للاستجابة بفعالية لتقلبات أسعار الصرف

إن الإدارة المناسبة لسعر الصرف المركزي إلى جانب التدابير الأخرى التي يتخذها البنك المركزي سوف تساهم في استقرار سوق الصرف الأجنبي والاقتصاد الكلي.

سعر الصرف يرتفع بشكل مستمر

ودخلت الضغوط لرفع أسعار الصرف في السوق العالمية أسبوعها العاشر على التوالي، مما يمثل أطول سلسلة من الزيادات منذ ما يقرب من عقد من الزمان. وفي جلسة التداول يوم 27 سبتمبر، وصل مؤشر الدولار الأمريكي إلى 106.5 نقطة، وهو أعلى مستوى منذ بداية العام.

مع الزخم المتزايد للدولار الأمريكي في السوق العالمية، وصلت فجوة أسعار الفائدة بين الدولار الأمريكي والدونج في سوق ما بين البنوك إلى 4-5 نقاط مئوية للآجال الأقل من شهر واحد، مما يفرض ضغوطًا على سعر الصرف المحلي للدولار الأمريكي مقابل دونج.

بعد 3 زيادات متتالية في الأسبوع الأخير من سبتمبر، أغلق سعر الصرف المركزي للدولار الأمريكي سبتمبر (28 سبتمبر) دون أي تقلبات، دون تغيير عن اليوم السابق، مسجلاً 24,088 دونج/دولار أمريكي. وبالمقارنة مع جلسة التداول الأولى لعام 2023، ارتفع سعر الصرف المركزي بمقدار 476 دونج/دولار أمريكي.

وفي البنوك التجارية الكبرى، شهدت أسعار صرف الدولار الأمريكي تطورات متباينة. على وجه التحديد، في البنك التجاري المشترك للتجارة الخارجية في فيتنام (فيتكومبانك)، تم إدراج سعر صرف الدولار الأمريكي عند 24،170 دونج/دولار أمريكي (شراء نقدًا) - 24،200 دونج/دولار أمريكي (شراء عن طريق التحويل) - 24،540 دونج (بيع)، دون تغيير عن اليوم السابق. في هذه الأثناء، تم إدراج سهم بنك الاستثمار والتنمية التجاري المشترك في فيتنام (BIDV) بسعر 24,230 دونج/دولار أمريكي (شراء نقدًا) - 24,230 دونج/دولار أمريكي (شراء عن طريق التحويل) - 24,530 دونج/دولار أمريكي (بيع)، بزيادة طفيفة قدرها 5 دونج/دولار أمريكي. في بنك فيتنام للزراعة والتنمية الريفية (Agribank)، تم إدراج سعر صرف الدولار الأمريكي عند 24،200 دونج/دولار أمريكي (شراء نقدًا) - 24،230 دونج/دولار أمريكي (شراء عن طريق التحويل) - 24،520 دونج/دولار أمريكي (بيع)، بزيادة قدرها 20 دونج/دولار أمريكي...

وبالمقارنة بجلسة التداول الأولى لعام 2023، عندما كان سعر الصرف أقل من 24000 دونج/دولار أمريكي، ارتفع سعر الصرف المدرج في البنوك التجارية بنحو 800 دونج/دولار أمريكي، وهي زيادة قوية للغاية.

أعلن البنك المركزي أيضًا عن سعر الصرف المتبادل للدونغ الفيتنامي مقابل عدد من العملات الأجنبية المطبق لحساب ضرائب التصدير والاستيراد للفترة الجديدة، والتي تبدأ من 28 سبتمبر وتستمر حتى 4 أكتوبر، مع تقلبات كبيرة. حيث يساوي اليورو: 25,432.11 دونج/يورو؛ الين الياباني: 161.61 دونج/ين ياباني؛ الجنيه الإسترليني: 29,242.83 دونج/جنيه إسترليني؛ الفرنك السويسري: 26,262.54 دونج/فرنك سويسري؛ الروبل الروسي: 250.17 دونج/روبل؛ اليوان الصيني: 3,297.78 دونج/يوان صيني... وبالتالي، ليس الدولار الأمريكي فقط، بل ومعظم العملات الأجنبية الأخرى ارتفعت مقارنة بنهاية عام 2022 وبداية عام 2023.

جهود لتخفيف الضغوط على أسعار الصرف

وبهدف تخفيف الضغوط على أسعار الصرف، أعاد البنك المركزي في نهاية سبتمبر/أيلول تنشيط إصدار أذون الخزانة بعد تعليق مؤقت منذ أوائل مارس/آذار 2023. وبحسب الإحصائيات، نجح البنك المركزي في 5 جلسات تداول متتالية في شراء 70 مليار دونج من سندات لأجل 28 يومًا، وسحب مبلغًا مماثلًا من دونج من النظام المصرفي.

