Asia se preocupa: ¿qué se esconde detrás de la cortina?

El "drástico" recorte de las tasas de interés que la Reserva Federal de Estados Unidos aplicó el 18 de septiembre ha generado especulaciones de que la agencia tiene información importante sobre la economía estadounidense pero no la revela. [anuncio_1]

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, debe haberse sentido aliviado por la forma en que los inversores globales reaccionaron al primer recorte agresivo de las tasas de interés de la Fed en más de cuatro años, desde marzo de 2020, cuando los mercados respondieron con una respuesta de emergencia al cierre económico causado por la propagación de la pandemia de Covid-19. El mercado recibió con mucha calma la medida de flexibilización de 50 puntos básicos, mayor de lo esperado.

A partir de marzo de 2022, cuando la inflación alcanzó su nivel más alto en más de 40 años, la Fed inició un camino de ajuste de las tasas de interés. Durante esta hoja de ruta, el Banco Central ha aumentado las tasas de interés en 75 puntos básicos cuatro veces seguidas, y la última subida de tasas se produjo en julio de 2023.

La decisión de la Reserva Federal esta vez redujo la tasa de los fondos federales al 4,75%-5%. Esta tasa de interés no sólo afecta los costos de los préstamos bancarios a corto plazo, sino que también impacta muchos otros costos de consumo, tales como las tasas de interés de hipotecas, automóviles y tarjetas de crédito.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. (Fuente: AFP)

Después de todo, la reducción de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal al rango del 4,75% - 5% se considera normal en el contexto de una recesión o crisis económica.

¿Un paso hacia una política monetaria populista?

“Este recorte masivo marca un paso hacia una política populista de la Fed”, dijo el economista David Roche, fundador de Global Strategy. Los mercados lo desean, los medios lo desean. Pero la economía estadounidense, que ya se está reequilibrando, no lo necesita.

David Roche, un experto, cuestionó si fue sabia la decisión de centrarse demasiado en el objetivo de empleo de la Fed en lugar de en su objetivo de inflación. También plantea dudas sobre lo que la Fed sabe sobre el mercado laboral que otros desconocen. Esto también sugiere que la Fed está fijando una tasa de interés de equilibrio mucho más baja que el nivel en el que operan los motores de la economía estadounidense.

Mark Zandi, economista jefe de Moody's Analytics, señaló que el recorte del miércoles "parece demasiado agresivo a menos que se sepa que la economía va a comenzar a debilitarse significativamente". El economista Ryan Sweet de Oxford Economics se pregunta si la Reserva Federal está admitiendo que debería haber flexibilizado sus políticas monetarias antes.

Según él, la Fed en realidad “es reacia a admitir errores de política” y el reciente recorte de tasas fue un “ataque preventivo para aumentar la probabilidad de que el banco central pueda ayudar a la economía estadounidense a tener un aterrizaje suave”.

Japón mantiene sin cambios los tipos de interés

En Asia, los economistas están preocupados: ¿Qué saben los funcionarios de la Reserva Federal que los mercados globales no saben?

Todas las miradas están puestas en Tokio. El jueves (19 de septiembre), el Banco de Japón (BOJ) inició una reunión de política monetaria de dos días. A finales de julio, el banco elevó los tipos de interés a su nivel más alto desde 2008: el 0,25%. Esta semana, el BOJ mantuvo su postura de mantener sin cambios las tasas de interés ya que los datos económicos apuntaban a un crecimiento económico lento en el futuro.

"La economía de Japón se ha recuperado moderadamente, aunque se ha notado cierta debilidad", dijo el Banco de Japón en un comunicado después de la reunión.

Para los economistas, ahora es el momento de analizar las medidas del BOJ para ver si puede ajustar aún más la política monetaria más adelante este año. Incluso la más leve señal de endurecimiento de la política monetaria podría hacer subir el yen.

El yen ha subido alrededor de un 6% desde el 31 de julio, alimentando la especulación en los mercados asiáticos. Las señales de que el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, podría volver a subir las tasas de interés este año podrían alterar el “carry trade equilibrado del yen”.

Esta semana, el BOJ mantuvo su postura de mantener sin cambios las tasas de interés ya que los datos económicos apuntaban a un crecimiento económico lento en el futuro. (Fuente: Getty)

Veinticinco años de tipos de interés cero han convertido a Japón en el principal prestamista del mundo. Durante décadas, los fondos de cobertura han tomado préstamos baratos en yenes para apostar por activos de mayor rendimiento a nivel mundial. Por lo tanto, los movimientos repentinos del yen pueden "golpear duramente" a los mercados en todas partes.

