Después de retirar gradualmente capitales de China y realizar una inversión relámpago en Taiwán, el multimillonario Warren Buffett se centra ahora en los "cinco grandes" de Japón.
A finales de marzo, la cartera de Berkshire Hathaway valía 328.000 millones de dólares, de los cuales el 77% estaba compuesto por cinco acciones estadounidenses: Apple, Bank of America, American Express, Coca-Cola y Chevron.
Sin embargo, en los últimos años, el multimillonario Warren Buffett ha aumentado su inversión en Asia. Comenzó con una inversión en PetroChina en 2002, luego en la siderúrgica surcoreana Posco en 2006 y la mantuvo durante aproximadamente una década.
En 2008, invirtió en el fabricante de automóviles eléctricos BYD, con sede en Shenzhen. Asia representa actualmente la mayor parte del crecimiento de la cartera de Berkshire y sus movimientos allí despiertan cada vez más interés para los inversores.
Un ejemplo de ello es la efímera relación de Berkshire Hathaway con TSMC. Berkshire Hathaway, conocido como un inversor a largo plazo, en un movimiento que los inversores consideraron "inusual", compró acciones de TSMC por valor de 4.100 millones de dólares en 2022 y las vendió apenas unos meses después. En su último informe trimestral de mayo, Berkshire ya no tenía acciones en la empresa de semiconductores taiwanesa.
Según Nikkei , esta decisión demuestra que Berkshire Hathaway no está preocupada por los riesgos geopolíticos y no se siente cómoda después de comprar acciones de TSMC. En la reciente junta de accionistas, Buffett dijo que había reevaluado su situación. Antes, en abril, durante un viaje a Japón, el multimillonario Buffett insinuó que la geopolítica "ciertamente valía la pena considerar".
A cambio, más dinero de Berkshire Hathaway fluye a Japón. El mes pasado, el multimillonario Buffett anunció que había aumentado sus participaciones en cinco de las corporaciones más antiguas del país al 7,4%. Son Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui & Co y Sumitomo. La capitalización de mercado total de las participaciones japonesas de Berkshire al 19 de mayo era de aproximadamente 2,1 billones de yenes (15.200 millones de dólares), lo que convierte al grupo en su mayor inversión fuera de Estados Unidos.
"Me siento mejor con el capital invertido en Japón que en Taiwán", dijo el multimillonario Buffett a los accionistas. Aparte de las razones geopolíticas que a menudo no menciona directamente, la transferencia de capital de China y Taiwán a Japón es para él una simple decisión de beneficio económico.
Las empresas japonesas tienen un historial de ganancias estables, dividendos decentes y recompras de acciones constantes, algo que Buffett ha defendido repetidamente. Según él, una adquisición aumenta la propiedad de una empresa sin tener que comprar más partes de ella.
Además, los cinco conglomerados japoneses cotizaban por debajo de su valor contable, con rendimientos de dividendos de alrededor del 5%, cuando Buffett invirtió en 2019. “Se vendían a precios que me parecían absurdos, especialmente en relación con las tasas de interés vigentes en ese momento”, comentó.
Los últimos resultados anuales de las cinco empresas publicados el 9 de mayo mostraron fuertes ganancias en ganancias y dividendos. En el año fiscal que finalizó en marzo, el beneficio neto combinado de las cinco empresas fue de 4,2 billones de yenes, un 19 por ciento más que el año anterior. Los pagos totales de dividendos en efectivo fueron de 957 mil millones de yenes, un aumento del 20%.
Suponiendo que Berkshire compre el 7,4% de las acciones de las empresas antes de la fecha ex-dividendo, los ingresos por dividendos serían de aproximadamente 510 millones de dólares. Se espera que esa cifra aumente a 565 millones de dólares para el año fiscal que termina en marzo de 2024, según los planes de dividendos de las cinco empresas. Esa cifra no es pequeña en comparación con los 704 millones de dólares que Berkshire recibió de Coca-Cola el año pasado.
