El crédito de fin de año se centra en la calidad del crecimiento

Esta es la opinión del experto financiero, Dr. Nguyen Tri Hieu, al analizar los impactos del recorte de tasas de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) del 18 de septiembre.

TS. Nguyen Tri Hieu

Impacto positivo en la actividad económica

El pasado mes de septiembre, la Fed decidió recortar los tipos de interés en un 0,5%, por primera vez en cuatro años. ¿Cómo afecta esto a la economía de Vietnam, señor?

- La Fed ha decidido recortar los tipos de interés en un 0,5%, señalando así un ciclo de flexibilización de la política monetaria. En estos momentos, en EEUU la inflación está bien controlada, aunque se sitúa por encima del 2% pero presenta una tendencia a la baja. La Reserva Federal tiene una razón para reducir las tasas de interés, reducir los costos de capital para las empresas y aumentar la tasa de empleo para apoyar el crecimiento.

El recorte de la tasa de interés de la Reserva Federal afectará la economía de Vietnam. En primer lugar, las tasas de interés más bajas y un dólar potencialmente más débil reducen su valor frente al VND. Por el contrario, el valor del VND aumenta, deteniendo la devaluación o en otras palabras, reduciendo la presión sobre el tipo de cambio para que aumente. Ese es el impacto directo.

El impacto indirecto se ve claramente en la reducción de la diferencia de la tasa de interés entre el VND y el USD, reduciendo así la presión sobre el tipo de cambio. Si en el pasado, las tasas de interés del dólar estadounidense eran altas, mientras que las tasas de interés del VND eran bajas, se produjo un fenómeno de bajo valor del VND en comparación con el valor del dólar estadounidense (presión al alza del tipo de cambio).

En segundo lugar, es beneficioso para el comercio exterior. Porque si el tipo de cambio es estable, ayudará a reducir los costos de importación y reducirá la presión sobre la inflación del VND. Además, la tendencia a la baja de las tasas de interés mundiales estimulará el consumo, la inversión, la producción y los negocios de las empresas y las personas, ayudando a la economía mundial a mantener el impulso de crecimiento y ser más sostenible, estimulando la demanda de bienes y servicios, promoviendo así la demanda de las exportaciones de Vietnam.

En cuanto a las actividades de inversión, la reducción de la tasa de interés de la Reserva Federal ayuda a estabilizar las tasas de interés, reducir los costos de capital de la deuda y la inversión en moneda extranjera de las empresas en Vietnam. El costo del préstamo de capital del Gobierno y de las empresas con inversión extranjera directa en moneda extranjera también disminuyó algo. Esto contribuye a reducir los riesgos de la deuda y a estimular el crédito y la inversión en el futuro. Y el tipo de cambio estable del VND ayudará a incentivar las actividades de inversión de los inversores extranjeros.

Tasas de interés adecuadas para el contexto de Vietnam

Si bien muchos bancos centrales han reducido los tipos de interés, ¿por qué el Banco Estatal no ha reducido en este momento los tipos de interés operativos?

- En Vietnam, ante la perspectiva de que la Reserva Federal recorte los tipos de interés en septiembre, el Banco Estatal de Vietnam redujo el tipo de interés de los préstamos de garantía en papel valioso (OMO) por primera vez desde finales de 2023 del 4,5% al ​​4,25% el 5 de agosto, y la segunda vez al 4% el 16 de septiembre.

Se dice que la reducción de las dos tasas de interés mencionadas anteriormente tiene como objetivo respaldar la liquidez del sistema bancario después del período de aumento de las tasas de interés para reducir la presión cambiaria. Recuerde, antes de que Estados Unidos redujera las tasas de interés en un 0,5% en septiembre pasado, este país tuvo una serie de continuas alzas en las tasas de interés. Durante este período, la Fed aumentó las tasas de interés en 75 puntos básicos cuatro veces seguidas, y la última subida se produjo en julio de 2023. En los últimos meses, los bancos han ajustado simultáneamente sus tasas de interés de depósito para satisfacer la demanda de crédito, que se espera que siga aumentando fuertemente en los últimos meses del año.

