PEファンドがM&A市場に復帰

低金利環境と、より多様で質の高い「バスケット」により、プライベートエクイティ（PE）ファンドがM&A市場に戻ってくるようになりました。

プライベートエクイティ（PE）ファンドはベトナムのM&A市場に興味を持っています。写真：KMSテクノロジー社は、米国のPEファンドであるサンストーン・パートナーズから投資を受ける予定

エキサイティングな復帰

テクノロジーおよびソフトウェアサービス企業への投資を専門とする米国の大手 PE ファンドである Sunstone Partners は、デジタル変革、データ、AI を専門とするソフトウェアサービス企業である KMS Technology への戦略的投資を発表しました。

2015年に設立されたサンストーン・パートナーズは、3つのファンドに17億ドルの投資約束資本を保有しています。 Sunstone Partners の投資戦略は、有能なマネージャーや初期の資本パートナーと提携して、投資先企業の成長と M&A を加速することです。

Canaccord Genuity、Choate Hall、Stewart が、この取引において Sunstone Partners の顧問を務めました。 Tree Line Capital Partnersが資金を提供した。一方、Houlihan Lokey 氏と Nelson Mullins Riley Scarborough 氏は KMS Technology の顧問を務めました。

サンストーン・パートナーズの副ゼネラルディレクター、ジュリアン・ヒンダーリング氏は、特にデータとAIの適用の必要性が高まっている状況において、企業におけるデジタル変革のトレンドには依然として大きな発展の可能性があると述べました。 KMS は、顧客の収益を増大させるソフトウェア製品の開発において豊富な経験を持っています。 KMS が Sunstones Partners の専門知識を活用することで、能力を革新し、事業規模を拡大し、将来的にさらなる成功を目指す絶好の機会が生まれます。

KMS テクノロジーの共同設立者兼取締役会会長のラム・クオック・ヴー氏によると、KMS は、世界中の顧客に最高のサービスを提供するとともに、質の高いエンジニアのチームというビジョンを持って設立されました。サンストーン・パートナーズからの投資はKMSのビジネスモデルの強力な検証であり、特に戦略的成長のこの新たな段階において、同社のさらなる拡大に役立つでしょう。

プライベートエクイティ（PE）は2つのタイプに分けられます

まず、投資家は財務、法律、ESG、文化・環境、企業統治の問題を評価する機会を得ます。その後、事業への投資の特定の条件を交渉し、事業の取締役会および執行委員会に参加することができます。

第二に、投資家は企業、特に上場企業に投資するために特定の条件を交渉します。

上記のPEファンドによるベトナム企業への投資取引は、世界最大手のPEファンドが多額の現金を保有し、その支出圧力にさらされていることを示しており、投資パフォーマンスがより良好になっている。

特に、低金利環境により、PE ファンドが M&A 市場に戻ってくることが刺激されました。

コンサルタントは、2025 年に M&A 市場が活気ある復活を遂げると予想しています。現在、多くのビジネスリーダーにとって、M&A活動はますますエキサイティングなものになっています。

投資アナリストは、PEファンドが事業を探すために市場に戻ってきていると見ている。現在、彼らは数多くの中小企業に焦点を当てています。

2024年第3四半期に、世界のPEファンドはM&A活動に1,662億ドルを費やし、前年比42%増加しました。

特に注目すべきは、最近設立されたベトナム民間資本庁（VPCA）が、ベンチャーキャピタル（VC）とプライベートエクイティの促進を通じて、ベトナムの投資市場に新たな章を開いていることです。

Golden Gate Ventures (GGV)、Monk's Hill Ventures (MHV)、Mekong Capital、Do Ventures、Ascend Vietnam Ventures (AVV)など、アジアの投資ファンドから5社のパートナーが参加しています。このうち、GGVとMHVはシンガポールのファンドで、残りの3つのファンドはホーチミン市に拠点を置いています。 VPCAには現在、Ascend Vietnam Ventures、Mekong Capital、Vertex Ventures（インド）、Eurazeo（フランス）、Open Space Ventures（シンガポール）、Ethos Fund（米国）など、国内外の40の投資ファンドが加盟しています。

同同盟は今年末までに会員数を100に拡大する予定だ。併せて、スタートアップやイノベーションへの民間投資資金として350億ドルを呼びかけ、2035年までに持続可能な経済成長に貢献します。

さらに、VinaCapitalのPEファンドは、ベトナムの物流部門への投資のためにこの資金を動員するプロセスを進めています。同時に、このファンドはスタートアップ投資の分野で米国、欧州、日本、シンガポールなどからも資金を動員しています。さらに、VinaCapitalは現在、金融、法律、そして環境、文化、社会、企業統治に関するESGの3つの分野への投資に注力しています。

