Aktien sind „kalt“. Werden Dividenden die Herzen der Anleger erwärmen?

Aktienmarkt ist ruhig, Dividenden „stimulieren“ Aktien

Gestern (23. August) schloss der Aktienmarkt leicht im Plus, wobei der VN-Index um 0,2 % auf 1.285,32 Punkte und der HNX-Index um 0,67 % auf 240,07 Punkte zulegten. Allerdings ist die Anzahl der Aktien (CP), deren Preise sinken, größer und auch die Marktliquidität ist gering. Auf dem HOSE-Parkett wurden mehr als 16.839 Milliarden VND gehandelt, während auf dem HNX-Parkett mehr als 1.320 Milliarden VND erreicht wurden. Im Allgemeinen liegen sowohl der VN-Index als auch die HOSE-Marktkapitalisierung auf dem gleichen Niveau wie vor über 3 Monaten. Insbesondere der Transaktionswert ging kontinuierlich zurück und selbst in vielen Sitzungen im Juli fiel der Transaktionswert auf dem HOSE-Parkett auf unter 10.000 Milliarden VND – den niedrigsten Stand seit Ende 2023 bis heute, was viele Privatanleger entmutigte.

Vielen Privatanlegern ist die Dividende beim Aktienkauf egal.

Dennoch gibt es immer noch Aktien, die interessant sind, wenn es Informationen über hohe Dividenden gibt. Beispielsweise schließt die Vietnam Gas Corporation (Börsenkürzel GAS) am 16. September die Liste der Aktionäre, die im Jahr 2023 Bardividenden in Höhe von 60 % auszahlen, was einem Gegenwert von 6.000 VND pro Aktie entspricht. Bei fast 2,3 Milliarden im Umlauf befindlichen Aktien beträgt der Gesamtbetrag, den das Unternehmen ausgeben will, 13.780 Milliarden VND. Gleichzeitig erhalten die GAS-Aktionäre dieses Mal auch Aktien, die das Unternehmen im Rahmen einer Kapitalerhöhung im Verhältnis 50:1 ausgibt. Demnach erhalten die Aktionäre für jeweils 50 Aktien, die sie besitzen, eine Aktie mehr. Im letzten Monat ist der Aktienkurs um 10 % gestiegen, obwohl viele Bluechips an der HOSE-Börse rückläufig waren.

Institutionen und Investmentfonds achten in der Regel mehr auf den Gewinn pro Aktie (EPS) als auf die Höhe der ausgeschütteten Dividenden. Der Gewinn pro Aktie eines Unternehmens ist hoch, die Dividende jedoch niedrig. Investmentfonds und -organisationen können dies jedoch dennoch zu schätzen wissen, da das Unternehmen Geld für Investitionen in die Expansion behält und in Zukunft auch den Wert des Unternehmens steigern wird. Wenn das Unternehmen hingegen seinen gesamten Gewinn an die Aktionäre ausschüttet, zeigt dies, dass es keinen Plan für die Verwendung des Cashflows und keine Richtung für die Unternehmensentwicklung gibt, was auf lange Sicht nicht unbedingt gut ist.

Außerordentlicher Professor, Dr. Nguyen Huu Huan, Wirtschaftsuniversität, Ho-Chi-Minh-Stadt

Nicht nur GAS, auch viele Unternehmen zahlen höhere Dividenden, über 100 % (entspricht mehr als 10.000 VND/Aktie). Beispielsweise zahlte die Vietnam Electric Cable Corporation (Börsenkürzel CAV) im vergangenen Jahr eine Dividende von 100 %, und diese Bardividende wurde auch im Jahr 2022 ausgezahlt. Derzeit liegt der CAV-Aktienkurs bei 69.900 VND. Wenn die Dividende bei 100 % (entsprechend 10.000 VND/Aktie) gehalten wird, beträgt das Verhältnis Dividende/Aktienkurs 14,5 % und liegt damit weit über dem Sparzinssatz. Oder ein anderes Unternehmen, die Binh Minh Plastics Joint Stock Company (Börsenkürzel BMP), hat in vier aufeinanderfolgenden Jahren von 2020 bis 2023 eine Dividendenausschüttungsquote von über 100 % aufrechterhalten und prognostiziert, dass diese hohe Dividendenausschüttungsquote bis 2025 anhalten wird. Basierend auf dem aktuellen Kurs der BMP-Aktie von 105.200 VND entspricht das Dividenden-/Aktienkurs-Verhältnis 9,5 % und ist damit höher als der Sparzinssatz. Son La Sugarcane Joint Stock Company (Börsenkürzel SLS) zahlte im Jahr 2023 ebenfalls Bardividenden in Höhe von bis zu 150 %, was 15.000 VND pro Aktie entspricht. Aber verglichen mit dem aktuellen Aktienkurs von 195.500 VND beträgt das Verhältnis Dividende/Aktienkurs nur etwa 7,6 % …

Nur institutionelle Anleger interessieren sich für Dividenden

Allerdings wirken sich auch die Dividendenausschüttungen vieler börsennotierter Unternehmen in manchen Sitzungen positiv auf die Aktienkurse aus, insbesondere bei Unternehmen mit hohen Dividendensätzen. Für viele Privatanleger ist dies jedoch kein wichtiger Faktor bei ihrer Entscheidung, Aktien zu kaufen und zu halten. Der Aktienkurs wird entsprechend den geltenden Vorschriften angepasst. Beispielsweise kostet CAV derzeit 69.900 VND. Wenn die Dividende zu 100 % in bar ausgezahlt wird (entsprechend 10.000 VND/Aktie), beträgt der Preis dieser Aktie am Ex-Bezugsrechtshandelstag nur 59.900 VND. Viele Anleger entscheiden sich möglicherweise dafür, die Aktien am Ex-Dividenden-Tag zu einem niedrigeren Preis zu kaufen, anstatt sie früher zu kaufen, da sie eine Weile warten müssen, bis das Unternehmen die Dividende auszahlt. Denn es gibt viele Aktien, deren Kurse trotz vorschriftsmäßiger Anpassung sofort wieder auf das Niveau vor Dividendenausschüttung steigen. Zu diesem Zeitpunkt erhalten Anleger, die ihre Anteile im Voraus halten, die volle Dividendensumme ausgezahlt.

