Tras evaporarse 10 mil millones de dólares, la bolsa de Vietnam registra la mayor caída en Asia

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Entonces, ¿qué está pasando con el mercado de valores, cuando los inversores nacionales están vendiendo a toda costa, provocando que miles de acciones caigan en precio, incluidas 275 que tocaron fondo, mientras que los inversores extranjeros están dando vuelta y comprando fuertemente nuevamente?

El reportero de VietNamNet tuvo una entrevista con el Sr. Vicente Nguyen, Director de Inversiones (CIO) de AFC Vietnam Fund, sobre la rara caída de precios asociada con varios nuevos récords, así como sobre las perspectivas de flujo de caja y el mercado de valores vietnamita.

Toma de ganancias + mentalidad débil, por lo que entra en pánico

- El mercado de valores sufrió una caída el 18 de agosto, con el índice VN cayendo 55,5 puntos, lo que equivale a una disminución del 4,5%. Se trata de una pérdida fuerte y poco frecuente en muchos años. ¿Qué cree usted que provocó una sesión de ventas tan fuerte?

Sr. Vicente Nguyen: La toma de ganancias es una de las principales razones, después de eso muchos corredores tomaron ganancias y llamaron a los clientes a vender acciones. El sentimiento débil combinado con el sentimiento del mercado condujo a una venta masiva en la tarde del 18 de agosto. No hay nada nuevo a nivel fundamental o económico.

En concreto, ¿qué grupo de acciones/códigos bursátiles dominó esta fuerte caída?

Con más de 270 códigos llegando a la ruina, casi todos los grupos han disminuido con la misma fuerza. Pero si lo analizamos en detalle, probablemente pertenece al grupo de valores inmobiliarios, porque este grupo ha atraído recientemente un gran flujo de caja especulativo y ha aumentado muy fuertemente a pesar de la sombría situación comercial.

- ¿Se produce un fenómeno de llamada de margen durante la sesión o es probable que ocurra en las siguientes sesiones, señor?

El mercado solo ha caído un 4,5%, no lo suficiente como para exigir el margen a gran escala, pero podría ser posible para ciertas acciones si hubieran caído mucho antes. Si las próximas sesiones disminuyen otro 5-7%, podrían producirse llamadas de margen generalizadas.

- La liquidez en la sesión de negociación del 18 de agosto alcanzó los 42.000 billones de VND (aproximadamente 1.750 millones de dólares), casi el doble del nivel promedio de la sesión reciente. Este es un número enorme. ¿Cómo se explica un aumento tan repentino de la liquidez?

El mercado es así, hay vendedores y compradores. Cuando los vendedores entran en pánico y venden a toda costa, también hay compradores dispuestos a comprar buenas acciones a precios baratos. Entonces la liquidez aumentará rápidamente.

Por ejemplo, en tales casos de venta, la mayoría de los vendedores fuertes son inversores individuales y los compradores son organizaciones, tanto nacionales como extranjeras. Por lo tanto, una alta liquidez también es normal.

*La bolsa cayó bruscamente en la sesión del 18 de agosto. (Foto: HH)*

VinFast es una buena señal

- La inclusión de VinFast en el mercado bursátil estadounidense ha supuesto un impulso positivo para el grupo accionarial de la "familia Vin". Sin embargo, las acciones de VinFast cayeron drásticamente. ¿Cómo evalúa la salida a bolsa de VFS en el mercado estadounidense y su impacto en el mercado nacional?

La inclusión en bolsa de VFS es una muy buena señal para Vingroup Corporation y el sistema financiero y económico vietnamita. Para Vingroup, ese evento aumenta el acceso a los mercados de capital internacionales, incrementando así las oportunidades de captar capital.

Porque VFS decidió cotizar a través de un SPAC en lugar de una IPO tradicional.

Para la economía y las finanzas de Vietnam, este evento tiene un gran valor promocional para Vietnam. Muchos inversores conocerán Vietnam y la economía vietnamita.

Además, esta cotización también crea una gran motivación para otras empresas vietnamitas cuando quieren cotizar o captar capital internacional.

- ¿Qué opinas del precio de VinFast al final de la sesión del 17 de agosto, unos 20 USD/acción, lo que equivale a una capitalización de 46 mil millones de USD?

Que la valoración sea alta o baja depende de la perspectiva y el enfoque de cada inversor. Si tomamos en cuenta únicamente las ganancias y el estado actual, esta es una valoración sobrevaluada, pero si tomamos en cuenta las perspectivas o el potencial de VFS, puede que sea simplemente justa o ligeramente sobrevaluada.

