"إعصار" سبائك الذهب: رحلة الطائرات الحاملة للذهب من المملكة المتحدة إلى الولايات المتحدة

تعمل أفران مصفاة الذهب "أرغور هيراوس" في جنوب سويسرا على مدار 24 ساعة يومياً، وتصدر بين الحين والآخر صوت سقوط سبيكة ذهب جديدة من قالبها. وقال الرئيس التنفيذي المشارك روبن كولفينباخ إن المصنع لم يكن أكثر ازدحاما من أي وقت مضى. منذ ديسمبر 2024، كان على المصهر أن يعمل بشكل مستمر لتلبية الطلب الهائل على سبائك الذهب التي يبلغ وزنها 1 كجم في نيويورك (الولايات المتحدة الأمريكية).

وقال كولفينباخ إن "الطلب زاد بشكل كبير". عادةً، لا تتجاوز فترة ذروة الطلب أسبوعًا أو أسبوعين. لكن استمرار الوضع الحالي لأكثر من ثلاثة أشهر أمرٌ غير معتاد.

سبائك الذهب يتم تصنيعها في مصفاة سويسرية (تصوير: أنتوني أنيكس).

اندفاع الذهب في أمريكا

منذ ديسمبر/كانون الأول 2024، أدت المخاوف من احتمال فرض الرئيس الأميركي دونالد ترامب رسوما جمركية على واردات الذهب إلى اضطراب الأسواق ودفعت أسعار الذهب إلى مستوى قياسي تجاوز 3000 دولار للأوقية أواخر الأسبوع الماضي. وارتفعت العقود الآجلة للذهب في الولايات المتحدة 0.4 بالمئة إلى 3002.3 دولار للأوقية.

وقال تاي وونغ، وهو تاجر معادن مستقل، إن "اندفاع الذهب لتجاوز 3 آلاف دولار للأوقية كان مدفوعًا بتوجه المستثمرين المذعورين نحو الملاذات الآمنة وسط الاضطرابات التي أحدثها ترامب في سوق الأسهم ".

تدفقت سبائك ذهب بقيمة تزيد عن 61 مليار دولار إلى الولايات المتحدة مع سعي التجار لتجنب الرسوم الجمركية المحتملة، مما أدى إلى زعزعة استقرار بيانات التجارة في البلاد وتسبب في نقص في لندن، أكبر مركز لتجارة الذهب في العالم.

لقد أبقت حمى الذهب في الولايات المتحدة كولفينباخ مشغولاً، بسبب الاختلافات في معايير السبائك بين الأسواق العالمية. في لندن، تتم معظم التجارة في سبائك الذهب التي يبلغ وزنها 400 أونصة (حوالي 12.5 كجم) ويبلغ حجمها تقريبًا حجم الطوب.

وفي الوقت نفسه، تستخدم بورصة كومكس في نيويورك سبيكة ذهب تزن كيلوغراماً واحداً، بحجم الهاتف الذكي، كمعيار. ويعني هذا أن سبائك الذهب قبل نقلها عبر المحيط الأطلسي يجب أن تتوقف في سويسرا ــ موطن أكبر مصافي الذهب في العالم ــ حتى يتم صهرها وإعادة صياغتها.

في عالم حيث يمكن إجراء المعاملات المالية في جزء من الثانية، فإن هذا التدفق التجاري المزدهر في ثلاثة اتجاهات يظهر أن صناعة الذهب لا تزال تعتمد على الكتل المادية من المعدن. في الظروف العادية، يتم تداول عقود بقيمة مليارات الدولارات دون نقل أي سبائك ذهب من المخازن.

ومع ذلك، فإن السياسات التجارية العدوانية التي ينتهجها ترامب فرضت ضغوطا على النظام. ورغم أنه لم يذكر فرض ضريبة على السبائك الذهبية، فإن الاحتمال الضئيل بأن يفعل ذلك سيكون كافيا لدفع أسعار العقود الآجلة للذهب في الولايات المتحدة إلى الارتفاع مقارنة بأسعارها في لندن، مما يخلق فرصة تحكيم للتجار الراغبين في شحن المعدن عبر المحيط الأطلسي.