流れのギャップを埋める

世界経済が不安定な中、東南アジアのファンドマネージャーは戦略を調整し、より保守的な目標と計算された資金調達方法を選択する必要に迫られている。この慎重な戦略は、投資家の感情に同調しつつ、状況が改善したときに機会を活用できるように資金を配置することを目的としています。

ビナキャピタルの代表者は、民間投資ファンドは依然として好意的な評価を受けており、ベトナムの金融、スタートアップ、物流、特にESG（環境、文化、社会、企業統治）などの分野に投資したいと考えていると述べた。

現在、ベトナムの企業の98％は中小企業であり、これらの企業が発展するには1,000万～5,000万米ドルの資本が必要です。 3 ～ 4 年で年間 20 ～ 30% の収益増加、または年間 15 ～ 25% の利益増加に貢献します。

したがって、PEファンドが投資を売却した後も、投資家は大きな利益を得て、ベトナム経済の各分野への投資を継続することができるようになります。彼らはベトナムでの投資機会を探すために他国の友人に呼びかけるだろう。

しかし、PE投資は多くの企業にとってあまり馴染みがありません。すべての企業が、他の投資家に大量の株式を所有させ、より多くの管理権を与えることを望んでいるわけではありません。

特に、外国のPE投資家にとって、ベトナムに投資する際には、より長期的なビジョンを持つ必要があります。 PE ファンドが、事業がわずか 3 ～ 5 年以内に希望の利益を達成するという目標を設定すると、事業主に大きなプレッシャーがかかります。

PEは今後も成長を続け、多くの投資機会があります。もちろん、投資規模は以前よりもはるかに大きくなっています。 5〜10〜15年前は、PE資本の支出額は1件あたり500万〜1000万〜1500万ドルに過ぎませんでしたが、現在ではその規模は1件あたり3000万〜8000万ドルに達しています。現在、PE の資本流入のほとんどは、資本金が 5 億ドル以下で、収益と利益の成長率が年間 20 ～ 30% 程度の企業に集中しています。

「事業主にとって、PE投資家が自分たちにもたらす価値と、PE投資家がどのように協力してくれるかを理解することは重要だ」とヴィナキャピタルの代表者は語った。

実際、世界的な投資ファンドは、金利が低下し、同地域の評価額が低いことから大きな利益が期待できるとして、東南アジアの資産を購入するために資本のバランスを調整している。現在、東南アジアに重点を置く40以上の投資ファンドが市場で活動しており、114億4000万ドル以上の約定資本の調達を目指している。これまでのところ、これらのファンドは目標額の少なくとも26％を調達している。

ベトナムに特化した第2ファンドの資金調達を行っているエクセルシオール・キャピタル・パートナーズのホアン・スアン・チンCEOは、限られた投資家がより慎重になっていることを認めた。

東南アジア地域の PE ファンドが直面する共通の懸念事項の 1 つは、法的リスクまたは管轄権の問題です。しかし、大きな資金力を持つ一部のファンドは、ベトナム市場にはPEファンドを待っている、質の高い専門経営陣を擁する大規模で安定した健全な企業がまだ存在すると考えています。

VPCA会長レ・ホアン・ウエン・ヴィ氏によると、ベトナムは外国投資ファンドが投資機会にますます注目する重要な時期を迎えているという。同時に、政府は強力なビジネス環境を促進するための政策も継続的に導入しています。

「私たちはこの潜在力を最大限に活用し、資本がイノベーションと持続可能な経済発展を支援するために効率的に配分されるようにすることに尽力しています」とレ・ホアン・ウイエン・ヴィ氏は述べた。

急速な経済成長と活発なスタートアップコミュニティにより、ベトナムはVCやPE投資家にとって魅力的な投資先となっています。しかし、資本を体系的に配分し、専門知識を高め、効果的なサポートメカニズムを提供する必要性は依然として重要です。

アセンド・ベトナム・ベンチャーズ（AVV）の共同創業者ビン・トラン氏は、ベトナムの投資機会は豊富だが、2023年に調達される民間資本のほぼ半分を占める北米などのより発展した地域に比べるとまだ遅れていると述べた。

「資本フローのギャップは、政府による戦略的取り組みと民間資本へのより包括的な支援を通じてのみ縮小できる」とビン・トラン氏は述べた。

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出典: https://baodautu.vn/quy-pe-quay-tro-lai-thi-truong-ma-d231045.html