Tien Len Steel continue de ne pas respecter les délais d'appel de fonds

Prévoyant continuellement de lever des capitaux pour mettre en œuvre des projets immobiliers et compléter le fonds de roulement, Tien Len Steel Company n'a pas pu le faire lorsque le cours de l'action est resté en dessous de la valeur nominale et que les résultats commerciaux ne se sont pas améliorés.

Après avoir échoué à finaliser l'offre de 102,1 millions d'actions à 10 000 VND/action en 2022, Tien Len Steel Group Joint Stock Company (code TLH) continue de prévoir d'offrir des actions aux actionnaires en 2023. En particulier, la Société prévoit d'offrir aux actionnaires existants à un ratio de 1:1, ce qui équivaut à offrir 112,32 millions d'actions à 10 000 VND/action pour lever 1 123,2 milliards de VND.

En fait, depuis l'approbation du plan de poursuite de l'offre de la mi-avril 2023 à la fin de 2023, les actions TLH ne se sont négociées que dans une fourchette de 6 000 à 10 000 VND/action. Au 1er février 2024, le cours de l'action TLH est de 8 030 VND/action, soit 19,7 % de moins que le prix d'offre de 10 000 VND/action.

Le fait que les actions de TLH se négocient en dessous du prix d’offre soulève de nombreux doutes quant à la capacité de lever des capitaux avec succès. Et en fait, l’offre 1:1 en 2023 n’a pas eu lieu. Outre l'obstacle que constituent les prix peu attractifs des actions qui incitent les investisseurs à investir davantage dans l'entreprise, les activités commerciales de Tien Len Steel montrent encore de nombreux signes d'instabilité.

Alors que les prix de l'acier ont commencé à chuter au second semestre 2022, la société a signalé une augmentation de 14,6 % de son chiffre d'affaires à 5 324,5 milliards de VND et une baisse de 98,3 % de son bénéfice après impôts à 7,5 milliards de VND. En particulier, la marge bénéficiaire brute a fortement diminué, passant de 14,6 % à seulement 5,4 % et a enregistré une perte record de 114,2 milliards de VND au quatrième trimestre 2022.

Après une perte record au quatrième trimestre 2022, Tien Len Steel a réalisé un bénéfice au cours de trois trimestres consécutifs, à savoir les premier, deuxième et troisième trimestres 2023, avec des valeurs de 6,28 milliards de VND, 5,03 milliards de VND et 5,2 milliards de VND, respectivement. Cependant, au dernier trimestre 2023, la société a enregistré une perte de 12,5 milliards de VND, et le bénéfice accumulé pour l'ensemble de l'année 2023 était de 4 milliards de VND, en baisse de 46,7% par rapport à la même période et ne réalisant que 4% du plan de bénéfice de 100 milliards de VND en 2023.

Avec la chute des affaires et le retour des pertes, Tien Len Steel a commencé à montrer des signes d'incapacité à « supporter » les pertes dans les investissements en actions comme les années précédentes, l'obligeant à liquider son portefeuille d'investissement non essentiel malgré des pertes importantes. Au 31 décembre 2023, la Société a réduit la valeur de l'investissement en titres à 3,06 milliards de VND (au début de l'année, l'investissement s'élevait à 105,6 milliards de VND).

Dans lequel, une série d'actions ont été vendues complètement telles que les actions IJC (investies 18,2 milliards de VND au début de l'année, provisionnées 11,2 milliards de VND) ; Actions SHB (investissement en début d'année de 23,5 milliards de VND, provision de 13,5 milliards de VND) ; Actions VIX (investissement au début de l'année de 21,2 milliards de VND, provision de 14,7 milliards de VND) ...

La réduction des pertes des opérations non essentielles dans le contexte d'un ralentissement continu des activités en 2023 a permis à la trésorerie et aux investissements financiers à court terme de Tien Len Steel d'augmenter de 60 % par rapport au début de l'année, soit une augmentation de 117,3 milliards de VND, à 312,9 milliards de VND et représentant 7,6 % du total des actifs.

Selon les recherches, Tien Len Steel est une société commerciale dont les activités commerciales dépendent des fluctuations des prix de l'acier au niveau national et international, ainsi que de la demande intérieure. Les données historiques montrent qu'avec un inventaire allant jusqu'à 2 413,4 milliards de VND, représentant 58,5 % du total des actifs, Tien Len Steel réalise continuellement d'importants bénéfices lorsque les prix de l'acier augmentent fortement, ou connaît de mauvaises performances commerciales lorsqu'elle doit mettre de côté des provisions en raison de la baisse des prix de l'acier.

L'Association vietnamienne de l'acier (VSA) prévoit que la production d'acier du Vietnam pourrait augmenter d'environ 10 % en 2024 et de 8 % en 2025, à mesure que la demande d'acier dans les secteurs économiques augmente en raison de la forte augmentation des décaissements de capitaux d'investissement publics pour les grands projets d'infrastructures de transport...

SSI Research s'attend également à ce que les bénéfices des entreprises sidérurgiques augmentent fortement en 2024, par rapport à une base faible en 2023, grâce à une amélioration de la consommation, en particulier dans les entreprises leaders. Les marges bénéficiaires brutes augmenteront également à nouveau par rapport à leur niveau le plus bas depuis plusieurs années, car les prix de l'acier devraient mettre fin à la tendance à la baisse des années précédentes.

On peut voir que 2024 devrait être la prochaine année de reprise pour les entreprises sidérurgiques en général et Tien Len Steel en particulier. Avec plus de la moitié de ses actifs constitués de stocks, la reprise des prix de l'acier contribuera immédiatement à augmenter la valeur des stocks que possède Tien Len Steel.

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