Die Schuldenspirale der Wind- und Solarkonzerne

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Viele Unternehmen im Bereich der erneuerbaren Energien erleiden ständig Verluste, sind mit Schulden in Höhe von Tausenden von Milliarden Dong belastet und zahlen Zinsen und Tilgung ihrer Anleihen ständig im Rückstand.

Kürzlich meldete die BCG Energy Joint Stock Company der Hanoi Stock Exchange (HNX) eine Verzögerung bei der Zahlung der Zinsen für zwei Anleihen im Gesamtwert von 2.500 Milliarden VND, die zwischen April und Mai 2021 ausgegeben wurden. Die gesamten Verzugszinsen belaufen sich auf rund 176 Milliarden VND. Das Unternehmen teilte mit, dass es sich auf Verhandlungen mit Investoren über eine neue Frist vorbereite und mit einer Zahlung vor dem 31. Dezember rechne.

Dies ist das sechste Mal in den letzten zwei Monaten, dass BCG Energy eine Anleihezinszahlung versäumt hat. Auch bei der Anleihe im Wert von 1.000 Milliarden VND hat das Unternehmen die erwartete Zahlungsfrist dreimal versäumt. Ende Oktober hatte BCG Energy seine Zinszahlung auf den 1. November festgelegt. Knapp eine Woche später wurde die Zinszahlung auf den 10. November verschoben. Zwei Tage später verschob das Unternehmen die Zahlung erneut auf den 30. November, konnte sie jedoch immer noch nicht leisten.

Auch die Trung Nam Dak Lak 1 Wind Power Joint Stock Company ist mit ihren Zahlungen im Rückstand und schuldet Zinsen in Höhe von über 51 Milliarden VND für drei Anleihen mit einem ausstehenden Gesamtwert von über 2.500 Milliarden VND. Das Unternehmen gab an, dass es das Geld aus dem Stromverkauf für September nicht wie erwartet erhalten habe, sodass es nur 9,8 Milliarden VND Zinsen im Voraus zahlen könne und den Restbetrag schulde.

Arbeiter installieren und reinigen Solarmodule bei einem Projekt in Ninh Thuan, 2019. Foto: Quynh Tran — Arbeiter installieren und reinigen Solarmodule bei einem Projekt in Ninh Thuan, 2019. Foto: *Quynh Tran*

BCG Energy und Trung Nam Dak Lak 1 sind zwei von vielen Unternehmen im Bereich der erneuerbaren Energien, die in letzter Zeit in eine Schuldenspirale geraten sind. Seit Juni verzeichnete der Markt 15 Unternehmen, die ihre Anleihezahlungsverpflichtungen aufgeschoben, einen Schuldenaufschub beantragt, die Zinszahlungszeiträume geändert und die Zinssätze für Dutzende von Anleihen angepasst haben. Bei den meisten davon handelt es sich um Unternehmen, die zum Ökosystem der Trung Nam Group gehören.

Nicht nur die Anleihegläubiger, auch die Banken haben Schwierigkeiten, die Schulden dieser Unternehmensgruppe einzutreiben. Kürzlich versteigerte die Agribank Schulden des Eigentümers des Windkraftprojekts Phong Dien 1 (Binh Thuan) in Höhe von 1.200 Milliarden VND. Nach Angaben der Binh Thuan Wind and Solar Power Association und 36 Investoren in diesem Bereich könnten sich die uneinbringlichen Forderungen aus 34 Wind- und Solarenergieprojekten im Bankensystem auf 58.000 Milliarden VND belaufen.

Statistiken von VnExpress zeigen, dass allein in der Gruppe der Unternehmen, die Kapital über Anleihen aufnehmen, 24 Einheiten eine Gesamtverschuldung von über einer Milliarde VND aufweisen. Davon sind Trung Nam Dak Lak 1 Wind Power, BB Power Holdings und Gia Lai Electricity (GEC) drei Unternehmen mit einer Gesamtverschuldung von über 10.000 Milliarden VND. GEC war im ersten Halbjahr noch profitabel, mit einem Fremdkapitalanteil von etwa 1,86. Doch die beiden verbleibenden Unternehmen verloren Hunderte Milliarden Dong und ihre Schuldenquote betrug mehr als das 4,7-Fache.

Im Allgemeinen sind die Verbindlichkeiten von Unternehmen im Bereich erneuerbare Energien um ein Vielfaches höher als das Eigenkapital, in manchen Fällen sogar um das Sechs- bis Siebenfache. Die finanzielle Belastung ist enorm, die Geschäftslage hingegen überwiegend schlecht. Viele Unternehmen erlitten anhaltende Verluste in Höhe von mehreren zehn bis hundert Milliarden Dong.

Bisher waren Windkraft und Solarenergie zwei potenzielle Felder, die Kapital „anzogen“. Doch politische Änderungen bei Projekten, die nicht vor Ablauf der Frist im November 2021 kommerziell in Betrieb genommen werden können, um 20 Jahre lang in den Genuss von Vorzugspreisen zu kommen, haben bei vielen Einheiten zu düsteren Geschäftsergebnissen geführt. Darüber hinaus gaben einige Unternehmen an, dass die Vietnam Electricity Corporation (EVN) in letzter Zeit ihre Stromrechnungen nur schleppend bezahlt habe, was sie zusätzlich finanziell unter Druck gesetzt habe.

Einem aktuellen Bericht der Ratingagentur VIS Rating zufolge sind erneuerbare Energien eine von drei Branchengruppen, auf die ein Großteil der Anleihen mit einem Volumen von 175.000 Milliarden VND entfällt, deren Tilgungs- und Zinszahlungen bis September verspätet waren. Diese Gruppe liegt nur noch hinter den Sektoren Immobilien und Bauwesen. Auch die Quote überfälliger Anleihen von Unternehmen aus dem Bereich erneuerbare Energien gehört mit fast 25 % zu den Spitzenreitern am Markt.

VIS Rating prognostiziert, dass der Gesamtwert der Anleihen mit verspäteten Kapital- und Zinszahlungen bis Ende dieses Jahres 195.000 Milliarden VND erreichen wird. Der Großteil kommt noch immer aus krisengebeutelten Sektoren wie Immobilien, Bau und erneuerbare Energien. Die Organisation geht davon aus, dass die Politik zur Senkung der Zinssätze und die Maßnahmen zur Kapitalunterstützung im nächsten Jahr Wirkung zeigen und dazu beitragen werden, den Liquiditätsdruck der oben genannten Unternehmen zu verringern.

Siddhartha