آخر مرة كانت هناك فجوة كبيرة في الأسعار كانت في بداية الوباء. لكن الآن، تجاوزت كمية الذهب المخزنة في نيويورك المستوى القياسي السابق خلال فترة الوباء.

وقال جون ريد، كبير الاستراتيجيين في مجلس الذهب العالمي: "غالباً ما يتم التقليل من شأن القيمة المادية للذهب، وخاصة من قبل الأشخاص العاملين في مجال التمويل الذين يتداولونه على بلومبرج طوال اليوم". "يتمتع الذهب بخصائص الأصول المالية، ولكنه أيضًا أصل مادي."

وصلت أسعار الذهب إلى مستوى قياسي تجاوز 3000 دولار للأوقية بسبب المخاوف من أن ترامب قد يفرض ضرائب على استيراد الذهب (الصورة: SGInsight).

سبائك الذهب ومشكلة السيولة: ضغوط من بنك إنجلترا على وول ستريت

في كثير من الأحيان، تبدأ رحلة سبائك الذهب إلى نيويورك في أعماق الأرض، داخل أحد خزائن الذهب التسعة التابعة لبنك إنجلترا في قلب الحي المالي في لندن.

عندما يتم إصدار أمر سحب الذهب، يذهب الموظف إلى المستودع ويقوم "بالحفر" لاستخراج الكمية المطلوبة من الذهب، وغالبًا ما يتعين عليه نقل العديد من سبائك الذهب الأخرى للعثور على السبائك الصحيحة في الطلب. وبما أن لندن مبنية على الطين، فإن الأساسات اللينة لمبنى بنك إنجلترا لا تسمح إلا بتكديس الذهب حتى ارتفاع الكتف. وتستغرق هذه العملية وقتا طويلا وأصبحت تشكل أكبر عنق زجاجة في سلسلة توريد سبائك الذهب التي يبلغ وزنها كيلوغراما واحدا.

يتعين على عمال مناجم الذهب الخضوع لفحوصات خلفية صارمة، والحصول على تدريب دقيق، وأن يكونوا أقوياء بما يكفي لرفع سبائك الذهب طوال اليوم، وبالتالي لا يمكن زيادة مستويات التوظيف بسرعة لتلبية الطلب على المدى القصير.

ظهرت أولى علامات زيادة الطلب في أوائل ديسمبر/كانون الأول 2024، عندما اجتمع قادة الصناعة في حفل عشاء استضافته جمعية سوق السبائك في لندن (LBMA) في المعرض الوطني، حيث ناقشوا الطلب المتزايد من الولايات المتحدة. ومع اندفاع التجار لنقل الذهب من لندن إلى نيويورك، امتدت طابور سحب الذهب من بنك إنجلترا بسرعة إلى أكثر من أربعة أسابيع، مما تسبب في أزمة سيولة في سوق الذهب في لندن.

وصلت أسعار إيجار الذهب على المدى القصير إلى مستوى قياسي في الشهر الماضي مع صعوبة وصول التجار إلى الذهب المادي، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف رأس المال العامل للشركات مثل المصافي وصناع المجوهرات.

أقرّ ديف رامسدن، نائب محافظ بنك إنجلترا، في مؤتمر صحفي عُقد في فبراير/شباط الماضي بأن "الطلب على الذهب مرتفع للغاية". وأضاف أنه في طريقه إلى المقر الرئيسي صباح ذلك اليوم، اعترضته شاحنة محملة بالذهب. "يعتبر الذهب من الأصول الملموسة، لذا هناك دائمًا قيود عملية على الخدمات اللوجستية والأمن."

