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| Tiki, une plateforme de commerce électronique fondée par des Vietnamiens, prévoit une introduction en bourse aux États-Unis en 2025. (Source : Investment Newspaper) |
La feuille de route ardue de l'introduction en bourse
Les investisseurs du monde entier ont récemment vu et rencontré un groupe d’entreprises asiatiques émergentes qui envisagent d’entrer en bourse aux États-Unis, où les cotations internationales étaient autrefois largement menées par des startups chinoises.
Parmi elles, seules quelques entreprises indonésiennes ont de la demande, tandis que la Thaïlande n'en a aucune. Par conséquent, le fait que de nombreuses entreprises au Vietnam souhaitent entrer en bourse est vraiment significatif pour les investisseurs lorsqu'ils recherchent des entreprises en croissance et fiables dans lesquelles investir et réaliser des bénéfices.
La plupart des entreprises établies au Vietnam avec l’ambition de se développer à l’échelle régionale et mondiale visent à avoir une introduction en bourse sur un marché majeur. Dans lesquels les États-Unis et Singapour sont leurs choix.
Sur les 103 introductions en bourse aux États-Unis cette année au 29 novembre, 10 provenaient de sociétés basées en Asie du Sud-Est, selon les données de Renaissance Capital.
En août 2023, le constructeur de voitures électriques basé au Vietnam VinFast a fait sensation lorsqu'il a été coté aux États-Unis, via une SPAC (société d'acquisition à vocation spéciale). En outre, la « licorne » technologique vietnamienne VNG a également déposé une demande de cotation au Nasdaq. Les produits de VNG comprennent des jeux, des technologies financières et du streaming musical.
Selon M. Bob McCooey, vice-président du Nasdaq, de nombreuses entreprises d'Asie du Sud-Est envisagent d'entrer en bourse sur le marché américain. Mais les conditions du marché retardent leur projet de cotation au premier semestre de l’année prochaine.
M. Le Hong Minh, directeur général de VNG, a admis que l'introduction en bourse sur le marché international était quelque chose qui le préoccupait beaucoup, car cela comportait des risques importants. « Cependant, c'est ce en quoi nous croyons, car si nous ne le faisons pas, VNG ne peut pas véritablement développer l'entreprise », a déclaré M. Minh.
Tiki, une plateforme de commerce électronique cofondée par un groupe de Vietnamiens, prévoit également de procéder à une introduction en bourse aux États-Unis en 2025. Cependant, jusqu'à présent, Tiki n'a fait aucun nouveau mouvement. Tiki est actuellement sur le point de devenir une licorne avec une valorisation de 832 millions USD. Tiki a reçu 470 millions de dollars d'investissement, selon les données de CrunchBase. Plus récemment, Tiki a vendu 10 % de ses actions à Shinhan Financial Group (Corée).
Actuellement, les investisseurs internationaux attendent le changement de nom, The CrownX du groupe Masan. Masan a l'ambition de développer la plateforme de vente au détail CrownX en un canal de service client intégré, basé sur la plateforme F&B, le système de vente au détail Winmart, le partenariat avec Techcombank et les fusions et acquisitions potentielles d'autres marques grand public.
Lors de l'assemblée générale annuelle des actionnaires de 2023, M. Danny Le, directeur général de Masan, a déclaré que l'introduction en bourse de CrownX pourrait être réalisée en 2024 ou 2025, lorsque les conditions du marché seront plus favorables.
À ce jour, Masan a réussi à convaincre de nombreux grands noms du marché financier international tels que SK Group (Corée), Alibaba (Chine), Platinum Orchid (qui fait partie du Fonds national d’investissement d’Abu Dhabi) ou SeaTown Master Fund (filiale de Temasek Holdings)... de devenir des partenaires stratégiques et de réaliser ensemble son ambition d’atteindre de nouveaux sommets.
FPT Corporation a également révélé que FPT Software pourrait entrer en bourse pour servir son ambition de devenir le premier fabricant de puces de la région. Lors de l'assemblée générale annuelle des actionnaires de 2023, M. Nguyen Van Khoa, directeur général de FPT, a déclaré que le groupe pourrait dépenser des centaines de millions de dollars en fusions et acquisitions pour étendre sa couverture et établir des alliances mondiales, en particulier dans des régions telles que les États-Unis, l'Asie, l'Europe et l'Amérique latine.
Cependant, à court terme, au lieu de coter des actions pour accéder au marché des capitaux, le géant technologique vietnamien a pour stratégie d'attaquer « directement » le marché américain avec une rampe de lancement de ressources abondantes après de nombreuses années d'accumulation.
En fait, après les cotations de VinFast et Society Pass, les investisseurs s'attendent toujours à des cotations de VNG, Tiki et The CrownX dans les 18 prochains mois.
« Goulot d'étranglement » du marché intérieur des introductions en bourse
Le fait que certaines entreprises d'origine vietnamienne souhaitent être cotées sur les marchés internationaux est considéré par les investisseurs comme une preuve de la croissance constante du Vietnam.
