Es gibt weiterhin viele Gründe, optimistisch zu sein.

Gegen Ende des Jahres 2024 wird häufig der Mangel an neuen Warenquellen und die damit verbundene mangelnde Motivation für den Cashflow in den Aktienmarkt als einer der Faktoren genannt, die die Attraktivität dieses Kapitalmarktes verringern. Der Markt hat jedoch weiterhin viele Gründe, optimistisch zu sein.

Vietnamesischer Aktienmarkt: Es gibt weiterhin viele Gründe für Optimismus

Gegen Ende des Jahres 2024 wird häufig der Mangel an neuen Warenquellen und die damit verbundene mangelnde Motivation für den Cashflow in den Aktienmarkt als einer der Faktoren genannt, die die Attraktivität dieses Kapitalmarktes verringern. Der Markt hat jedoch weiterhin viele Gründe, optimistisch zu sein.

Die Quy Nhon Port Joint Stock Company ist eines von drei neuen Unternehmen, die im Januar 2024 an der HoSE notiert werden.

Müde vom Warten auf neue börsennotierte Unternehmen

Seit Anfang 2024 lässt sich die Zahl der neu an den beiden Börsen notierten Unternehmen an einer Hand abzählen. An der HoSE wurden zu Jahresbeginn im Januar drei neue Aktien notiert, darunter HNA von der Hua Na Hydropower Joint Stock Company, QNP von der Quy Nhon Port Joint Stock Company und TCI von der Thanh Cong Securities Joint Stock Company.

Dies ist auch der Monat mit der größten Anzahl neu notierter Aktien an der HoSE. Seitdem liegt die Zahl der monatlich neu an die Börse gegangenen Unternehmen bei 1–2, und es gab sogar Monate, in denen gar keine neuen Unternehmen an die Börse gegangen sind.

Mit der Notierung der Hoang Gia Production and Investment Joint Stock Company am 12. Dezember 2024 mit dem Aktienkürzel RYG wurden seit Jahresbeginn insgesamt 10 neue Aktienkürzel an der HoSE notiert. Zusätzlich zu den oben genannten Codes gibt es auch den VTB-Code der Viettel Post Joint Stock Corporation, den NAB-Code der Nam A Commercial Joint Stock Bank, den MCM-Code der Moc Chau Dairy Cattle Breeding Joint Stock Company, den DSE-Code der DNSE Securities Joint Stock Company, den GEE-Code der Gelex Electricity Joint Stock Company und den DSC-Code der DSC Securities Joint Stock Company.

An der Hanoi Stock Exchange (HNX) ist die Lage noch verlassener: Im gesamten Jahr 2024 wurden lediglich die zusätzlichen Codes PTX des neu an der Börse notierten Unternehmens Petrolimex Nghe Tinh Transport and Services Joint Stock Company und CAR-Aktien der Tri Viet Education Group Joint Stock Company verzeichnet, die im Oktober von der UPCoM übertragen wurden.

Die HNX-Führungskräfte sagten, dass der an der HNX notierte Markt zum 31. Oktober 2024 312 Aktiencodes mit einem auf den Nennwert berechneten Gesamtnotenwert von 157.000 Milliarden VND hatte, was einer Marktkapitalisierung von 319.000 Milliarden VND entspricht, ein leichter Rückgang im Vergleich zum Ende des Jahres 2023.

Die Zahl der an der HNX notierten Unternehmen ist von 2020 bis heute tendenziell zurückgegangen, von 355 notierten Unternehmen auf nur noch 312 Unternehmen. Laut dem Leiter von HNX gibt es neben der geringen Zahl neu gelisteter Unternehmen (nur etwa 3–4 Unternehmen/Jahr) auch den Grund, dass ab 2021 die Bedingungen für eine Notierung an der HNX verschärft werden.

Gleichzeitig ist die Zahl der von der Liste gestrichenen Unternehmen aufgrund der Überwachung und der Anwendung von Sanktionen gegen Unternehmen, die gegen die Vorschriften verstoßen, gestiegen. Im Jahr 2019 wurden etwa 20 Unternehmen von der Börse genommen und 23 Unternehmen stornierten ihre Handelsregistrierung. In den ersten zehn Monaten des Jahres 2024 wurden etwa 15 Unternehmen von der Börse genommen und 22 Unternehmen stornierten ihre Handelsregistrierung.

