Steigende Kreditzinsen im OMO-Kanal haben starke Auswirkungen auf den Aktienmarkt

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Dies ist die Meinung von Herrn Dinh Quang Hinh, Leiter der Abteilung Makro- und Marktstrategie, Analyseabteilung, VNDIRECT Securities Joint Stock Company (VNDIRECT).

Viele Auswirkungen auf den Aktienmarkt

Laut Herrn Dinh Quang Hinh haben in den Sitzungen vom 22. und 23. Mai mehrere Geschäftsbanken die Staatsbank Vietnams (SBV) um Liquiditätsunterstützung gebeten, wobei das Volumen der erfolgreichen Gebote über den OMO-Kreditkanal anhaltend auf einem hohen Niveau lag.

„Zugleich erhöhte die Staatsbank den OMO-Zinssatz auf 4,5 %/Jahr, was einer Steigerung von 25 Basispunkten gegenüber dem vorherigen Wert entspricht. Dies wird unmittelbare Auswirkungen auf den Aktienmarkt haben“, kommentierte Herr Hinh.

Herr Hinh sagte auch, dass die kurzfristigen Risiken zunehmen, da der Markt sowohl aus dem Inland als auch aus dem Ausland unerwartete Informationen erhalte.

Insbesondere die letzte Woche veröffentlichten US-Makrodaten, darunter der Einkaufsmanagerindex (PMI) für den Dienstleistungssektor, der PMI für das verarbeitende Gewerbe und höher als erwartet ausgefallene Arbeitslosenzahlen, zeigen, dass die Aussichten für das US-Wirtschaftswachstum weiterhin gut sind.

Dies weckt die Sorge, dass die US-Notenbank (Fed) die Senkung ihres Leitzinses weiter hinauszögern wird. Die Erwartung, dass die Fed bei ihrer Septembersitzung den Leitzins senken wird, ist von 68 % in der Vorwoche auf 51 % gesunken. Diese Entwicklung führte am Donnerstag zu einer starken Korrektursitzung der US-Aktienindizes.

„Im Inland hat der Wechselkursdruck trotz der Interventionsbemühungen der Staatsbank Vietnams (SBV) nicht nachgelassen. Einigen Quellen zufolge musste die Staatsbank 3,5 Milliarden US-Dollar verkaufen, um den Markt zu stabilisieren. Zudem entzog die Goldbarren-Auktion dem Markt große Mengen Liquidität. Dies hat dazu geführt, dass die Liquidität im System nicht mehr so reichlich vorhanden ist wie zuvor und der Interbanken-Tagesgeldzinssatz die 5%-Schwelle überschritten hat“, sagte Hinh.

Die oben genannten Informationen hatten unmittelbare Auswirkungen auf den Aktienmarkt, da es sich hierbei um einen zinssensitiven Kanal handelt. Angesichts neuer Risikoanzeichen ist es für Anleger unerlässlich, den aktuellen Zustand ihrer Portfolios neu zu bewerten und dem Risikomanagement Priorität einzuräumen.

Dementsprechend ist es für Trader (Kurzfristhändler), die eine Hebelwirkung (Margin) nutzen oder einen hohen Aktienanteil halten, notwendig, technische Erholungsphasen auszunutzen, um ihre Positionen zu reduzieren und den Aktienanteil auf ein sicheres Niveau zu senken, um die Portfoliorisiken zu steuern.

Für langfristige Anleger besteht die Möglichkeit, Aktien, die ihr Kursziel nicht erreicht haben, weiterhin zu halten. Sie sollten sich jedoch mit den Käufen Zeit lassen, sondern müssen Angebot und Nachfrage sowie die Marktentwicklungen in den kommenden Sitzungen geduldig beobachten und auf attraktivere Kaufgelegenheiten warten. Das nächstgelegene Unterstützungsniveau des VN-INDEX liegt im Bereich von 1.250 Punkten und das weitere Unterstützungsniveau liegt bei etwa 1.220 Punkten.

Die Börse erhielt unerwartete Nachrichten. (Illustration).