يحتفظ بنك إنجلترا بالذهب لصالح عشرات البنوك المركزية والمؤسسات المالية الكبرى، ولكن 6% فقط من الذهب الموجود في خزائنه مملوكة لوزارة الخزانة البريطانية.

وتظل لندن مركزية لسوق الذهب المادي، على الرغم من الاختناقات اللوجستية التي ذكرها رامسدن وهيمنة نيويورك على تداول العقود الآجلة. أحد الأسباب الرئيسية هو أن رسوم التخزين لدى بنك إنجلترا أقل من رسوم تخزين خزائن الذهب التجارية الأخرى.

والأمر الأكثر أهمية هو أن الثقة المطلقة ساعدت لندن في الحفاظ على هذا الدور: إذ يشعر المستثمرون والبنوك المركزية بالأمان عند إيداع الذهب في الخزائن تحت شارع ثريدنيدل، وذلك بفضل السمعة التي تم تأكيدها على مدى قرون من الزمان.

السباق في مصاهر سويسرا

تشكل رحلة سبائك الذهب من لندن إلى نيويورك قصة رائعة عن التدفقات المالية، والخدمات اللوجستية المعقدة، والصدمات غير المتوقعة في الأسواق العالمية.

وبمجرد خروج سبائك الذهب العملاقة من خزائن بنك إنجلترا، تم تحميلها على مركبات مدرعة، ثم نقلت إلى مطار هيثرو، ومنها إلى طائرات الركاب المتجهة إلى زيورخ في سويسرا. لأسباب تتعلق بالتأمين، يُسمح لكل رحلة بحمل 5 أطنان من الذهب كحد أقصى. ومن زيورخ، يتم نقل الذهب إلى المصافي حيث يتم صهره وإعادة تشكيله إلى سبائك ذهبية تزن كيلوغراماً واحداً قبل مواصلة رحلته إلى الولايات المتحدة.

وتكلف العملية برمتها، من النقل إلى إعادة التدوير، حوالي 3 إلى 5 دولارات للأونصة، وفقًا لمجلس الذهب العالمي. وهذا ليس ثمناً زهيداً مقابل نقل أصول قيمة على مسافة آلاف الكيلومترات، ولكنه معقول تماماً في سياق الطلب المتزايد على الذهب في الولايات المتحدة.

في مدينة ميندريسيو، بالقرب من الحدود مع إيطاليا، تعمل مصفاة أرغور هيراوس بكامل طاقتها لمعالجة كميات هائلة من الذهب المتدفق من لندن. يتم صهر سبائك الذهب التي يبلغ وزنها 400 أونصة، والتي تحتوي على نسبة نقاء 99.99%، وإعادة صياغتها إلى شرائح ذهبية طويلة في آلة الصب المستمر. يتم بعد ذلك تقطيعها إلى قطع يبلغ وزنها حوالي 1 كجم، وتعديل وزنها، وصبها في قوالب وتبريدها قبل ختمها وتلميعها.

يتم سكب الذهب المنصهر في قوالب مستطيلة داخل مصهر (الصورة: فيرا ليسينجر).

وعند مروره أمام المصهر، أشار كولفينباخ إلى عاملين يقومان بصب الذهب بعناية في قوالب. وقال "نحن نعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع لتلبية الطلب". ولكن شركة Argor-Heraeus لا تقوم بإعادة تدوير الذهب فحسب، بل تقوم أيضًا بتكرير الذهب الخام من المناجم، وتصنيع المجوهرات، وإدارة مصنع لإنتاج سبائك الذهب الأصغر حجمًا.

أحد أهم المناطق في المصنع هو المختبر، حيث يتم اختبار كل سبيكة ذهب بشكل صارم قبل خروجها من المنشأة. ومع ذلك، دفعت أزمة السيولة العالمية تكاليف استئجار الذهب على المدى القصير إلى مستويات قياسية مرتفعة، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف تشغيل المصافي. ويطلق كولفينباخ على هذه الحادثة اسم "حدث البجعة السوداء" - وهو حدث نادر له آثار بعيدة المدى على صناعة الذهب بأكملها.

