短期的なリスクは増加している

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株式市場の見通し 8～13/4週目: 短期的なリスクは増加する傾向にある

市場は現在、短期的な投機に傾いており、高値で売却し、安値で買い戻すポジションに適しています。新たな購入ポジションはより慎重に評価および選択する必要があります。

4月第1週は株式市場で活気がなく、VN指数は1,290～1,300ポイント付近の強い抵抗ゾーンに近づいた直後から売り圧力が高まり続け、下落した。株式では、特定の業界グループが主導するわけではないため、キャッシュフローは選択的であるように思われます。

不動産株と石油・ガス株には明るい兆しが見られる。一方、銀行グループやHPG、FPTなどの他の柱銘柄では調整の勢いが強く現れた。

具体的には、銀行グループが最大の圧力となり、週を通してVN指数のポイント低下を引き起こした。このグループは、CTG、BID、MBB、TCBを含め、指数へのマイナスの影響の点で上位4位を占め、VN指数から合計10.3ポイントを奪いました。さらに、トップ 10 には、ACB、VIB、STB などの他の銀行コードもあります。上昇傾向では、HVN と NVL がそれぞれ 15.2% と 6% 増加し、VN 指数にプラスの影響を与えるグループをリードしました。

週末には、VN-Indexは前週比2.23%下落して1,255.11ポイントとなり、1,245ポイント～1,255ポイントに相当する2023年の最高価格帯を再びテストした。 VN指数は依然として1,200ポイント、1,250ポイントといった重要な中長期抵抗ゾーンを上回っている。

今週、HoSEの流動性は127兆650億ベトナムドンに達し、前週比12.4%増加した。外国人投資家は引き続き2兆1,820億ドンの売り越しとなった。今週、外国人投資家は、先週と比べると、週の最後の2セッションで買い越しに転じたが、金額は少額であったものの、消極的姿勢は弱かった。今週の純売り上位銘柄は、VHM（6,540億VND）、MSN（5,260億VND）、SSI（4,910億VND）だった。一方、最大の純購入者は、MWG（3,910億VND）とNVL（2,010億VND）だった。

SHS証券の分析グループ責任者、ファン・タン・ニャット氏によると、先週の市場に悪影響を与えた理由は（1）為替レートの大幅な上昇などいくつかあるという。（２）国債利回りは上昇し、2022年10月から現在まで続いた下落傾向から脱しつつある。ベトナムの10年債は先週、一時2.92％まで上昇し、2024年1月初旬の2.3％から急上昇し、株式市場への資金流入に影響を与えた。さらに、価格が上昇してから5か月が経過し、多くのコード/コードグループが50～100%と大幅に増加し、利益確定の圧力につながっています。

先週、市場は大きく差別化されました。ポジティブな点は、5～6か月の蓄積期間を経た多くのコードが先週大幅に値上がりした際に石油・ガス株が増加したことや、不動産グループのコードが増加したことなど、中期的なキャッシュフローが依然として市場に維持され、うまく循環していることです。しかし、銀行、工業団地、証券株など、ほとんどの銘柄は、好調な値上がり局面の後に利益確定や大量売却の圧力にさらされている。

今週の注目情報として、ベトナム証券保管振替機構（VSD）のデータによると、2024年3月に国内投資家口座数が163,621口座増加し、金利低下を背景に新規開設数が増加し、金価格が継続的に上昇し、不動産業界は依然として苦戦し、債券の信頼が回復していないため、証券が第一の選択肢となっている。

さらに、ベトコムバンクが貯蓄金利を正式に調整したことも好ましい情報です。個人のお客様の場合、1 か月から 9 か月までの期間の VCB は 0.1 パーセントポイント引き下げられます。ベトコムバンクは、法人顧客向けに、1～12か月間の平均貯蓄金利も0.1パーセントポイント引き下げた。

技術的には、VN指数は1,290の以前の高値まで上昇できなかった後、3セッション連続で決定的に下落しており、これは短期的な傾向にとって心配な兆候です。

1,250ポイントの心理的サポートレベルは来週の指数のバランスをさらに改善する可能性があるが、短期的な下降トレンドから脱出するには、VN指数が安定し、基盤を築くための時間が必要である。投資家は、VN指数の下落が止まらない場合は、1,250ポイント、場合によっては1,230ポイントでの指数の動きを注意深く観察する必要がある。市場リスクが高まっていることに留意すべきです。

来週の取引戦略では、短期投資家はポジションの管理と株式比率をバランスの取れたレベルに保つことに重点を置き、調整フェーズ中に徐々に株式を増やすことを検討できます。

投資家は長期資金によって、ファンダメンタルズが優れ、目標価格の見通しが明るい株式を保有し続けます。現金比率の高い投資家は、1,250ポイントの短期サポートゾーンを検討してポジションを増やすことができます。

監視対象となる業界は、不動産、石油・ガス、輸出、消費財、鉄鋼・亜鉛メッキ鋼です。

ナット氏は、来週、市場は引き続き大きく差別化し、売り圧力にさらされているコードおよびコード群は回復して蓄積する一方、過去1週間に好調な展開を見せたコードでは短期および投機的なキャッシュフローが引き続き増加する可能性があると予測している。 VN指数は売り圧力が継続した場合、1,240ポイント前後の価格帯で底値を形成し回復し、1,240～1,245～1,265～1,270ポイントの価格帯で積み上がるとみられる。

しかし、現在の市場は短期的な投機に傾いており、高値で売却し、安値で買い戻すポジションに適しています。新たな買いポジションはより慎重かつ選択的に評価する必要があり、工業団地、港湾、エネルギー株など、過去1週間強い下降圧力にさらされてきた優良株を徐々に買い集めていく必要がある。

慎重な投資の観点から、ナット氏は、投資家は（１）総信用債務の状況、2024年第１四半期末の企業に対する投資家の利用可能な資金の総額が発表されるまで、より慎重な評価を行うべきだと考えています。第1四半期末の総証拠金債務残高は195,000億～200,000億VNDに達すると予想されており、かなり高い割合を占めています。（２）新たな投資判断を行う前に、関心のある事業の業績、キャッシュフロー、バランスシートを評価するために、2024年第1四半期の業績発表を待つ必要があります。

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