新規顧客が減少する中、証券会社は常に新規顧客を引きつけ、既存顧客を維持し、優遇かつ魅力的な商品やサービス、特に証拠金貸付商品で市場シェアを拡大する方法を見つけなければなりません。
新規顧客が減少する中、証券会社は常に新規顧客を引きつけ、既存顧客を維持し、優遇かつ魅力的な商品やサービス、特に証拠金貸付商品で市場シェアを拡大する方法を見つけなければなりません。
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証券会社にとって大きな安定した収入源
信用貸付は証券会社に利息と取引手数料を生み出します。証券会社の信用貸付金利は年10～14％で変動しており、他の商品・サービスに比べて安定的かつ高い収入源となり、企業の収益を大幅に増加させます。
活況市場における証拠金貸付も、市場の流動性を高めるプラス要因となります。このサービスは、小資本の個人投資家が株式市場に参加するのにも役立ちます。多くの投資家にとって、マージンレンディングは利益を素早く増やす方法であり、リスク許容度の高い投資家に適しています。
2024年1～9月の証券会社の貸出金利子と売掛金からの収入の割合を昨年の同時期と比較するだけでも、大きな違いが見られます。筆者の統計によると、大手証券会社27社のうち、21社が営業収益に対する貸出金利子・売掛金の比率を増加させている。一方、FVTPL（損益を通じて認識される金融資産）/総営業収益の比率が増加した企業はわずか11社にとどまりました。これは主に、前年同期の自社トレーディング活動による収益がかなり低かったことが原因です。証券業界でも多くの企業が大幅な収益減少を記録し、総営業収益への貢献は小さくなった。
上場企業27社のうち、自社取引業務の割合は1.6％以上減少し、証券業務はわずか0.2％の増加にとどまったが、貸付業務は4.3％増加した。絶対値で見ると、2024年の最初の9か月間の27社の貸出金利と売掛金の合計は、前年同期比で37%以上増加しました。
多くの証券会社では、信用貸し業務が推進されており、事業全体の収益と利益を担う主要な業務となっているほどです。
ベトナムで営業している韓国系証券会社ユアンタは、信用貸付に重点を置き、自己勘定取引を行わない戦略を示している。 2024年の最初の9か月間で、Yuantaの融資利息と売掛金は2,930億ベトナムドンに達し、総営業収益の62.5％を占め、前年同期の47.2％から大幅に増加しました。一方、証券部門は成長したものの、その貢献は昨年とほぼ同じ約30％にとどまりました。
MBKE、Mirae Asset、PHS、FPTSも、2024年の9か月間で貸付利息収入が総営業収益の50％以上を占める企業です。以前は証拠金貸付活動が限られていた企業でさえ、現在ではVIX、KAFI、VPS、ACBSなどの金融リソースを引き付けることで、このセグメントを継続的に推進しています...
証券会社の業務体制において、証拠金取引の重要性がますます高まっています。市場では、証拠金債務は毎期新たなピークに達します。
FiinTradeの、業界の自己資本の99%を占める証券会社68社の2024年第3四半期財務報告の統計によると、2024年9月30日時点での信用貸付残高は228兆ドンを超え、2024年第2四半期末と比べてわずかに増加し、引き続き新たな最高値を更新しています。
リスクは常に存在する
証券会社に大きな利益をもたらすとはいえ、マージンは依然として「魔法の杖」ではない。マージンの増加は証券会社への圧力の増加を意味します。
典型的な証拠金の教訓となると、投資家や金融界はタンロン証券（TLS）の事例を思い出さなければなりません。長年株式売買市場シェアトップを誇ってきた大手証券会社TLSがマージンに陥った。 2010 年当時、マージン製品はまだ非常に新しいものでした。先駆者として、TLSはマージンを活用し、急速に成長しました。しかし、経済が混乱し、株式市場が急落したとき、TLS が急速に破綻したのはマージンが原因でした。融資におけるリスク管理の不備によりTLSは支払い能力を失い、最終的に会社再編を余儀なくされ、タンロン証券の名は金融市場から消えた。
市場では、新規に開設される証券口座数が減少傾向にあります。 2024年9月の新規開設証券口座数はわずか15万9000口座近くで、2024年3月以来の最低水準となり、前月比でも半分にとどまった。 
2019年までに、金融市場は再び大きく揺さぶられました。一連の証券会社は、Duc Quan Investment and Development JSCのFTM株に対する信用貸付により、数千億ドンの損失を被った。 2029年7月に行われた数十回の最低価格セッションにより、FTMの株価は1株あたり24,000ドンから3,000ドン以上に急落しました。 FTM証拠金貸付は、その期間中、多くの証券会社に大きな損害を与えました。
過去の教訓から、証券会社は証拠金貸しに対してより慎重になっている。同時に、国家機関、国家証券委員会、取引所による監視が強化されたことも、被害を最小限に抑えるのに大きく貢献しました。
