وقال السيد فونج شوان مينه، رئيس مجلس إدارة شركة سايجون للتصنيف الائتماني (أول منظمة تصنيف ائتماني مستقلة محلية مرخصة من قبل وزارة المالية) إن الشركات المصدرة للسندات يجب أن تتمتع بجودة ائتمانية عالية نسبيا حتى يتمكن المستثمرون من تقييم قيمة السندات ويكون لديهم المزيد من "القائمة" للاختيار من بينها.
وقال السيد فونج شوان مينه، رئيس مجلس إدارة شركة سايجون للتصنيف الائتماني (أول منظمة تصنيف ائتماني مستقلة محلية مرخصة من قبل وزارة المالية) إن الشركات المصدرة للسندات يجب أن تتمتع بجودة ائتمانية عالية نسبيا حتى يتمكن المستثمرون من تقييم قيمة السندات ويكون لديهم المزيد من "القائمة" للاختيار من بينها.
 |
| السيد فونغ شوان مينه، رئيس مجلس إدارة سايغون للتصنيف الائتماني |
كيف ترى تطورات سوق السندات في عام 2024؟
عند مقارنة حجم الإصدار في عام 2024 مع عامي 2022-2023، نرى أن السوق لم يتغير بشكل كبير. ومع ذلك، كانت هناك إشارات أكثر إيجابية حيث تميل الشركات المصدرة إلى إيلاء المزيد من الاهتمام والبدء في تعبئة مصادر رأس المال الجديدة لإعادة هيكلة الشركات وتنفيذ المشاريع لإزالة الصعوبات وسداد الديون وما إلى ذلك.
وهناك علامة أخرى مختلفة عن السنوات السابقة وهي أن عدد الشركات التي تصدر سندات للسوق العامة قد زاد إلى حد ما مقارنة بالإصدار الخاص. وبالإضافة إلى ذلك، تخطط الشركة لمواصلة التصنيف للتحضير لتعبئة رأس المال في الربعين الأول والثاني من عام 2025.
وبناء على هذه الإشارات، أعتقد أن أصعب وقت بالنسبة للسندات قد مر، إذ تعافى السوق واستقر تدريجيا، ولكن ليس بشكل واضح، وليس مستداما حقا.
ما هو برأيك حجم الضغوط على سوق السندات في عام 2025؟
وفقًا لبياناتنا، لا يزال ضغط الاستحقاق في عام 2025 مرتفعًا نسبيًا، وهو ما يعادل عام 2024، ويستمر مرتفعًا في الفترة 2026-2027. في عام 2024، نجحت العديد من الشركات في تمديد فترة سداد أصل السندات والفوائد، مما دفع الضغط إلى عام 2025-2026. ويضع هذا المبلغ، إلى جانب قيمة الاستحقاق السابقة، ضغطاً كبيراً على استحقاق السندات خلال هذه الفترة.
تواجه سوق السندات اليوم ثلاث مشاكل رئيسية.
الأول هو ثقة السوق. ومن خلال سياسات هيئة الإدارة، فإن العقوبات المفروضة على التعامل مع انتهاكات الفضائح الأخيرة تساهم أيضاً في تعزيز ثقة المستثمرين.
والثاني هو جودة الناشر. في الواقع، تحاول المنظمات المصدرة التعافي، لكن قدرتها على التغلب على الصعوبات ليست قوية حقًا، وهي لا تزال في مرحلة "الشفاء" للحفاظ على الوجود.
ثالثا، نوعية المعلومات المقدمة للسوق. وفقًا للوائح القانونية، لا يمكن إصدار سوى عدد من الكائنات المصنفة، مما يتسبب في عدم وضوح الكثير من المعلومات وعدم تقديمها إلى السوق بشكل موضوعي. معدل التصنيف الإئتماني في السوق ليس مرتفعا مقارنة بالعدد الفعلي الصادر للسوق.
كيف ستؤثر اللوائح الجديدة المتعلقة بسندات قانون الأوراق المالية المعدل على العرض والطلب في سوق سندات الشركات في عام 2025؟
ويجب على قانون الأوراق المالية المعدل، عند دخوله حيز التنفيذ، أن يأخذ في الاعتبار أيضًا تأخر السياسة عند اختراقها السوق. ولذلك فإن اتجاهات العرض والطلب في السوق تحتاج إلى مزيد من الوقت لتتشكل بشكل أكثر وضوحا. ولكن لدي توقعات أيضاً لهذه السياسة الجديدة من زوايا عديدة.
الأول هو زيادة عامل الأمان للمستثمرين من خلال استخدام الضمانات أو الكفالات البنكية أو الضمانات ذات التصنيف الائتماني. وبحسب الممارسات العالمية، فإن هذا الأمر يتعلق بالشفافية في المعلومات، والتي تمكن المستثمرين من تحديد مدى رغبتهم في المخاطرة.
ثانياً، يتم تحسين جودة المستثمرين والجهات المصدرة تدريجياً. في جميع أنحاء العالم، تنجح معظم الشركات التي حصلت على تصنيف المستوى 4 أو أعلى في الإصدار. في فيتنام، حتى الآن، كان التركيز منصبا بشكل رئيسي على السباق نحو أسعار الفائدة، في حين تم تجاهل عامل الخطر. يتعين على الشركات المصدرة أن تتمتع بجودة ائتمانية عالية نسبيا حتى يتمكن المستثمرون من تقييم قيمة السندات وتقليل المخاطر والحصول على العديد من "القوائم" للاختيار من بينها.
ثالثا، هو وعي المستثمرين بأن المنظمات المشاركة هي أعضاء في السوق وستعمل معا لتحسين جودة السوق.
وفي سوق الأوراق المالية، أعطى العديد من المحللين توقعات بشأن الصناعات ذات إمكانات النمو الجيدة في عام 2025، بما في ذلك العقارات. فهل ستنتقل آفاق هذه الصناعات إلى سوق السندات؟
وأظهر سوق العقارات علامات التعافي، مع ارتفاع درجة حرارة بعض القطاعات تدريجيا. ومع الضغوط لتوزيع الاستثمارات العامة، شهد قطاع العقارات وبناء البنية التحتية أيضاً نمواً من جديد، وباتت هناك حاجة تدريجية إلى تعبئة رأس المال. أتوقع أن يؤثر التعافي الاقتصادي على قطاع العقارات والبناء.
أنا أؤمن بشكل خاص بالأعمال المتعلقة بالتكنولوجيا. على الرغم من أن نسبة إصدار هذه المجموعة من الشركات في السوق لا تزال صغيرة جدًا، إلا أنه بالنظر إلى المستقبل، ومع سرعة التحول الرقمي، واحتمال وصول شركات التكنولوجيا الرائدة في العالم مثل NVIDIA إلى فيتنام وتعزيز السياسات، فإن صناعة التكنولوجيا سوف تشهد المزيد من الترويج. وبالإضافة إلى ذلك هناك حاجة إلى رأس المال للشركات للمشاركة في صناعات التكنولوجيا الجديدة.
علاوة على ذلك، عندما يتطور الاقتصاد، فإن الإنتاج والأعمال المتعلقة بالتصدير سوف تشهد تقدماً إيجابياً، كما تحتاج السلع المصنعة والاستيراد والتصدير والموانئ البحرية أو المجالات الأخرى أيضاً إلى إصدار سندات لإعداد الأموال.
[إعلان 2]
المصدر: https://baodautu.vn/nha-dau-tu-trai-phieu-can-them-menu-de-lua-chon-d238976.html
تعليق (0)