Laut Herrn Hinh war der VN-Index in der vergangenen Woche auf dem alten Höchststand starkem Verkaufsdruck ausgesetzt und fiel nach vier Wochen steigender Punktezahlen erneut. Am Ende der Woche fiel der Leitindex um mehr als 19 Punkte, als die Interbankenzinsen über Nacht sprunghaft anstiegen und die 5%-Marke überschritten, was widerspiegelt, dass die Liquidität im System nicht mehr so reichlich vorhanden ist wie in der Vorperiode.

Volatiler Markt

Herr Dinh Quang Hinh kommentierte, dass der vietnamesische Aktienmarkt in der ersten Sitzung der Woche (20. Mai) relativ positiv gehandelt wurde, als der VN-Index um fast 5 Punkte stieg und BCM und NTP den Höchstpreis erreichten, nachdem bekannt wurde, dass die State Capital Investment Corporation (SCIC) angekündigt hatte, dass sie Kapital aus diesen beiden Unternehmen abziehen würde.

Laut Herrn Hinh schwankte der VN-Index während der Handelssitzung am 21. Mai die meiste Zeit, bevor er mit einem leichten Rückgang von 0,4 Punkten schloss. Die vorsichtige Stimmung der Anleger war auf die Maßnahmen der Staatsbank Vietnams (SBV) zur Stützung des Wechselkurses zurückzuführen, indem sie den Leitkurs bei 24.251 VND/USD festlegte, was einem Anstieg von 4 VND gegenüber dem Wochenbeginn entspricht. Gleichzeitig organisierte sie eine Auktion von SJC-Goldbarren, um die Lücke zwischen dem Inlands- und dem Weltgoldpreis zu schließen.

Der Druck zu Gewinnmitnahmen ließ den VN-Index in der Sitzung am 22. Mai um mehr als 10 Punkte fallen, wobei die Bankengruppe um 1,3 % nachgab, da die Staatsbank zur Stützung des Wechselkurses die OMO- und Schatzwechselzinsen erhöhte.

Der VN-Index stieg in der Sitzung vom 23. Mai auf 14 Punkte, was auf die Nachfrage in der Versicherungsbranche zurückzuführen war, als die Anleger erwarteten, dass die Aussicht auf Zinserhöhungen dieser Branche zugute kommen würde.

Aufgrund der negativen Stimmung sank der Markt jedoch in der letzten Sitzung der Woche (24. Mai) um mehr als 19 Punkte, als der Interbanken-Tagesgeldzinssatz sprunghaft anstieg und die Marke von 5,0 % überschritt. Dies war ein Hinweis darauf, dass die Liquidität im System nicht mehr so reichlich vorhanden war wie in der Vorperiode und einige Geschäftsbanken Liquiditätsunterstützung bei der Staatsbank Vietnams suchten, wobei das Volumen der erfolgreichen Gebote im OMO-Kreditkanal anhaltend hoch blieb.

Darüber hinaus weckte die Tatsache, dass die USA einen höher als erwarteten PMI-Index verzeichneten, bei den Anlegern die Sorge, dass die Fed in diesem Jahr die Zinsen senken könnte, was zu einem Anstieg des Dollarindex (DXY) und damit zu einem Druck auf den VND-Wechselkurs führen würde.

Zum Ende der Woche verzeichnete der VN-Index einen Rückgang von 0,9 Prozent auf 1.261,9 Punkte. Der HNX-Index blieb nahezu unverändert bei 241,7 Punkten und der UPCOM-Index stieg um 1,4 % auf 94,4 Punkte.

Diese Woche waren GAS (+4,4 %, HVN (+12,6 %) und PLX (+8,0 %) die wichtigsten Faktoren, die den Markt stützten. Im Gegensatz dazu übten VCB (-1,7 %), VIC (-4,1 %) und TCB (-3,8 %) Druck auf den Gesamtindex aus. Die Liquidität nahm weiter zu, wobei der Handelswert auf den drei Etagen 27.670 Milliarden VND/Sitzung erreichte (+37,6 % im Vergleich zur Vorwoche), und ausländische Investoren verkauften im Laufe der Woche netto fast 6.000 Milliarden VND.

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