¿Por qué Warren Buffett eligió Japón para invertir la mayor cantidad de dinero? Parte del atractivo de las empresas japonesas, dice Buffett, es que tienen muchas similitudes con Berkshire Hathaway. Al igual que los conglomerados japoneses, Berkshire Hathaway es un holding con muchos activos.
En concreto, Berkshire es un conglomerado con seis segmentos operativos, entre los que se incluyen seguros, ferrocarriles, servicios públicos y energía, fabricación, distribución mayorista de alimentos, servicios y venta minorista. Son propietarios y operan empresas reales, como la compañía de seguros de automóviles Geico, See's Candies y Burlington Northern Santa Fe (BNSF), uno de los ferrocarriles más grandes de América del Norte.
Mientras tanto, el término japonés original para las cinco empresas en las que invirtió es "sogo shosha", que literalmente significa "compañía comercial integral". Estos cinco tienen negocios similares a Berkshire y tienen una larga historia, la mayoría de la cual apareció en la época de la Restauración Meiji. Incluso Mitsui y Sumitomo nacieron en el siglo XVII.
Además, invertir en Japón ayuda a Berkshire a aprovechar una financiación extremadamente barata. En consecuencia, han recaudado efectivo japonés a través de una serie de bonos locales durante los últimos cinco años, recibiendo tasas de interés significativamente más bajas que las de Estados Unidos. “Todo está funcionando muy bien”, dijo Buffett a los accionistas en una reunión reciente. Está planeando aumentar su participación al 9,9% de cada empresa y está estudiando posibles asociaciones. “Seguiremos buscando más oportunidades”, añadió.
Los viajes de negocios de Buffett fuera de Estados Unidos son extremadamente raros. A pesar de ser la mayor fuente de ingresos de Asia, la visita del mes pasado fue apenas la segunda desde noviembre de 2011. Kenichi Hori, presidente y director ejecutivo de Mitsui, describió la reunión con Buffett en Tokio como “fructífera”, ya que sintió que el liderazgo de Berkshire entendió su modelo de negocio.
El compromiso de Berkshire con Japón también ha impulsado el mercado de valores del país. El Nikkei 225 ha subido casi un 40% desde que Buffett hizo una declaración revelando sus inversiones en cinco empresas japonesas a fines de agosto de 2020. Se está acercando a su máximo histórico, alcanzado en diciembre de 1989.
Toby Rodes, cofundador del fondo de inversión Kaname Capital (EE.UU.), comentó que el mercado bursátil japonés está mucho más barato que la última vez que alcanzó un nivel récord. “Es por eso que Warren Buffett y mucha gente se sienten atraídos por este mercado, porque ven valor real”, explicó.
El multimillonario Warren Buffett. Foto: Nikkei
Pero según los analistas, la estrategia de Buffett de invertir fuertemente en cinco empresas japonesas tiene otros beneficios detrás. Ésta es una forma indirecta de acceder a oportunidades en el mercado chino a medida que Berkshire retira gradualmente sus inversiones directas.
Las cinco empresas japonesas tienen distintos niveles de exposición a China. Sus diversos negocios relacionados con los recursos naturales dependen en gran medida de la demanda china. También tienen inversiones directas en el país.
El ex presidente de Itochu fue el embajador de Japón en China. La compañía tiene capital tripartito y alianzas estratégicas con el conglomerado estatal chino Citic y Charoen Pokphand, un conglomerado tailandés que mantiene estrechos vínculos con China desde hace casi una década.
Otra razón por la que Berkshire eligió invertir en este grupo de cinco empresas japonesas es para que puedan actuar como un "representante" para que Berkshire acceda al crecimiento de la segunda economía más grande del mundo, dadas las estrechas conexiones e interacciones comerciales entre Japón y China, dijo Richard Kaye, asesor de cartera y analista de Comgest Asset Management Japan. "Japón es la mejor plataforma del mundo para invertir en el desarrollo de China", comentó Kaye.
Mientras tanto, Buffett ha estado reduciendo sus inversiones directas en China que comenzó en 2002-2003. Lo más destacable es la participación de 488 millones de dólares en PetroChina. En ese momento, la compra de acciones de PetroChina fue una sorpresa dada la antigua filosofía de inversión de Buffett de centrarse únicamente en Estados Unidos.