2024年10月、ホーチミン証券取引所（HoSE）は、2024年第4四半期に証拠金取引ができない85銘柄のリストを発表しました。これには、AAT、AGM、APH、ASP、BCE、C47、CIG、CKG、CRE、DAG、DLG、DTL、DXV、EVG、FDC、GMC、HAG、HBC、HNG、ITA、ICT、JVC、KPF、LGL、MDG、NVT、OGC、PIT、PMG、PSH、RDP、SMC、TVB、TTF、VAF、VNEなど、警告または管理下にあるおなじみの銘柄が含まれています。その後、ハノイ証券取引所（HNX）も、DDG、MAS、TVC、OCH、BTS、APS、APIなど、警告、管理、停止、制限、半期利益マイナス評価の対象となる銘柄で、証拠金取引ができない85銘柄を発表しました。 CTP、VTV...今年第4四半期に両取引所で信用取引が禁止されている銘柄は合計170銘柄です。
しかし、規制の「一線」を越える証券会社はまだ存在する。最近では、DNSE Securities JSC が、2024 年 11 月初旬に証拠金取引の制限に関する規制に違反したとして国家証券委員会から罰金を科されました。
具体的には、株式コード L18 は、2024 年 4 月 8 日から HNX によって証拠金取引に不適格な証券のリストに追加されましたが、DNSE は、2024 年 4 月 8 日から 2024 年 5 月 8 日まで、この株式コードに対して証拠金貸付を引き続き提供します。
2024年10月、パインツリー証券株式会社は信用取引制限に関する規制に違反したとして罰金を科せられました。当社は、信用取引が認められている有価証券のリストに掲載されなくなった有価証券について新たな融資を行い、当該有価証券を顧客の信用取引口座の実物資産として計上しました。
カフィ証券株式会社は、当初証拠金比率、維持証拠金比率、証拠金取引制限に関する規制に違反し、顧客に証拠金取引を許可し、顧客の証拠金取引口座の現在の購買力を超える資金を引き出したことでも罰金を科された。
利益と資本のバランスの問題
証拠金取引は、資本や金融支援に優位性のある証券会社に有利になりつつある。そのため、市場ではこの競争で遅れをとる企業も記録されました。
SHSは、2024年第3四半期と2024年9か月全体で貸付金と売掛金の利息が減少した珍しい企業です。2024年第3四半期だけで、SHSの貸付金と売掛金の利息は前年同期比で47％減少しましたが、SHSの信用貸付残高は年初と比べて大きな変化はありませんでした。これにより、SHS の自営業部門に圧力がかかります。残念ながら、2024年第3四半期に自社取引と仲介手数料がともに急落したため、SHSの今四半期の税引後利益は65%減少しました。 SHS は依然として定期的に資本を増強していますが、この資本はマージン活動に投入されていないことに留意してください。
マージン競争はまだ続いています。基準額に近づくと、証券会社は慌てて増資を要請する。 Kafi、HSC、ACBS、Viseco、SSI、TCBS、VIXなど、大手から中小まで多くの証券会社が最近、資本増強の計画を立てています。
規制により、証券会社の信用取引ローン残高総額は証券会社の資本の200％を超えてはならない。証拠金取引の継続的な増加により、多くの証券会社は証拠金貸付の余地がなくなりつつあります。
現在最も高いのはHSCで、2024年第3四半期末の信用貸付残高は19兆2,860億ドンを超え、自己資本の1.92倍となっている。次いで未来アセットが1.85倍、FPTSとKAFFはともに1.7倍を超えている。
HSCは既存株主への株式公開を通じて資本金を10兆ベトナムドン超に増資する計画で、今回の公開で約3兆6000億ベトナムドンが調達される。この金額は、当社の運転資本の増加、証拠金貸付能力の拡大、自己勘定取引活動のための資本の補充に使用されます。
カフィはまた、資本金を最大5兆ドンまで増額する準備も進めている。同社は以前、自己勘定取引に45％、証拠金貸付に45％、仲介業務に5％を含む、事業セグメントに追加資本を割り当てる計画を立てていた。
しかし、マージン競争は単に資本に関するものではなく、リスク管理に関するものでもあります。信用貸付における利益とリスクのバランスを取ることは証券会社にとって戦略的な課題です。マージンにより金利や取引手数料からの収益増加の機会が生まれますが、市場が不安定になったり、顧客が債務不履行になったりするとリスクも増大します。したがって、バランスを達成するには、マージン管理措置、顧客の返済能力の評価、監視技術の適用など、効果的なリスク管理ポリシーが必要です。安定性を維持し、資本の安全性を保護することによってのみ、証券会社は評判や長期的な有効性を損なうことなく、証拠金貸付の利益を最大化することができます。
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出典: https://baodautu.vn/ban-can-loi-nhuan-va-rui-ro-cua-cong-ty-chung-khoan-d230791.html
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