¿Se acabó la Reserva Federal?

La Reserva Federal se enfrenta a una disminución de su influencia global. (Fuente: Reuters)

En la década de 1990 y principios de la década de 2000, los mercados bursátiles de todo el mundo se movieron al ritmo de Wall Street, mientras que los bancos centrales siguieron el ejemplo de la Reserva Federal de Estados Unidos o enfrentaron una afluencia o retirada de “dinero caliente” que puso en riesgo los valores de las monedas y la estabilidad de los precios.

Hoy en día, la situación de las principales economías es muy diferente. En Estados Unidos, el problema en los últimos dos años ha sido la inflación pospandémica. Europa está bajo una presión similar, agravada por el conflicto en Ucrania, que ha cortado el suministro de gas ruso barato.

En Japón, se espera una mayor inflación, como señal de que la débil economía del país podría estar recuperándose. En China, el problema no es que los precios sean demasiado altos, sino que son demasiado bajos.

Como resultado, muchos bancos centrales están actuando a diferentes velocidades, o incluso en diferentes direcciones. La Reserva Federal tardó en subir los tipos de interés cuando la inflación era fuerte, y tardó en bajarlos cuando la inflación era moderada. El Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra, así como muchos bancos centrales de mercados emergentes, comenzaron a recortar las tasas de interés antes que la Fed.

En China, por el contrario, los responsables políticos están trabajando arduamente para frenar el colapso lento del mercado inmobiliario y apuntalar el mercado bursátil. En cuanto al Banco de Japón (BoJ), no bajó sino que subió las tasas de interés.

Cuando los bancos centrales eligen caminos diferentes, suceden cosas extrañas. El yen japonés, por ejemplo, cayó en la primera mitad del año, luego subió en el verano y luego volvió a desplomarse ante la posibilidad de que la Fed y el BoJ estuvieran yendo en direcciones diferentes.

Las fluctuaciones monetarias tienen consecuencias. Un yen más débil significa que las empresas japonesas obtendrán más ganancias y el índice Nikkei subirá. A medida que el yen se fortaleció, las acciones japonesas cayeron un 12% en solo un día en agosto de 2024.

Para los mercados globales, el diferencial de tasas de interés de 4 billones de yenes (26.800 millones de dólares) (los inversores toman préstamos a tasas de interés bajas en Japón e invierten en activos de alto rendimiento en otros lugares) es el principal impulsor.

A medida que el yen subía, haciendo que estas operaciones no fueran rentables, los inversores rápidamente retiraron su dinero, lo que asestó un golpe a todo, desde las acciones estadounidenses hasta el peso mexicano y el bitcoin.

La Reserva Federal se enfrenta a una disminución de su influencia global. La estructura de la economía mundial ha cambiado y Estados Unidos y sus aliados representan una participación menor. En 1990, Estados Unidos representaba el 21% del PIB mundial y el Grupo de los Siete (G7) el 50%. Para 2024, estas cifras se reducirán al 15% y al 30%, respectivamente.

El dólar estadounidense sigue siendo la principal moneda de reserva del mundo, pero ya no es tan fuerte como antes. Según el Fondo Monetario Internacional, la participación del dólar en las reservas de divisas de los bancos centrales mundiales cayó del 72% en 2000 al 58% en 2023.

Las cifras del Banco Popular de China (el banco central) muestran que el país ahora liquida una cuarta parte de sus transacciones comerciales en yuanes, frente a cero hace más de una década.

No sorprende que el atractivo de Estados Unidos haya disminuido. Otras economías, especialmente China, están empezando a tener mayor influencia. En los próximos meses, el ritmo y la escala de los recortes de tasas de la Fed serán importantes.

Pero tal vez el paquete de estímulo económico de China tenga más sentido. El paquete de medidas que China anunció a fines de septiembre de 2024 agregaría alrededor de 300 mil millones de dólares al PIB mundial el próximo año, y más si el Ministerio de Finanzas del país implementa un estímulo fiscal.

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Fuente: https://baoquocte.vn/fed-da-het-thoi-290759.html