Les prix de l'or maintiennent leur dynamique à la hausse, bien qu'à un rythme plus lent

Le commentaire du marché de l'or de mai du DNVN - Le World Gold Council (WGC) montre l'augmentation continue des prix de l'or, avec une augmentation de 2% à 2 348 USD/once, marquant la troisième augmentation mensuelle consécutive.

Malgré une hausse plus faible qu'en mars et avril, les prix de l'or ont tout de même atteint un sommet historique de 2 427 dollars l'once à la mi-mai avant de retomber. L'effervescence du marché a poussé les positions d'argent gérées à long terme par les investisseurs sur le COMEX (US Commodity Futures Exchange) à un sommet de quatre ans, et les fonds négociés en bourse (ETF) sur l'or ont enregistré des entrées nettes de 529 millions de dollars, pour la première fois depuis mai 2023.

Le modèle d'allocation du rendement de l'or (GRAM) du WGC n'indique aucune variable unique influençant la performance de l'or en mai. Les facteurs positifs incluent la dynamique haussière de l’or et la faiblesse du dollar américain, mais l’impact est négligeable. Le facteur le plus important reste la composante inexpliquée, probablement due au commerce décentralisé de l’or hors bourse et aux achats importants des banques centrales.

L’affaiblissement du dollar américain pourrait profiter à l’or.

Les ETF adossés à l'or ont enregistré leurs premiers afflux mensuels depuis mai 2023 avec une valeur totale de 529 millions de dollars, augmentant le total des actifs sous gestion (AUM) du portefeuille de 2 % à 234 milliards de dollars, le niveau le plus élevé depuis avril 2022. Cependant, la quantité d'or dans le fonds est toujours inférieure de 8,2 % au niveau moyen de 2023.

Les ETF en Europe et en Asie ont stimulé les flux mondiaux, l'Asie enregistrant son 15e afflux mensuel consécutif de 398 millions de dollars en mai, soit le plus bas niveau depuis novembre 2023.

Pendant ce temps, la Chine a été le moteur de la demande régionale d'or, les prix de l'or national ayant atteint des sommets records et sa monnaie s'étant affaiblie, tandis que le Japon a connu de fortes entrées grâce aux prix attractifs de l'or national. L'Asie a attiré 2,6 milliards de dollars jusqu'à présent en 2024, ce qui en fait la seule région à bénéficier d'afflux de capitaux dans les ETF, et le total des actifs sous gestion des fonds asiatiques a augmenté de 41 %, le plus haut niveau jamais enregistré.

« Le marché de l'or dépend des données de croissance et d'inflation américaines », a déclaré Shaokai Fan, directeur régional pour l'Asie-Pacifique (hors Chine) et responsable mondial des banques centrales au World Gold Council. Le dollar américain a inversé sa tendance en mai après une longue remontée depuis début 2024, l'inflation ayant suivi une tendance baissière, ce qui a donné à la Réserve fédérale américaine une plus grande flexibilité pour ajuster ses taux d'intérêt. Un dollar américain plus faible pourrait profiter à l'or. De plus, le dollar américain est fortement influencé par la faiblesse des données économiques et la poursuite de la croissance mondiale hors États-Unis pourrait freiner sa performance.

L'or a récemment surperformé le dollar américain, car les acheteurs des marchés émergents semblent accorder moins d'attention au dollar américain ou aux attentes de la politique monétaire occidentale. Un dollar plus faible à l'avenir pourrait attirer à nouveau les investisseurs occidentaux vers le marché de l'or qui attendent un coup de pouce.

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