Eliminar los “cuellos de botella” para mejorar el mercado de valores

El Ministerio de Finanzas acaba de solicitar opiniones sobre la modificación de muchas normas jurídicas pertinentes para eliminar algunos cuellos de botella y cumplir con los criterios de mejora de la organización calificadora.

No se requiere depósito previo a la negociación para inversores extranjeros

Recientemente, el organismo de gestión ha celebrado numerosas reuniones y debates con la organización de calificación de mercado FTSE Russell, miembros del mercado y ministerios y sectores pertinentes. Al mismo tiempo, consulte con el Banco Mundial para encontrar una solución al problema de “no se requiere depósito previo a la transacción” para los inversionistas extranjeros.

En consecuencia, la solución propuesta es permitir que las compañías de valores calificadas proporcionen servicios que no requieran que los inversionistas extranjeros tengan el 100% del dinero antes de realizar un pedido de compra de valores, sino que solo requieran que los inversionistas extranjeros tengan suficiente dinero antes del momento en que el miembro depositario debe confirmar los resultados de la transacción y las obligaciones de pago con la Corporación de Depósito y Compensación de Valores de Vietnam (VSDC).

En caso de que el inversionista extranjero no tenga suficiente dinero en el tiempo especificado, la obligación de pago del inversionista extranjero será transferida a la compañía de valores. Sin embargo, para garantizar la viabilidad y la seguridad, la agencia de gestión propuesta sólo se aplicará a inversores institucionales extranjeros.

"Esta solución recibió básicamente el consenso y la evaluación de viabilidad de los miembros del mercado y del Banco Mundial, FTSE Russell", informó el líder de la Comisión Estatal de Valores.

De este modo, se considera que la solución de la cuestión de no exigir un margen previo a la negociación elimina el mayor obstáculo relacionado con la mejora del mercado de valores vietnamita según los criterios de FTSE Russell. También se considera que esta solución ayudará a que el mecanismo comercial del mercado de valores vietnamita sea similar al mecanismo comercial de muchos mercados de valores del mundo.

Sin embargo, para reducir los riesgos que pudieran derivarse para el mercado al implementar este servicio, la Comisión Estatal de Valores también ha propuesto una serie de contenidos relacionados con los usuarios del servicio y las materias aplicables.

La propuesta de permitir transacciones 100% libres de margen para inversores institucionales extranjeros ha sido cuidadosamente considerada sobre la base de muchos aspectos. El hecho de que solo se aplique a inversores institucionales extranjeros y no a inversores nacionales aún garantiza la equidad, porque actualmente solo los inversores nacionales pueden utilizar el servicio de pedir dinero prestado para comprar valores (préstamos de margen), mientras que los inversores extranjeros actualmente no pueden pedir dinero prestado para comprar valores.

Además, actualmente hay alrededor de 7,39 millones de cuentas de valores en el mercado; De las cuales, el número de cuentas de valores de inversores extranjeros es de 45.384 cuentas, incluidas 4.551 cuentas de inversores institucionales extranjeros.

Aunque el número de cuentas de inversores institucionales extranjeros solo representa el 10%, según las estadísticas de HOSE desde 2020 hasta el 31 de diciembre de 2023, el valor de las transacciones de compra/venta de inversores institucionales extranjeros siempre alcanzó más del 94% del valor total de las transacciones de todos los inversores extranjeros. Por lo tanto, los inversores extranjeros son los principales sujetos que necesitan resolver los problemas en la actualización del mercado de valores.

Según la experiencia internacional, los inversores institucionales extranjeros a menudo cumplen con las obligaciones de pago y son pocos los casos de incumplimiento de las obligaciones de pago en transacciones sin margen previo a la transacción, por lo que el riesgo es bajo.

Por lo tanto, la propuesta de aplicar solo a inversores institucionales extranjeros es una solución adecuada para garantizar el objetivo de mejora, así como para reducir significativamente los riesgos para las compañías de valores y el sistema de compensación y liquidación de transacciones de valores.