Herr Phan Dung Khanh, Investment Consulting Director der Maybank Investment Bank, sagte, dass die Mehrheit der Privatanleger in Vietnam nicht an der Dividendengeschichte interessiert sei. Anleger haben eine kurzfristige Handelsmentalität und möchten Aktien nicht über einen langen Zeitraum halten. Sie konzentrieren sich daher nur auf die Bewertung, ob die Aktie das Potenzial für eine Preissteigerung hat oder nicht. Um wie viel wird der Kurs in den nächsten Wochen steigen? Dies führt dazu, dass viele Unternehmen zwar Verluste machen und keine Dividenden ausschütten, aber dennoch von vielen Anlegern gekauft werden, was zu einem Anstieg des Aktienkurses beiträgt. Im Gegenteil: Viele Unternehmen zahlen jedes Jahr regelmäßig Dividenden, doch ihr Aktienkurs steigt kaum oder fällt manchmal sogar.

Im Gegenteil: Dividenden sind für institutionelle Anleger und Investmentfonds neben vielen anderen Informationen ein Faktor, der bei der Auswahl der zu kaufenden Aktien von Interesse ist. Daher gibt es in den Jahresfinanzberichten institutioneller Anleger und Investmentfonds einen Posten Finanzerträge, der die Dividenden aus den Anlagen des Jahres enthält. Allerdings werden Unternehmen, die zu hohe Dividenden ausschütten, von institutionellen Anlegern nicht gern gesehen. Ob ein Unternehmen Cashflow für die Entwicklung und Expansion seiner Geschäftstätigkeit übrig lässt, ist für institutionelle Anleger im Rahmen ihrer langfristigen Aktienbeteiligungspläne von entscheidender Bedeutung.

Auch Außerordentlicher Professor Dr. Nguyen Huu Huan von der Wirtschaftsuniversität Ho Chi Minh City stimmte der Meinung zu, dass viele inländische Privatanleger nicht an Dividenden börsennotierter Unternehmen interessiert seien. Teilweise, weil die meisten Unternehmen auch niedrige Dividenden zahlen, nämlich zwischen 10 und 20 % (entsprechend 1.000 – 2.000 VND/Aktie). Insbesondere bei Aktien mit hohen Preisen von 40.000 – 50.000 VND oder mehr ist diese Dividendenrate im Vergleich zum für den Kauf der Aktie aufgewendeten Geldbetrag zu niedrig. Nur wenige Unternehmen haben „Superdividenden“ und diese konzentrieren sich in der Regel auf große Aktionärsgruppen oder kleine Unternehmen, wobei die Aktionäre hauptsächlich die Mitarbeiter des Unternehmens sind. Außerdem bevorzugen Privatanleger meist immer noch das „Surfen“, d. h. sie kaufen und verkaufen kurzfristig, um aus den Kursunterschieden Profit zu schlagen.

„Großinvestoren und Investmentfonds selbst sind stärker an Dividenden interessiert als Privatanleger. Unternehmen und Investmentfonds achten jedoch in der Regel mehr auf den Gewinn pro Aktie (EPS) als auf die Höhe der ausgeschütteten Dividende. Ist der Gewinn eines Unternehmens hoch, die Dividende jedoch niedrig, können Investmentfonds und Unternehmen dies dennoch zu schätzen wissen, da das Unternehmen Geld für Expansionsinvestitionen einbehält und so künftig den Unternehmenswert steigern kann. Wenn ein Unternehmen hingegen den gesamten Gewinn an die Aktionäre ausschüttet, zeigt dies, dass es keinen Plan für die Verwendung des Cashflows und keine Richtung für die Unternehmensentwicklung gibt, was langfristig nicht unbedingt förderlich ist“, erklärte Associate Professor Dr. Nguyen Huu Huan.

Dividenden höher als der Aktienkurs

Die meisten Großunternehmen hatten in letzter Zeit niedrige Dividendenquoten, üblicherweise zwischen 10 und 30 %. Insbesondere bei Unternehmen, die hohe und plötzliche Dividenden zahlen, handelt es sich um kleine Einheiten mit geringem Handelsvolumen. Beispielsweise hat die Phan Thiet Garment Export Joint Stock Company (Börsenkürzel PTG) für die erste Periode des Jahres 2024 eine Zwischendividende in bar in Höhe von 50 % ausgezahlt, was einem Gegenwert von 5.000 VND für eine Aktie entspricht. Bemerkenswert ist, dass die Dividende, die PTG an die Aktionäre auszahlte, zehnmal höher war als der an der UPCoM gehandelte Aktienkurs zum Zeitpunkt der Dividendenausschüttung (Kurs 500 VND/Aktie). Oder die Joint Stock Company 397 (Aktienkürzel BCB) zahlte für 2023 ebenfalls Bardividenden in Höhe von 29,19 %/Aktie (1 Aktie erhält 2.919 VND). Diese Dividende ist viermal höher als der aktuelle Aktienkurs von 700 VND …

Quelle: https://thanhnien.vn/chung-khoan-lanh-co-tuc-co-lam-am-long-nha-dau-tu-185240823154645847.htm