سوق السندات الأمريكية ذات العائد المرتفع في حالة اضطراب

لم يتم إدراج أي سندات جديدة منذ 2 أبريل

كان لسياسة التعريفات الجمركية التي فرضها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب تأثير كبير على إصدار السندات ذات الدرجة الاستثمارية في الولايات المتحدة، والتي توقفت فجأة هذا الأسبوع. لكن التوترات في السوق كانت واضحة منذ الشهر الماضي حيث بدأ المستثمرون المتوترون في الاحتجاج على السعر، وفقا لعدة بنوك.

انخفضت عوائد سندات الخزانة الأميركية بشكل حاد في حين اتسعت الفوارق. توضيح

منذ أن فرض الرئيس دونالد ترامب رسوما جمركية شاملة على السلع المستوردة إلى الولايات المتحدة في الثاني من أبريل/نيسان، لم تقم شركات الاستثمار بإدراج أي سندات جديدة.

ويأتي توقف الإصدار بعد فترة الشهر الماضي، عندما واجهت الشركات، لأول مرة منذ الوباء، صعوبة في إصدار السندات بالأسعار التي تريدها، وفقًا للعديد من المصرفيين الذين نسقوا إصدارات السندات.

وفي بعض الحالات، قالت البنوك إن المستثمرين سحبوا ملايين الدولارات من الطلبات على بعض السندات أثناء إنشاء سجل السندات ذات الدرجة الاستثمارية في الولايات المتحدة، لأن الأسعار النهائية لم تكن كما توقعوا. وقال المصرفيون إن ما فاجأهم هو أن المستثمرين غيروا آراءهم في الأمد المتوسط ​​بمعدل أعلى من المعتاد.

ولم يتم الإعلان عن اعتراض المستثمرين مسبقًا.

وقال تيدي هودجسون، الرئيس المشارك العالمي لأسواق رأس المال الدين في مورجان ستانلي: " ينسحب المستثمرون من بعض الصفقات حتى لو كان السعر بعيدًا عن ما يريدون بنقطة أساس واحدة أو نقطتين ".

وقال تيدي هودجسون إن هناك " قاعدة غير مكتوبة " مفادها أن الأسعار يمكن أن تتحرك بمقدار 20 إلى 25 نقطة أساس أثناء بناء دفتر الطلبات، مع سعي البنوك للحصول على عطاءات.

وقال منسق كبير في أحد البنوك الأميركية الكبرى إنه بالنسبة لبعض إصدارات السندات في مارس/آذار، تم إلغاء ما يصل إلى 60% من الطلبات مع تضييق الأسعار. وقال الشخص إنه قبل شهر مارس، كان معدل إلغاء الطلبات بنسبة 10-15% يعتبر طبيعياً.

ورفضت البنوك الكشف عن صفقات السندات التي تأثرت.

الرسوم الجمركية تؤثر على ديناميكيات السوق

وتظهر ردود فعل المستثمرين كيف أثرت الحرب التجارية على تحركات السوق في الأسابيع الأخيرة. وفي حال استمرار الحرب التجارية، فمن المتوقع أن يؤدي ذلك إلى تباطؤ النمو وإثقال كاهل سندات الشركات.

في أعقاب إعلان الرئيس دونالد ترامب عن السياسة الضريبية في الثاني من أبريل/نيسان، انخفضت عوائد سندات الخزانة بشكل حاد بينما اتسعت الفروقات.

وفي 3 أبريل/نيسان، توسع مؤشر سندات الدرجة الاستثمارية ICE BAML (.MERC0A0) بمقدار 10 نقاط أساس، في أكبر خطوة منذ الأزمة المصرفية الإقليمية في الولايات المتحدة في عام 2023، وفقًا للاستراتيجي دانييل كريتر من BMO Capital Markets.

وقال دانييل كريتر إن فروق أسعار الفائدة الممتازة وصلت الآن إلى أوسع نطاق لها منذ أغسطس/آب.

وقالت البنوك إن الحاجة إلى المطالبة بأقساط أعلى لشراء سندات الشركات الجديدة تهدف ببساطة إلى حماية عوائد الاستثمار، التي تضررت بسبب اتساع الفوارق في الآونة الأخيرة.

في السوق العادية، يتفوق ما بين 85% و90% من الإصدارات الجديدة عادة على السوق الأوسع، ولكن الآن انخفضت هذه النسبة إلى حوالي 30% و40% حيث تسببت المخاوف من الركود في اتساع فروق العائد، حسبما قال تيدي هودجسون، الرئيس المشارك العالمي لأسواق رأس المال الدين في مورجان ستانلي.

وقال ريتشارد وولف، رئيس تنسيق السندات الأميركية في بنك سوسيتيه جنرال سي آي بي، إحدى شركات الخدمات المالية الكبرى في أوروبا، إن الشركات تعمل الآن على تغيير استراتيجياتها لتقليل حالة عدم اليقين في تنفيذ الصفقات.

" بدأت بعض الشركات التي تصدر السندات بشكل أقل في تسويقها للمستثمرين لجذب الاهتمام قبل الإعلان عن إصدار سندات جديدة ."

وفي بعض الحالات، سحب المستثمرون ملايين الدولارات من الطلبات على بعض السندات أثناء إنشاء سجل السندات ذات الدرجة الاستثمارية في الولايات المتحدة، لأن الأسعار النهائية لم تكن كما توقعوا، بحسب المصرفيين. وما أثار دهشتهم، بحسب البنوك، هو أن المستثمرين غيروا آراءهم في منتصف المدة بمعدل أعلى من المعتاد.

مينه هين

وفقا لرويترز

المصدر: https://congthuong.vn/thi-truong-phat-hanh-trai-phieu-cap-cao-cua-my-chao-dao-381772.html