الأسهم تتوقع نسيمًا جديدًا

انخفاض حاد في السيولة وعمليات بيع صافية من جانب الأجانب تجعل الأسهم الفيتنامية بطيئة قبل الانتخابات الرئاسية الأمريكية

واصلت الأسهم المحلية خسائرها في يوم 4 نوفمبر، حيث خسر مؤشر VN أكثر من 10 نقاط، ليقترب من مستوى 1240 نقطة. دخل التعميم 68/2024/TT-BTC حيز التنفيذ رسميًا، مما يسمح للمستثمرين المؤسسيين الأجانب بشراء الأسهم دون الحاجة إلى أموال كافية، لكنه لم يمنع السوق من الانخفاض.

السماسرة يخسرون المال والمستثمرون محبطون

ومن الجدير بالذكر أن السوق الفيتنامية مليئة باللون الأحمر في حين أن الأسواق الكبرى في العالم من آسيا وأوروبا وأمريكا مليئة باللون الأخضر. وأدى هذا إلى مزيد من تثبيط عزيمة المستثمرين المحليين، الذين لجأوا إلى تقليص خسائرهم في الأسهم بأسعار منخفضة. ونتيجة لذلك، أغلق مؤشر VN عند أدنى مستوى له منذ منتصف سبتمبر 2024. وظلت السيولة منخفضة حيث بلغت قيمة المعاملات في بورصة HOSE أكثر من 15,800 مليار دونج فقط.

Giới đầu tư và các chuyên gia đang hy vọng về sự khởi sắc của thị trường chứng khoán trong thời gian còn lại của năm Ảnh: LAM GIANG — ويأمل المستثمرون والخبراء في انتعاش سوق الأسهم خلال ما تبقى من العام. الصورة: لام جيانج

وبحسب شركة إم بي للأوراق المالية (MBS)، فإن متوسط السيولة في السوق بأكمله هو حاليا عند أدنى مستوى له في 7 أسابيع، أي حوالي 16,380 مليار دونج فقط. وفي حال تم التفاوض على الصفقة، فإن قيمة الصفقة تبلغ حوالي 12,381 مليار دونج فقط. فقد مؤشر VN اتجاهه الصعودي منذ أوائل أغسطس عند منطقة 1,280 نقطة واستمر في استكشاف القاع لعدة أسابيع.

وقال العديد من المستثمرين إن أداء السوق وأسعار الأسهم لم يكن مخيبا للآمال فحسب، بل تسبب لهم أيضا في خسائر فادحة. قال السيد هوآي مينه (المقيم في منطقة بينه ثانه، مدينة هوشي منه)، الذي يمتلك أسهم العقارات والبناء، إنه على الرغم من نتائج الأعمال الإيجابية في الربع الثالث من عام 2024 للشركة التي يستثمر فيها، إلا أن سعر السهم لا يزال ينخفض باستمرار.

تذبذبت أسهم العقارات ضمن نطاق ضيق خلال الأشهر الثمانية الماضية، بينما واصلت أسهم إنشاءات البنية التحتية الانخفاض، مما أدى إلى تراجع حسابي بشكل متزايد. في البداية، اشتريتُ لمتوسط السعر، ولكن منذ حوالي شهر، أوقفتُ التطبيق وتوقفتُ عن التداول، كما قال السيد مينه.

كما وقع العديد من المستثمرين الذين يمتلكون أسهمًا أخرى مثل الأوراق المالية والصلب والنفط والغاز في نفس الوضع حيث "كلما اشتروا أكثر، كلما خسروا أكثر" وقبلوا بالتوقف عن مراقبة لوحة الكهرباء. قالت السيدة دوآن ثي تو هوين، المستشارة في شركة يوانتا فيتنام للأوراق المالية، إن انخفاض السيولة في السوق والتداول المحدود للمستثمرين أثر بشكل مباشر على دخل السماسرة. وقالت السيدة ثو هوين: "عادةً، عندما تكون السوق قاتمة، ويشعر المستثمرون بالإحباط، ويفتح عدد قليل من الأشخاص حسابات، فهذه علامة على أن السوق في مرحلة القاع".

وعلى نحو مماثل، اشتكى السيد تران آنه جياو، وهو وسيط في شركة ميراي للأوراق المالية، من أن دخله انخفض بشكل حاد في الآونة الأخيرة لأن المستثمرين توقفوا عن التداول. قال السيد جياو: "يشهد الاقتصاد الكلي في فيتنام أداءً إيجابيًا، إلا أن مؤشر VN لم يرتفع، مما أثار قلق المستثمرين وعزوفهم عن التداول، ما أدى إلى انخفاض حاد في رسوم الوساطة. ناهيك عن أن العديد من المستثمرين عالقون ويضطرون إلى تحمل الخسائر، مما يفرض ضغوطًا على فريق الوساطة".

رياح جديدة من الكتلة الأجنبية

وفيما يتعلق بالتعميم 68/2024/TT-BTC الذي تم تطبيقه رسميًا اعتبارًا من 2 نوفمبر، والذي يسمح للمستثمرين المؤسسيين الأجانب بتداول وشراء الأسهم دون الحاجة إلى أموال كافية وخريطة طريق للإفصاح عن المعلومات باللغة الإنجليزية، وفقًا للمراسلين، فقد بدأت عدد من شركات الأوراق المالية الكبيرة في تنفيذ أساليب التداول وفقًا للوائح الجديدة.

وقال السيد باري ويزبلات ديفيد، مدير التحليل في شركة VNDIRECT للأوراق المالية، إن الشركة تتبع تعليمات مؤسسة الإيداع والتسوية للأوراق المالية في فيتنام (VSD) وتوجيهات التعميم 68 لاستقبال العملاء ونشر الخدمات عند الطلب. تتعاون شركة VNDIRECT مع المنظمات الاستشارية في مجموعات التدقيق الكبيرة لإنشاء تقييمات مخاطر الطرف المقابل لكل عميل...

