年に解雇や不動産部門の問題により弱かった消費者信頼感と国内需要は回復するだろう。

マイケル・コカラリ氏は「第１四半期に消費者支出が大きく伸びるとは予想していないが、それでも年後半には消費者支出と国内需要が強くなると予想している」と述べた。

株式市場のサポート

ビナキャピタルは、ベトナムの銀行預金金利が最低水準に近づいていることから、国内投資家が第1四半期および今年中にベトナム株式市場にさらに多くの資金を投入すると予想している。さらに、幅広い経済回復により、特に銀行や消費財関連企業の企業収益が増加するだろう。

市場評価は非常に魅力的です。 VN指数は10倍で取引されており、5年間の平均PERを2標準偏差近く下回り、地域の新興市場の評価を25％下回っています。

さらに、市場の問題に対処するための対策がまだ実施中であるため、ベトナムの不動産業界の回復にはさらに時間がかかるだろう。したがって、株式市場は現在、今後の期間に人々が資金を投資するための最も魅力的なチャネルです。

マイケル・コカラリ氏によると、すべての株が成功するわけではなく、一部の企業は見通しが明るくないという。ビナキャピタルのファンドマネージャーとアナリストは、これらの企業の多くが現在非常に低い評価額で取引されていることに注目し、今年の収益成長率が20％を超える企業を見つけることに重点を置いている。

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