運用金利の引き下げ：生産を刺激し、在庫を解消

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金利引き下げが進んでいます。

ベトナム国家銀行の規定によると、6月19日より、6ヶ月未満の預金の上限金利は年4.75%に引き下げられ、従来より0.25パーセントポイント低下する。現在、すべての商業銀行は規制に従って金利を調整しています。市場記録によれば、一部の商業銀行は1～5か月の定期預金金利を年4.75%以下に引き下げ、同時に他の期間の金利も引き下げている。

ホーチミン市の銀行での取引。写真: ミン・フイ

具体的には、Agribank の 6 か月未満の期間は年間 3.4% ～ 4.1% に下がります。 6か月以上および12か月以上の預金金利は、年6.3％と最も高くなります。あるいは、PVCombank は 6 か月金利を年 7% に、36 か月金利を年 8.3% から 7.8% に引き下げました...現在、長期金利が 8% を超える商業銀行は、ABBank、GPBank、VIB、BacABank などわずかです...

ベトナム国家銀行の幹部らは、運営金利の継続的な引き下げにより、今後の市場の金利は下降傾向となり、金融機関が貸出金利の引き下げにさらに大胆かつ断固たる姿勢を取ることにつながると断言した。しかし、金融専門家によると、金利の引き下げは遅れ、すぐに引き下げることはできないとしており、銀行が貸出金利を引き下げられるようになるには、資本コスト圧力が低下する2023年第3四半期まで少なくともかかるだろう。

銀行の場合、貸出金利の調整の遅れは、各銀行の規模、能力、資本構成、ガバナンスによって異なります。商業銀行も、特に2022年後半は、過去の高金利の資本動員に大きく依存しているため、現在の融資コストが依然として高いことを認めている。

金利の調整には時間がかかるものの、金融政策が徐々に緩和されるなど、経済全体としては好材料となっている。多くの銀行は、生産・事業部門の金利を引き下げるだけでなく、住宅ローンの金利も引き下げる傾向にあり、不動産市場に明るい「光明」が見え始めている。

一部の商業銀行は6か月未満の預金金利を年4.75％に引き下げた（写真：ホーチミン市の銀行での取引）。写真: ミン・フイ

VNダイレクト証券会社による不動産市場に関する最新レポートによると、南部市場では多くのプロジェクトで取引量が徐々に増加していることが示されています。

金利の低下

FEDが10回連続の利上げ後に利上げを停止すると、ベトナム国家銀行は3か月間で4度目となる運営金利の引き下げを継続し、多くの商業銀行も預金金利を大幅に引き下げた。多くの商業銀行は、規定通り6か月未満の期間を年4.75％に調整しただけでなく、さらに引き下げました。アグリバンクは金利を1～2か月引き下げて年3.4%に調整しました。預金金利の低下に伴い、貸出金利も引き続き低下しました。ベトナム国家銀行の最近の記者会見で、ベトナム国家銀行のダオ・ミン・トゥ常任副総裁は、商業銀行の平均預金金利は現在約5.8％/年で、2022年末と比較して0.7％低下しており、ベトナムドンでの平均貸出金利はおよそ8.9％/年で、2022年末と比較して1％低下していると述べた。

具体的には、2023年4月には、Classia Khang Dienプロジェクト（ホーチミン市トゥドゥック市）で週平均約8戸の取引がありました。 De La Sol プロジェクト（ホーチミン市第 4 区）では、1 日あたり平均 3 ～ 4 件の取引があります。香港ランドによるMaqプロジェクト（ホーチミン市1区）も、2023年4月に7戸が販売され、その後は週平均2～3戸の取引が行われました。アカリシティプロジェクト（ホーチミン市ビンタン地区）は、2023年5月に50件以上の取引がありました。

さらに、近隣の省での資本吸収率も40％～60％を記録し、6つのプロジェクトが売りに出され、390戸のアパートが供給されました。「信頼と心理面でまだ大きなプレッシャーがある状況において、これは不動産市場にとって前向きな兆候だ」とVNダイレクト証券会社の専門家は評価した。

