エバーグランデとスターから「債務王」崩壊への道のり

貧しい少年から不動産王への道のりは、恒大集団の会長を中国経済発展の象徴にしている。

村々を中流階級向けのアメニティを備えた都市に変えるという彼の約束により、彼は中国で最も裕福な人物の一人となった。しかし現在、彼は法律違反の兆候を示す行動をとっているため、当局の監視を受けている。

最近、香港の裁判所はエバーグランデに対して不利な判決を下した。リンダ・チャン判事は、裁判が数カ月延期されたにもかかわらず、同社は合理的な再建計画を策定できなかったと述べた。

同社は現在約2400億ドルの資産を保有しているが、3000億ドル以上の負債を抱えている。彼らは世界で最も負債の多い企業だと考えられている。恒大集団の清算判決は、すでに脆弱な中国の資本市場と不動産市場にさらなる衝撃を与える可能性がある。

エバーグランデの背後にいるのは誰ですか?

徐嘉銀氏は巨大不動産グループ、中国恒大集団の創業者だ。彼は1958年に河南省（中国）の貧しい家庭に生まれました。彼は1歳にもならない頃に母親を亡くし、祖母とともに田舎で貧しい生活を送っていた。彼はカビの生えたパンや餃子を食べなければならなかった悲惨な子供時代を過ごしました。

彼は、成長するにつれて、安定した給料をもらえるよう建設作業員になろうと計画していたと話した。 「当時、私は本当に他の人に助けてもらいたかったし、仕事に就いて田舎を出て新しい人生を始めたいと思っていました」と彼は2018年のスピーチで語った。

徐嘉胤氏（写真：サウスカロライナ州モーニングソン通信）。

1975年、高校卒業後、彼は学校を中退し、自宅で農業を営みました。 1977年、彼は大学入学試験を受けようとしたが、失敗した。

1978年、彼は多大な努力の末、武漢鋼鉄学院の入学試験に合格した。彼は1982年に卒業し、その後しばらくここの製鉄所で働き、1992年に深センに来た。

深センに初めて来た時は友人宅の廊下で寝なければならなかったが、その後、会社のオフィスのマネージャーになり、夜はキッチンで寝るようになった。彼は広州に移る前に深センに小さな会社を設立した。

黄金時代

1996年、許嘉銀は恒大集団を設立し、画期的な出来事を起こした。わずか10年後、エバーグランデは香港証券取引所に正式に上場しました。

このグループは急速に大手不動産企業に成長し、国内で最も多くの住宅を販売しました。恒大集団は280都市で1,300件の不動産プロジェクトを展開し、「奇跡的に」発展してきた。

同グループは2020年に、2億9300万平方メートル以上の土地を所有していると発表した。恒大の土地のほとんどは中国の一級都市に位置しており、その価値は最大813億4000万米ドルに上る。

中国各地の何百もの都市にある恒大集団のマンションに買い手が殺到している。エバーグランデは、建物が完成する何年も前にマンションを先行販売することがよくある。同グループは、最盛期には住宅価格の高騰により売上高がピークに達したと報告した。

中国淮安市における恒大集団のプロジェクト（写真：ブルームバーグ）。

徐嘉銀氏は恒大集団の上場後、不動産から得た利益を他の分野にも活用した。

恒大集団は長年にわたりサッカークラブを買収し、外国人選手に数十億ドルを費やしてきた。彼のその他の投資には、電気自動車の開発、伝統医学などが含まれます...