Sin embargo, el sector de los vehículos eléctricos (VE) es una industria completamente nueva, incluso en el mundo. El número de empresas rentables en este sector se pueden contar con una mano. Por lo tanto, la pérdida de VFS también es normal. Lo más importante es que el producto sea bueno, confiable y favorecido por los clientes, entonces el futuro y las perspectivas siguen siendo brillantes, porque los vehículos eléctricos parecen ser la tendencia mundial.

- ¿La fluctuación a la baja del precio de las acciones de VinFast es un factor negativo que afecta el precio de las acciones de Vingroup (precio mínimo) en la sesión del 18 de agosto?

En este sentido, sí. Porque lo que sube, baja. Los inversores nacionales a menudo piensan que VFS está valorada en 85 mil millones de dólares, y Vingroup posee el 51%, lo que supone más de 42 mil millones de dólares. Entonces VIC también debe estar valorada en más de 42 mil millones de dólares, sin incluir Vinhomes o Vincom Retail...

Entonces, cuando VFS disminuye, la valoración de VIC también disminuye en consecuencia, lo cual es comprensible. En cuanto a la perspectiva de un fondo de inversión como el nuestro, no están demasiado relacionados. Sin embargo, otros fondos pueden tener una opinión diferente.

- ¿Qué opinas de la noticia de que la "bomba de deuda" china Evergrande -el segundo mayor promotor inmobiliario de China- se declaró en quiebra en Estados Unidos? ¿Cómo afecta esto al mercado inmobiliario, a las finanzas de Vietnam y a la psicología de los inversores?

Eso sería un golpe bastante duro para el sector inmobiliario de China, provocaría una pérdida de confianza a largo plazo y afectaría gravemente a la economía china. Sin embargo, este evento concursal ha sido previsto y sus impactos ya han ocurrido, por lo que la declaración de quiebra es sólo una formalidad, por lo tanto, el impacto ya no es grande. A corto plazo, habrá un impacto en Vietnam, pero no en términos de la situación financiera sino en términos de la economía. Porque el impacto de esta crisis inmobiliaria en China provocará que el poder adquisitivo en ese país disminuya drásticamente, lo que provocará que la demanda de bienes importados de Vietnam también disminuya. Y ese es un efecto indirecto.

- Entonces, ¿cuál es la perspectiva para las acciones inmobiliarias después de las noticias de Evergrande de China?

La información sobre Evergrande de China tiene un impacto psicológico negativo en el mercado inmobiliario de Vietnam, pero en esencia no tiene relación. Pero la Circular 06 (del Banco del Estado sobre actividades de crédito) tendrá un gran impacto en muchos negocios inmobiliarios actuales, porque muchos negocios están movilizando capital de los clientes a través de contratos de cooperación de inversión o contratos de aporte de capital empresarial para proyectos que no son elegibles para la venta.

Sin embargo, ayuda a las empresas a hacer negocios de forma adecuada, legal, calificada para vender, aumentar la cuota de mercado y los clientes. Por lo tanto, las empresas inmobiliarias que son inherentemente débiles financieramente y tienen un estatus legal pobre, y obtienen capital a través de esta forma, caerán fácilmente en un estado de hibernación a largo plazo. Personalmente creo que es una limpieza necesaria del mercado.

Las empresas con finanzas sólidas, proyectos limpios y buen estatus legal todavía están bien, pueden vender productos y los clientes aún pueden pedir prestado y superarán las dificultades.

Mientras tanto, habrá muchas empresas que permanecerán inactivas o en quiebra. Luego el mercado se irá recuperando poco a poco y las empresas fuertes saldrán adelante. Pero creo que esto sucederá en 2025-2026, 2024 todavía es difícil.

"El desplome del 18 de agosto es más una oportunidad que un riesgo"

- ¿Cómo valora el sector bancario/grupo accionario?

Las dificultades por la morosidad aumentarán, pero se superarán porque el sector bancario es la columna vertebral de la economía. El gobierno definitivamente apoyará. En cuanto a la situación empresarial, en términos bursátiles, a largo plazo, las acciones bancarias siguen siendo muy prometedoras porque la economía ciertamente está creciendo a largo plazo y con fuerza.

