ضغوط التخفيف على المساهمين في الدولة بعد زيادة رأس المال

قد تقوم شركة Becamex IDC بتقليص ملكيتها في شركة Binh Duong Trading and Development Joint Stock Company (TDC، رمز TDC) إذا نجحت هذه الوحدة في عرض 35 مليون سهم فردي، مما يرفع رأس مالها الأساسي إلى 1350 مليار دونج.

قد تقوم شركة Becamex IDC بتقليص ملكيتها في شركة Binh Duong Trading and Development Joint Stock Company (TDC، رمز TDC) إذا نجحت هذه الوحدة في عرض 35 مليون سهم فردي، مما يرفع رأس مالها الأساسي إلى 1350 مليار دونج.

قد تخفض شركة Becamex IDC ملكيتها إلى أقل من 51%

بعد أن مرت بأصعب فترة في عام 2022 وخسائر في عام 2023، أظهرت شركة Binh Duong Trading and Development Joint Stock Company (TDC) تدريجيًا علامات التعافي والتغلب على الصعوبات. في نهاية عام 2024، وبربح قدره 418.6 مليار دونج في عام 2024، محت شركة TDC رسميًا كامل الخسارة المتراكمة البالغة 367.2 مليار دونج في بداية العام، مما أدى إلى زيادة الربح المتراكم في نهاية العام إلى 50.7 مليار دونج وما زالت تستخدم 519.5 مليار دونج من رأس المال قصير الأجل لتمويل الأصول طويلة الأجل.

ورغم التغلب على الفترة الصعبة، وافقت شركة TDC بشكل غير متوقع على خطة طرح خاص بسعر مخفض. ومن بينها، تخطط الشركة لطرح 35 مليون سهم بسعر 11,840 دونج/سهم، لتعبئة 414.4 مليار دونج. المبلغ الذي تم جمعه لإعادة شراء جزء من السندات برمز TDC.BOND.700.2020 قبل تاريخ الاستحقاق (القيمة الاسمية 700 مليار دونج وتاريخ الاستحقاق 15 نوفمبر 2025).

والجدير بالذكر أن سعر الطرح الخاص لـ 8 مستثمرين (5 منهم من قادة TDC) أقل بنسبة 10.64% من سعر الإغلاق في 21 فبراير، والذي بلغ 13250 دونج/سهم. وعلى وجه الخصوص، إذا نجح الإصدار، فإن نسبة ملكية المساهم الحكومي، شركة التنمية الصناعية والاستثمار - JSC (Becamex IDC، رمز BCM) ستنخفض من 60.7٪ إلى 44.96٪ من رأس المال التأسيسي، مما يعني فقدان السيطرة رسميًا في TDC.

وبحسب السيدة دو مينه ترانج، مديرة مركز التحليل في شركة ACB للأوراق المالية (ACBS)، فإنه من حيث مبادئ المحاسبة، عندما تنخفض نسبة الملكية إلى أقل من 51%، يجب تغيير طريقة المحاسبة من شركة تابعة إلى شركة تابعة. ومع ذلك، لا تزال هناك استثناءات، حتى لو كانت امتلاك أقل من 51٪ من رأس المال المصرح به، لا يزال يتم احتسابها كشركة تابعة، إذا تم إثبات الحق في التشغيل، فإن القرار لا يزال يتخذه أفراد Becamex IDC في TDC (المضمون على الشكل).

ومن الواضح أنه من خلال الإصدار الخاص القادم، ورغم أن مساهم الدولة لم يتخلص من استثماراته، فإن نسبة الملكية قد تم تخفيفها، مع وجود خطر الاضطرار إلى تغيير طريقة المحاسبة من شركة تابعة إلى شركة تابعة.

العديد من المساهمين في الدولة يفقدون السيطرة بعد زيادة رأس المال

في الواقع، بالنسبة لمجموعة الشركات ذات رأس المال الخاضع لسيطرة الدولة، ليس من غير المألوف أن يتم تخفيف نسبة الملكية الحكومية بشكل مستمر من خلال الإصدار الخاص.

على وجه التحديد، خضعت شركة فوك آن للاستثمار واستغلال البترول في الموانئ (رمز PAP) لخمس زيادات في رأس المال من 440 مليار دونج إلى 2320 مليار دونج من عام 2016 إلى أغسطس 2024 وتخطط لطرح 60 مليون سهم بشكل خاص، مما يزيد رأس المال إلى 2920 مليار دونج. بعد هذه الزيادات في رأس المال، فإن عدد الأسهم التي تمتلكها مجموعة فيتنام للنفط والغاز (بتروفيتنام) هنا لا يزال دون تغيير (35 مليون سهم)، ولكن نسبة الملكية انخفضت من 79.54% إلى 15.09% وقد تستمر في الانخفاض إلى 11.99% إذا نجحت شركة ميناء فوك آن في زيادة رأس مالها بنجاح في المستقبل القريب.

وعلى نحو مماثل، كانت شركة 36 (الرمز G36) تابعة في الأصل لوزارة الدفاع الوطني، ولكن من خلال الزيادات الرأسمالية، تم تخفيف نسبة الملكية للدولة. حيث قامت هذه الشركة بعد تحويلها إلى شركة مساهمة ببيع 42.21% من رأس مالها التأسيسي (18.15 مليون سهم) إلى مستثمرين استراتيجيين؛ 10% من رأس المال التأسيسي (4.3 مليون سهم) معروضة عن طريق المزاد؛ وتعود ملكية الـ40% المتبقية إلى مساهمي الدولة (17.2 مليون سهم).

وعلى وجه التحديد، في عام 2016، بعد تحويل الأسهم إلى أسهم، ارتفع رأس مال الشركة 36 إلى 430 مليار دونج، وبحلول عام 2017 ارتفع إلى 727.3 مليار دونج. وعلى وجه الخصوص، لم تمارس مجموعة مساهمي وزارة الدفاع الوطني الحق في شراء المزيد، وبالتالي تم تخفيف نسبة الملكية وهي الآن تمتلك 18.38٪ فقط من رأس المال المستأجر، ولم يعد مساهمو الدولة لديهم القدرة على السيطرة، وتم نقل شركة 36 بشكل أساسي إلى أيدي مجموعة المساهمين من القطاع الخاص.

ومن الواضح أن الإصدار أو العرض الخاص المستمر للمساهمين دون مشاركة مساهمي الدولة يؤدي إلى تخفيف نسبة الملكية وفقد العديد من مساهمي الدولة السيطرة على الشركات المملوكة للدولة.

المصدر: https://baodautu.vn/ap-luc-pha-loang-voi-co-dong-nha-nuoc-sau-cac-dot-tang-von-d249625.html