¿Cómo minimizar el riesgo?

Asimismo, según la propuesta del organismo gestor, los sujetos a los que se presta el servicio son compañías de valores con buena situación financiera, que cumplan las condiciones para proporcionar servicios de compensación y liquidación de transacciones de valores, y que tengan límite suficiente para hacer frente al pago de las transacciones de valores de los inversores extranjeros que utilicen este servicio en caso de que el inversor extranjero se vuelva insolvente temporalmente.

Para minimizar los riesgos, la agencia de gestión también propuso agregar una regulación que en caso de que una compañía de valores invierta más allá del límite debido a que proporciona servicios comerciales 100% sin margen a inversionistas institucionales extranjeros, la compañía de valores no podrá continuar brindando los servicios anteriores hasta que cumpla con el límite de inversión de acuerdo con las regulaciones legales vigentes.

En la actualidad, las regulaciones relacionadas con las transacciones de acciones listadas, el registro de transacciones; El pago de las transacciones de valores y las operaciones de las compañías de valores están reguladas en la Circular 120/2020/TT-BTC que regula las transacciones de acciones cotizadas, el registro de transacciones y certificados de fondos, bonos corporativos y warrants garantizados cotizados en el sistema de comercio de valores; La Circular 119/2020/TT-BTC regula las actividades de registro, depósito, compensación y pago de transacciones de valores y la Circular 121/2020/TT-BTC regula las actividades de las sociedades de valores. Estas regulaciones se están implementando actualmente de manera adecuada, garantizando una negociación, compensación y liquidación estable y fluida de valores en el mercado de valores.

Sin embargo, para cumplir con el objetivo de actualización e implementar soluciones para superar el problema de los inversionistas extranjeros que requieren depósitos previos a las transacciones, la Comisión de Valores propone modificar y complementar algunos contenidos de los documentos mencionados anteriormente.

En concreto, el organismo gestor modificará y complementará la Circular 120/2020/TT-BTC para añadir regulaciones sobre los inversores institucionales extranjeros que utilizan servicios de negociación 100% sin margen para colocar órdenes de compra de valores sin tener suficiente dinero antes de colocar la orden.

Junto con eso, se modificará y complementará la Circular 119/2020/TT-BTC para agregar regulaciones sobre el manejo de casos en los que los inversores institucionales extranjeros que utilizan servicios de negociación sin margen pierden su capacidad de pago, luego la obligación de pago del inversor institucional extranjero se transferirá a la compañía de valores donde el inversor extranjero coloca la orden a través de la cuenta de negociación propia de la compañía de valores.

Además, se modificará y complementará la Circular 121/2020/TT-BTC para agregar regulaciones sobre las operaciones y responsabilidades de las compañías de valores en la negociación y pago de transacciones de valores de inversionistas extranjeros en los casos en que a las compañías de valores se les brindan servicios de negociación sin depósito del 100% del dinero, así como regulaciones sobre la aplicación de los límites de inversión de las compañías de valores al realizar este servicio.

Además, se modificará y completará la Circular 96/2020/TT-BTC que orienta la divulgación de información en el mercado de valores emitida por el Ministro de Finanzas para complementar las disposiciones sobre la exención de la responsabilidad de divulgar información antes de la transacción de personas con información privilegiada y personas relacionadas con personas con información privilegiada que sean compañías de valores cuando la compañía de valores cumpla obligaciones de pago por transacciones de inversores extranjeros que utilicen servicios comerciales 100% sin margen que sean insolventes.

La modificación propuesta se debe a que la divulgación de esta información es inevitable para la compañía de valores cuando la tramitación de la insolvencia se transfiere automáticamente de la cuenta de compra de valores del cliente a la cuenta de operaciones por cuenta propia de la compañía de valores.

Según VTV

Fuente: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/go-nut-that-de-nang-hang-thi-truong-chung-khoan/20240322095709213