Las acciones están 'frías', ¿los dividendos calentarán los corazones de los inversores?

La bolsa está tranquila, los dividendos "estimulan" las acciones

Ayer (23 de agosto), el mercado de valores cerró ligeramente al alza cuando VN-Index aumentó un 0,2% a 1.285,32 puntos y HNX-Index agregó un 0,67% a 240,07 puntos. Sin embargo, el número de acciones (CP) cuyo precio disminuye es mayor y la liquidez del mercado también es baja. En el piso HOSE, se negociaron más de 16.839 mil millones de VND, mientras que en el piso HNX, alcanzaron más de 1.320 mil millones de VND. En general, la capitalización de mercado de VN-Index y HOSE están al mismo nivel que hace más de 3 meses. En particular, el valor de las transacciones disminuyó continuamente e incluso en muchas sesiones de julio, el valor de las transacciones en el piso HOSE cayó por debajo de los 10.000 billones de VND, el nivel más bajo desde fines de 2023 hasta ahora, lo que desalentó a muchos inversores individuales.

A muchos inversores individuales no les importan los dividendos cuando compran acciones.

Sin embargo, todavía hay acciones que son de interés cuando hay información sobre dividendos altos. Por ejemplo, el 16 de septiembre, Vietnam Gas Corporation (código bursátil GAS) cerrará la lista de accionistas para pagar dividendos en efectivo de 2023 a una tasa del 60%, equivalente a que cada acción reciba 6.000 VND. Con casi 2.300 millones de acciones en circulación, el monto total que la compañía planea emitir es de 13.780 mil millones de VND. Al mismo tiempo, los accionistas de GAS en esta ocasión también recibirán acciones emitidas por la compañía para aumentar el capital en una proporción de 50:1, es decir, los accionistas recibirán 1 acción más por cada 50 acciones que posean. Durante el último mes, el precio de estas acciones ha aumentado un 10%, a pesar de que muchas empresas líderes del mercado HOSE han retrocedido.

Las instituciones y los fondos de inversión generalmente prestan más atención a las ganancias por acción (EPS) que al monto de los dividendos pagados. El EPS de una empresa es alto pero su dividendo es bajo, pero los fondos de inversión y las organizaciones aún pueden apreciarlo porque el negocio retendrá dinero para invertir en expansión y en el futuro, también aumentará el valor de la empresa. Mientras tanto, si la empresa distribuye todas sus ganancias a los accionistas, demuestra que no hay un plan para utilizar el flujo de caja ni una dirección para el desarrollo de la empresa, lo que no es necesariamente bueno a largo plazo.

Profesor asociado, Dr. Nguyen Huu Huan, Universidad de Economía, Ciudad Ho Chi Minh

No es solo el GAS, muchas empresas también pagan dividendos a una tasa más alta, superior al 100% (equivalente a más de 10.000 VND/acción). Por ejemplo, Vietnam Electric Cable Corporation (código bursátil CAV) pagó un dividendo del 100% el año pasado y este dividendo en efectivo también se pagó en 2022. Actualmente, el precio de las acciones de CAV es de 69.900 VND. Si el dividendo se mantiene en el 100% (equivalente a 10.000 VND/acción), la relación dividendo/precio de la acción es equivalente al 14,5%, superando ampliamente la tasa de interés de los ahorros. Otra empresa, Binh Minh Plastics Joint Stock Company (código bursátil BMP), ha mantenido una tasa de pago de dividendos de más del 100% durante 4 años consecutivos de 2020 a 2023 y pronostica que la alta tasa de pago de dividendos continuará hasta 2025. Con base en el precio actual de las acciones de BMP de 105.200 VND, la relación dividendo/precio de la acción es equivalente al 9,5%, más alta que la tasa de interés de ahorro. Son La Sugarcane Joint Stock Company (código bursátil SLS) también pagó dividendos en efectivo en 2023 a una tasa de hasta el 150%, equivalente a 15.000 VND por acción. Pero en comparación con el precio actual de las acciones de 195.500 VND, la relación dividendo/precio de las acciones es de sólo alrededor del 7,6%...

Sólo los inversores institucionales se preocupan por los dividendos

Aunque los pagos de dividendos de muchas empresas que cotizan en bolsa también tienen un impacto positivo en los precios de las acciones en algunas sesiones, especialmente para aquellas con altas tasas de dividendos. Sin embargo, para muchos inversores individuales, este no es un factor importante en su decisión de comprar y mantener acciones. De acuerdo con la normativa vigente, los precios de las acciones se ajustarán en consecuencia. Por ejemplo, el precio actual del CAV es de 69.900 VND. Si el dividendo se paga a una tasa del 100% en efectivo (equivalente a 10.000 VND por acción), entonces, en el día de negociación sin derechos, el precio de esta acción solo será de 59.900 VND. Para muchos inversores, es posible que opten por comprar acciones en la fecha ex dividendo a un precio más bajo en lugar de comprarlas antes porque tienen que esperar un tiempo hasta que la empresa pague el dividendo. Porque hay muchas acciones que, aunque sus precios se ajusten según las regulaciones, inmediatamente volverán a aumentar al nivel anterior a recibir dividendos. En ese momento, los inversores que mantengan sus acciones con antelación recibirán el importe total de los dividendos.