De hecho, la tasa de interés en el canal de mercado abierto que el Banco Estatal influencia, ayudando así a que el nivel de la tasa de interés interbancaria baje (mercado 2), apoyará los costos de capital para los bancos, ayudando indirectamente a los bancos a reducir las tasas de interés de los préstamos en el (mercado 1), el lugar donde las instituciones financieras realizan transacciones con empresas y residentes.

El Banco Estatal de Vietnam ha relajado la política monetaria antes que la Reserva Federal, y las tasas de interés de Vietnam ya son muy bajas, por lo que es probable que desde ahora hasta finales de año la política monetaria se mantenga estable.

El contexto actual también requiere tener en cuenta la inflación, los tipos de cambio, la estabilidad macroeconómica y la estabilidad de los mercados monetarios y cambiarios... El Banco Estatal de Vietnam necesita equilibrar los objetivos de estabilidad macroeconómica y crecimiento en el contexto de una creciente presión sobre los tipos de cambio y la inflación...

La volátil situación mundial, la creciente competencia comercial, la impredecible escalada de conflictos políticos y militares, los desastres naturales, las tormentas y las inundaciones, etc., hacen subir los precios mundiales de los productos básicos, causando así una presión inflacionaria sobre Vietnam, que tiene una gran apertura al mundo. En los últimos días, los precios del crudo han vuelto a niveles altos debido a las tensiones en Oriente Medio.

Este es también el sentimiento del Gobernador del Banco del Estado al explicar a las empresas sobre la necesidad de reducir recientemente las tasas de interés de los préstamos. Porque la tarea del Banco Estatal es multipropósito. ¿Por qué el tipo de cambio interno ha aumentado drásticamente recientemente, mientras que la Fed está reduciendo las tasas de interés del dólar?

- Después de un período de enfriamiento a partir de agosto y de tocar fondo en septiembre, el tipo de cambio entre el dong vietnamita y el dólar ha vuelto a aumentar desde principios de octubre hasta ahora. El aumento del tipo de cambio no se debe únicamente a la diferencia de tipos de interés entre el dólar estadounidense y el vnd, sino también a muchos otros factores, incluida la oferta y la demanda en el mercado. La mayor demanda de dólares estadounidenses también empuja al alza el tipo de cambio. A finales de año surge la demanda de pago de divisas de las empresas importadoras y de IED.

Las fluctuaciones del tipo de cambio aún no son preocupantes. El precio del dólar en el mercado no oficial ha vuelto a subir, mientras que el precio en los bancos se mantiene estable. La Fed podría recortar las tasas otros 50 puntos básicos para fines de 2024 si los datos económicos continúan mejorando. Esto podría ayudar a aliviar la presión sobre el VND. Sin embargo, hay que tener en cuenta que cualquier cambio en la política de la Reserva Federal podría crear fluctuaciones importantes en el mercado cambiario vietnamita.

Las empresas todavía esperan una reducción de los tipos de interés. ¿Crees que los tipos de interés actuales son adecuados?

- Actualmente, la tasa de interés operativa del Banco Estatal se encuentra en un nivel relativamente bajo, entre 3 y 4,5%, en comparación con la inflación objetivo del 4 - 4,5%. El diferencial entre la tasa de interés real, la tasa de política monetaria y la inflación, es relativamente estrecho. Por lo tanto, no hay mucho margen para una mayor flexibilización monetaria. Creo que la política monetaria actual es adecuada al contexto macroeconómico, a la inflación y a la resistencia de las entidades crediticias.

Sobre la base del equilibrio de los factores de recuperación económica, la presión inflacionaria moderada y el debilitamiento del dong frente al dólar, en algún momento, el SBV puede tener condiciones más favorables en la gestión, pero la situación general muestra que los bancos continuarán manteniendo las tasas de interés de los préstamos estables en niveles bajos para priorizar el objetivo de crecimiento del crédito. Las empresas y los prestatarios en general no deberían esperar que los tipos de interés de los préstamos caigan aún más, ya que el índice de morosidad ha aumentado significativamente últimamente y ha incrementado los costes de provisiones de los bancos.

