Fed-Szenario und Edelmetallpreisentwicklung

Erwartungen auf Zinssenkungen der Fed sind der Haupttreiber der Edelmetallpreise

Im ersten Halbjahr 2024 kam es zu einem Boom auf dem Edelmetallmarkt, da die Anleger ihre Aufmerksamkeit auf die Maßnahmen der Fed richteten, insbesondere da die Inflation in den USA Anzeichen einer Abkühlung zeigte. Laut Daten der Vietnam Commodity Exchange (MXV) sind die Silberpreise seit Jahresbeginn um mehr als 25 % gestiegen und haben damit die Wachstumsrate der Goldpreise übertroffen.

Neben der Nachfrage nach sicheren Anlagen aufgrund geopolitischer Konflikte ist die Erwartung einer Zinssenkung durch die Fed in diesem Jahr einer der Hauptgründe für den Anstieg des Silberpreises. Anfang März, als die Silberpreise zu steigen begannen, erwartete der Markt, dass die Fed ab Juni die Zinsen drei- bis viermal senken würde. Dies verlangsamte den Anstieg des USD, zeitweise brach er sogar ein, und befeuerte indirekt den Anstieg der Edelmetalle, die empfindlich auf Zinssätze und Währungsschwankungen reagieren.

Unterdessen ebnete die Europäische Zentralbank (EZB) am 6. Juni als eine der ersten Banken den Weg für einen Zyklus der geldpolitischen Lockerung, indem sie ihren Leitzins von 4 % auf 3,75 % senkte. Dies war die erste Zinssenkung seit September 2019. Auch die Silber- und Platinpreise stiegen im weiteren Verlauf der Sitzung stark an, vor allem aufgrund der Markterwartungen, dass die Fed bald dem Beispiel der EZB folgen werde.

Allerdings kam es im Handelsverlauf der vergangenen Woche zu einem starken Rückgang der Edelmetallpreise und die Beschäftigungsdaten stiegen stärker als erwartet, was das Vertrauen der Anleger in den Markt untergrub und die Fed in eine schwierige Lage brachte.

Fed im Dilemma

Daten des US-Arbeitsministeriums vom 7. Juni zufolge wurden im US-amerikanischen Nichtlandwirtschaftssektor im Mai 272.000 neue Stellen geschaffen. Das ist ein starker Anstieg im Vergleich zu den revidierten 165.000 Stellen im April und übertrifft die Prognose der Volkswirte von 190.000 Stellen bei weitem.

Auch das Wachstum der Stundenlöhne übertraf die Prognosen und stieg im Jahr 2023 gegenüber dem Vormonat um 0,4 % und gegenüber dem Vorjahr um 4,1 %. Unterdessen wird die Arbeitslosenquote zwar auf 4 % gestiegen sein, den höchsten Stand seit Februar 2022, im Vergleich zur Nachkrisenzeit in den Jahren 2000 und 2008 jedoch immer noch als niedrig angesehen.

Ein stabiler Arbeitsmarkt und anhaltendes Einkommenswachstum sind ein entmutigendes Signal für das Bestreben der Fed, die Inflation zu drosseln und haben den Optimismus der Märkte umgekehrt. Laut dem Zinsbeobachtungsprogramm FedWatch sind die Wetten auf eine Zinssenkung im September, die von den meisten Händlern erwartet wird, von über 60 % vor einer Woche auf etwa 50 % gefallen.

Allerdings zeigt die Krise auf dem Arbeitsmarkt im Gegensatz zu einigen aktuellen Daten ein kontrastierendes Bild und spiegelt eine Verlangsamung der US-Wirtschaft wider. Insbesondere zeigen die Daten der zweiten Anpassung des US Bureau of Economic Analysis, dass das Wachstum des US-Bruttoinlandsprodukts im ersten Quartal 2024 im Vergleich zum Vorquartal nur um 1,3 % gestiegen ist, statt um 1,6 %, wie in der vorläufigen Ankündigung angegeben.

Herr Pham Quang Anh, Direktor des Vietnam Commodity News Center, sagte: „Das Ziel einer „sanften Landung“ wird die Fed dazu veranlassen, ihrer Geldpolitik mehr Aufmerksamkeit zu schenken.“ Deshalb ist es durchaus möglich, dass die Fed im September ihre Politik ändert.

Edelmetallpreisentwicklung hängt von Fed-Szenarien ab

Angesichts der aktuellen Lage der US-Wirtschaft wäre es keine Überraschung, wenn die Fed bei der Sitzung des Offenmarktausschusses der US-Notenbank (FOMC) am 13. Juni keine neuen Schritte unternehmen würde. Und es wäre auch keine allzu große Überraschung, wenn die Vertreter der Fed weiterhin konsequent für eine längere Beibehaltung der Zinsen plädierten, bis die Inflation nachhaltig auf das Zwei-Prozent-Ziel sinkt.

Der geldpolitische Druck der Fed könnte den Silberpreis kurzfristig unter Korrekturdruck setzen, da der Markt vorsichtiger wird, was sich auch in den Einschätzungen verschiedener Banken widerspiegelt.

In ihrer jüngsten Prognose sagte die Citibank, die Fed werde die Zinsen in diesem Jahr in drei aufeinanderfolgenden Monaten um 75 Basispunkte senken, statt viermal ab Juli. JPMorgan revidierte seine Prognose sogar von drei Zinssenkungen in diesem Jahr auf nur eine und sagte, die Fed werde bis mindestens November keine Maßnahmen ergreifen.

Laut Herrn Quang Anh sind dies auch die beiden wahrscheinlichsten Szenarien, die derzeit eintreten können. Sollte die Fed wie erwartet den Leitzins senken, könnte dies zu einer Abschwächung des US-Dollars und damit zu einem Aufwärtstrend bei den Edelmetallpreisen führen. Im ersten Szenario könnte der Silberpreis, wenn der August voraussichtlich die zweite Boomphase am Markt markieren würde, die Marke von 35 USD/Unze zurückerobern.

Darüber hinaus dürfen das Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage sowie geopolitische Risiken nicht außer Acht gelassen werden, da diese ebenfalls als zwei Faktoren gelten, die den Edelmetallmarkt in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 antreiben. Dem International Silver Research Institute zufolge steuert der Silbermarkt auf das vierte Defizitjahr in Folge zu, wobei das Defizit im Jahr 2024 voraussichtlich das zweitgrößte in der Geschichte sein wird. Unterdessen halten die Spannungen zwischen Israel und der Hamas im Gazastreifen an und der Konflikt zwischen Israel und dem Libanon spitzt sich zu, was die Rolle von sicheren Anlagen wie Gold und Silber weiter stärkt.

Laut der elektronischen Zeitung der Regierung

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