Más de un año después de que la Reserva Federal de Estados Unidos comenzó a subir las tasas de interés, la recesión que muchos temían aún no ha llegado.
Los economistas encuestados por el Wall Street Journal en abril estiman que la probabilidad de una recesión en Estados Unidos en algún momento de los próximos 12 meses es superior al 50%. Se han hecho pronósticos similares desde octubre de 2022 y una recesión no parece estar más cerca.
En cambio, las empresas están contratando, los consumidores están gastando, el mercado de valores se está recuperando y el mercado inmobiliario se está estabilizando. La evidencia más reciente sugiere que los esfuerzos de la Fed no han debilitado significativamente la economía.
La Oficina Nacional de Investigación Económica, la organización de investigación que toma las determinaciones oficiales sobre las recesiones, analiza una variedad de datos económicos para ayudar a determinar si la economía está en recesión. Como resultado, la mayoría de esas métricas parecen ser estables.
Si bien muchos economistas habían pronosticado que las subas de tasas de la Fed enfriarían los precios y la economía con el tiempo, causando una recesión a finales de este año, los últimos datos continúan siendo más positivos de lo esperado. "No creo que haya ninguna posibilidad de que estemos en recesión", dijo Justin Wolfers, profesor de economía y políticas públicas en la Universidad de Michigan.
Los trabajadores trabajan en la parte superior del edificio del Capitolio de los Estados Unidos en la distancia en Washington DC. Foto: Reuters
Hasta ahora, los estadounidenses están disfrutando de actividades que se perdieron durante los años de confinamiento, como viajes, conciertos y salidas a cenar. Las empresas están aumentando la contratación para satisfacer la demanda acumulada. Las políticas para enfrentar la COVID-19 (tasas de interés bajas y billones de dólares en apoyo financiero) han dejado a los consumidores y a las empresas con mucho dinero y deuda barata, lo que ha impulsado el gasto.
En concreto, el crecimiento del empleo sigue siendo fuerte, inyectando más dinero a los bolsillos de los estadounidenses. El Departamento de Trabajo del país dijo la semana pasada que 339.000 personas más estuvieron empleadas en mayo, un aumento "sorprendente" en comparación con los dos meses anteriores y las previsiones.
En todo el mercado laboral, en abril hubo 10,1 millones de puestos de trabajo vacantes (frente a los 9,7 millones de marzo), superando ampliamente los 5,7 millones de estadounidenses desempleados ese mes. El desequilibrio entre la oferta y la demanda de mano de obra continúa impulsando el alza de los salarios. Las ganancias promedio por hora aumentaron un 4,3% en mayo respecto al año anterior.
Courtney Wakefield-Smith se encuentra entre aquellos que se han beneficiado recientemente del fuerte mercado laboral. La mujer de 33 años dijo que la ascendieron el año pasado en una empresa de agua en Nueva Jersey. En su nuevo puesto, gana más de 25 dólares por hora, mucho más que sus anteriores trabajos a tiempo parcial durante la pandemia, que pagaban entre 11 y 17 dólares por hora.
Un salario más alto y beneficios, incluida la licencia por maternidad, le facilitaron el cuidado de su primer hijo. “Para ser honesta, no pensé que podría permitirme criar un hijo”, dijo.
Se espera que el mercado laboral siga siendo ajustado, en gran medida porque millones de ex trabajadores cercanos a la edad de jubilación han abandonado la fuerza laboral desde que comenzó la pandemia. El porcentaje de estadounidenses de 16 años o más que están empleados o buscando trabajo es del 62,6%.
Según un informe de mayo de la Reserva Federal de San Francisco, los estadounidenses tienen alrededor de 500.000 millones de dólares en ahorros excedentes, lo que es más de lo que normalmente se esperaría en ausencia del Covid-19. Esto les permite gastar dinero en viajes de verano y conciertos. Las empresas también pueden aumentar los precios fácilmente.
El director ejecutivo de Southwest Airlines, Bob Jordan, predice que la demanda de viajes aéreos seguirá siendo fuerte durante los próximos dos o tres meses. American Airlines eleva perspectivas de ingresos para el trimestre actual. La Administración de Seguridad del Transporte de Estados Unidos dijo que la cantidad de personas que pasaron por los aeropuertos durante el fin de semana del mes pasado superó el mismo período en 2019.
Brett Keller, director ejecutivo del sitio de viajes Priceline, parte de Booking Holdings, dijo que estaba sorprendido por la demanda de viajes a pesar de que las tarifas aéreas y los hoteles son más caros. Este verano, por ejemplo, un billete de ida y vuelta desde la Costa Este a Boise, Idaho, superó los 1.000 dólares, casi el doble de lo que costaba hace unos años.
La actividad económica y la inflación no se han desacelerado tanto como habían predicho los funcionarios de la Fed. Desde marzo de 2022, han elevado los tipos de interés desde casi cero a un rango del 5% al 5,25%, un máximo de 16 años.
Los mayores costos de financiamiento generalmente impactan primero en las tasas de interés en los mercados financieros y en la economía, como en el caso de las acciones y la vivienda. Por ejemplo, el S&P 500 cayó alrededor de un 25% desde finales de diciembre de 2021 hasta octubre de 2022, cuando la Fed aumentó drásticamente las tasas de interés. Pero desde entonces, se ha recuperado alrededor de un 20%, algo que no suele ocurrir si la economía está en recesión.
Las ventas de viviendas cayeron drásticamente el año pasado, pero han estado aumentando desde enero de 2023. La escasez de viviendas en venta ha provocado que los precios suban recientemente. Las empresas de construcción residencial e industrial agregaron 25.000 puestos de trabajo en mayo, frente al promedio mensual de 17.000 de los 12 meses anteriores. Están adquiriendo mayor confianza a medida que la escasez de viviendas aumenta la demanda de nuevas viviendas.
Estas señales de recuperación sugieren que la Fed podría necesitar elevar aún más las tasas de interés para impulsar la inflación desde su nivel actual de alrededor del 5% a su objetivo del 2%. La semana pasada, los funcionarios de la Reserva Federal señalaron la posibilidad de mantener las tasas de interés sin cambios en la reunión de este mes. Pero con el sólido informe de empleo, la campaña de subida de tipos puede que aún no haya terminado.
“Nuestra decisión de dejar sin cambios la tasa de política monetaria en nuestra próxima reunión no debe interpretarse como que hemos alcanzado el pico de las tasas de interés para este ciclo”, dijo el gobernador de la Reserva Federal, Philip Jefferson, la semana pasada. Según él, la pausa en el aumento de las tasas de interés este mes es una oportunidad para revisar los datos antes de tomar una decisión de fortalecer la política adicional en el futuro.
Todavía hay algunas señales de que las tasas de interés más altas están teniendo efecto. Las empresas desaceleraron sus inversiones en el primer trimestre, recortando especialmente el gasto en equipos. La semana laboral promedio cayó a 34,3 horas el mes pasado, la más baja desde abril de 2020, lo que refleja que las empresas están reduciendo las horas en lugar de despedir trabajadores.
La tasa de desempleo aumentó al 3,7 % en mayo, desde el 3,4 % de abril. El sector de las tecnologías de la información también eliminó 9.000 empleos el mes pasado. Muchos economistas y directores ejecutivos todavía creen que el impacto de las subas de tasas es solo una cuestión de tiempo, debido a un cierto desfase. En ese momento, la vitalidad de la economía disminuirá significativamente.
Phien An ( según el WSJ )
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