中小証券会社のオーナー交代、市場シェアは再分配されるのか？

ここ数カ月、市場では多くの中小証券会社で所有権の変更の兆候が継続的に見られた。新たな資本は中小証券会社の立て直しのチャンスとなるだろうか？

この2人だけで、ハイフォン証券会社（株式コードHAC）の資本の40.1%を購入し、保有している。

大株主構成の変化

最近、サイゴンバンク・ベルジャヤ証券会社（SBBS）の取締役会長であるグエン・ティ・フオン・ザン氏が個人的に資金を投じて同社の株式を購入し、現在SBBSの筆頭株主となっている。

フオン・ザン氏は最近取締役会に選出され、2023年末にSBBS取締役会の会長に就任した。この間、ザン氏はSBBSの主要株主であるインターパシフィック証券株式会社（IPSSB）とSBBS監査役会メンバーであるフオン・アン・ファット氏から同社の株式の最大40.22%を購入するために資金を費やした。

2024年9月30日までに、Giang氏はIPSSBの残りのSBBS株（13.33%）をすべて購入する予定です。この女性会長は、SBBSの資本増強のために2,000万株の売り出しのうち500万株を購入した唯一の投資家でもある。

最新の報告書によると、現在、Giang氏はSBBS株の60.19%を所有している。さらに、サイゴン銀行は依然として9.43%を保有し、キーホア観光貿易株式会社は11.43%を保有し、ディン・ティ・トゥ・トラン氏は5.84%を保有している。

SBBSの報告によると、2024年6月末時点で同社の従業員数はわずか16人（2023年末の22人から減少）となっている。自己資本3,000億VND。 SBBSは継続的に損失を出しており、第2四半期末までに累積損失は2,660億ドンに達し、所有者の投資資本のほぼすべてが減少しました。

SBBSの運営は目立ったものではないが、フオン・ザン氏は投資アプリケーション「ティティタダ」の創設者として知られている。このアプリケーション Web サイトには、Tititada は VPBank 傘下の証券会社である VPBank Securities の戦略的パートナーであると記載されています。

証券取引所では最近、金融投資会社が9月16日から9月24日にかけてニャットベト証券（VFS）の株式の17％以上を購入したり、2人の個人が9月25日に交渉を通じてハイフォン証券の資本の合計40.1％を購入したりするなど、一部の証券会社の株主構成に大きな変化がありました。

VFS では、購入者は Hoa An Financial Investment JSC です。実際、9 月 12 日のセッションから現在に至るまで、VFS ではめったに起こらない大規模な交渉取引セッションが数多く行われています。 9月12日以降、契約を通じて4,950万株以上のVFS株が譲渡されており、これはVFSの資本の約41％に相当する。

Hoa An Financial Investment JSC は、Amber Holdings エコシステムのメンバーの 1 つです。 VFS の現会長である Nghiem Phuong Nhi 氏は、Hoa An Financial Investment JSC の会長および Amber Capital の会長も務めています。実際、アンバーホールディングスは2017年からVFSに投資しており、この証券会社の資本規模を継続的に拡大しています。アンバー・ホールディングスのメンバー企業がVFSの株式増加に参加したのは、アンバー・ホールディングスの金融投資ポートフォリオを再構築するための動きである可能性が高い。最近、アンバー・ホールディングスは、このエコシステムに関与する多数の個人とともに、エクシムバンクの取締役会でより目立つ存在となっている。

ハイフォン証券会社（HAC）におけるオーナー交代の「ゲーム」がより明確に行われた。 2024年9月25日の取引セッションでは、Tran Anh Duc氏とVu Hoang Viet氏の2人が、それぞれHAC株の15.23%と24.87%を購入しました。したがって、この 2 名だけで HAC の資本の 40.1% を保有することになります。

以前、ハイフォン証券はハパコグループの関連会社として知られていました。昨年8月、当時ハパコ・グループの取締役会長であり、HACの会長も務めていたヴー・ドゥオン・ヒエン氏が、所有していたHAC株をすべて売却した。同時に、取締役会の一部のメンバーも資本を売却した。ハパコグループは2024年5月以降、HACからすべての資本を売却しました。

ハパコグループがHACを離脱した後、同社も取締役会を再選した。現在、HAC取締役会の会長はNinh Le Son Hai氏です。ハイフォン証券は、総資産が2,790億ベトナムドンを超える、かなり小規模な会社です。現在、HACは310億VNDを超える累積損失を抱えています。今年の最初の6か月間で、HACは77億VNDを超える利益しか上げませんでした。

新たな資金の爆発を待つ

過去2年間で、新たな資本により、いくつかの小規模証券会社が突然「タンギオン社並みの速さで成長」した。

たとえば、Kafi Securities Companyは、わずか3年前はGlobalmind Capitalとしてほとんど知られていませんでしたが、2022年にVIBの所有者であるDang Khac Vyに関連する企業であるUniben Joint Stock Companyという新しい株主グループが登場しました。

オーナーが変わった後、極めて厳しい財務状況の無名企業から、Kafiは強力な資本注入を受け、2021年の定款資本金はわずか1,550億ドンでしたが、わずか1年後には定款資本金は6倍に増加し、2022年には1,000億ドンに達し、2023年にはさらに1,500億ドンに増加し、現在は2,500億ドンにまで増加しています。

この証券会社の総資産も10兆VNDの大台を突破した。そのうち、6,132 億 VND 以上が FVTPL 資産であり、主にマネーマーケット商品 (預金証書、定期預金) と信用機関の非上場債券です。特に、新たなキャッシュフローは Kafi のマージン融資カテゴリーの拡大に役立ち、同社が融資と売掛金からの収益を大幅に増加させるのに役立ちます。

株式市場は依然として主にSSI、VNDirect、Vietcapなどの老舗大手企業の手に握られており、つまり競争が激化しており、下位の証券会社にとっての「勝ち目」は小さくなっている。しかし、これはこの業界グループにおける譲渡や合併取引を促進するための基礎でもあります。

資本や株主など多くの手続きや条件を伴う新規事業を立ち上げる代わりに、多くの組織は、小規模で活動していない証券会社を買収して再編することを選択します。証券発行コンサルティング、社債発行コンサルティングなど、証券会社の専門知識を必要とする資本取引や商品が多く、さらに国家証券委員会によるM&A政策や新規証券会社の設立制限などもあり、既存の証券会社への投資は理解しにくいものではありません。

特に、VPBankがASC Securitiesを買収してVPBank Securitiesに社名変更、Public BankがRHB Vietnamを買収、KS FinanceがVietnam Gateway Securitiesを買収、SeABankがASEAN Securitiesの買収を計画するなど、証券会社の買収が相次いでいることは、大手銀行や金融グループの金融エコシステムの完成に対する需要の高さを示しています。

多くの輸血の成功例により、新たな資金流入は中小証券会社に好転のチャンスをもたらし、近い将来の株式市場シェアの構図にも大きな変化がもたらされる可能性がある。

出典: https://baodautu.vn/bien-doi-chu-tai-cong-ty-chung-khoan-nho-mieng-banh-thi-phan-co-duoc-chia-lai-d227035.html