لماذا تتسابق البنوك لإصدار سندات ذات فائدة مرتفعة؟

يتعين على البنوك أن تدفع تكاليف أعلى عند إصدار السندات، ولكن هذه القناة تساعدها على تحقيق التوازن بين نسبة التعبئة وسلامة رأس المال.

وفي النصف الأول من هذا العام، بلغ حجم السندات الجديدة المصدرة 202.4 مليار دونج، 70% منها أصدرها القطاع المصرفي، بحسب وكالة فيس للتصنيف الائتماني. وفي شهر يوليو/تموز، أصدرت البنوك 27 ألف مليار دونج إضافية، وفقًا لبيانات من FiinRatings - شركة تصنيف ائتماني تابعة لمجموعة FiinGroup. ويمثل هذا المستوى 87% من إجمالي القيمة السوقية، أي أكثر من ضعف المستوى المسجل خلال الفترة نفسها من العام الماضي.

يقدم بنك BVBank 15 مليون سند للجمهور بمعدل فائدة 7.9% سنويًا. ابتداءً من السنة الثانية، يصبح سعر الفائدة مساويًا لسعر الفائدة المرجعي مضافًا إليه هامش 2.5%. وبالمثل، أصدر بنك HDBank أيضًا في نهاية شهر أغسطس سندات بقيمة 1000 مليار دونج، مع ارتفاع أسعار الفائدة بنسبة 2.8% عن متوسط الودائع المصرفية لمدة 12 شهرًا في وقت السداد.

كما أن سلسلة من البنوك الأخرى مثل BIDV، VPBank، MB، BIDV، ACB، OCB... لديها أيضًا العديد من إصدارات السندات المنفصلة - حصريًا للمستثمرين المحترفين في الأوراق المالية - بأسعار فائدة أعلى من الودائع بحوالي 1-1.5%.

في الواقع، النشاط الرئيسي للبنوك هو "المتاجرة بالأموال"، أي أنها تقوم بجمع رأس المال وإقراضه. يتم تحديد هذا الربح التشغيلي من خلال الفرق بين تكلفة رأس المال والفائدة. ولزيادة كفاءة الأعمال، تسعى البنوك في أغلب الأحيان إلى خفض تكاليف رأس المال، بدلاً من زيادة أسعار الإقراض.

وبالمقارنة بمعدل الفائدة الحالي على الودائع لمدة 12 شهراً والذي يتراوح بين 5.5% إلى 6% سنوياً، فإن السندات تتمتع بتكلفة رأسمالية أعلى، ولكن البنوك لا تزال تسعى إلى هذه القناة للتعبئة في الآونة الأخيرة. وأوضحت السيدة لي فونج أوين - المحللة المصرفية في VPBankS أن هذه القناة تساعد البنوك على زيادة رأس مالها وتلبية معايير السلامة. لأن السندات تساعد البنوك على جمع رأس المال من المستوى الثاني (رأس المال الإضافي) بقيمة كبيرة لتوسيع العمليات دون الحاجة إلى خفض نسبة الملكية من خلال إصدار الأسهم.

يتم حساب نسبة كفاية رأس المال (CAR) بموجب معايير بازل على أساس الحجم نسبة إلى الأصول المرجحة بالمخاطر. وبما أن البنوك تحافظ على نمو الائتمان بنسبة 14-15% سنويا، فإن مقام هذه الصيغة يستمر في الارتفاع. ولضمان نسبة كفاية رأس المال، يتعين على البنوك زيادة رأس المال.

وبالإضافة إلى ذلك، تشكل السندات قناة تعبئة طويلة الأجل، وتساعد البنوك على ضمان هيكل رأس المال وفقا للأنظمة. منذ نهاية العام الماضي، اضطرت البنوك إلى خفض الحد الأقصى لنسبة استخدام رأس المال قصير الأجل للقروض المتوسطة والطويلة الأجل إلى 30%، بدلاً من 34% كما كان من قبل؛ قروض على إجمالي رأس المال المتحرك أقل من 85%.

وفي الوقت نفسه، تباطأت عملية تعبئة الودائع منذ بداية العام الجاري بسبب انخفاض أسعار الفائدة مقارنة بقنوات الاستثمار الأخرى. وعادةً ما يميل المودعون إلى اختيار فترات أطول عندما تكون أسعار الفائدة منخفضة، لتحقيق أقصى قدر من الفوائد. ومع ذلك، فإن هذا التطور يكون مناسبا في كثير من الأحيان في السياقات التي لا توجد فيها بدائل. لكن في النصف الأول من هذا العام، أصبحت قنوات الاستثمار الآمنة البديلة، مثل الذهب، بمثابة نقاط ساخنة.

وفي المجموعة المملوكة للدولة، حقق بنك فيتكوم بنك (VCB) نمواً في الائتمان بأكثر من 8% في الأشهر الستة الأولى من العام، في حين زادت التعبئة بنسبة 2% فقط. أما بالنسبة للمجموعة الخاصة، فإن الفجوة بين الائتمان والتعبئة أكبر من ذلك. إن نمو الائتمان في البنوك الخاصة الكبرى مثل Techcombank أو VPBank أو ACB يصل إلى عتبة أعلى بنحو مرتين من التعبئة.

وعلق خبير من بنك VPBankS قائلا: "إن سقف استخدام رأس المال قصير الأجل للقروض المتوسطة والطويلة الأجل عند 30% يجبر البنوك على تعزيز مصادر رأس المال المتوسطة والطويلة الأجل، والسندات خيار قابل للتطبيق". بالمقارنة مع متوسط أسعار الفائدة على الودائع، تكون أسعار الفائدة على السندات أعلى عادةً. ولكن بالمقارنة مع بعض تدابير تعبئة رأس المال على المدى الطويل، فإن تكلفة هذه القناة لا تزال ضمن المجموعة المثالية.

بالإضافة إلى ذلك، يتم إصدار السندات بتواريخ استحقاق مختلفة، مما يساعد البنوك على إدارة مخاطر التدفق النقدي وأسعار الفائدة بشكل أكثر فعالية. وتعتبر هذه القناة أيضًا وسيلة لتنويع مصادر رأس المال، وتجنب الاعتماد على تعبئة السكان والمنظمات الاقتصادية.

وبحسب رئيس الاستشارات في إحدى شركات الأوراق المالية في هانوي، فإن حقيقة أن البنوك تصدر بشكل مستمر وتشتري في نفس الوقت سندات قديمة قبل استحقاقها خلال فترات تقلب أسعار الفائدة تظهر الحسابات في هيكل تكاليف رأس المال لديها.

ويرى فريق التحليل في FiinRatings أن القطاع المصرفي سيواصل زيادة إصدار السندات خلال بقية العام الجاري، من أجل الحصول على المزيد من رأس المال المتوسط والطويل الأجل لأكثر من 3 سنوات عندما يتحسن نمو الائتمان تدريجياً. وتتوقع وكالة التصنيف الائتماني VIS Ratings أنه خلال العام إلى الأعوام الثلاثة المقبلة، ستحتاج البنوك إلى نحو 283 ألف مليار دونج في صورة سندات لزيادة رأس المال من المستوى الثاني. ومن شأن هذا المورد أن يدعم رأس المال الداخلي للبنوك ويحافظ على نسب أمان رأس المال.

مصدر