Die Experten von Dragon Capital sagen, dass die Geldpolitik und die Wirtschaft gut laufen. Wenn sich die Unternehmensgewinne erholen, werde der Aktienmarkt um 30 % steigen.
Bei einem kürzlich abgehaltenen Investorentreffen erklärte Le Anh Tuan, Wertpapierdirektor des Dragon Capital Investment Fund (DCVFM), dass der Aktienmarkt in diesem Jahr von der Geldpolitik über die makroökonomische Stabilität bis hin zur Wachstumsdynamik mehr Vorteile als zuvor biete. Ihm zufolge verfüge der Markt über nahezu alle Wachstumsfaktoren und man warte nur noch auf den einzigen „Ostwind“, nämlich das Wachstum der Unternehmensgewinne.
„Wenn sich die Unternehmensgewinne um etwa 20 Prozent erholen, wird der Aktienmarkt sicherlich um 30 Prozent zulegen“, prognostizierte Tuan.
In Bezug auf die Geldpolitik sagte dieser Experte, dass Kredit- und Einlagenzinsen auf einem niedrigeren Niveau als während der Covid-19-Zeit und auf Rekordtiefs als Frühindikatoren gelten. DCVFM erwartet, dass die Zinsen in den nächsten vier bis fünf Monaten um weitere 50 Prozentpunkte sinken werden. Grundlage der obigen Prognose ist, dass noch Spielraum für Anpassungen besteht, wenn der operative Zinssatz höher ist als die Inflationsrate, und dass in der kommenden Zeit die Entwicklung des Wirtschaftswachstums mehr Aufmerksamkeit verdient.
Darüber hinaus tendiert die Welt zu dem Szenario, dass die US-Notenbank (Fed) den Leitzins in diesem Jahr sechs bis sieben Mal senken könnte, statt nur drei bis vier Mal wie zuvor prognostiziert. Zudem ist seit Ende 2023 weltweit erstmals die Zahl der Notenbanken, die ihre Zinsen senken, höher als die Zahl der Notenbanken, die sie erhöhen. Dies wird die treibende Kraft hinter der lockeren Geldpolitik Vietnams sein.
„In einem derart lockeren geldpolitischen Umfeld sollten wir nicht mit starken Einbrüchen von 10 bis 15 Prozent an den Aktienmärkten rechnen“, sagte der Experte.
Die Zinsen für Kredite und 12-Monats-Einlagen liegen aktuell bei 9,1% bzw. 4,7% und sind damit niedriger als während der Covid-19-Zeit. Quelle: DCVFM
Im Hinblick auf die Stabilität schätzte Herr Tuan den Indikator der Wechselkursschwankungen sehr. DCVFM prognostiziert, dass der USD/VND-Wechselkurs in diesem Jahr lediglich in einer Spanne von 3 % schwanken wird, ein normales, unbesorgniserregendes Niveau, das eine gewisse Stabilität der Wirtschaft anzeigt. Dieses Szenario wurde vorgeschlagen, als die Wechselkursdifferenz zwischen dem Schwarzmarkt und den Banken nicht hoch war und Vietnams Devisenreserven ebenfalls einen hohen Stand (ca. 100 Milliarden USD) hatten.
In Bezug auf die Konjunkturerholung stellte DCVFM fest, dass diese in diesem Jahr deutlicher geworden sei. Diese Einheit basiert auf dem Indikator, dass das Volumen der exportierten Container in den letzten beiden Quartalen des Jahres kontinuierlich zugenommen hat, wobei das vierte Quartal einen Anstieg von mehr als 10 % verzeichnete (allerdings im Vergleich zu einem sehr niedrigen Basisniveau im letzten Jahr). Darüber hinaus ist auch der Stromverbrauch - ein Index, der die Produktions- und Geschäftsaktivitäten widerspiegelt - gestiegen, wenn auch noch schwächer als im Vorzeitraum. Auch die Indikatoren für Passagierverkehr und Konsum erreichten ab dem zweiten Quartal 2023 ihren Tiefpunkt und begannen zum Jahresende anzusteigen …
Laut Herrn Le Anh Tuan befindet sich Vietnams Wirtschaft derzeit am Anfang eines Erholungszyklus. Die inländischen und internationalen historischen Datenstatistiken von DCVFM zeigen, dass Anleger in diesem Zyklus an der Börse etwa 20 % Gewinn erzielen können. Dieses Leistungsniveau ist höher als in den Zeiten des wirtschaftlichen Aufschwungs. In Erholungszyklen sind es häufig volatile Sektoren wie Finanzgüter und -dienstleistungen, Immobilien, zyklische Konsumgüter, Informationstechnologie, Industrie und Werkstoffe, die davon profitieren. Im Gegensatz dazu werden die lebenswichtigen Sektoren Konsumgüter, Gesundheit, Energie, Kommunikation und Versorgung (Strom, Wasser) nicht priorisiert.
Nicht nur Dragon Capital, sondern auch viele andere Wertpapierfirmen und Analyseeinheiten glauben, dass der Markt in diesem Jahr besser laufen wird. Die meisten Einheiten prognostizieren, dass der VN-Index rund 1.300 Punkte oder, noch optimistischer, 1.400 Punkte erreichen könnte, was einem Anstieg von 15-25 % gegenüber dem Ende des letzten Jahres entspricht. Hauptargumente für die Prognosen beider Seiten sind ebenfalls das niedrige Zinsniveau und die Erwartung steigender Unternehmensgewinne.
MB Securities (MBS) prognostiziert, dass der Marktnettogewinn im Vergleich zum Vorjahr um 16,8 % steigen wird, was vor allem auf die Erholung des Banken-, Baustoff-, Einzelhandels- und Konsumgütersektors zurückzuführen ist. Der Gewinnhöhepunkt des Marktes wird im letzten Quartal dieses Jahres liegen, was hauptsächlich auf die niedrige Basis des gleichen Zeitraums im Jahr 2023 zurückzuführen ist.
KB Securities Vietnam (KBSV) geht mit einer ähnlichen Prognose davon aus, dass das Jahr 2024 der Zeitraum sein wird, in dem die Produktion und Geschäftsaktivitäten in den meisten Industriegruppen wieder an Fahrt gewinnen und die EPS-Wachstumsrate (Gewinn pro Aktie) des gesamten Marktes möglicherweise 16,4 % erreichen wird.
Laut KBSV könnte der Erholungstrend bei den Gewinnen im Jahr 2024 deutlicher werden, und zwar aufgrund des niedrigen Basisniveaus des Vorjahres, der Unterstützungspolitik der Regierung und der Staatsbank zur Förderung öffentlicher Investitionen, der beginnenden Auswirkungen niedrigerer Zinssätze auf die Geschäftsergebnisse der Unternehmen, eines positiveren Bildes der makroökonomischen Entwicklung Vietnams und der Erwartungen einer „sanften Landung“ der US-Wirtschaft.
Siddhartha
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