وقال "إن الأمور أصبحت صعبة للغاية على جميع الأطراف المعنية". ورغم أن أسعار إيجار الذهب انخفضت عن ذروتها في فبراير/شباط، إلا أنها لا تزال أعلى بثلاث مرات من المعدل الطبيعي، مما يواصل الضغط على الصناعة.

لماذا لا تستخدم لندن ونيويورك نفس سبائك الذهب؟

أحد أكبر ألغاز سوق الذهب هو الفرق في معايير السبائك بين لندن ونيويورك. في لندن، يزن سبيكة الذهب القياسية 400 أونصة (حوالي 12.5 كجم)، بينما تستخدم نيويورك سبيكة تزن 1 كجم. وقد أدى هذا إلى خلق تناقضات في المعاملة، مما أجبر الذهب على المرور عبر سويسرا لإعادة التدوير قبل دخوله إلى الولايات المتحدة.

ولم يكن لدى كولفينباخ أي تفسير مُرضٍ أيضًا: "هل هذا منطقي؟ لا. لقد سألت نفسي هذا السؤال مرات عديدة."

حاولت بورصة كومكس في نيويورك تقديم عقد ذهب بقيمة 400 أونصة أثناء الوباء لكنها لم تنجح. قالت روث كرويل، الرئيسة التنفيذية لجمعية سوق السبائك الذهبية في لندن (LBMA)، إن السوق ينبغي أن تتفق على معيار مشترك. وأضافت "نأمل أن تعيد لندن ونيويورك النظر بعد هذه الاضطرابات في شكل وحجم سبائك الذهب".

ومع ذلك، وفقاً لجون ريد، الخبير الكبير في مجلس الذهب العالمي، فإن هذا الاختلاف لا يزال موجوداً ببساطة بسبب جمود السوق. وقال "على الرغم من أن ذلك يسبب الكثير من الإزعاج، فإنه يخلق أيضًا فرصًا مالية لجميع الأطراف المعنية، من المصافي وشركات النقل إلى التجار الذين يتحملون مخاطر نقل الذهب إلى نيويورك".

والآن، مع تراجع المخاوف بشأن الرسوم الجمركية على الذهب، فإن وتيرة شحنات الذهب إلى الولايات المتحدة تتباطأ أيضاً. ويتوقع المتداولون أن تنعكس تدفقات الذهب إذا لم تستهدف سياسات ترامب الحمائية المعدن النفيس، حيث يعيد المستثمرون طويلي الأجل الذهب إلى لندن للاستمتاع بتكاليف تخزين أقل.

وعندما يحدث ذلك، ستدخل مصافي الذهب السويسرية دورة تشغيل جديدة، وهذه المرة ستعيد صياغة الذهب الذي يبلغ وزنه كيلوغراماً واحداً إلى سبائك تزن 400 أونصة لإكمال رحلة العودة إلى لندن.

في لندن، يزن سبيكة الذهب القياسية 400 أونصة (حوالي 12.5 كجم)، بينما تستخدم نيويورك سبيكة تزن 1 كجم. (الصورة: كيستون).

لا يقتصر سوق الذهب على أرقام على شاشة، بل يشمل أيضًا قضبانًا معدنية تزن عشرات الكيلوجرامات يتم نقلها حول العالم، مما يخلق سلسلة توريد معقدة ومتقلبة.

لقد ترك هذا الحدث "البجعة السوداء" علامة عميقة، حيث ذكّر المستثمرين بأنه على الرغم من العالم المالي الرقمي المتزايد، فإن الذهب لا يزال أصلًا ماديًا، وفي بعض الأحيان تكمن قيمته في رحلات عبر القارات شاقة مثل هذه.

المصدر: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/con-loc-vang-thoi-hanh-trinh-nhung-chiec-may-bay-cho-vang-tu-anh-den-my-20250317220607656.htm