El crédito fluye al lugar correcto

¿Las empresas aún tienen dificultades para acceder a capital barato y desean tener un acceso más rápido y sencillo a préstamos para la producción y los negocios? ¿Cuál es la solución para que tanto los bancos como las empresas ganen?

- Los bancos siempre tienen términos y condiciones estrictos y las empresas que desean obtener préstamos deben aceptar cumplirlos. Es necesario cambiar las políticas relacionadas con el crédito, especialmente los activos hipotecados, especialmente los activos hipotecados en el sector agrícola; Aumentar el valor del préstamo sobre la garantía. Y especialmente es necesario promover el papel y la eficacia del Fondo de Garantía de Crédito. Es necesario aprovechar fuentes de financiamiento del Estado, ministerios, sectores y proyectos para organizar más programas de mejora de la capacidad de las pequeñas y medianas empresas.

El Estado establece y desarrolla instituciones financieras estatales para implementar políticas de garantía de crédito para las empresas. La actividad básica de estas instituciones es implementar la política de garantía de préstamos bancarios a las pequeñas y medianas empresas para incentivar a las empresas a realizar inversiones a largo plazo, innovar tecnología, mejorar la competitividad e integrarse al mercado internacional.

El objetivo de crecimiento del PIB para todo el año 2024 es de alrededor del 7%, con un crecimiento en el cuarto trimestre del 7,5 - 8%. Desde ahora y hasta finales de año se inyectará una gran cantidad de capital en la economía. En su opinión, ¿el crecimiento del crédito alcanzará el objetivo establecido del 15%? ¿Cómo se puede absorber el capital y ponerlo en producción y en la vida empresarial de manera oportuna y eficaz?

- Dado que la economía continúa recuperándose positivamente en el segundo trimestre y los primeros nueve meses de 2024, y que las tasas de interés de los préstamos continúan manteniéndose estables en niveles bajos, el crecimiento del crédito en 2024 alcanzará su objetivo. Sin embargo, en mi opinión personal, no tenemos que aumentar el crecimiento del crédito a toda costa, pero debemos garantizar la calidad.

Actualmente, la relación crédito/PIB de Vietnam supera el 125%. Organismos internacionales también han advertido que Vietnam es uno de los países con mayor ratio crédito/PIB dentro del grupo de países de ingresos medios.

Necesitamos una política de estímulo y un estímulo mejor que la política fiscal. En mi opinión, el estímulo fiscal incluirá un mayor gasto público, especialmente la inversión pública. Además, también es necesario centrar la atención en el gasto en programas sociales, como los programas de apoyo al desarrollo empresarial. Continuar mejorando el entorno de inversión empresarial, eliminar las dificultades para la producción y los negocios.

Para apoyar el crecimiento económico en el próximo período, la política fiscal continúa jugando un papel clave, ampliándose con foco y puntos clave, asociados a la promoción del desembolso de inversión pública. Por una política monetaria proactiva y flexible, que aumente la capacidad de acceso al capital para las empresas...

¡Gracias!

 

Al 30 de septiembre, el crecimiento del crédito alcanzó el 9%. La cifra de desembolsos después de 9 meses por parte de los bancos alcanzó alrededor de 1,2 billones de VND, aproximadamente el 60%. A menos de 3 meses de que finalice el 2024, todavía se necesitan inyectar alrededor de 800 billones de VND en la economía para alcanzar el objetivo de crecimiento del crédito establecido del 15%, lo que abre oportunidades para la recuperación económica cuando los flujos de capital se desembolsarán con más fuerza en áreas clave, apoyando la producción y las actividades comerciales de las empresas de manera más efectiva.

TS. Nguyen Tri Hieu

Fuente: https://kinhtedothi.vn/tin-dung-cuoi-nam-tap-trung-vao-chat-luong-tang-truong.html