Les banques peuvent externaliser leurs activités de négociation d'obligations

Les teneurs de marché électroniques tels que Citadel Securities et Jane Street Group élargissent leur part de marché en concurrence avec les banques d'investissement rivales. Mais pour vraiment progresser, ils ont besoin d’un coup de pouce, et il serait surprenant que ces banques puissent les aider à atteindre leur objectif d’expansion de parts de marché.

HSBC envisage de faire appel à un teneur de marché non bancaire pour gérer une partie de ses transactions obligataires. Illustration

HSBC Holdings a discuté de l'embauche d'un teneur de marché non bancaire pour effectuer certaines transactions obligataires pour son compte. Si un tel accord est conclu, ce serait une victoire majeure non seulement pour l'entreprise qui remporterait le contrat, mais aussi pour l'idée d'externalisation, qui suscite l'intérêt des dirigeants bancaires européens. Il reste cependant encore un long chemin à parcourir pour prouver si ce modèle peut fonctionner efficacement ou non, et il n’est pas exclu que le risque soit supérieur à ce que la banque reçoit.

Avantages de la technologie de trading

Les transactions sur actions, obligations et devises se font de plus en plus par voie électronique, avec des marges bénéficiaires plus faibles, ce qui fait de la gestion de volumes de transactions plus importants à l'aide d'une technologie de pointe un moyen infaillible de réaliser des bénéfices.

Les banques dotées des plus grandes divisions de marchés financiers, telles que Goldman Sachs et JPMorgan Chase & Co, investissent chaque année des milliards de dollars dans la technologie. Les banques les moins rentables, notamment en Europe, ont eu du mal à suivre cette tendance. C’est cette lacune que les teneurs de marché électroniques comme Citadel Securities, dirigé par le milliardaire Ken Griffin, cherchent à combler après avoir annoncé l’année dernière leur intention d’offrir des services de trading aux banques.

HSBC n’est pas seule. De nombreuses banques envisagent d'externaliser leurs services de trading, selon Christian Schmid, associé principal du Boston Consulting Group. « En théorie, cela conviendrait mieux aux petites banques, mais dans la pratique, certaines des plus grandes banques ont montré un intérêt plus marqué pour le faire », a déclaré Christian Schmid.

Le trading d'obligations est mieux adapté à l'externalisation

Le trading d’obligations est mieux adapté à un modèle externalisé car une grande partie de cette activité en Europe a été numérisée et se déroule hors bourse, ce qui oblige les banques à maintenir des systèmes technologiques avancés.

En revanche, les échanges d'actions européennes ne font pas partie de cette tendance, car la majorité des transactions se déroulent sur les bourses ou au sein des plateformes internes des banques. De plus, il est interdit aux teneurs de marché électroniques de payer des frais pour le flux d’ordres, qui est le moteur de leur activité aux États-Unis.

Éliminer les segments non rentables

Sous la direction du nouveau PDG Georges Elhedery, HSBC cherche à réduire ses coûts et à se retirer des secteurs où elle n'a pas d'avantage concurrentiel ou où les profits sont trop faibles. HSBC se concentre davantage sur les clients entreprises que sur les institutions financières. Il est donc logique pour M. Georges Elhedery d’envisager de réduire les investissements dans les transactions électroniques.

Toutefois, même avec des besoins d’investissement réduits, HSBC pourrait ne pas être en mesure d’économiser beaucoup sur les coûts d’exploitation. Les banques souhaitent principalement externaliser les transactions à plus faible marge, comme le trading d’obligations d’État, tout en conservant les domaines de trading à marge plus élevée, comme les obligations d’entreprises illiquides. Cependant, les deux opérations partagent les mêmes systèmes technologiques et le même personnel administratif.

« Les banques envisagent d’externaliser les secteurs à plus faible marge, comme les obligations d’État, mais elles n’ont pas fait de calcul approfondi des coûts qu’elles peuvent réellement réduire dans le reste du système commercial », a déclaré Christian Schmid, associé principal du Boston Consulting Group. « S’ils le font au coup par coup, ils risquent de se retrouver avec des coûts informatiques et opérationnels qui ne pourront pas être éliminés . »

De plus, si les banques ont d’importants fonds d’investissement comme clients, elles peuvent être confrontées à un autre problème : pourquoi ces fonds devraient-ils être négociés par l’intermédiaire de la banque alors que la banque elle-même souhaite embaucher un teneur de marché électronique pour le faire ? HSBC et d’autres banques axées sur les entreprises sont peut-être moins préoccupées par cette situation, mais les risques demeurent.

Concurrence entre les banques et les teneurs de marché

Les entreprises de tenue de marché non bancaires continuent de prospérer. Selon Bloomberg, les revenus de trading de Citadel Securities ont dépassé l'année dernière ceux de Barclays Bank (Royaume-Uni) et de Deutsche Bank (Allemagne). Cependant, les plus grandes banques d’investissement ripostent en proposant davantage de services de soutien et en se lançant dans des transactions plus complexes et à marge plus élevée.

Les accords d’externalisation à grande échelle, comme celui envisagé par HSBC, pourraient changer la donne pour les entreprises de technologie financière. Mais passer de l’idée à la réalité est un processus difficile.

Le trading d’obligations est mieux adapté à un modèle externalisé car une grande partie de cette activité en Europe a été numérisée et se déroule hors bourse, ce qui oblige les banques à maintenir des systèmes technologiques avancés.

Minh Hien

Selon l'AFR

Source : https://congthuong.vn/ngan-hang-co-the-thue-ngoai-hoat-dong-giao-dich-trai-phieu-380285.html