Las empresas vietnamitas y el sueño de las IPO transfronterizas

Muchas empresas del sudeste asiático están prosperando y tienen el potencial de ir más allá de sus fronteras nacionales para hacer realidad sus sueños de IPO transfronterizas.

Tiki, una plataforma de comercio electrónico fundada por vietnamitas, planea salir a bolsa en EE. UU. en 2025. (Fuente: Investment Newspaper)

La ardua hoja de ruta de la IPO

Los inversores de todo el mundo han visto y conocido recientemente a un grupo de empresas asiáticas emergentes que planean salir a bolsa en Estados Unidos, donde antes las cotizaciones internacionales estaban impulsadas en gran medida por empresas emergentes chinas.

Entre ellos, sólo unas pocas empresas indonesias tienen demanda, mientras que Tailandia no tiene ninguna empresa. Por lo tanto, el hecho de que muchas empresas en Vietnam quieran salir a bolsa es realmente significativo para los inversores cuando buscan negocios en crecimiento y confiables en los que invertir y obtener ganancias.

La mayoría de las empresas establecidas en Vietnam con ambiciones de expandirse regional y globalmente buscan tener una IPO en un mercado importante. En el que Estados Unidos y Singapur son sus opciones.

De las 103 IPOs realizadas en Estados Unidos este año hasta el 29 de noviembre, 10 eran de empresas con sede en el sudeste asiático, según datos de Renaissance Capital.

En agosto de 2023, el fabricante de automóviles eléctricos VinFast, con sede en Vietnam, causó un gran revuelo cuando salió a bolsa en Estados Unidos, a través de una SPAC (empresa de adquisición de propósito especial). Además, el "unicornio" tecnológico vietnamita VNG también presentó su solicitud para cotizar en el Nasdaq. Los productos de VNG incluyen juegos, tecnología financiera y transmisión de música.

Según Bob McCooey, vicepresidente de Nasdaq, hay muchas empresas del sudeste asiático interesadas en el mercado estadounidense para salir a bolsa. Pero las condiciones del mercado están retrasando sus planes de cotización hasta la primera mitad del próximo año.

El Sr. Le Hong Minh, Director General de VNG, admitió que salir a bolsa en el mercado internacional es algo que le preocupa mucho, porque conlleva riesgos significativos. “Sin embargo, eso es en lo que creemos, porque si no lo hacemos, el gas natural vehicular no puede desarrollar verdaderamente la empresa”, afirmó el Sr. Minh.

Tiki, una plataforma de comercio electrónico cofundada por un grupo de vietnamitas, también planea realizar una IPO en Estados Unidos en 2025. Sin embargo, hasta el momento, Tiki no ha realizado ningún movimiento nuevo. Tiki está actualmente a punto de convertirse en un unicornio con una valoración de 832 millones de dólares. Tiki ha recibido 470 millones de dólares en inversiones, según datos de CrunchBase. Más recientemente, Tiki vendió el 10% de sus acciones a Shinhan Financial Group (Corea).

Actualmente, los inversores internacionales esperan el cambio de nombre, The CrownX de Masan Group. Masan tiene la ambición de desarrollar la plataforma minorista The CrownX en un canal de servicio al consumidor integrado, basado en la plataforma F&B, el sistema minorista Winmart, la asociación con Techcombank y una posible fusión y adquisición de otras marcas de consumo.

En la Junta General Anual de Accionistas de 2023, el Sr. Danny Le, Director General de Masan, dijo que la OPI de CrownX podría implementarse en 2024 o 2025, cuando las condiciones del mercado sean más favorables.

Hasta la fecha, Masan ha convencido con éxito a muchos grandes nombres del mercado financiero internacional como SK Group (Corea), Alibaba (China), Platinum Orchid (parte del Fondo Nacional de Inversiones de Abu Dhabi) o SeaTown Master Fund (una subsidiaria de Temasek Holdings)... para convertirse en socios estratégicos y juntos hacer realidad su ambición de alcanzar nuevas alturas.

FPT Corporation también reveló que FPT Software podría salir a bolsa para cumplir su ambición de convertirse en el fabricante de chips líder en la región. En la Junta General Anual de Accionistas de 2023, el Sr. Nguyen Van Khoa, Director General de FPT, dijo que el Grupo podría gastar cientos de millones de dólares en fusiones y adquisiciones para ampliar la cobertura y establecer alianzas globales, especialmente en regiones como Estados Unidos, Asia, Europa y América Latina.

Sin embargo, a corto plazo, en lugar de cotizar acciones para acceder al mercado de capitales, el gigante tecnológico vietnamita tiene una estrategia de atacar "directamente" el mercado estadounidense con una plataforma de lanzamiento de abundantes recursos después de muchos años de acumulación.

De hecho, después de las cotizaciones de VinFast y Society Pass, los inversores aún esperan las cotizaciones de VNG, Tiki y The CrownX en los próximos 18 meses.

