Bank of Japan hält an lockerer Geldpolitik fest

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In ihrer politischen Erklärung erklärte die Bank von Japan, sie werde die kurzfristigen Zinssätze bei -0,1 Prozent belassen und die Rendite 10-jähriger japanischer Staatsanleihen auf null begrenzen.

Diese Maßnahme der BOJ steht im Einklang mit früheren Vorhersagen. Die Bank of Japan wird am kommenden Freitag eine Pressekonferenz abhalten, bei der Gouverneur Kazuo Ueda konkretere Leitlinien geben könnte.

„Angesichts der extrem hohen Unsicherheiten in Bezug auf die inländische und ausländische Wirtschaft sowie die Finanzmärkte wird die BOJ die geldpolitische Lockerung geduldig fortsetzen und gleichzeitig umgehend auf Entwicklungen der Wirtschaftstätigkeit und der Preise sowie der Finanzlage reagieren“, hieß es in einer Erklärung der Bank of Japan.

Aufgrund ihrer lockeren Geldpolitik bildete die BOJ jedoch eine Ausnahme. Um die Inflation unter Kontrolle zu halten, mussten die großen Zentralbanken weltweit in den letzten zwei Jahren ihre Zinssätze erhöhen.

Nach der Entscheidung der BOJ fiel der Yen um etwa 0,4 % auf rund 148,16 JPY/USD. Die Rendite 10-jähriger japanischer Staatsanleihen blieb weitgehend unverändert. Der Yen hat seit Jahresbeginn gegenüber dem Greenback um mehr als 11 % nachgegeben.

Bei ihrer letzten Sitzung im Juli lockerte die BOJ unter Ueda ihre Zinskurvenkontrolle und ließ Schwankungen der langfristigen Zinssätze zu. Dabei handelt es sich um ein politisches Instrument, das es der BOJ ermöglicht, die Zinssätze gezielt zu steuern und dann nach Bedarf Anleihen zu kaufen und zu verkaufen. Die Lockerung der Kontrollen für YCC ist zugleich der erste Schritt einer schrittweisen Abkehr von der alten Politik unter dem ehemaligen Gouverneur Kuroda.

Experten gehen davon aus, dass die BoJ ihre lockere Geldpolitik etwa im ersten Halbjahr 2024 rasch beenden wird. Herr Ueda selbst erklärte, dass die BoJ bis Ende dieses Jahres möglicherweise über genügend Daten verfügen werde, um zu entscheiden, wann die Negativzinsen beendet werden sollen.

Auch wenn die Kerninflation seit 17 Monaten in Folge das von der Bank of Japan festgelegte Ziel von 2% überschritten hat, bleiben die Beamten der BOJ hinsichtlich eines Ausstiegs aus der Konjunkturpolitik vorsichtig.

Die Kerninflation Japans lag im August im Vergleich zum Vorjahr bei 3,1 %. Die Verbraucherpreise ohne Energie und frische Lebensmittel stiegen um 4,3 %.

„Japan hat gute Chancen, von einem deflationären Umfeld in ein anhaltend inflationäres Umfeld zu wechseln“, sagte Oliver Lee, Ökonom bei Eastspring Investments.

Der Schlüssel sind die Löhne. Japan braucht eine deutliche und anhaltende Lohninflation, um die Verbraucherstimmung zu beeinflussen. Hoffentlich könnte dies der Beginn eines positiven Wirtschaftswachstumszyklus sein, aber es ist noch zu früh, um zu sagen, ob er erfolgreich sein wird. Wir brauchen wahrscheinlich noch sechs bis zwölf Monate, um zu sehen, wie sich die Lage entwickelt“, fügte Lee hinzu.

Eine vorzeitige Zinserhöhung könnte das Wachstum bremsen, während eine zu lange Verzögerung den Druck auf den Yen erhöhen und die finanzielle Belastung verschärfen würde.

Aufgrund schwacher Investitionsausgaben wurde das Wachstum des japanischen Bruttoinlandsprodukts im vierten Quartal von ursprünglich 6 Prozent auf annualisierte 4,8 Prozent nach unten korrigiert.

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