Becamex IDC は、ビンズオン貿易開発株式会社 (TDC、コード TDC) が 3,500 万株の個別株式の公開に成功し、定款資本金が 1 兆 3,500 億ベトナムドンに増加した場合、同社の TDC に対する所有権を減らす可能性があります。
Becamex IDC は、ビンズオン貿易開発株式会社 (TDC、コード TDC) が 3,500 万株の個別株式の公開に成功し、定款資本金が 1 兆 3,500 億ベトナムドンに増加した場合、同社の TDC に対する所有権を減らす可能性があります。
Becamex IDC、所有権を51%以下に引き下げる可能性
ビンズオン貿易開発株式会社（TDC）は、2022年の最も困難な時期と2023年の損失を経験した後、徐々に回復と困難克服の兆しを見せています。 TDCは2024年末に4186億ドンの利益を上げ、年初の3672億ドンの累積損失を正式に帳消しにし、年末の累積利益を507億ドンに増加させ、依然として5195億ドンの短期資本を長期資産の資金調達に使用している。
困難な時期を乗り越えたにもかかわらず、TDCは予想外に割引価格での私募計画を承認した。同社はこのうち3,500万株を1株当たり11,840ベトナムドンで売り出し、4,144億ベトナムドンを調達する予定だ。債券コードTDC.BOND.700.2020の一部を満期前に買い戻すために調達された金額（額面7,000億VND、満期日2025年11月15日）。
注目すべきは、8人の投資家（うち5人はTDCのリーダー）に対する非公開売り出し価格が、2月21日の終値である1株当たり13,250ドンより10.64%低いことである。特に、発行が成功すれば、国営株主である工業開発投資公社（Becamex IDC、コードBCM）の所有比率は定款資本の60.7%から44.96%に減少し、正式にTDCの支配権を失うことになる。
ACB証券会社（ACBS）の分析センター所長ド・ミン・トラン氏によると、会計原則上、所有比率が51％を下回ると、子会社から関連会社に会計方法を変更しなければならないという。ただし、例外もあり、定款資本の 51% 未満を所有している場合でも、子会社として計上され、運営権を証明する場合、決定は依然として TDC の Becamex IDC の担当者によって行われます (形式より実質)。
今回の私募により、国有株主は売却しないものの、所有比率が希薄化し、子会社から関連会社への会計方法の変更を余儀なくされるリスクがあることがわかります。
多くの国営株主は増資後に支配権を失う
実際、国営資本を持つ企業群では、民間発行によって国有保有比率が継続的に希薄化されることも珍しくない。
具体的には、フックアン港投資開発石油株式会社（コードPAP）は、2016年から2024年8月までに5回の増資を実施し、資本金を4,400億ドンから2,320億ドンに増やし、さらに6,000万株の非公開発行を計画しており、資本金を2,920億ドンに増やす予定である。今回の増資後、ベトナム石油天然ガスグループ（ペトロベトナム）が保有する株式数は変わらない（3,500万株）が、保有比率は79.54％から15.09％に減少しており、近い将来、フオックアン港が増資に成功すれば、さらに11.99％まで減少する可能性がある。
同様に、第36公社（コードG36）も元々は国防省の管轄下にあったが、増資により国有比率が薄まった。株式化後、この企業は定款資本の42.21%（1,815万株）を戦略的投資家に売却しました。定款資本の10%（430万株）をオークションで販売。残りの40％は国有株主（1,720万株）が所有する。
具体的には、2016年の株式化後、Corporation 36の定款資本は4,300億VNDに増加し、2017年には7,273億VNDに増加しました。特に、国防部の株主グループは買い増し権を行使しなかったため、所有比率が希薄化され、現在は定款資本の18.38％しか所有しておらず、国有株主はもはや支配力を持たず、36公司は基本的に民間株主グループの手に移った。
国営株主が参加しないままの継続的な私的発行や株主への提供は、所有比率の希薄化につながり、多くの国営株主が国有企業に対する支配力を失っていることがわかります。
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出典: https://baodautu.vn/ap-luc-pha-loang-voi-co-dong-nha-nuoc-sau-cac-dot-tang-von-d249625.html
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