De nombreux investisseurs s’intéressent aux entreprises de qualité dotées de stratégies de transformation solides et de forts records de croissance au Vietnam. C’est un signal positif pour le Vietnam, qui dispose d’une stratégie claire pour les marchés intérieurs et extérieurs.
Cependant, l'introduction en bourse de VinFast provient d'une société enregistrée en dehors du Vietnam (plus précisément à Singapour) via le formulaire SPAC réalisé sur le marché boursier américain NASDAQ. Par conséquent, cette opération d’introduction en bourse n’est pas incluse dans les statistiques de la Commission des valeurs mobilières de l’État (SSC).
Au niveau national, le marché de la levée de capitaux par le biais d’introductions en bourse a connu une année plutôt morose. Au cours des 10 mois de 2023, 3 entreprises ont réalisé des introductions en bourse, levant 7,1 millions USD comme annoncé sur le portail SSC.
Le faible nombre d'introductions en bourse est principalement dû au resserrement des processus d'approbation et de cotation des introductions en bourse, ainsi qu'à des retraits nets de capitaux plus élevés des investisseurs étrangers en raison de facteurs mondiaux et locaux affectant la liquidité du marché en 2023. Ces conditions défavorables, ainsi que la tendance à la baisse de l'indice VN depuis le premier semestre 2022, ont contraint les entreprises souhaitant introduire en bourse à retarder leurs plans et à attendre le bon moment pour s'inscrire en bourse.
M. Bui Van Trinh, responsable des services d'assurance chez Deloitte Vietnam, a déclaré que même si les indices boursiers vietnamiens se redresseront d'ici la fin de 2023, ils sont encore loin des pics de 2021 et début 2022. Parallèlement, le nombre d'introductions en bourse en Asie du Sud-Est est relativement élevé en 2023. L'Indonésie est devenue le marché le plus dynamique de la région, avec 77 introductions en bourse, levant 3,6 milliards de dollars, représentant la moitié des introductions en bourse de la région et 66 % du total des produits d'introduction en bourse levés sur les six bourses.
Cette réussite a permis à l’Indonésie d’avoir à ce jour la 4e bourse la plus forte au monde, derrière la Chine, les États-Unis et les Émirats arabes unis (EAU).
Les entreprises d’Asie du Sud-Est prospèrent et sont susceptibles de dépasser les frontières nationales pour mener des introductions en bourse transfrontalières. Cette situation est due à un certain nombre de facteurs tels que les attentes en matière de valorisation des primes, l’amélioration de la liquidité, la compatibilité avec le secteur et la familiarité des investisseurs avec certains secteurs. Les bourses mondiales accordent une attention accrue aux entreprises d’Asie du Sud-Est.
Mme Tay Hwee Ling, responsable des services d'introduction en bourse pour l'Asie du Sud-Est et Singapour chez Deloitte, a indiqué que l'Asie du Sud-Est n'est pas la seule région confrontée au défi de maintenir un marché boursier dynamique et attractif. À l’échelle mondiale, le nombre d’introductions en bourse et le montant des capitaux levés sont revenus aux niveaux d’avant la Covid-19. Cette tendance s’explique par la volonté des entreprises de rester privées plus longtemps, récemment en réponse à l’environnement macroéconomique mondial difficile et à l’environnement des taux d’intérêt.
« Les entreprises qui envisagent une introduction en bourse peuvent avoir des objectifs commerciaux en tête. Si les bourses régionales ont mis en place diverses politiques pour attirer les entreprises cotées, l'impact direct de ces politiques sur leurs décisions de cotation est limité », a déclaré Tay Hwee Ling.
En conséquence, les investisseurs détermineront comment allouer le capital en fonction de leur stratégie et de leur vision du marché. Les gouvernements de la région reconnaissent la valeur des marchés boursiers attractifs dans le cadre de l’écosystème global des services financiers et doivent continuellement s’adapter aux changements des marchés financiers mondiaux.
Singapour est désormais presque un « paradis » pour les entreprises de la région qui souhaitent s'introduire en bourse pour lever des capitaux, notamment sous la forme de SPAC.
Selon un représentant de Deloitte Singapour, bien que le marché des introductions en bourse à Singapour semble calme cette année, il y a un point important à noter, à savoir la capacité financière abondante des entreprises singapouriennes, prêtes à explorer les opportunités de cotations transfrontalières sur les bourses mondiales.
« Singapour jouit d'une stabilité politique et d'un environnement juridique solide, créant les conditions pour faciliter des flux de capitaux sans précédent, agissant comme un pont stratégique entre les États-Unis et la Chine, et est également le siège régional choisi par de nombreux fonds et sociétés de gestion de family offices », a affirmé un représentant de Deloitte Singapour.
Bien que de nombreuses entreprises trouvent la cotation aux États-Unis attrayante en raison de sa large base d'investisseurs et de sa liquidité plus élevée, beaucoup peuvent également choisir de s'inscrire dans d'autres régions, leur donnant ainsi un meilleur accès à leurs principaux marchés cibles.
Source
![[Photo] Les « Beautés » participent à la répétition du défilé à l'aéroport de Bien Hoa](https://vstatic.vietnam.vn/vietnam/resource/IMAGE/2025/4/11/155502af3384431e918de0e2e585d13a)
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