La Fed mantiene sin cambios las tasas de interés

La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) decidió anoche (19 de marzo) mantener sin cambios la tasa de interés de referencia en 4,25-4,5% anual, aunque el índice de precios al consumidor en febrero aumentó más débil de lo esperado, en 2,8% en comparación con el mismo período del año pasado.

La inflación es más estable, pero los precios de los bienes y servicios corren el riesgo de subir debido a las tensiones comerciales y geopolíticas: este es un factor que hace que la Fed sea cautelosa a la hora de no seguir flexibilizando la política monetaria, que se ha endurecido desde mediados de 2022 tras el conflicto entre Rusia y Ucrania.

Normalmente, una decisión cautelosa por parte de la Fed provocaría una apreciación del dólar estadounidense, ejerciendo así presión sobre los precios del oro. Sin embargo, la situación del mercado ha sido diferente. El dólar estadounidense continuó cayendo y el oro subió a un nuevo máximo histórico.

A pesar del alto riesgo de inflación derivado de la guerra comercial, la Fed aún prevé dos recortes más de tasas en 2025, por un total de alrededor de 50 puntos básicos.

También en la reunión de anoche, los funcionarios actualizaron sus pronósticos económicos y de tasas de interés para 2025 y hasta 2027, ajustando el ritmo de reducción de las tenencias de bonos. En consecuencia, la Fed redujo su pronóstico de crecimiento económico a solo el 1,7% para 2025, en lugar del 2,1% anterior.

La Fed también revisó su pronóstico de inflación básica al 2,8%, frente al 2,5% anterior.

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Los precios del oro suben a nuevos máximos tras la decisión de la Fed. Foto: CNB

La Reserva Federal mantiene una postura cautelosa debido al actual clima de incertidumbre y a la creciente incertidumbre sobre las perspectivas económicas. Mientras tanto, la principal tarea del organismo encargado de la política monetaria estadounidense es maximizar el empleo y controlar la inflación a niveles bajos.

La división es aún más marcada entre los miembros de la Reserva Federal. En la reunión, cuatro personas expresaron su opinión de que las tasas de interés no cambiarían en 2025, en lugar de solo una persona que expresó esa opinión en la reunión de diciembre del año pasado.

Las previsiones también muestran que la Fed tendrá dos recortes de tipos de interés en 2026 y uno más en 2027. La Fed espera que el tipo de interés de referencia a largo plazo se estabilice en torno al 3%.

La decisión de la Fed se produce en medio de una fuerte volatilidad en el mercado financiero estadounidense al comienzo del segundo mandato del presidente Donald Trump. El señor Trump ha lanzado una serie de aranceles sobre el acero, el aluminio y otros productos que han provocado una onda expansiva en los mercados financieros. Washington amenaza con lanzar nuevas medidas a principios del próximo mes.

Así, la Fed sigue manteniendo su política de “pausa”. Sin embargo, Estados Unidos y el mundo todavía se encuentran en un ciclo de flexibilización monetaria para hacer frente a la desaceleración del crecimiento económico.

¿Cómo están los mercados financieros y de materias primas mundiales?

Aunque no redujo las tasas de interés, la Fed envió una señal clara sobre la tendencia de flexibilización monetaria en 2025. Este es un factor que ayuda a que el mercado de valores de EE. UU. aumente con fuerza. El promedio industrial Dow Jones subió más de 380 puntos (o más del 0,9%).

El amplio índice S&P 500 borró la mayor parte de sus pérdidas desde fines de febrero.

El mercado de valores de Estados Unidos había caído drásticamente anteriormente y había entrado en recesión. Sin embargo, según el presidente de la Fed, Jerome Powell, la economía estadounidense "es en general fuerte y ha logrado avances significativos", "las condiciones del mercado laboral son sólidas, la inflación se ha acercado al objetivo a largo plazo del 2%, aunque sigue siendo alta".

Powell también dijo que cualquier impacto de los aranceles sobre la inflación probablemente sería de corto plazo y “transitorio”.

Sin embargo, el oro siguió subiendo de precio y marcó un nuevo récord después de la reunión de la Fed. El precio al contado del oro alcanzó en algunos momentos casi 3,055 USD/onza (máximo histórico) y a las 8:30 am del 20 de marzo estaba a 3,052 USD/onza.

El oro sigue siendo una clase de activo que atrae flujos de efectivo cuando la inflación es alta y/o los mercados financieros son volátiles. La caída de las tasas de interés y el debilitamiento del dólar estadounidense también son factores que respaldan al oro.

La creciente inestabilidad geopolítica en Oriente Medio, mientras continúan los disturbios en Ucrania, ha impulsado el alza de los precios del oro. Rusia y Ucrania se acusan mutuamente de violar un nuevo acuerdo de abstenerse de atacar objetivos energéticos apenas horas después de que el presidente estadounidense, Donald Trump, hablara por teléfono con el presidente ruso, Vladimir Putin.

Los precios del petróleo se mantuvieron estables después de la declaración de la Fed. El crudo Brent subió levemente a 70,8 dólares el barril, mientras que el crudo WTI subió un 0,4% a 67,2 dólares el barril.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, enfatizó que el banco central monitoreará de cerca la evolución económica y está listo para ajustar la política monetaria si es necesario. Aun así, a muchos les preocupa el uso que hace Powell de la frase "temporal" al hablar del impacto de los aranceles sobre la inflación.

Durante la pandemia de Covid-19 (2021-2022), Powell también calificó el aumento de la inflación como "transitorio". Pero en realidad, la inflación alcanzó el 9,1% en junio de 2022 y se ha mantenido hasta ahora.

En la mañana del 20 de marzo, el Banco Popular de China (PBoC) tampoco cambió su política de tasas de interés mientras las amenazas arancelarias presionaban al Renminbi (NDT). El Banco Popular de China mantuvo sin cambios la tasa preferencial a un año en el 3,1% y la tasa a cinco años en el 3,6% anual.

Jerome Powell no sabe qué pasará con las políticas fiscales, de inmigración y de impuestos bajo el gobierno de Donald Trump . Jerome Powell no sabe qué pasará con las políticas fiscales, de inmigración y de impuestos bajo el gobierno de Donald Trump. Este es el factor que hace que el banco central estadounidense deje de bajar las tasas de interés y espere y vea qué pasa.