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| Tiki, una plataforma de comercio electrónico fundada por vietnamitas, planea salir a bolsa en Estados Unidos en 2025. (Fuente: Investment Newspaper) |
La ardua hoja de ruta de la IPO
Los inversores de todo el mundo han visto y conocido recientemente a un grupo de empresas asiáticas emergentes que planean salir a bolsa en Estados Unidos, donde antes las cotizaciones internacionales estaban impulsadas en gran medida por empresas emergentes chinas.
Entre ellos, sólo unas pocas empresas indonesias tienen demanda, mientras que Tailandia no tiene ninguna empresa. Por lo tanto, el hecho de que muchas empresas en Vietnam quieran salir a bolsa es realmente significativo para los inversores cuando buscan negocios en crecimiento y confiables en los que invertir y obtener ganancias.
La mayoría de las empresas establecidas en Vietnam con ambiciones de expandirse regional y globalmente buscan tener una IPO en un mercado importante. En el que Estados Unidos y Singapur son sus opciones.
De las 103 IPOs realizadas en Estados Unidos este año hasta el 29 de noviembre, 10 eran de empresas con sede en el sudeste asiático, según datos de Renaissance Capital.
En agosto de 2023, el fabricante de automóviles eléctricos VinFast, con sede en Vietnam, causó un gran revuelo cuando salió a bolsa en Estados Unidos, a través de una SPAC (empresa de adquisición de propósito especial). Además, el "unicornio" tecnológico vietnamita VNG también solicitó su cotización en el Nasdaq. Los productos de VNG incluyen juegos, tecnología financiera y transmisión de música.
Según Bob McCooey, vicepresidente de Nasdaq, hay muchas empresas del sudeste asiático interesadas en el mercado estadounidense para salir a bolsa. Pero las condiciones del mercado están retrasando sus planes de cotización hasta la primera mitad del próximo año.
El Sr. Le Hong Minh, Director General de VNG, admitió que la IPO en el mercado internacional es algo que le preocupa mucho, porque conlleva riesgos significativos. “Sin embargo, eso es en lo que creemos, porque si no lo hacemos, VNG no puede desarrollar verdaderamente la empresa”, dijo el Sr. Minh.
Tiki, una plataforma de comercio electrónico cofundada por un grupo de vietnamitas, también planea realizar una IPO en Estados Unidos en 2025. Sin embargo, hasta el momento, Tiki no ha hecho ningún movimiento nuevo. Tiki se encuentra actualmente a punto de convertirse en un unicornio con una valoración de 832 millones de dólares. Tiki ha recibido 470 millones de dólares en inversiones, según datos de CrunchBase. Más recientemente, Tiki vendió el 10% de sus acciones a Shinhan Financial Group (Corea).
Actualmente, los inversores internacionales esperan el cambio de nombre, The CrownX of Masan Group. Masan tiene la ambición de desarrollar la plataforma minorista CrownX en un canal integrado de servicio al consumidor, basado en la plataforma F&B, el sistema minorista Winmart, la asociación con Techcombank y una posible fusión y adquisición de otras marcas de consumo.
En la Junta General Anual de Accionistas de 2023, el Sr. Danny Le, Director General de Masan, dijo que la IPO de CrownX podría implementarse en 2024 o 2025, cuando las condiciones del mercado sean más favorables.
Hasta la fecha, Masan ha convencido con éxito a muchos grandes nombres del mercado financiero internacional como SK Group (Corea), Alibaba (China), Platinum Orchid (parte del Fondo Nacional de Inversiones de Abu Dhabi) o SeaTown Master Fund (una subsidiaria de Temasek Holdings)... para convertirse en socios estratégicos y juntos hacer realidad su ambición de alcanzar nuevas alturas.
FPT Corporation también reveló que FPT Software podría salir a bolsa para cumplir su ambición de convertirse en el fabricante de chips líder en la región. En la Junta General Anual de Accionistas de 2023, el Sr. Nguyen Van Khoa, Director General de FPT, dijo que el Grupo podría gastar cientos de millones de dólares en fusiones y adquisiciones para ampliar la cobertura y establecer alianzas globales, especialmente en regiones como Estados Unidos, Asia, Europa y América Latina.
Sin embargo, a corto plazo, en lugar de cotizar acciones para acceder al mercado de capitales, el gigante tecnológico vietnamita tiene una estrategia de atacar "directamente" el mercado estadounidense con una plataforma de lanzamiento de abundantes recursos después de muchos años de acumulación.
De hecho, después de las cotizaciones de VinFast y Society Pass, los inversores aún esperan cotizaciones de VNG, Tiki y The CrownX en los próximos 18 meses.
“Cuello de botella” en el mercado de IPO doméstico
El hecho de que algunas empresas de origen vietnamita quieran cotizar en los mercados internacionales es visto por los inversores como una prueba del crecimiento constante de Vietnam.