وبحسب البيانات الصادرة عن البنك المركزي في نهاية عام 2021، بلغ حجم احتياطيات الدولة من النقد الأجنبي أكثر من 109.9 مليار دولار أمريكي، أي أكبر بعشر مرات من حجم احتياطيات الدولة من النقد الأجنبي في عام 2010 وأكبر بنحو 4 مرات من عام 2015. ومع ذلك، بعد أن وصلت إلى مستوى قياسي في الربع الأول من عام 2022، انخفضت احتياطيات النقد الأجنبي بشكل حاد في عام 2022 عندما اضطر البنك المركزي إلى بيع كمية كبيرة من العملات الأجنبية لتثبيت سعر الصرف. باع البنك المركزي حوالي 20% من احتياطياته من النقد الأجنبي، لتصل إلى حوالي 89 مليار دولار أمريكي بحلول نهاية عام 2022. وتظهر أحدث البيانات الصادرة عن صندوق النقد الدولي أن احتياطيات النقد الأجنبي في فيتنام في نهاية عام 2022 بلغت 86.7 مليار دولار أمريكي. وانخفض هذا الرقم بنحو 22.7 مليار دولار أميركي مقارنة بنهاية عام 2021.

ومع ذلك، يمكننا أن نتوقع زيادة في التحويلات المالية في عام 2023. فوفقًا لأحدث البيانات، بلغت التحويلات المالية المرسلة إلى الوطن في الأشهر الثمانية الأولى من عام 2023 نحو 10.126 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 28% مقارنة بنفس الفترة في عام 2022.

وفي أحدث بيان له صدر في نهاية سبتمبر/أيلول 2023، توقع صندوق النقد الدولي أن ترتفع احتياطيات فيتنام من النقد الأجنبي إلى 98.7 مليار دولار أميركي بحلول نهاية العام الجاري و110.5 مليار دولار أميركي بحلول نهاية عام 2024.

ويقول الخبراء إن استمرار بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي في الحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة خلال الفترة المقبلة قد يؤدي إلى تشديد السياسة النقدية بشكل أكبر، فضلاً عن التطورات الدولية غير المتوقعة، وهو ما سيضع ضغوطاً على سعر الصرف المحلي وسوق الصرف الأجنبي.

وأكدت محافظة بنك الدولة نجوين ثي هونغ أن العرض والطلب المواتي على العملات الأجنبية، واستمرار تدفقات رأس المال إلى الاقتصاد، فضلاً عن إجراءات إدارة النقد وسعر الصرف المرنة، هي عوامل تدعم استقرار سوق العملات الأجنبية. ومع ذلك، لا يمكننا أن نكون موضوعيين بشأن الضغوط التضخمية. ارتفع معدل التضخم الأساسي في سبتمبر 2023 بنسبة 0.26% مقارنة بأغسطس 2023، وبنسبة 3.8% مقارنة بنفس الفترة من عام 2022. وفي المتوسط، ارتفع معدل التضخم الأساسي في الأشهر التسعة الأولى من عام 2023 بنسبة 4.49%. ومن المتوقع أن تستمر أسعار الوقود والمواد الغذائية العالمية في التعرض لضغوط متزايدة في الأشهر الأخيرة من عام 2023 وأوائل عام 2024 في سياق مخاطر أزمة غذائية عالمية والتوترات الجيوسياسية...

وسوف يتابع البنك المركزي عن كثب التطورات الفعلية للسيطرة على التضخم وتحقيق التوازن في هدف خفض أسعار الفائدة. إن الإدارة المناسبة لسعر الصرف المركزي، والتدخل المرن والاستباقي في سوق العملات الأجنبية، إلى جانب التدابير الأخرى التي يتخذها بنك الدولة، من شأنها أن تساهم في استقرار معنويات السوق، والحد من الضغوط الناجمة عن التقلبات غير الطبيعية في أسعار الصرف، والمساهمة في استقرار سوق الصرف الأجنبي والاقتصاد الكلي.

