„Aktien könnten um 30 Prozent steigen, wenn sich die Unternehmensgewinne erholen“

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Die Experten von Dragon Capital sagen, dass die Geldpolitik und die Wirtschaft rosig seien. Sollten sich die Unternehmensgewinne erholen, werde der Aktienmarkt um 30 % steigen.

Bei einem kürzlich abgehaltenen Investorentreffen sagte Herr Le Anh Tuan, Direktor für Wertpapiere des Dragon Capital Investment Fund (DCVFM), dass der Aktienmarkt in diesem Jahr mehr Vorteile als zuvor habe, von der Geldpolitik über die makroökonomische Stabilität bis hin zur Wachstumsdynamik. Ihm zufolge verfügt der Markt über nahezu alle Wachstumsfaktoren und wartet nur noch auf den einzigen „Ostwind“, nämlich das Wachstum der Unternehmensgewinne.

„Wenn sich die Unternehmensgewinne um etwa 20 Prozent erholen, wird der Aktienmarkt sicherlich um 30 Prozent zulegen“, prognostizierte Tuan.

In Bezug auf die Geldpolitik sagte dieser Experte, dass Kredit- und Einlagenzinsen auf einem niedrigeren Niveau als während der Covid-19-Zeit und auf Rekordtiefs die Frühindikatoren seien. DCVFM erwartet, dass die Zinssätze in den nächsten vier bis fünf Monaten um weitere 50 Prozentpunkte sinken werden. Grundlage der obigen Prognose ist, dass noch Spielraum für Anpassungen besteht, wenn der operative Zinssatz über der Inflationsrate liegt und dass in der kommenden Zeit die Entwicklung des Wirtschaftswachstums mehr Aufmerksamkeit verdient.

Darüber hinaus tendiert die Welt zu dem Szenario, dass die US-Notenbank (Fed) die Zinsen in diesem Jahr sechs- bis siebenmal senken könnte, statt nur drei- bis viermal wie zuvor prognostiziert. Zudem ist seit Ende 2023 weltweit erstmals die Zahl der Zentralbanken, die ihre Zinsen senken, höher als die Zahl der Zentralbanken, die sie erhöhen. Dies wird die treibende Kraft hinter der lockeren Geldpolitik Vietnams sein.

„In einem so lockeren geldpolitischen Umfeld sollten wir keine starken Einbrüche von 10 bis 15 Prozent an den Aktienmärkten erwarten“, sagte der Experte.

Die Zinssätze für Kredite und 12-Monats-Einlagen liegen derzeit bei 9,1 % bzw. 4,7 % und sind damit niedriger als während der Covid-19-Zeit. Quelle: DCVFM — Die Zinssätze für Kredite und 12-Monats-Einlagen liegen derzeit bei 9,1 % bzw. 4,7 % und sind damit niedriger als während der Covid-19-Zeit. Quelle: *DCVFM*

In Bezug auf die Stabilität schätzte Herr Tuan den Indikator der Wechselkursschwankungen sehr. DCVFM prognostiziert, dass der USD/VND-Wechselkurs in diesem Jahr lediglich um 3 % schwanken wird, ein normales, unbesorgniserregendes Niveau, das auf eine gewisse Stabilität der Wirtschaft hindeutet. Dieses Szenario wurde vorgeschlagen, als der Wechselkursunterschied zwischen dem Schwarzmarkt und den Banken nicht groß war und Vietnam auch über große Devisenreserven verfügte (etwa 100 Milliarden US-Dollar).

In Bezug auf die wirtschaftliche Erholungsrate stellte DCVFM fest, dass diese in diesem Jahr deutlicher geworden sei. Diese Einheit basiert auf dem Indikator, dass das Volumen der exportierten Container in den letzten beiden Quartalen des Jahres kontinuierlich zugenommen hat, wobei das vierte Quartal einen Anstieg von mehr als 10 % verzeichnete (allerdings im Vergleich zu einem sehr niedrigen Basisniveau im letzten Jahr). Darüber hinaus ist auch der Stromverbrauch – ein Index, der die Produktions- und Geschäftsaktivitäten widerspiegelt – gestiegen, allerdings immer noch schwächer als im vorherigen Zeitraum. Auch die Indikatoren für Passagierverkehr und Verbrauch erreichten ab dem zweiten Quartal 2023 ihren Tiefpunkt und begannen zum Jahresende wieder anzusteigen...

Laut Herrn Le Anh Tuan befindet sich die vietnamesische Wirtschaft derzeit in einem Erholungszyklus. Die inländischen und internationalen historischen Datenstatistiken von DCVFM zeigen, dass Anleger in diesem Zyklus an der Börse einen Gewinn von etwa 20 % erzielen können. Dieses Leistungsniveau ist höher als in der Zeit des Wirtschaftsbooms. In Erholungszyklen sind es häufig volatile Sektoren wie Finanzgüter und -dienstleistungen, Immobilien, Konsumgüter, Informationstechnologie, Industrie und Grundstoffe, die davon profitieren. Im Gegensatz dazu werden die wesentlichen Sektoren Verbraucher, Gesundheitswesen, Energie, Kommunikation und Versorgung (Strom, Wasser) nicht priorisiert.

Nicht nur Dragon Capital, sondern auch viele andere Wertpapierfirmen und Analyseeinheiten glauben, dass der Markt in diesem Jahr besser laufen wird. Die meisten Einheiten prognostizieren, dass der VN-Index rund 1.300 Punkte oder, noch optimistischer, 1.400 Punkte erreichen könnte, was einem Anstieg von 15-25 % gegenüber dem Ende des letzten Jahres entspricht. Die Hauptargumente für die Prognosen beider Seiten sind ebenfalls niedrige Zinsen und die Erwartung steigender Unternehmensgewinne.

MB Securities (MBS) prognostiziert, dass der Nettogewinn des Marktes im Vergleich zum Vorjahr um 16,8 % steigen wird, was vor allem auf die Erholung des Banken-, Baustoff-, Einzelhandels- und Konsumgütersektors zurückzuführen ist. Der Gewinnhöhepunkt des Marktes wird im letzten Quartal dieses Jahres liegen, was hauptsächlich auf die niedrige Basis des gleichen Zeitraums im Jahr 2023 zurückzuführen ist.

KB Securities Vietnam (KBSV) geht mit einer ähnlichen Prognose davon aus, dass das Jahr 2024 der Zeitraum sein wird, in dem die Produktion und die Geschäftsaktivitäten in den meisten Industriegruppen wieder an Fahrt gewinnen werden und die EPS-Wachstumsrate (Gewinn pro Aktie) des gesamten Marktes möglicherweise 16,4 % erreichen wird.

Laut KBSV könnte der Erholungstrend bei den Gewinnen im Jahr 2024 deutlicher werden. Dies gründet sich auf dem niedrigen Basisniveau des Vorjahres, der Unterstützungspolitik der Regierung und der Staatsbank zur Förderung öffentlicher Investitionen, den sich allmählich in den Geschäftsergebnissen der Unternehmen niederschlagenden Zinssenkungen, einem positiveren Bild der makroökonomischen Entwicklungen Vietnams und der Erwartung einer „sanften Landung“ der US-Wirtschaft.

Siddhartha