Por lo tanto, el sector bancario seguramente crecerá. En la actualidad, este grupo tiene un precio extremadamente atractivo, con un P/E de poco menos de 10 veces y un P/B de alrededor de 1 vez. Pero sólo será para inversores institucionales con más capital, ya que los inversores individuales creo que no tienen suficiente paciencia y no están dispuestos a mantener una acción durante 3-5 años. Preferirían quemar su cuenta antes que esperar tanto tiempo.

- Los tipos de interés están actualmente muy bajos. ¿Cuál cree usted que será la perspectiva del flujo de caja en el mercado de valores en el próximo tiempo?

Las bajas tasas de interés estimularán la inversión en el mercado de valores. Por lo tanto, en este entorno, el flujo de caja aumentará drásticamente. A partir del 18 de agosto, asistimos a una sesión comercial de más de 1.500 millones de dólares. Si las tasas de interés se mantienen bajas, el dinero seguirá fluyendo hacia el mercado de valores.

Personalmente, creo que el mercado de valores está en un ciclo de tendencia alcista a largo plazo, al menos durante los próximos 5 años. Por lo tanto, accidentes como el del 18 de agosto son más una oportunidad que un riesgo. Siempre que elijas la empresa adecuada y esperes con paciencia, ganarás en grande en los próximos 5 años, estoy casi seguro.

- El tipo de cambio USD/VND ha aumentado drásticamente recientemente, superando el umbral de 24.000 VND/USD. ¿Cómo afecta esto a los flujos de capital de inversión indirecta (FII) y al mercado de valores? ¿Cuál es su previsión para el tipo de cambio de aquí a final de año?

Si el tipo de cambio aumenta demasiado, los inversores extranjeros seguramente dudarán en desembolsar sus fondos, especialmente los nuevos inversores. No sólo afecta a los inversores indirectos sino también a los inversores directos (IED). Pero también tiene algunos efectos positivos, como estimular mejores exportaciones, y las empresas exportadoras se beneficiarán enormemente del aumento del tipo de cambio.

Personalmente, creo que el dólar seguirá aumentando durante el resto del año, porque la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) parece seguir subiendo las tasas de interés una vez más y manteniéndolas en niveles altos.

Actualmente no hay señales de que la Fed vaya a recortar las tasas de interés en el corto plazo. Por el contrario, el Banco Estatal de Vietnam está instando a los bancos comerciales a reducir las tasas de interés de los préstamos, incluso las tasas de interés de los depósitos, lo que hace que la brecha de las tasas de interés entre el VND y el USD sea más grande. Por lo tanto, la tendencia del tipo de cambio seguirá siendo ascendente desde ahora hasta finales de año. Hay que tener mucho cuidado con esto.

La economía está mejorando:

Al comentar sobre las perspectivas económicas para fin de año, el Sr. Vicente Nguyen afirmó que "el crecimiento será mejor y más sólido en el primer semestre", porque el período más difícil ya pasó, las tasas de interés estadounidenses alcanzaron su punto máximo y la inflación está volviendo gradualmente a niveles normales. Por lo tanto, las exportaciones mejorarán gradualmente y la producción industrial también mejorará significativamente en la segunda mitad de 2023. El PIB de este año ronda el 5-5,5% debido al aumento activo de la inversión pública por parte del Gobierno.

Sin embargo, según él, el crecimiento del crédito seguirá siendo bajo porque las empresas se muestran reacias a pedir prestado y las tasas de interés siguen siendo altas.

Las economías de Estados Unidos, Europa y China estarán en mejor situación en el segundo semestre de 2023. Sin embargo, no será mucho mejor, ya que prácticamente han superado el peor período, pero aún se encuentran en una situación débil, sin una recuperación sólida. Esto sin duda afecta a Vietnam, ya que las exportaciones y la inversión también están aumentando gradualmente, pero aún no pueden ser más fuertes, afirmó el Sr. Vicente Nguyen.

Sin embargo, al comentar las perspectivas a largo plazo de la economía vietnamita y del mercado de valores en los próximos años, se muestra optimista y dice que será "tan brillante como la luna llena".

La razón es que una serie de buenos acuerdos, el traslado de los flujos de capital de China a Vietnam y la política de reestructuración y diversificación de las fuentes de suministro de las empresas europeas y estadounidenses serán una gran fuerza impulsora para la economía de Vietnam. Por lo tanto, el mercado de valores aumentará bien.

El mercado de valores está envuelto en llamas, con 29 de las 30 acciones del grupo VN30 cayendo. VPB, SHB, VIC, NVL, GIG, HDG... todos cayeron al suelo. El VN-Index perdió 55,5 puntos debido a que los inversores recibieron muchas malas noticias.

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