Inflation treibt osteuropäische Währungen nach oben |=> Gepostet in der Zeitung Bac Giang

Der ungarische Forint hat in diesem Jahr gegenüber dem Dollar um 10 Prozent zugelegt, ebenso wie die tschechische Krone, der polnische Zloty und der rumänische Leu. Was sind die Gründe für die Stärke der osteuropäischen Währungen und wird dieser Trend anhalten?

Die tschechische Krone erreichte Anfang des Jahres ein 14-Jahres-Hoch und der ungarische Forint ein 10-Monats-Hoch. Grund dafür waren hohe Zinsen, sinkende Energiepreise und ein starker Euro. Auch der polnische Zloty und der rumänische Leu legten trotz sinkender Wirtschaftsaktivität zu.

Der polnische Zloty stieg Ende April sowohl gegenüber dem Euro als auch gegenüber dem Dollar auf ein 10-Monats-Hoch.

Beobachter haben darüber spekuliert, wie es dazu kam und wie lange es anhalten könnte.

Die Währungen Mittel- und Osteuropas (CEE) profitieren – mit Ausnahme der Slowakei, die nicht der Eurozone angehört – vor allem von hohen Zinsdifferenzen, den sogenannten Realzinsen, die sich aus der Subtraktion der Inflationsrate vom Nominalzins ergeben. Die Währungen Mittel- und Osteuropas erscheinen derzeit im Vergleich zu den Zinssätzen der EZB (Europäische Zentralbank) und der US-Notenbank FED attraktiv.

Nachdem die Inflation im vergangenen Jahr in allen CEE-Ländern auf zweistellige Werte gestiegen war, scheint sie nun ihren Höhepunkt überschritten zu haben. Allerdings bleiben die Zinsen hoch und die Zentralbanken haben es nicht eilig, ihre Geldpolitik zu lockern, solange das Tempo des Preisanstiegs nicht eingedämmt ist.

Infolgedessen hat sich die Lücke zwischen Inflation und Zinssätzen vergrößert, was die Region für Kapital attraktiv macht, das nach ertragreichen Vermögenswerten sucht. Dies geschieht trotz steigender Zinsen in den USA und der Eurozone.

Warum entwickeln sich die Währungen Mittel- und Osteuropas so gut?

Piotr Arak, Direktor des Polnischen Wirtschaftsinstituts (PIE), erklärte, dass als Faustregel steigende Exporte, billigere Energie und Kapitalzuflüsse aufgrund höherer Zinssätze „zu einer stabilen Währung führen werden“.

„In den letzten Quartalen kam es zu einer deutlichen Verbesserung der Leistungsbilanz und der Exporte, da die Länder der Region weiterhin wachsen und sinkende Rohstoffpreise zu einer Verringerung der Importbelastung geführt haben“, sagte Arak gegenüber der DW (Deutschland).

In Polen beließ die Zentralbank ihren Leitzins am 10. Mai unverändert bei 6,75 Prozent, also genauso hoch wie im vergangenen September, während die Inflation im April von 16,1 Prozent im März auf 14,7 Prozent sank.

Der Gouverneur der polnischen Nationalbank, Adam Glapinski, sagte, er rechne bis Anfang September mit einem Rückgang der Inflation im einstelligen Bereich. Dies würde eine Zinssenkung bis Jahresende ermöglichen, sofern die Inflation weiter sinkt.

Rafal Benecki, Experte für Geldpolitik bei der ING Bank, stellte jedoch fest, dass die Daten zur polnischen Wirtschaft für März in dieser Hinsicht kein „schönes Bild“ zeichneten, was darauf schließen lässt, dass die derzeit hohen Zinsen die Wirtschaft abkühlten.

Die Inflation in Ungarn erreichte im Februar 25,4 Prozent. Im Bild: Kunden kaufen in einem Tesco-Supermarkt in der ungarischen Hauptstadt Budapest ein.

Die Inflation blieb weitgehend unverändert, was darauf schließen lässt, dass die Unternehmen die höheren Kosten auf die Preise abwälzten. Der Rückgang der Inflation war größtenteils auf die Abschwächung des Energieschocks und den Abwärtsdruck auf die Lebensmittelpreise zurückzuführen.