El Sr. Phan Dung Khanh, director de consultoría de inversiones de Maybank Investment Bank, dijo que la mayoría de los inversores individuales en Vietnam no están interesados ​​en la historia de los dividendos. Los inversores tienen una mentalidad comercial a corto plazo y no quieren mantener acciones durante mucho tiempo, por lo que solo se centran en evaluar si la acción tiene potencial de aumentar de precio o no. ¿Cuánto aumentará en las próximas semanas...? Esto lleva a una situación en la que incluso muchas empresas pierden dinero y no pagan dividendos, pero aún así son compradas por muchos inversores, lo que ayuda a que el precio de las acciones aumente. Por el contrario, muchas empresas pagan dividendos regularmente cada año, pero el precio de sus acciones apenas aumenta o, a veces, incluso disminuye.

Por el contrario, los dividendos son un factor que interesa a los inversores institucionales y a los fondos de inversión junto con mucha otra información para elegir las acciones que comprar. Por ello, en los informes financieros anuales de los inversores institucionales y fondos de inversión, existe una partida de ingresos financieros, que incluye los dividendos procedentes de las inversiones realizadas durante el ejercicio. Sin embargo, los inversores institucionales no alientan a las empresas a pagar dividendos demasiado elevados. Será importante que los inversores institucionales evalúen en sus planes de tenencia de acciones a largo plazo si una empresa deja o no flujo de efectivo para servir al desarrollo y expansión de sus operaciones comerciales.

El profesor asociado Dr. Nguyen Huu Huan, de la Universidad de Economía de la ciudad de Ho Chi Minh, también coincidió con la opinión de que muchos inversores individuales nacionales no están interesados ​​en los dividendos de las empresas que cotizan en bolsa. En parte porque la mayoría de las empresas también pagan dividendos bajos, de entre el 10 y el 20% (equivalente a 1.000 - 2.000 VND/acción). En particular, para acciones con precios altos de 40.000 a 50.000 VND o más, esta tasa de dividendo es demasiado baja en comparación con la cantidad de dinero gastada para comprar las acciones. Solo unas pocas empresas ofrecen "superdividendos" y suelen centrarse en grandes grupos de accionistas o pequeñas empresas. Los accionistas son principalmente los empleados de la empresa. Además, la mayoría de las veces, los inversores individuales siguen prefiriendo "navegar", comprando y vendiendo a corto plazo para obtener beneficios de la diferencia en los precios de las acciones.

Los grandes inversores y los fondos de inversión se interesan más por los dividendos que los inversores individuales. Sin embargo, las organizaciones y los fondos de inversión suelen prestar más atención a las ganancias por acción (GPA) que a la cantidad de dividendos distribuidos. Si las GPA de una empresa son altas, pero los dividendos son bajos, los fondos de inversión y las organizaciones pueden apreciarlas porque la empresa retendrá fondos para invertir en su expansión y, en el futuro, también aumentará su valor. Por otro lado, si la empresa distribuye todas las ganancias a los accionistas, demuestra que no hay un plan para utilizar el flujo de caja ni una dirección para el desarrollo de la empresa, lo cual no es necesariamente positivo a largo plazo, explicó el profesor asociado Dr. Nguyen Huu Huan.

Dividendo más alto que el precio de las acciones

La mayoría de las empresas de gran escala en los últimos tiempos han tenido tasas de dividendos bajas, comúnmente entre el 10 y el 30%. En particular, las empresas que pagan dividendos altos y repentinos son unidades de pequeña escala y con poco volumen de operaciones. Por ejemplo, Phan Thiet Garment Export Joint Stock Company (código bursátil PTG) ha pagado un dividendo provisional en efectivo para el primer período de 2024 a una tasa del 50%, equivalente a que una acción reciba 5.000 VND. Cabe destacar que el dividendo que PTG pagó a los accionistas fue 10 veces mayor que el precio de las acciones cotizadas en UPCoM en el momento en que la compañía pagó el dividendo (precio 500 VND/acción). La sociedad anónima 397 (código bursátil BCB) también pagó dividendos en efectivo correspondientes a 2023 a una tasa del 29,19 % por acción (1 acción recibe 2.919 VND). Este dividendo es 4 veces mayor que el precio actual de las acciones de 700 VND...

Fuente: https://thanhnien.vn/chung-khoan-lanh-co-tuc-co-lam-am-long-nha-dau-tu-185240823154645847.htm