“Cuello de botella” del mercado nacional de IPO

El hecho de que algunas empresas de origen vietnamita quieran cotizar en los mercados internacionales es visto por los inversores como una prueba del crecimiento constante de Vietnam.

Muchos inversores están prestando atención a empresas de calidad con fuertes estrategias de transformación y registros de alto crecimiento en Vietnam. Esta es una señal positiva para Vietnam, cuando existe una estrategia clara para los mercados internos y externos.

Sin embargo, la IPO de VinFast proviene de una empresa registrada fuera de Vietnam (específicamente Singapur) a través del formulario SPAC realizado en el mercado de valores NASDAQ de Estados Unidos. Por lo tanto, esta operación de IPO no está incluida en las estadísticas de la Comisión Estatal de Valores (SSC).

A nivel nacional, el mercado de captación de capital a través de IPO ha tenido un año bastante sombrío. En los 10 meses de 2023, 3 empresas completaron sus IPO, recaudando 7,1 millones de dólares según se anunció en el portal SSC.

El bajo número de IPO se debe principalmente al endurecimiento de los procesos de aprobación y cotización de IPO, y a mayores retiros netos de capital de inversores extranjeros debido a factores globales y locales que afectan la liquidez del mercado en 2023. Estas condiciones desfavorables, junto con la tendencia a la baja del VN-Index desde el primer semestre de 2022, han obligado a las empresas que desean IPO a retrasar sus planes y esperar el momento adecuado para cotizar.

El Sr. Bui Van Trinh, responsable de servicios de auditoría de Deloitte Vietnam, afirmó que, si bien los índices bursátiles vietnamitas se recuperarán a finales de 2023, aún están lejos de los picos alcanzados en 2021 y principios de 2022. Mientras tanto, el número de IPO en el Sudeste Asiático es relativamente alto en 2023. Indonesia se perfiló como el mercado más dinámico de la región, con 77 IPO que recaudaron 3.600 millones de dólares, lo que representa la mitad de las IPO de la región y el 66 % del total de ingresos por IPO recaudados en las seis bolsas.

Este logro ha ayudado a que Indonesia tenga la cuarta bolsa de valores más fuerte del mundo hasta la fecha, solo detrás de China, Estados Unidos y los Emiratos Árabes Unidos (EAU).

Las empresas del sudeste asiático están prosperando y es probable que trasciendan sus fronteras nacionales para realizar IPO transfronterizas. Esto se debe a una serie de factores, como las expectativas de valoraciones premium, la mejora de la liquidez, la compatibilidad del sector y la familiaridad de los inversores con determinados sectores. Las bolsas mundiales de valores están prestando más atención a las empresas del sudeste asiático.

La Sra. Tay Hwee Ling, jefa de servicios de IPO para el Sudeste Asiático y Singapur en Deloitte, compartió que el Sudeste Asiático no es la única región que enfrenta el desafío de mantener un mercado de valores vibrante y atractivo. A nivel mundial, el número de IPO y la cantidad de capital recaudado han vuelto a los niveles anteriores al Covid-19. Esto se debe a una tendencia de las empresas a querer permanecer en propiedad privada durante más tiempo, recientemente en respuesta al desafiante entorno macroeconómico mundial y al entorno de las tasas de interés.

Las empresas que consideran cotizar en bolsa pueden tener objetivos comerciales. Si bien las bolsas regionales pueden haber diseñado diversas políticas para atraer a las empresas que cotizan en bolsa, el impacto directo de estas políticas en las decisiones de las empresas sobre su cotización es limitado, afirmó Tay Hwee Ling.

En consecuencia, los inversores determinarán cómo asignar el capital en función de su estrategia y de cómo ven el mercado. Los gobiernos de toda la región reconocen el valor de los mercados de valores atractivos como parte del ecosistema general de servicios financieros y deben adaptarse continuamente a los cambios en los mercados de capital globales.

Singapur es ahora casi un "paraíso" para las empresas de la región que quieren salir a bolsa para captar capital, especialmente a través de la forma de SPAC.

Según un representante de Deloitte Singapur, aunque el mercado de IPO en Singapur parece tranquilo este año, hay un punto importante a destacar, que es la abundante capacidad financiera de las empresas de Singapur, listas para explorar oportunidades de cotizaciones transfronterizas en bolsas globales.

“Singapur cuenta con estabilidad política y un sólido entorno legal, lo que crea las condiciones para facilitar flujos de capital sin precedentes, actuando como un puente estratégico entre Estados Unidos y China, y es también la sede regional elegida por numerosos fondos y empresas de gestión de oficinas familiares”, afirmó un representante de Deloitte Singapur.

Si bien muchas empresas consideran atractiva la cotización en Estados Unidos debido a su gran base de inversores y su mayor liquidez, muchas también pueden optar por cotizar en otras regiones, lo que les da un mejor acceso a sus principales mercados objetivo.

Fuente: https://baoquocte.vn/doanh-nghiep-viet-va-giac-mo-ipo-xuyen-bien-gioi-255229.html