Muchos inversores están prestando atención a empresas de calidad con fuertes estrategias de transformación y altos registros de crecimiento en Vietnam. Esta es una señal positiva para Vietnam, cuando existe una estrategia clara para los mercados internos y externos.
Sin embargo, la IPO de VinFast proviene de una empresa registrada fuera de Vietnam (específicamente Singapur) a través del formulario SPAC realizado en el mercado de valores NASDAQ de EE. UU. Por lo tanto, esta operación de IPO no está incluida en las estadísticas de la Comisión Estatal de Valores (SSC).
A nivel nacional, el mercado de captación de capital a través de IPO ha tenido un año bastante sombrío. En los 10 meses de 2023, 3 empresas completaron IPO, recaudando 7,1 millones de dólares según se anunció en el portal SSC.
El bajo número de IPO se debe principalmente al endurecimiento de los procesos de aprobación y cotización de IPO, y a mayores retiros netos de capital de inversores extranjeros debido a factores globales y locales que afectan la liquidez del mercado en 2023. Estas condiciones desfavorables, junto con la tendencia a la baja del VN-Index desde el primer semestre de 2022, han obligado a las empresas que desean IPO a retrasar sus planes y esperar el momento adecuado para cotizar.
El Sr. Bui Van Trinh, líder a cargo de los servicios de aseguramiento, Deloitte Vietnam, dijo que aunque los índices bursátiles de Vietnam se recuperarán a fines de 2023, aún están lejos de los picos de 2021 y principios de 2022. Mientras tanto, el número de IPO en el sudeste asiático es relativamente alto en 2023. Indonesia emergió como el mercado más vibrante de la región, con 77 IPO, recaudando $ 3.6 mil millones, lo que representa la mitad de las IPO de la región y el 66% de los ingresos totales de IPO recaudados en las seis bolsas.
Este logro ha ayudado a Indonesia a tener la cuarta bolsa de valores más fuerte del mundo hasta la fecha, solo detrás de China, Estados Unidos y los Emiratos Árabes Unidos (EAU).
Las empresas del sudeste asiático están prosperando y es probable que trasciendan sus fronteras nacionales para realizar IPO transfronterizas. Esto se debe a una serie de factores, como las expectativas de valoraciones premium, la mejora de la liquidez, la compatibilidad del sector y la familiaridad de los inversores con determinados sectores. Las bolsas mundiales están prestando más atención a las empresas del sudeste asiático.
La Sra. Tay Hwee Ling, jefa de servicios de IPO para el Sudeste Asiático y Singapur en Deloitte, compartió que el Sudeste Asiático no es la única región que enfrenta el desafío de mantener un mercado de valores vibrante y atractivo. A nivel mundial, el número de IPO y la cantidad de capital recaudado han vuelto a los niveles anteriores al Covid-19. Esto se debe a una tendencia de las empresas a querer permanecer en manos privadas durante más tiempo, recientemente en respuesta al desafiante entorno macroeconómico mundial y al entorno de las tasas de interés.
“Las empresas que estén considerando salir a bolsa posiblemente ya tengan una serie de objetivos comerciales. "Aunque los mercados de valores regionales pueden elaborar diversas políticas para atraer a las empresas que cotizan en bolsa, el impacto directo de estas políticas sobre las decisiones de cotización de las empresas es sólo hasta cierto punto", dijo la Sra. Tay Hwee Ling.
En consecuencia, los inversores determinarán cómo asignar el capital en función de su estrategia y de cómo ven el mercado. Los gobiernos de toda la región reconocen el valor de los mercados de valores atractivos como parte del ecosistema general de servicios financieros y deben adaptarse continuamente a los cambios en los mercados de capital globales.
Singapur es ahora casi un "paraíso" para las empresas de la región que quieren salir a bolsa para captar capital, especialmente a través de la forma de SPAC.
Según un representante de Deloitte Singapur, aunque el mercado de IPO en Singapur parece tranquilo este año, hay un punto importante a destacar, que es la abundante capacidad financiera de las empresas de Singapur, listas para explorar oportunidades de cotizaciones transfronterizas en bolsas globales.
“Singapur tiene estabilidad política y un entorno legal sólido, creando las premisas para facilitar flujos de capital sin precedentes, actuando como un puente estratégico entre EE. UU. y China, y también es la sede regional elegida por muchos fondos y empresas de gestión de family offices”, afirmó un representante de Deloitte Singapur.
Si bien muchas empresas consideran atractivo cotizar en EE. UU. debido a su gran base de inversores y su mayor liquidez, muchas también pueden optar por cotizar en otras regiones, lo que les da un mejor acceso a sus principales mercados objetivo.
Fuente
![[Foto] El Primer Ministro Pham Minh Chinh preside la Conferencia del Gobierno con las localidades sobre el crecimiento económico](https://vstatic.vietnam.vn/vietnam/resource/IMAGE/2025/2/21/f34583484f2643a2a2b72168a0d64baa)
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