全国展開を野望とする恒大集団は多額の借入を行っている。同社は銀行や自社の従業員からも借金をしていた。

波は次から次へとやって来る

しかし、2009年の上場後の34％増加とは対照的に、恒大はすぐに過剰借入の象徴となった。

恒大集団は3000億ドル以上の借り入れにより、積極的に事業を拡大し、マンション、オフィスビル、ショッピングモールを所有する中国最大級の企業の一つとなる決意だ。

しかし、一連の政府規制を受けて中国の不動産市場が冷え込んだ2020年に、恒大集団の問題が表面化し始めた。

北京は大手不動産開発業者の負債を管理するため新たな規制を導入した。こうした措置の多くにより、恒大集団は事業継続のために十分な資金を確保するため、製品を大幅に値引きして販売せざるを得なくなった。

さらに、新型コロナウイルス感染症の流行を防ぐための強化策も投資家心理に影響を与えている。

警備員が恒大の本社を取り囲み、多くの人々が借金の返済を求めて集まった（写真：ロイター）。

2021年、恒大集団は一部の金融機関に対する債務不履行に陥り始めた。それ以来、不良債権は増加し続けています。

住宅購入者らは多くの通りで抗議活動を行った。中国人民銀行は債務に対処するため恒大集団に警戒を促した。

エバーグランデはこれまで、市場で最も好成績を収めた銘柄の一つだった。しかし、この事件の後、同社の債務返済能力とマンション建設完了能力に対する懸念から同社の株価は下落した。

恒大集団は3000億ドル以上の負債を報告した。同社はニューヨーク（米国）で破産を申請し、海外の債券保有者との債務決済を促進しようとしている。

恒大集団の問題は、債権者との重要な会合をキャンセルし、海外債務の再編計画を再検討しなければならなくなったことで、さらに緊迫したものとなった。同社はまた、資本調達のために資産の一部を売却するという困難に継続的に直面している。

ロイター通信は関係者の話として、エバーグランデは資産売却の過程で全長60メートルのスーパーヨットを3200万ドルで売却しなければならなかったと報じた。別の情報筋もヨットの売却が行われたことを確認した。

同氏が捜査を受けている中、アナリストや投資家は、誰がグループの運営を担うのか、海外債務の再編計画はどうなるのか疑問を抱いている。

巨大な記念碑が崩壊

上海茂梁投資管理のパートナーである沈陳氏は、「華家銀はこれまで、債務の売却や株式の売却を通じて恒大の債務不履行リスクの回避を繰り返し支援してきた」と述べた。

しかし今回は状況が違っていました。恒大集団の債務危機は深刻化している。同社は新たな資本にアクセスできず、資金を調達するのに十分な速さで資産を清算することができなかった。」

中国政府が借り入れ規制を厳格化しているため、恒大集団が今年、海外市場で新たな債券を発行する可能性は低い。

それだけでなく、恒大集団は香港証券取引所に提出した報告書の中で、当局から違法行為の疑いがあると発表しました。徐嘉銀会長は違法行為の疑いで強制的に自宅軟禁された。

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、恒大集団が未完成のプロジェクトを完成できず苦戦する中、中国当局は徐氏が資産を海外に移そうとしているかどうか捜査している。

恒大集団の債務再編プロセスも本社が調査されたことでさらに複雑になった。

恒大記念碑が正式に崩壊した（写真：サウスカロライナ州モーニングスター・ポスト）。

恒大集団は負債総額が3000億ドルを超え、世界で最も負債の多い企業である。 2021年以降の同グループの危機は中国経済と世界市場に深刻な影響を及ぼしている。

同グループは以前、約2年間にわたり、特別な債券保有者グループのために230億ドル相当の債務を再編する計画を実行した。しかし、この当初の計画は昨年9月下旬、恒大集団の創業者で億万長者の許嘉銀氏が調査を受けたことで失敗した。

「恒大集団の清算は、中国が不動産バブルを終わらせるために全力を尽くすという意思を示すシグナルだ。長期的には経済にプラスの影響を与えるかもしれないが、短期的には困難をもたらすだろう」と、調査会社オリエント・キャピタル・リサーチのディレクター、アンドリュー・コリアー氏はロイター通信に語った。

中国の不動産市場は依然として危機に陥っている。株式市場も5年ぶりの安値に下落した。恒大集団に関するニュースは事態を悪化させる可能性がある。

ソース: https://dantri.com.vn/bat-dong-san/evergrande-va-hanh-trinh-tu-ngoi-sao-toi-chua-no-sup-do-20240130133939833.htm