وبحسب التقرير، حدد محللو جي بي مورجان سعرًا مستهدفًا لأسهم MSN التابعة لمجموعة ماسان عند 102 ألف دونج في ديسمبر 2024، وهو ما يمثل زيادة بنحو 26% مقارنة بالنطاق السعري الحالي. وعلق بنك جي بي مورجان قائلاً إن شركة إم إس إن هي مجموعة السلع الاستهلاكية الرائدة في فيتنام مع محفظة متنوعة من المنتجات الاستهلاكية بما في ذلك التوابل والمعكرونة سريعة التحضير ومشروبات الطاقة واللحوم المصنعة، كما تعمل على توسيع شبكة البيع بالتجزئة الحديثة الخاصة بها.
أصبحت ماسان المجموعة الرائدة في مجال السلع الاستهلاكية في فيتنام.
وبالمقارنة مع الصين وتايلاند قبل عام 2010، يعتقد فريق التحليل أن سوق الاستهلاك في فيتنام يمر بـ "اللحظة الذهبية" لتطور التجارة الحديثة ولديه إمكانات كبيرة للتقييم المستقبلي. إن سوق الاستهلاك الصعبة في النصف الأول من العام تشكل فرصة شراء جيدة لقصة النمو القوية التي حققها هذا السهم على مدار عدة سنوات.
وذكر التقرير: إن مجموعة ماسان (MSN) تحتل مكانة رائدة في سوق التجزئة الكبيرة والمحتملة. إن سوق التجزئة الحديثة في فيتنام لديها معدل اختراق منخفض، بنسبة 12% مقارنة بنحو 20-45% في دول رابطة دول جنوب شرق آسيا، ولديها مستوى معتدل من استخدام قنوات التسويق لخلق مزايا تنافسية مقارنة بالمنطقة.
منذ توليها إدارة الأعمال من Vingroup في عام 2019، نجحت MSN في تسريع زيادة حصتها في السوق بنسبة 7% في قطاع تجارة التجزئة الحديثة (متجاوزة بذلك Co-op، وهي شركة غير مدرجة، لتصبح الشركة الرائدة في السوق بحلول عام 2022). وفي الوقت نفسه، نجحت هذه الوحدة أيضًا في تحسين هامش الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة تصل إلى 10%.
تهدف جهود تخصيص رأس المال الأخيرة التي بذلتها شركة ماسان إلى تعزيز موقعها بشكل أكثر وضوحًا كشركة تركز على المستهلك، مع الاستثمارات في النظام البيئي الداعم. من خلال عمليات الدمج والاستحواذ على الأعمال المتعلقة بالمستهلك والتخلص من أعمال الأعلاف الحيوانية في عام 2021، زادت مشاريع وأصول الشركة المتعلقة بالنظام البيئي للمستهلك من حوالي 30% في عام 2015 إلى 44% في عام 2022. ومن منظور الإيرادات، زاد قطاع الأعمال المتعلقة بالمستهلك من 43% في عام 2015 إلى 94% من الإيرادات في عام 2022.
وهذا يجعل سهم ماسان أحد أفضل ممثلي قصة المستهلك الفيتنامية. تاريخيًا، ارتبط سعر سهم MSN ارتباطًا وثيقًا بـ VNI، مع ارتباط السعر بنسبة 0.92x منذ عام 2017.
السعر العادل الذي قدمته جي بي مورجان تشيس لشهر ديسمبر 2024 هو 102000 دونج/سهم وفقًا لطريقة SOTP (مجموع الأجزاء: طريقة تقييم الشركة حيث يتم تقييم كل شركة تابعة لشركة أو وحدة أعمال على حدة ثم يتم إضافة كل شيء معًا لإنشاء القيمة الإجمالية للشركة).
وتتوقع جي بي مورجان أن يبلغ مستهدف نسبة السعر إلى العائد 34x لعام 2024، وهي علاوة تقييم تبلغ حوالي 40% مقارنة بنظرائها الإقليميين، بدعم من نمو محتمل في ربحية السهم السنوي بنسبة 36% من عام 2023 إلى عام 2025.
"نعتقد أن MSN تبني نظامًا بيئيًا قويًا للمستهلكين، مما يساعد على زيادة حصة السوق للعملاء، وتضع الشركة نفسها كواحدة من الممثلين البارزين لصناعة المستهلك الفيتنامية. نحن متفائلون بشأن فرص النمو في قطاع التجزئة الحديث، حيث تتصدر MSN عدد نقاط البيع وتستمر في توسيع حصتها في السوق"، كما جاء في تقرير تحليلي صادر عن جي بي مورجان.
[إعلان رقم 2]
المصدر: https://thanhnien.vn/jp-morgan-dinh-gia-co-phieu-tap-doan-masan-hon-100000-dong-den-cuoi-nam-2024-185230721150334925.htm
تعليق (0)