وقال السيد باري ويسبلات ديفيد: "إن هذه النشرة مهمة لأنها توضح التزام الحكومة بجذب رأس المال الاستثماري الأجنبي إلى سوق الأوراق المالية، مما يجعل فيتنام وجهة استثمارية جذابة".

ومن المتوقع أن يدفع التعميم رقم 68 بعض مديري الصناديق النشطين إلى زيادة مخصصاتهم لفيتنام بسبب استثماراتها الأكثر فعالية من حيث التكلفة. ومع ذلك، فإن هذا النطاق صغير للغاية لأنه لا يؤثر على التخصيص من الصناديق مثل PYN أو Dragon Capital أو VinaCapital... لأنها استثمرت 100٪ في فيتنام. وسوف ينطبق التعميم في المقام الأول على الصناديق الإقليمية أو صناديق الأسواق الناشئة والحدودية العالمية التي لديها مصلحة في فيتنام.

ومن وجهة نظر صناديق الاستثمار الأجنبية، قالت السيدة نجوين هواي ثو، المديرة العامة لقسم الاستثمار في الأوراق المالية - فيناكابيتال، إن العديد من شركات الأوراق المالية أعدت إجراءات المعاملات للمستثمرين الأجانب. ومع ذلك، فمن الضروري التأكد من أن هذه العملية تتم بسلاسة في الممارسة العملية، دون أي مشاكل أو تأثير على معاملات المستثمرين.

وتحتاج شركات الأوراق المالية أيضًا إلى إعداد رأس مال كافٍ لتمويل معاملات المستثمرين. وأضافت السيدة هوآي ثو "إن التحكم في المخاطر بالنسبة لشركات الأوراق المالية مهم للغاية أيضًا لتجنب قيام المستثمرين الأجانب بشراء الأوراق المالية ثم عدم القدرة على السداد".

وفيما يتعلق بقصة التعميم 68 الذي يساهم في خارطة الطريق لترقية سوق الأسهم الفيتنامية، قال خبراء فينا كابيتال إنه بعد وجود اللوائح القانونية وإجراءات التنفيذ التي تسمح للمستثمرين المؤسسيين الأجانب بشراء الأوراق المالية دون توفر 100٪ من النقد بما يتوافق مع قيمة الطلب، ستحتاج FTSE Russell إلى التشاور مع المستثمرين الأجانب الذين يستثمرون في سوق الأسهم الفيتنامية. إذا لم تكن هناك أي عقبات، يمكن لـ FTSE Russell اتخاذ قرار رسمي بشأن ترقية السهم.

وبحسب خبراء VNDIRECT، من المرجح أن يعلن صندوق FTSE Russell عن ترقيته إلى وضع السوق الناشئة في مارس 2025. ومن شأن هذا الإعلان أن يحسن بشكل إيجابي معنويات السوق والقدرة الشرائية للمستثمرين الأفراد. قد تزيد صناديق الاستثمار المتداولة الأجنبية التي تحاكي السوق الفيتنامية من الأصول المُدارة مع توقع المستثمرين الأجانب ترقيةً إلى الأسواق الناشئة، مما يُسهم في تعزيز أسعار الأسهم في الربع الأول من عام 2025. ورغم تفاوت التقديرات، سيتدفق ما بين 500 مليون دولار أمريكي وأقل من مليار دولار أمريكي من رأس المال الأجنبي إلى فيتنام، وخاصةً إلى الشركات التي تُهيمن على مؤشر FTSE FM.

برنامج حواري عن الذهب والأسهم

في صباح يوم 5 نوفمبر، نظمت صحيفة نجوي لاو دونج برنامجًا حواريًا تحت عنوان "الذهب يصل إلى ذروته، وسوق الأسهم راكدة: أين الفرصة؟"، بمشاركة خبراء اقتصاديين وماليين، لتحليل العوامل المؤثرة على أسواق الأسهم والذهب في الوقت الحاضر والاتجاهات القادمة.

هل وصل السوق إلى القاع؟

وعلقت السيدة تران خان هين، مديرة التحليل في بنك إم بي إس، بأنه على الرغم من تقلب مؤشر الدولار الأمريكي حول 104 نقاط، فقد اتخذ البنك المركزي خطوة لضخ الأموال الصافية لدعم سيولة النظام في سياق الطلب القوي على الائتمان المتزايد نحو نهاية العام. انخفضت أسعار الفائدة بين البنوك، وأظهرت أسعار الصرف علامات التباطؤ، وارتفعت قيمة الدونغ الفيتنامي مقابل الدولار الأمريكي، إلى جانب التعميم 68، وهي عوامل ستدعم السوق بشكل إيجابي في الفترة المقبلة.

عادةً ما يشهد سوق الأسهم المحلية دورة نمو جيدة نسبيًا من نوفمبر إلى نهاية فبراير من العام التالي. في العامين الماضيين، 2022 و2023، وصل مؤشر VN إلى أدنى مستوياته في نوفمبر، ثم بدأ سلسلة انتعاش قوية بعد ذلك. كما أن احتمالية قيام مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 0.25 نقطة مئوية أخرى في اجتماعه في نوفمبر المقبل، ومعدل صرف رأس المال الاستثماري العام محليًا، ونمو الائتمان الأقوى... ستساهم أيضًا في استفادة الأسهم، وفقًا للسيدة خانه هين.

[إعلان 2]
المصدر: https://nld.com.vn/chung-khoan-ky-vong-lan-gio-moi-196241104205959133.htm