تكاليف الفائدة تثقل كاهل الشركات

[إعلان 1]

وليس فقط المجموعات التي اعتادت على استخدام الرافعة المالية مثل العقارات والبناء، بل إن العديد من الشركات في الصناعات الأخرى أيضاً تعاني من تآكل الأرباح بسبب تكاليف الفائدة المرتفعة.

لقد كانت أرصدة القروض المالية الكبيرة والفوائد منذ فترة طويلة مؤشرا مهما في نتائج أعمال الشركات العقارية. تبلغ ديون شركة نوفالاند (NVL) حاليًا ما يقرب من 59000 مليار دونج، وفي الأشهر التسعة الأولى من العام، أنفقت ما يقرب من 530 مليار دونج على نفقات الفائدة، أي ما يعادل 2 مليار دونج يوميًا.

وإذا أخذنا في الاعتبار الفائدة المدفوعة في بيان التدفق النقدي، فإن الرقم الفعلي يزيد بشكل كبير. وبناء على ذلك، سددت شركة نوفالاند أكثر من 3,350 مليار دونج من فوائد القروض في 9 أشهر. وهذا أيضًا أحد الأسباب التي أدت إلى خسارة هذه الشركة 958 مليار دونج بعد ثلاثة أرباع.

كما أنفقت شركات أخرى مثل كانج دين (KDH)، ونام لونج (NLG)، ودات زانه (DXG) مئات المليارات من الدونج لدفع الفوائد في الأشهر التسعة الأولى من العام، مما تسبب في انكماش الأرباح.

وظهرت أيضًا قصة الاضطرار إلى دفع مليارات الدونج كفوائد يوميًا في مجموعة البناء. أنفقت شركة Vinaconex (VCG) 638 مليار دونج على هذه النفقات في 9 أشهر، بينما اضطرت شركة Hoa Binh (HBG) إلى إنفاق أكثر من 418 مليار دونج، وكلاهما زيادات مكونة من رقمين مقارنة بالفترة نفسها من عام 2022. كانت مصاريف الفائدة لشركة Ricons أقل، حوالي 31 مليار دونج، لكنها زادت 2.6 مرة مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

معاملة في بنك بمدينة هو تشي منه، نوفمبر ٢٠٢٢. تصوير: ثانه تونغ — معاملة في بنك بمدينة هو تشي منه، نوفمبر ٢٠٢٢. تصوير: *ثانه تونغ*

حتى في الصناعات التي تتمتع بظروف عمل مواتية، تتأثر الأرباح بشكل كبير بتكاليف الفائدة. على الرغم من الصادرات الجيدة وأسعار الأرز المرتفعة، أعلنت مجموعة لوك تروي (LTG) عن ربح سلبي قدره 327 مليار دونج في الربع الثالث. والسبب هو هوامش الربح الضئيلة إلى جانب ارتفاع التكاليف. ومنها مصاريف الفوائد التي بلغت 164 مليار دونج، بزيادة قدرها 2.5 مرة تقريبًا مقارنة بالفترة نفسها من عام 2022. وفي الأشهر التسعة الأولى، أنفقت LTG 438 مليار دونج على مدفوعات الفوائد.

حققت شركة Vinafood II (VSF) إيرادات تجاوزت 7300 مليار دونج - وهو أعلى مستوى منذ التأسيس في عام 2018، بعد خصم النفقات - وحققت الشركة ربحًا قدره 10 مليار دونج فقط بعد الضرائب. وفي مجموعة التكاليف الثابتة، بلغت التكاليف المالية 165 مليار دونج، بزيادة قدرها 3.5 مرة مقارنة بالربع الثالث من عام 2022.

وعلى نحو مماثل، تتأثر أعمال الثروة الحيوانية أيضًا بأسعار الفائدة. سجلت شركة BAF Agriculture زيادة حادة في التكاليف المالية في الأشهر التسعة الأولى من 162 مليون دونج إلى 109 مليار دونج، والسبب الرئيسي هو أن أسعار الفائدة ارتفعت أكثر من 15 مرة. في غضون ذلك، اضطرت شركة داباكو (DBC) إلى دفع 199 مليار دونج كفوائد في الأشهر التسعة الأولى من العام، وهو ما يمثل زيادة قدرها النصف مقارنة بالفترة نفسها.

بالإضافة إلى ذلك، سجل السوق أيضًا العديد من الشركات التي شهدت زيادات مفاجئة في نفقات الفائدة مثل مجموعة Yeah1 (YEG) التي أنفقت 4 مرات أكثر لدفع الفائدة على الديون المالية، وهذا الرقم لشركة Song Da Corporation (SJG) و Petrolimex (PLX) يبلغ حوالي 1.5 مرة...

مصاريف الفائدة ونسبة الدين إلى حقوق الملكية على مستوى السوق. المصدر: VNDirect — مصاريف الفائدة ونسبة الدين إلى حقوق الملكية على مستوى السوق. المصدر: *VNDirect*

وبحسب إحصاءات شركة WiGroup، وهي وحدة متخصصة في تقديم البيانات الاقتصادية والمالية، انخفضت مصروفات الفائدة في الربع الثالث بمقدار 1,552 مليار دونج مقارنة بالربع الثاني، بانخفاض قدره 11.2%. ومع ذلك، يظل هذا الرقم مرتفعا في الفترة من عام 2021 حتى الآن، ويأتي في المرتبة الثانية بعد الربع السابق. إذا تم حسابها كنسبة مئوية، في الربع الثالث، حسبت VNDirect أن مصاريف الفائدة وصلت إلى 6.8٪ من إجمالي الربح، واستمرت في الارتفاع بنسبة 0.2 نقطة مئوية مقارنة بالربع الثاني. وهذا أيضًا هو أعلى مستوى منذ بداية عام 2019. وعلقت مجموعة التحليل هذه على أن إجمالي الربح التشغيلي للشركة لا يزال يتآكل بسبب التكاليف المالية.

منذ شهر مارس/آذار، خفض البنك المركزي أسعار الفائدة التشغيلية عدة مرات، كما انخفضت أسعار الفائدة على الودائع إلى مستويات ما قبل الجائحة. ومع ذلك، فإن أسعار الإقراض متأخرة وتظل مرتفعة. تشير سجلات VnExpress في العديد من البنوك إلى أن أسعار الفائدة المنخفضة البالغة 7-9% مخصصة فقط للقروض الجديدة، في حين تظل القروض القديمة عند حوالي 10-13% سنويًا.

ويعتقد أن السبب هو أن البنوك لم تنجُ بعد من وضعية تحمل جزء من تكاليف التعبئة المرتفعة منذ نهاية العام الماضي. وبالإضافة إلى ذلك، فإن خفض أسعار الفائدة يعتمد على سياسة كل بنك، ولكن من الضروري أن نأخذ في الاعتبار التأخير في تعديل تكاليف رأس المال في العمليات.

وفي اجتماع الجمعية الوطنية في أوائل نوفمبر/تشرين الثاني، قالت محافظ البنك المركزي نجوين ثي هونغ إن أسعار الفائدة على القروض الجديدة انخفضت بنسبة 2% مقارنة بالعام الماضي. إذا تم تضمين الأرصدة المتبقية من القروض القديمة والجديدة، فإن أسعار الفائدة على القروض ستنخفض بنحو 1% مقارنة بنهاية عام 2022. ويطلب البنك المركزي من البنوك مواصلة المراجعة، وتقليص الإجراءات الإدارية، وتقصير عملية مراجعة طلبات القروض، من أجل تهيئة الظروف لدعم الائتمان للشركات والأفراد.

سيدهارتا

[إعلان 2]
رابط المصدر