証券利益

多くの経済学者によると、金利が上昇したり不安定になったりすると、株式市場は下落することが多い。そして、運用金利が低下し、それが長期間維持されると、株式市場は力強く上昇します。したがって、国立銀行が運営金利を引き下げ続けることは、株式市場の成長にとって有益となるでしょう。

さらに説明すると、多くの経済専門家は、金利が高ければコストが上昇し、企業の業績に影響を及ぼし、市場における投資家の期待にも影響を与えると考えています。さらに、金利が高ければ、証券から資金の一部が引き出され、銀行システムに預けられることになります。

ユアンタ・ベトナム証券会社の分析担当ディレクター、グエン・テ・ミン氏は、国家銀行の金融政策緩和は常に株式市場に影響を与えるとコメントした。貯蓄預金の魅力が低下すると、証券を含む他のチャネルへの移行が起こるため、金利低下後すぐに恩恵を受けるチャネルは証券です。

株式市場の記録によると、2023年6月前半に流動性が急速に増加し、市場は10億ドルを超える多くの取引セッションを「再開」し、ベトナム株式市場の最近の繁栄に貢献しました。証券会社の統計からも、市場の成長の勢いは数回の急激な取引セッションに集中しているのではなく、過去4か月間の平均取引量が継続的に増加していることが示されています。

具体的には、ホーチミン証券取引所における2023年3月の平均取引量は約9兆2,000億ドンです。 2023年4月までに約11兆2000億VNDに増加する。 2023年5月には12,200億VNDに増加し、2023年6月前半にはセッションあたりの平均取引サイズは17,400億VNDに達し、前月比ほぼ2倍になりました。株式市場へのキャッシュフローの回帰の原動力の一つは、国立銀行が年初から基本金利を継続的に引き下げていることである。証券会社は、金利が低下し、市場の流動性が豊富であるため、2023年のVN指数は概ね上昇傾向になると予測しています。

- BIDV チーフエコノミスト、CAN VAN LUC 博士:

国立銀行による運営金利の引き下げの動きは、行政機関が金融政策を慎重なものから柔軟かつ緩和的なものへと転換したことを示している。特に、金利の低下は、投資家がより高い収益率を求めて貯蓄の一部を株式に移し、不動産を購入する可能性があるため、株式市場と不動産市場に部分的にプラスの影響を与えるでしょう。しかし、株式や不動産への投資は貯蓄よりもリスクが高いため、これは各投資家のリスク許容度に大きく依存します。

- フルブライト大学上級講師 NGUYEN XUAN THANH 博士:

2023年5月時点のインフレ率はわずか2.4％程度で、年初に国会が設定した4％の目標を下回っている。中央銀行の政策スタンスはインフレに対して依然として慎重だが、もはや大きな懸念事項ではない。一方、FRBは10回の利上げ後、利上げを一時停止した。 USD/VND為替レートは安定しています。国立銀行は準備金を増やすために米ドルを購入している。現在、ベトナムの外貨準備高は約915億ドルに達しており、国家銀行は引き続き外貨購入を続け、年末までに外貨準備高を1000億ドルに引き上げると予想されている。為替レートやインフレによる圧力がなければ、豊富な流動性が国立銀行が今後も金利を引き下げ続けるための基盤となる。しかし、現在大きな圧力となっているのは、信用の伸びを高めるために企業向け金利を引き下げ続けることだ。したがって、2023年後半には、国立銀行が経済成長を支えるために資金を注入し、運営金利を下げると予測されています。

経済は依然として多くの困難に直面していますが、株式市場には依然として持続可能な成長を遂げ、高い配当を支払う企業が存在します。具体的には、2023年5月に、ドンナイ給水建設サービス会社（DVW）、フンイエン衣料品株式会社（HUG）、IDICO石油ガス建設投資会社（ICN）、石炭輸出入会社-ビナコミン（CLM）など、多くの企業が2022年の現金配当を30％（1株あたり3,000ドン）の割合で支払うことを決定しました。インターナショナル・デイリー・カンパニー（IDP）、ビンミン・プラスチック・カンパニー（BMP）など他の企業は、45%～50%の現金配当を支払っています。

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