نائب محافظ بنك الدولة فام ثانه ها: سحب صافٍ بقيمة 70 ألف مليار دونج تقريبًا عبر قناة فاتورة الائتمان

خلال جلسات التداول الخمس في 21 و22 و25 و26 و27 سبتمبر، سحب بنك الدولة الفيتنامي ما يقرب من 70 ألف مليار دونج من النظام المصرفي من خلال قناة سندات الخزانة. وعلى وجه التحديد، في 21 سبتمبر/أيلول، أصدر البنك المركزي بنجاح سندات خزانة بقيمة 9,995 مليار دونج، بمعدل فائدة رابح بلغ 0.69% لمدة 28 يوما. تستمر عملية إصدار أذون الخزانة بقيمة 10 آلاف مليار دونج لكل جلسة يومي 22 و25 سبتمبر، بمعدلات فائدة رابحة تبلغ 0.5% و0.49% على التوالي، أيضًا خلال فترة 28 يومًا. ثم في 26 سبتمبر/أيلول، ضخ البنك المركزي أموالاً صافية إلى السوق من خلال قناة سندات الخزانة، لكن الحجم تضاعف إلى 20 ألف مليار دونج، ومعدل الفائدة 0.58%، وأجل 28 يوماً...

في مواجهة الارتفاع الحاد في سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج، يراقب البنك المركزي سوق الصرف الأجنبي عن كثب ويعمل على استقرار سعر الصرف. يتعين على البنك المركزي تنظيم سندات الخزانة قصيرة الأجل لتقليل السيولة الزائدة في النظام، مع محاولة عدم التأثير بشكل كبير على أسعار الفائدة. ولا يزال الضغط في الفترة المقبلة كبيرا للغاية عندما يكون من الضروري تحقيق التوازن بين أسعار الفائدة وأسعار الصرف.

محلل أول في شركة سايجون للأوراق المالية (SSI) تاي ثي فيت ترينه: الحد من الأنشطة المضاربية في السوق

ويُنظر إلى ضغوط سعر الصرف باعتبارها أحد الأسباب الرئيسية وراء قيام البنك المركزي بإصدار سندات الخزانة في شهري يونيو/حزيران 2022 وسبتمبر/أيلول 2023. تهدف هذه الأداة السياسية إلى تقليل بعض السيولة في النظام على المدى القصير - كجزء من الجهود الرامية إلى تقليص فجوة أسعار الفائدة بين دونج والدولار الأمريكي، مما يحد من الأنشطة المضاربة في السوق.

وفيما يتعلق بالسياق الدولي، فإن الضغوط الرامية إلى خفض قيمة الدونغ في عامي 2022 و2023 تأتي من سياق ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي بشكل حاد. وعلى الصعيد المحلي، ينفذ البنك المركزي سياسة نقدية متساهلة لدعم النمو، ويعد استخدام أدوات إصدار سندات الخزانة الخطوة الأولى للحد من ضغوط سعر الصرف. إن تحرك البنك المركزي لإصدار سندات الخزانة يمكن أن يساعد في تنظيم السيولة في النظام على المدى القصير، ومن المتوقع أن يدفع مستوى سعر الفائدة بين البنوك بالدونج إلى الارتفاع، مما يساعد على تقليص فجوة سعر الفائدة بين الدولار الأمريكي والدونج.

الخبير الاقتصادي دينه كوانج هينه: هناك العديد من العوامل التي تدعم استقرار سعر الصرف

وكان للارتفاع الأخير في أسعار الصرف تأثيرات متباينة على الاقتصاد، حيث أضاف ضغوطاً لسداد الديون الخارجية، في حين أدى أيضاً إلى زيادة الضغوط التضخمية بسبب ارتفاع أسعار استيراد المواد الخام والسلع الاستهلاكية. ومن ثم، كلما زادت ضغوط سعر الصرف، ضاقت المساحة المتاحة لمزيد من تخفيف السياسة النقدية المحلية.

ومع ذلك، لا تزال هناك عوامل داعمة لاستقرار سعر الصرف هذا العام، بما في ذلك: الفائض التجاري المرتفع؛ استقرار تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر والتحويلات المالية؛ توفير إمدادات إضافية من العملات الأجنبية نتيجة بيع الأسهم للمستثمرين الأجانب. إن استقرار سعر الصرف ضمن نطاق مناسب من شأنه أن يقلل من التأثيرات السلبية ويعزز القدرة التنافسية للصادرات الفيتنامية. ومع ذلك، لا يزال من الضروري توخي الحذر مع تقلبات أسعار الصرف في أواخر عام 2023 لأنه لا تزال هناك بعض العوامل التي يمكن أن تمارس ضغوطًا على سعر صرف الدولار الأمريكي/الدونج الفيتنامي مثل: تستمر فجوة أسعار الفائدة بين الدونج الفيتنامي والدولار الأمريكي في التضييق لأن سعر الفائدة التشغيلي لبنك الاحتياطي الفيدرالي يمكن الحفاظ عليه عند الذروة؛ ويخطط البنك المركزي لمواصلة خفض أسعار الفائدة لدعم النمو...

سجل ثانه نجا

مصدر