Ein ruhiges Jahr für Börsengänge

Auf dem vietnamesischen Aktienmarkt gab es seit langem keinen neuen Börsengang, der großes Interesse geweckt hätte. Auch die Situation im Bereich der Börsengänge (IPOs) ist sehr ruhig: Im gesamten Jahr 2024 gab es nur einen einzigen Deal der DNSE Securities Joint Stock Company. Der Deal brachte rund 37 Millionen US-Dollar ein – und übertraf damit die gesamten Fundraising-Ergebnisse des gesamten vietnamesischen Marktes im Jahr 2023. Zudem handelt es sich um Vietnams ersten Börsengang im Finanztechnologiesektor.

Die düstere Lage des vietnamesischen IPO-Marktes wurde schon früh vorhergesagt. Der Mangel an Liquidität auf dem Markt und Vorschriften wie etwa, dass Unternehmen bei einem Börsengang zwei aufeinanderfolgende Jahre lang profitabel wirtschaften müssen (anstatt nur ein Jahr wie in der alten Regelung) und keine angehäuften Verluste aufweisen dürfen, werden von VNDirect als Hindernisse angesehen, die Börsengänge erschweren.

Die ruhige Atmosphäre bei den IPO-Aktivitäten ist nicht nur in Vietnam zu beobachten. Im Deloitte-Bericht zum südostasiatischen IPO-Markt heißt es, dass es in vielen Ländern der Region zu Verzögerungen bei Börsengängen kommt. Auf dem singapurischen Markt gab es vier Börsengänge auf Catalist, bei denen seit Anfang 2024 rund 34 Millionen US-Dollar eingebracht wurden. Dies ist sowohl hinsichtlich der Menge als auch des eingeworbenen Wertes der niedrigste Wert der letzten fünf Jahre (2020–2024).

Der indonesische IPO-Markt hat seit Jahresbeginn einen deutlichen Rückgang erlebt. Bis zum 15. November 2024 sammelten 39 Transaktionen 368 Millionen US-Dollar ein, verglichen mit 79 Transaktionen, die im gesamten Jahr 2023 3,6 Milliarden US-Dollar einsammelten. Kleinere Unternehmen beteiligten sich aufgrund des Wahljahres 2024 mit vorsichtigeren Kapitalbeschaffungszielen an Börsengängen und wurden durch den Gegenwind auf den globalen Märkten negativ beeinflusst.

Auch Thailand verzeichnete im Jahr 2024 einen Rückgang der Zahl der Börsengänge: Bis zum 15. November 2024 fanden nur 29 Börsengänge statt, der niedrigste Wert seit 2021. Ein Lichtblick war jedoch der Gesamtbetrag von 756 Millionen US-Dollar, was 26 % des Gesamtbetrags der Region entspricht und Thailand zu einem der Top-3-Märkte in Südostasien macht.

Aufgrund des starken Rückgangs in Indonesien kam es in den ersten 10,5 Monaten des Jahres 2024 auf dem IPO-Kapitalmarkt in Südostasien zu 122 Transaktionen, was einem Rückgang von 25 % gegenüber 2023 entspricht. Dabei wurden rund 2,9 Milliarden USD eingesammelt, der niedrigste Stand der letzten 9 Jahre, ein deutlicher Rückgang gegenüber den 5,8 Milliarden USD, die 2023 durch 163 Transaktionen eingesammelt wurden.

Nach Einschätzung von Deloitte steht der südostasiatische IPO-Markt im Jahr 2024 vor erheblichen Herausforderungen, darunter Währungsschwankungen, regulatorische Unterschiede zwischen den Märkten und geopolitische Spannungen – all dies wirkt sich auf Handel und Investitionen aus. Die hohen Zinsen in den ASEAN-Volkswirtschaften schränken die Kreditaufnahme der Unternehmen weiterhin ein und verlangsamen die IPO-Aktivität, da die Unternehmen sich für eine Verzögerung der Börsennotierung entscheiden. Darüber hinaus hat die Marktvolatilität zwischen den wichtigsten Handelspartnern das Vertrauen der Anleger belastet.

Die Förderung neuer Versorgungsquellen muss mit der Verbesserung der Versorgungsqualität einhergehen.

Der Mangel an neuem Angebot übt nicht nur Druck auf die Marktliquidität aus, sondern verringert auch die Attraktivität des Marktes für Investoren.

Mit Blick auf die Zukunft des IPO-Marktes in der Region sagte Frau Hwee Ling, Leiterin des Bereichs Accounting Assurance & Reporting Services bei Deloitte Southeast Asia, dass die erwarteten Zinssenkungen in Verbindung mit einer sinkenden Inflation in den kommenden Jahren ein günstigeres Umfeld für IPOs schaffen könnten.

