Wie können Verkehrsinfrastrukturanleihen „aufgelöst“ werden?

Als eines der führenden Unternehmen, das heute in Vietnam in den Bau von Verkehrsinfrastruktur investiert, bietet die Deo Ca Group zahlreiche Lösungen an, um Investoren zur Ausgabe von Anleihen zu bewegen und so Ressourcen für Investitionen in Verkehrsinfrastruktur im Rahmen der PPP-Methode zu schaffen.

Langfristige Anleihen haben es schwer, Investoren anzuziehen

In Bezug auf die Kapitalfrage für die Infrastrukturentwicklung hat Herr Nguyen Huu Hung, stellvertretender Vorstandsvorsitzender der Deo Ca Group, dem Finanzministerium gerade seine Stellungnahme zu Lösungen zur Mobilisierung von Investitionskapital für Verkehrsinfrastrukturprojekte im Rahmen der Methode der öffentlich-privaten Partnerschaft (ÖPP) übermittelt.

Einschätzungen zufolge besteht derzeit seitens der Investoren noch kein „Interesse“, durch die Ausgabe von Anleihen Mittel für den Ausbau der Verkehrsinfrastruktur zu mobilisieren (Illustrationsfoto).

Laut Herrn Hung spielt die Verkehrsinfrastruktur eine Schlüsselrolle in der sozioökonomischen Entwicklung des Landes und ist einer von drei strategischen Durchbrüchen, in die bei Investitionen Priorität eingeräumt werden muss.

Angesichts der begrenzten Mittel im Staatshaushalt dürfte das 2021 erlassene PPP-Gesetz dazu beitragen, die Kapitallücke zwischen dem Bedarf an Infrastrukturinvestitionen und der Finanzierungskapazität des Haushalts zu schließen.

Die Umsetzung von PPP in Vietnam ist jedoch aufgrund mangelnder Einheitlichkeit der Politik mit zahlreichen Hindernissen konfrontiert. Dies führt zu einer geringen Anzahl erfolgreicher Projekte und einer Zurückhaltung des privaten Wirtschaftssektors. Zahlreiche Engpässe machen PPP-Projekte unattraktiv und öffnen Investoren kaum die Tür, Ressourcen für PPP-Investitionsprojekte zu mobilisieren.

Konkret heißt es in Artikel 78 Absatz 1 des PPP-Gesetzes: „PPP-Projektunternehmen dürfen einzelne Anleihen, die sie gemäß den Bestimmungen dieses Gesetzes und des Gesetzes über Unternehmen und Wertpapiere ausgegeben haben, ausgeben und zurückkaufen, um Kapital für die Umsetzung von PPP-Projekten zu mobilisieren. Die Ausgabe einzelner Wandelanleihen und Anleihen mit einzelnen Optionsscheinen ist ihnen nicht gestattet.“

In der Realität hat jedoch noch kein Projektunternehmen erfolgreich Anleihen ausgegeben, um in PPP-Projekte zu investieren.

„Der Grund, warum Anleihen für Investoren unattraktiv sind, liegt in der langen Laufzeit der Anleihen (20–30 Jahre je nach Rückzahlungszyklus).

Darüber hinaus beträgt die Bauzeit eines Projekts in der Regel 24 bis 36 Monate, und bei der Ausgabe von Anleihen fallen zum Zeitpunkt der Ausgabe Zinsen an. Dies führt dazu, dass zwar Fremdkapital mobilisiert wird, dieses aber nicht sofort in das Projekt gesteckt wird. Dies führt zu einem Anstieg der Zinskosten und verringert die Investitionseffizienz des Projekts.

Darüber hinaus besteht die einzige Sicherheit in den Mauteinziehungsrechten des Projekts und wird nicht von der Regierung garantiert“, sagte ein Vertreter der Deo Ca Group.

Die Deo Ca Group unterbreitete Lösungen, um Investoren für Investitionen in Anleihen von PPP-Projektunternehmen zu gewinnen. Sie schlug vor, dass die Regierung im Rahmen der Methode der öffentlich-privaten Partnerschaft Kreditgarantien und Risikoversicherungen für Investitionsprojekte in die Verkehrsinfrastruktur ausgibt.

