株主の配当金受領権を保護する仕組みの欠如

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配当金は投資家が株式投資で受け取る収益の一部です。現在の規則では、配当金は株主総会の日から6か月以内に支払うことが義務付けられていますが、多くの企業はそれを先延ばしにしています。

ベカメックスIJCは国営株主に対し、配当遅延利息として約500億ドンを負っている。

ベカメックスIJCは配当金支払いの遅延により国営株主に約500億ドンの利息を支払っていない。

あらゆる種類の配当金の未払い

先週末に発表されたキンバック市開発公社（Kinh Bac City、株式コード：KBC）の2024年度臨時株主総会の資料は、多くの投資家を驚かせた。 2022年の税引き後利益の20％を現金で配当する計画は2023年6月の株主総会で承認されたが、今年の総会で中止される可能性が高い。

具体的には、株主に送付された報告書によると、キンバック市の取締役会は2つの理由を挙げている。第一に、企業は2023年にすべての財源を集中させ、満期を迎える4兆600億ドンを超える未償還債券をすべて買い戻し、未償還債券を0ドンにすることを優先している。第二に、プロジェクトの実施と拡大を確実にするために財源を確保する必要がある。

配当計画の承認時に、キンバックシティの取締役会が債券債務の決済と投資拡大の野望について言及したことは注目に値する。言うまでもなく、同社は2022年末から数千億ドルを費やしてKBC株を買い戻す計画も立てている。当初の計画は1億株だったが、その後5000万株に減らされ、次回の会合での計画によれば完全にキャンセルされる予定だ。

取締役会は、キャッシュフロー予測の変更に伴い、2024年の定時株主総会において株主に対し異なる利益配分計画を提示すると発表した。現時点では、2022年の配当は依然として疑問符が付きます。

会社が配当金の支払いに違反した場合、株主は裁判所に訴訟を起こすことができます。しかし、複雑な手続きと訴訟にかかる時間は株主の意欲を削いでいます。

株主によって計画が承認された後にキャンセルされたり、あるいは実行されないまま何年も延期されたりすることは前例のないことではありません。

米の輸出活動は過去1年間で多くの成功を収めたが、Vinafood2の子会社であるBinh Dinh Food Joint Stock Company（Bidifood）はキャッシュフローのバランスを取るのに苦労した。

「2023年7月以降、商品原価は50%以上も急激に上昇しました。一方で、当社は3,000トン（460億ドン）以上の米の流通在庫を維持しなければならないため、資本が限られており、資本効率は低下し、利息費用が増加しています。当社の財務状況は非常に厳しく、残りの配当金を支払う資金がありません」と、ビディフード取締役会長のレ・ファット・タイ氏は述べています。

ビディフードの2022年の配当は170.5%から30%に減少しました。株主35名中10名が反対しましたが、上記内容は可決されました。

配当金を変更する決議はないが、松大都市工業団地開発投資株式会社（Sudico）の株主は、2016年および2017年の現金配当金の支払日を延期する変更通知を定期的に受け取っている。厳しい財政状況が常に理由として挙げられます。

Sudicoは2023年に、リーダー、主要プロジェクト再開の計画、事業運営によるキャッシュフローの明確な改善まで、多くの変化を遂げます。しかし、過去の未払い配当金を支払い、2023年に利益を分配する計画は、解決策が出るまで3月20日の株主総会まで待たなければならないかもしれない。

株主を保護する仕組みが強固ではない。

企業に投資する投資家にとって、配当金は売買取引による差額とともに2つの収入源のうちの1つです。

2020年企業法の規定によれば、配当金は定時株主総会の終了日から6か月以内に全額支払わなければなりません。取締役会は、配当金の支払を受ける資格のある株主のリストを作成し、各配当金の支払額、支払期限及び支払方法を各配当金支払日の少なくとも30日前までに決定するものとする。

企業法の施行を導く6つの法令のうちの1つである、計画および投資の分野での違反に対する行政制裁を規定する法令122/2021/ND-CPには、配当に関する話を取り巻く行政制裁については触れられていない。

上記の法的規定により、株主は違反に対して裁判所に訴訟を起こすことができます。しかし、複雑な手続きと訴訟にかかる時間は株主の意欲を削いでいます。

国営の株主でさえ配当金を受け取るまで何年も待たなければなりませんが、少なくとも利息の罰金は支払わなければなりません。

ベカメックスとベカメックスIJCの間で発生している約500億ドンの配当金支払い遅延に対する残りの利息支払いは、ベカメックスIJCが今後予定している株式公開による1兆2,590億ドンの調達計画が成功すれば支払われると予想されている。ベカメックスIJCは、2011年から2018年までにベカメックスに支払われるべき配当金の元本全額（6,120億ドン）を支払ったが、延滞利息2,570億ドンのうち1,090億ドンしか支払われていない。

企業配置および開発支援基金の管理および使用に関する規則を公布する首相決定第21/2012/QD-TTg号により、企業が配当金の支払いを3か月以上遅らせた場合に、収益が基金に流れるようにするために、国営株主がより多くの「手段」を持つことができるようになった。しかし、この基金も20年間の運営を経て消滅した。さらに、この規制は少数の株主のみを保護し、はるかに多数の他の株主の配当金受領権を無視している。

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