„Südostasiens starke Verbraucherbasis, die wachsende Mittelschicht und die strategische Bedeutung von Sektoren wie Immobilien, Gesundheitswesen und erneuerbare Energien bleiben für Investoren attraktiv. Da weiterhin ausländische Direktinvestitionen in die Region fließen, dürfte 2025 ein Jahr für neue Börsengänge in Südostasien werden“, sagte Frau Hwee Ling.

Die Schwierigkeiten des Jahres 2024 stellen große Probleme für das Jahr 2025 dar, bieten dem vietnamesischen Aktienmarkt aber auch Chancen für eine Transformation.

Betrachtet man speziell Vietnam, so stellen die Schwierigkeiten des Jahres 2024 große Probleme für das Jahr 2025 dar, bieten aber auch Chancen für eine Transformation des vietnamesischen Aktienmarktes.

Neben dem Bedarf an neuen Warenquellen gibt auch die Qualität der neu an die Börse gebrachten Unternehmen Anlass zur Sorge. Tatsächlich gibt es zwar neue Unternehmen auf dem Markt, diese haben jedoch nicht wirklich den Cashflow der Investoren angezogen. In einem Gespräch führender Aktienexperten kam das Thema neuer Bezugsquellen zur Sprache, da Technologieaktien an der vietnamesischen Börse noch immer recht rar sind.

Derzeit wird der vietnamesische Aktienmarkt noch immer hauptsächlich von Aktien traditioneller Sektoren wie dem Bankwesen, dem Immobiliensektor und der verarbeitenden Industrie dominiert. Insbesondere die Gruppe der Finanz- und Bankwerte nimmt stets einen großen Anteil am Markt ein. Wenn es um Technologieaktien geht, fallen dem Markt inzwischen nur noch wenige bekannte Namen wie beispielsweise FPT. Viele der großen vietnamesischen Technologieunternehmen sind noch nicht an die Börse gegangen, sodass dem Markt im digitalen Zeitalter ein wichtiger Wachstumsmotor fehlt.

Technologie- und Halbleiteraktien dürften für neuen Schwung an der Börse sorgen. Rückblickend auf das Jahr 2024 werden Technologieaktien eine positive Kursentwicklung aufweisen, FPT wird sogar kontinuierlich neue Kursspitzen erreichen. Weltweit haben Technologiewerte einen großen Anteil am US-Aktienmarkt und mit dem Trend zu Halbleiterchips treibt diese Gruppe den US-Aktienmarkt kontinuierlich nach oben.

In Vietnam werden glänzende Aussichten für Technologieunternehmen in neuen Branchen wie Rechenzentren, Halbleitern oder 5G erwartet. Im Jahr 2024 sorgten eine Reihe positiver Informationen aus der Technologiebranche, insbesondere die Ankündigung von NVIDIA, in Vietnam ein Forschungs- und Entwicklungszentrum sowie ein KI-Rechenzentrum zu eröffnen, für eine Neupositionierung der Technologieposition unseres Landes.

Dies ist auch ein allgemeiner Trend in der Region. Viele südostasiatische Technologieunternehmen hatten zuvor Börsengänge in den USA im Visier, wenden sich nun aber regionalen Börsen zu.

Die Technologiebranche ist eine der Branchen, die von der unsicheren Lage im Jahr 2025 profitieren werden. Die Tatsache, dass die bestehenden Technologieaktien an der vietnamesischen Börse Cashflow angezogen haben, FPT kontinuierlich neue historische Höchststände erreicht hat und der Information Technology Industry Index (VNIT) seit Anfang 2024 einen kontinuierlichen Anstieg des Transaktionswerts verzeichnet, zeigt, dass der Cashflow an der Börse nicht schwach ist und weiterhin nach Möglichkeiten sucht, in hochwertige Warenquellen zu fließen.

Obwohl 2024 ein herausforderndes Jahr ist, gibt es für den vietnamesischen Aktienmarkt immer noch viele Gründe, optimistisch zu sein. Verbesserungen im makroökonomischen Umfeld sowie unterstützende Maßnahmen der Regierung eröffnen Unternehmen und Investoren im Jahr 2025 große Chancen.

Der Aktienmarkt ist nicht nur ein Spiegelbild der wirtschaftlichen Gesundheit, sondern auch eine treibende Kraft für die langfristige Entwicklung. Mit sorgfältiger Vorbereitung und einer klaren Strategie könnte 2025 ein Jahr des Durchbruchs werden, das den vietnamesischen Aktienmarkt näher an internationale Standards heranführt.

Quelle: https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-van-co-nhieu-ly-do-de-lac-quan-d237526.html