ING geht davon aus, dass die polnische Zentralbank die Zinssätze bis zum Ende dieses Jahres unverändert lassen wird und die Senkungen bereits 2024 beginnen könnten, was bedeutet, dass der kurzfristige Spielraum für eine weitere Aufwertung des Złoty „fast ausgeschöpft“ sein könnte.

Mittlerweile hat der ungarische Forint seit Jahresbeginn gegenüber dem Euro um 6,6 Prozent und gegenüber dem US-Dollar um 9,3 Prozent zugelegt. Die Ungarische Nationalbank (NBH) hat ihren Zinssatz ab Oktober 2022 unverändert bei 13 % belassen.

Die meisten Analysten gehen jedoch davon aus, dass es in Ungarn noch in diesem Jahr zu einer ersten Zinssenkung kommen könnte, da sich die ungarische Wirtschaft seit drei aufeinanderfolgenden Quartalen in einer technischen Rezession befindet.

ING prognostiziert, dass die ungarische Wirtschaft im zweiten Quartal 2023 anziehen wird und das BIP-Wachstum für das Gesamtjahr bei 0,7 % liegen wird. Trotz des geringen Wachstums profitierte die Handelsbilanz von niedrigeren Energiepreisen, was auch die Landeswährung stützte.

In Rumänien beließ die Zentralbank ihren Leitzins im April unverändert bei 7 %. Ökonomen erwarten, dass die Zinsen bis 2023 unverändert bleiben. Die rumänische Wirtschaft hat sich im Vergleich zu anderen mitteleuropäischen Ländern als relativ widerstandsfähig erwiesen.

Wie auch anderswo in der Region ist die Inflation in Rumänien recht hoch. Die Zentralbank prognostizierte für Dezember eine Inflation von 7 %. Eine Zinssenkung ist daher unwahrscheinlich.

In der Tschechischen Republik bleibt die Krone stark, obwohl sie Mitte April von einem 15-Jahres-Hoch gegenüber dem Euro fiel. Das tschechische Bruttoinlandsprodukt (BIP) wuchs im ersten Quartal im Vergleich zum Vorquartal um 0,1 Prozent und führte die Wirtschaft dank des Handels aus der Rezession.

Analysten gehen davon aus, dass die derzeitige Stärke des Zloty und anderer Währungen in Mittel- und Osteuropa nicht von Dauer sein wird.

Bedrohungen

PIE-Experte Piotr Arak ist der Ansicht, dass der Wertzuwachs der Währungen in Mittel- und Osteuropa zu einem großen Teil von der Entwicklung der Inflation abhängt, die voraussichtlich länger hoch bleiben wird als in der Eurozone.

„Dies könnte zu einer Schwächung der Kaufkraft führen. Darüber hinaus könnte die Konjunkturabschwächung zu geringeren Auslandsinvestitionen und höheren Staatsdefiziten führen. Beide Faktoren wären negativ“, sagte Arak.

Die Analyse von PIE sagt voraus, dass die derzeitige Stärkung des Zloty und anderer CEE-Währungen nicht von Dauer sein wird. Unsere langfristigen Prognosen deuten darauf hin, dass diese Währungen wahrscheinlich an Wert verlieren werden. Allerdings kann es zwischen den Ländern Unterschiede geben.

Allerdings trübt derzeit die Aussicht auf eine Rezession in den USA den Ausblick für die Volkswirtschaften, die auch die Währungen der CEE-Länder hart treffen wird. Ebenso besteht nach wie vor große Unsicherheit hinsichtlich der Gesundheit des globalen Bankensystems, nachdem es in jüngster Zeit zu mehreren Zusammenbrüchen gekommen ist. Jeglicher Stress könnte zu einer Abschwächung der Kapitalzuflüsse führen, insbesondere in Schwellenmärkte wie die Länder Mittel- und Osteuropas.

Laut VNA

Währung, Inflation, Wirtschaftswachstum, Osteuropa, Ukraine-Konflikt, Ukraine-Krieg

Quellenlink: http://baobacgiang.com.vn/bg/the-gioi/405460/lam-phat-thuc-day-cac-dong-tien-dong-au-tang-gia.html