Absence de mécanisme pour protéger le droit des actionnaires à recevoir des dividendes

Les dividendes sont une composante du rendement qu’un investisseur reçoit sur un investissement en actions. La réglementation actuelle exige que les dividendes soient versés dans les 6 mois suivant la date de l'assemblée générale des actionnaires, mais de nombreuses entreprises tardent à le faire.

Becamex IJC doit aux actionnaires de l'État près de 50 milliards de VND en intérêts de dividendes en retard

Becamex IJC doit aux actionnaires de l'État près de 50 milliards de VND d'intérêts pour les paiements de dividendes en retard.

Toutes sortes de dividendes manqués

Les documents de l'Assemblée générale extraordinaire des actionnaires de Kinh Bac City Development Corporation - JSC (Kinh Bac City, code boursier : KBC) annoncés le week-end dernier ont surpris de nombreux investisseurs. Le projet de distribution des bénéfices après impôts de 2022 en espèces à un taux de 20 % a été approuvé par les actionnaires lors de l'assemblée générale de juin 2023, mais il est susceptible d'être annulé lors de l'assemblée de cette année.

Plus précisément, selon le rapport envoyé aux actionnaires, le conseil d'administration de Kinh Bac City a donné deux raisons : premièrement, l'entreprise donne la priorité à la concentration de toutes les ressources financières en 2023 pour racheter toutes les obligations en circulation arrivées à échéance et avant échéance d'un montant de plus de 4 060 milliards de VND, portant les obligations en circulation à 0 VND. Deuxièmement, il est nécessaire d'organiser des ressources financières pour assurer la mise en œuvre et l'expansion des projets.

Il convient de mentionner qu'au moment de l'approbation du plan de dividendes, le règlement de la dette obligataire et les ambitions d'investissement d'expansion ont été mentionnés par le conseil d'administration de la ville de Kinh Bac. Sans compter que, dès fin 2022, cette société prévoit également de dépenser des milliers de milliards pour racheter des actions KBC. Le plan initial était de 100 millions d'actions, puis réduit à 50 millions d'actions et maintenant, selon le plan de la prochaine réunion, il sera complètement annulé.

Compte tenu des changements dans les projections de flux de trésorerie, le conseil d'administration a déclaré qu'il présenterait un plan de distribution des bénéfices différent aux actionnaires lors de l'assemblée générale annuelle des actionnaires de 2024. Le dividende 2022 reste à ce jour un point d’interrogation.

Les actionnaires peuvent intenter une action en justice dans les cas où la société viole le paiement des dividendes. Cependant, la complexité des procédures et le temps consacré aux litiges découragent les actionnaires.

Il n’est pas rare qu’un plan soit approuvé par les actionnaires, puis annulé, voire retardé de plusieurs années sans être mis en œuvre.

Bien que les activités d'exportation de riz aient connu de nombreux succès au cours de l'année écoulée, Binh Dinh Food Joint Stock Company (Bidifood) - une filiale de Vinafood2, a eu du mal à équilibrer ses flux de trésorerie.

« Le coût des marchandises a augmenté de plus de 50 % depuis juillet 2023, alors que l'entreprise doit maintenir une réserve de plus de 3 000 tonnes de riz (46 milliards de VND), ce qui limite son capital ; l'efficacité du capital a diminué et les charges d'intérêts ont augmenté. La situation financière de l'entreprise est très difficile ; il n'y a pas d'argent pour payer les dividendes restants », a déclaré M. Le Phat Tai, président du conseil d'administration de Bidifood.

Le dividende 2022 de Bidifood est passé de 170,5% à 30%. Bien que 10/35 actionnaires aient voté contre, le contenu ci-dessus a été adopté.

Il n'existe aucune résolution visant à modifier les dividendes, mais les actionnaires de Song Da Urban and Industrial Park Development Investment Joint Stock Company (Sudico) reçoivent régulièrement des avis de modification visant à reporter la date de paiement des dividendes en espèces de 2016 et 2017. La situation financière difficile est la raison constamment invoquée.

Sudico connaît de nombreux changements en 2023, du leader, au plan de redémarrage de grands projets, en passant par une nette amélioration des flux de trésorerie provenant des opérations commerciales. Toutefois, le projet de verser les anciens dividendes en suspens et de distribuer les bénéfices en 2023 devra peut-être attendre l'assemblée générale des actionnaires du 20 mars pour trouver une solution.

Le mécanisme de protection des actionnaires n’est pas solide.

Pour les investisseurs qui investissent dans une entreprise, les dividendes sont l’une des deux sources de revenus, ainsi que la différence entre les transactions d’achat et de vente.

Conformément aux dispositions de la loi sur les entreprises de 2020, les dividendes doivent être payés en totalité dans les 6 mois suivant la date de clôture de l'assemblée générale annuelle des actionnaires. Le Conseil d'Administration établit la liste des actionnaires éligibles au versement de dividendes, détermine le niveau du dividende à verser pour chaque action, la date limite et le mode de paiement au moins 30 jours avant chaque versement de dividende.

Le décret 122/2021/ND-CP réglementant les sanctions administratives pour les violations dans le domaine de la planification et de l'investissement - l'un des six décrets guidant la mise en œuvre de la loi sur les entreprises - ne mentionne pas les sanctions administratives entourant l'histoire liée aux dividendes.

Grâce aux dispositions légales ci-dessus, les actionnaires peuvent intenter une action en justice en cas de violation. Cependant, les procédures complexes et le temps consacré aux litiges découragent les actionnaires.

Même les actionnaires de l’État doivent attendre de nombreuses années pour recevoir des dividendes, mais au moins ils doivent encore payer des pénalités d’intérêts.

Le paiement des intérêts restants pour le paiement tardif des dividendes de près de 50 milliards de VND, résultant du conflit entre Becamex et Becamex IJC, devrait être payé si le prochain plan de Becamex IJC visant à émettre des actions au public pour lever 1 259 milliards de VND réussit. Becamex IJC a payé la totalité du principal des dividendes payables de 2011 à 2018 à Becamex (612 milliards de VND), mais seulement 109 milliards de VND des intérêts de retard de 257 milliards de VND ont été payés.

La décision n° 21/2012/QD-TTg du Premier ministre portant promulgation du règlement sur la gestion et l'utilisation du Fonds de soutien à l'organisation et au développement des entreprises a permis aux actionnaires de l'État d'avoir plus de « bâtons » au cas où l'entreprise serait en retard de plus de 3 mois dans le paiement des dividendes, afin de garantir que les revenus alimentent le Fonds. Cependant, le fonds a également cessé d’exister après 20 ans de fonctionnement. De plus, la réglementation ne protège qu’un petit groupe d’actionnaires, tout en ignorant les droits à recevoir des dividendes des autres actionnaires, qui sont beaucoup plus nombreux.

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