China sorprende

China también sorprendió a los mercados cuando el 20 de septiembre la segunda economía más grande del mundo mantuvo sin cambios las tasas hipotecarias, a pesar de los crecientes llamados para ayudar a revivir el mercado inmobiliario afectado por la crisis e impulsar la economía nacional.

La tasa preferencial de préstamos a cinco años (LPR), ampliamente utilizada por los bancos chinos como referencia para las tasas hipotecarias, se mantuvo sin cambios en 3,85 por ciento, según el Banco Popular de China (PBOC).

Anteriormente, una encuesta de Reuters predijo que la tasa de interés LPR se reduciría, especialmente después de que la Fed recortó "enérgicamente" las tasas de interés. "Me sorprendí porque esperaba que el Banco Popular de China siguiera el ejemplo de la Reserva Federal y redujera la tasa de interés de referencia en 10 puntos básicos", dijo Zhang Zhiwei, presidente y economista jefe de Pinpoint Asset Management.

Los economistas dicen que el recorte de tasas de la Fed le da a China más flexibilidad monetaria para centrarse en reducir la carga de la deuda de los consumidores y las empresas mientras busca impulsar la inversión y el gasto.

China ya había sorprendido a los mercados al reducir las tasas de los préstamos a corto y largo plazo por un amplio margen en julio, en una medida destinada a impulsar el crecimiento en una economía que enfrenta una crisis inmobiliaria prolongada y un debilitamiento del sentimiento de los consumidores y las empresas.

Las ventas minoristas, la producción industrial y la inversión urbana de China crecieron más lentamente de lo esperado en agosto, incumpliendo las expectativas de los economistas, según un sondeo de Reuters . El desempleo urbano aumentó a su nivel más alto en seis meses, mientras que los precios anuales de las viviendas cayeron a su ritmo más rápido en nueve años.

"Los decepcionantes datos económicos han puesto de relieve el débil impulso de la economía y han exigido al gobierno un mayor estímulo fiscal y monetario. Sin embargo, la flexibilización monetaria y los recortes de los tipos de interés podrían no ser suficientes para revertir la desaceleración económica de China", afirmaron expertos en el programa Street Signs Asia de la CNBC el 20 de septiembre.

Brendan Ahern, director de inversiones de KraneShares, destacó la necesidad de un mayor apoyo fiscal para impulsar la confianza de los consumidores e impulsar los precios de las propiedades. También dijo que Beijing verá una recuperación económica más efectiva una vez que los precios de las viviendas dejen de caer.

Varios bancos importantes han reducido sus previsiones de crecimiento del PIB de China para todo el año por debajo del objetivo oficial del gobierno del 5%. Bank of America ha rebajado su previsión de crecimiento del PIB de China para 2024 al 4,8% y Citigroup ha recortado la suya al 4,7%.

¿Cuál es la dirección de la Reserva Federal?

La dirección de la política de la Reserva Federal también es una variable clave a medida que la economía de China, la más grande de Asia, se desacelera. Esto es especialmente cierto ahora que hay una clara división en la sede de la Reserva Federal.

"Supongo que hay una división", dijo a NBC News el expresidente de la Reserva Federal de Dallas, Robert Kaplan. El riesgo, dijo, es que el actual presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, parece estar priorizando la imagen sobre una cuidadosa formulación de políticas económicas.

Para la Fed, “es importante decidir qué riesgo es más significativo: el resurgimiento de las presiones inflacionarias si se recortan en 50 puntos básicos, o la amenaza de recesión si se recortan solo en 25 puntos básicos”, dijo Seema Shah, estratega global jefe de Principal Asset Management. “Tras ser criticada por su lentitud para responder a la crisis inflacionaria, la Fed podría mostrarse cautelosa a la hora de ser reactiva, en lugar de proactiva, ante el riesgo de recesión”.

Una vez más, los responsables políticos asiáticos se preguntan qué está viendo Jerome Powell que ellos no.

“Si bien las encuestas muestran consenso y expectativas de un aterrizaje suave, el mercado de tasas de interés está descontando una recesión en toda regla”, dijo Torsten Slok, economista jefe de Apollo Global Management.

Fuente: https://baoquocte.vn/dang-sau-quyet-dinh-ha-lai-suat-cua-fed-chau-a-ban-khoan-lo-lang-dieu-gi-an-giau-sau-tam-man-287183.html