Pero Berkshire fue criticado por su inversión en PetroChina cuando la violencia en Darfur, Sudán, se intensificó en 2007. La empresa matriz de PetroChina, China National Petroleum Corporation (CNPC), posee una participación significativa en la compañía petrolera local allí.
En febrero de 2008, Berkshire anunció que había vendido todas sus acciones de PetroChina el año anterior. Las dos razones que dio Buffett fueron el aumento significativo de los precios del petróleo y el consiguiente aumento de los precios de las acciones, sin mencionar la crisis de Darfur.
El precio de las acciones de PetroChina alcanzó su máximo en noviembre de 2008, a 20,25 dólares de Hong Kong, tras la venta masiva de Berkshire, y no ha alcanzado ese nivel desde entonces. El precio de cierre el 19 de mayo fue HK$5,4. Aunque se convirtió en una pesadilla de relaciones públicas, el esfuerzo de "salida" de Buffett fue "un gran éxito", según Nikkei .
La última gran apuesta de Berkshire en China es BYD, el fabricante de automóviles eléctricos en el que Buffett invirtió por primera vez hace 15 años. La compañía está preparada para convertirse en la marca de automóviles más vendida de China, camino de superar a Volkswagen este año.
A principios de mayo, Berkshire tenía 108,34 millones de acciones de BYD, o alrededor del 3,7%, incluidas las acciones que cotizan en Shenzhen. Esta cifra supone una reducción de la mitad respecto a los 225 millones de acciones que compraron inicialmente en septiembre de 2008.
Dado que el precio de compra inicial fue de HK$8 por acción mientras que el precio de venta fue de alrededor de HK$200 o más por venta, se estima que Berkshire ha ganado más de HK$6 mil millones (US$765 millones) en efectivo y más de HK$5 mil millones en ganancias hasta el momento.
La dirección de Berkshire no explicó por qué estaba retirando gradualmente su inversión de BYD. Algunas especulaciones incluyen dudas sobre el futuro de la industria automotriz y consideraciones geopolíticas. “La industria automotriz es difícil”, dijo Buffett. Dijo que se trata de una industria con mucha competencia en todo el mundo y admitió que es imposible predecir lo que sucederá en los próximos 5-10 años.
Además, preocupaciones como la IPO cancelada de Ant en noviembre de 2020 y la posterior desaparición del fundador de Alibaba, Jack Ma, han cambiado significativamente las opiniones de Buffett sobre China. Jack Ma ha resurgido, pero el incidente es un recordatorio de los riesgos de invertir directamente en empresas chinas.
Un gestor de fondos de cobertura con sede en Hong Kong, que habló bajo condición de anonimato, dijo que era comprensible que Berkshire viera riesgos asociados al trato directo con China, especialmente como empresa estadounidense.
Warren Buffett y el vicepresidente de Berkshire, Charlie Munger, no quieren que las tensiones entre Estados Unidos y China aumenten aún más. En la Asamblea General Anual de Omaha, Munger enfatizó que ambas partes están haciendo que la situación sea precaria. Considera que Estados Unidos y China son “igualmente culpables” de las consecuencias actuales.
Citando el caso de Apple, donde Berkshire ha invertido mucho, Munger señaló que trabajar con China ha dado sus frutos y que es "bueno para Apple y bueno para China". Buffett comparó la actual carrera entre superpotencias con la acumulación de armas nucleares durante la Guerra Fría. El inversor cree que lo que ahora afronta EE.UU. con China es un “juego diferente” en el que ambos tienen “más herramientas de destrucción” a su disposición, incluida la guerra cibernética.
“Es imperativo que tanto China como Estados Unidos entiendan que no pueden presionarse demasiado entre sí”, dijo Buffett. "Seremos más competitivos pero debemos evaluar hasta qué punto para que el rival no reaccione", añadió. Y con Berkshire, Buffett parece estar dispuesto a jugar a largo plazo en esta nueva situación. “Estamos apenas al comienzo de este juego”, dijo.
Phien An ( según Nikkei )
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