Insbesondere müssen Investitionsprojekte in die Verkehrsinfrastruktur im Rahmen der Methode der öffentlich-privaten Partnerschaft gemäß den Bestimmungen von Artikel 2 des Gesetzes/Dekrets zur Verwaltung der öffentlichen Schulden Nr. 20/2017/QH14 in den Anwendungsbereich aufgenommen werden. Fügen Sie Unternehmen mit Investitionsprojekten gemäß den Bestimmungen des Gesetzes über Investitionen im Rahmen der Methode der öffentlich-privaten Partnerschaft zur Liste der Subjekte hinzu, die gemäß Artikel 41 des Gesetzes/Dekrets zur Verwaltung der öffentlichen Schulden Nr. 20/2017/QH14 Anspruch auf staatliche Garantien haben.

„Das aktuelle PPP-Gesetz erlaubt es PPP-Projektunternehmen außerdem nicht, öffentliche Anleihen auszugeben, was den Zugang von PPP-Projektunternehmen zu Themen und Kapitalmärkten einschränkt.

Die zuständigen Behörden müssen den Inhalt von Artikel 78 des PPP-Gesetzes und die Bestimmungen im Dekret zur Finanzverwaltung von PPP-Projekten prüfen und ändern, um Projektunternehmen die Ausgabe öffentlicher Anleihen zu ermöglichen und so den Druck auf das Haushaltskapital und das Kreditkapital der Banken zu verringern“, schlug die Deo Ca Group vor.

Recherchieren Sie spezifischere Richtlinien

Laut Angaben des Leiters der Deo Ca Group beträgt die Körperschaftssteuer/Einkommensteuer auf Unternehmensanleihen, die zum Zweck der Investition in Verkehrsinfrastrukturprojekte im Rahmen der PPP-Methode ausgegeben werden, für ausländische Auftragnehmer derzeit 5 % (berechnet auf den Anleihezins).

Anleger müssen beim Übertragen/Verkaufen von Anleihen eine Steuer von 0,1 % auf den Gesamttransaktionswert, die vorgeschriebenen Gebühren der Zentralverwahrstelle und die von den einzelnen Wertpapierfirmen vorgeschriebenen Transaktionsgebühren zahlen.

„Eine Politik der Steuerbefreiung bzw. -reduzierung wird dazu beitragen, die Attraktivität langfristiger Anleihen aufgrund der Besonderheiten der Investitionsbranche für die Verkehrsinfrastruktur zu erhöhen, Infrastrukturinvestitionen zu fördern und die Wirtschaft des Landes im Allgemeinen und den Aktienmarkt im Besonderen zu verbessern.“

Darüber hinaus gestattet das Wertpapiergesetz 2021 (Artikel 91 über Wertpapierinvestmentfonds) FIIs, sich an der Gründung von Investmentfonds zu beteiligen, es gibt jedoch keinen spezifischen Infrastrukturfonds.

„Das Dekret 174/2020/ND-CP enthält Vorschriften zur Unterstützung der ETF-Entwicklung, wurde jedoch bisher nicht auf den Verkehrsinfrastruktursektor angewendet und verfügt auch nicht über einen spezialisierten ETF für den Verkehrsinfrastruktursektor“, brachte die Deo Ca Group das Problem zur Sprache.

„ÖPP-Projektunternehmen weisen andere Merkmale auf als normale Produktions- und Wirtschaftsunternehmen. Daher müssen die Behörden auch spezifische Strategien zur Erschließung von Kapitalquellen entwickeln, wie etwa: Buchhaltungsmechanismen, die die Berücksichtigung der Merkmale und der Investitionseffizienz von Verkehrsinfrastrukturprojekten im ÖPP-Format gewährleisten, sowie klarere Regelungen für die Mehrwertsteuerrückerstattung bei Projekten …“, schlug die Deo Ca Group weiter vor.

Quelle: https://www.baogiaothong.vn/cach-nao-coi-troi-cho-trai-phieu-ha-tang-giao-thong-192250329170748039.htm