ตลาดพันธบัตรฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง

การฟื้นตัวของตลาดพันธบัตรทำให้ธุรกิจมีโอกาสระดมทุนเพื่อพัฒนาการผลิตและธุรกิจเพิ่มมากขึ้น

ผ่านขั้นตอนการคัดกรอง

ในปี 2568 อุตสาหกรรมธนาคารจะส่งเสริมการออกพันธบัตรเพื่อเพิ่มทุนให้กับประชาชนเพื่อตอบสนองความต้องการของนักลงทุนรายบุคคล ในภาพ: ลูกค้าทำธุรกรรมที่ธนาคารการค้าร่วมทุนเพื่อการค้าต่างประเทศของเวียดนาม ภาพ : โด ทัม

ตามสถิติของบริษัท FiinRatings Joint Stock Company (ดำเนินธุรกิจในด้านการจัดอันดับเครดิต โดยมีสำนักงานใหญ่ในกรุงฮานอย) ในช่วงสองเดือนแรกของปี 2568 มูลค่ารวมของธุรกรรมพันธบัตร ทั้งพันธบัตรที่ออกโดยสาธารณะและเอกชน อยู่ที่ 167.2 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 19% เมื่อเทียบกับจุดสูงสุดในเดือนธันวาคม 2567 ภาคการธนาคารและอสังหาริมทรัพย์ยังคงคิดเป็นส่วนใหญ่ของมูลค่าธุรกรรมในช่วงสองเดือนแรกของปี โดยมีสัดส่วนอยู่ที่ 36% และ 38.9% ตามลำดับ ซึ่งเทียบเท่ากับการเพิ่มขึ้น 35.6% (อยู่ที่ 60.2 ล้านล้านดอง) และ 7% (อยู่ที่ 65.1 ล้านล้านดอง)

หุ้นกู้ของบริษัทที่ออกใหม่ส่วนใหญ่มาจากสถาบันสินเชื่อเพื่อเสริมทุน คิดเป็นร้อยละ 94.6 ของมูลค่าการออกทั้งหมด ธนาคารจะยังคงกระตุ้นการออกพันธบัตรในปี 2568 เพื่อตอบสนองความต้องการเงินทุนสำหรับการเติบโตของสินเชื่อ และข้อกำหนดในการลดอัตราดอกเบี้ยเงินออมจะทำให้ช่องว่างระหว่างการเติบโตของสินเชื่อและการเติบโตของเงินฝากกว้างขึ้น

กิจกรรมการซื้อคืนพันธบัตรขององค์กรสะสมในช่วงสองเดือนแรกของปี 2568 สูงถึงกว่า 17.2 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 22.0% จากช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน อย่างไรก็ตาม มูลค่าการซื้อคืนหุ้นในเดือนกุมภาพันธ์อยู่ที่ 3.85 ล้านล้านดอง ลดลง 71.2% เมื่อเทียบกับเดือนมกราคม ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 3 ปีที่ผ่านมา เนื่องมาจากความต้องการซื้อคืนหุ้นจากผู้ถือหุ้นอสังหาริมทรัพย์ลดลง โดยลดลงถึง 95% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า

FiinRatings ยังชี้ให้เห็นอีกว่า เมื่อเทียบกับช่วงต้นปี ตลาดบันทึกจำนวนล็อตพันธบัตรขององค์กรที่มีปัญหาเพิ่มขึ้นอีก 77 ล็อต (คำนวณโดยรวมมูลค่าของล็อตพันธบัตรที่มีการชำระดอกเบี้ย/เงินต้นล่าช้า และพันธบัตรขององค์กรที่มีเงื่อนไขการชำระเงินล่าช้าหรือขยายเวลาเมื่อเทียบกับวันครบกำหนดเดิม ซึ่งคำนวณสะสมจนถึงวันที่ 28 กุมภาพันธ์ พ.ศ. 2568) มูลค่า 5.54 ล้านล้านดอง อย่างไรก็ตาม มูลค่าเพิ่มตกลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่จุดสูงสุดของพันธบัตรองค์กรที่มีปัญหาในเดือนกุมภาพันธ์ 2566 โดย 63.4% ของมูลค่ามาจากกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ ธุรกิจเหล่านี้เคยมีการออกพันธบัตรของบริษัทหลายฉบับที่มีกำหนดชำระเงินล่าช้ามาก่อนแล้ว และยังมีภาระหนี้จำนวนมากที่ต้องชำระในอีก 12 เดือนข้างหน้า ซึ่งเป็นสัญญาณว่าสถานการณ์การชำระเงินล่าช้าและความล่าช้าจะยังคงดำเนินต่อไปในปี 2568 สำหรับกลุ่มดังกล่าวข้างต้น

นอกจากนี้ ในเดือนกุมภาพันธ์ กลุ่มอุตสาหกรรมอื่นๆ เช่น กลุ่มการผลิตและกลุ่มบริการการค้า ยังได้ออกพันธบัตรของบริษัทต่างๆ ที่มีปัญหาเพิ่มมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม การลดลงของอัตราพันธบัตรของบริษัทที่มีปัญหา ยังคงเป็นสัญญาณบวกว่าตลาดพันธบัตรได้ผ่านขั้นตอนการคัดกรองเพื่อฟื้นตัวแล้ว

คาดการณ์เพิ่มขึ้น 15-20%

เมื่อเข้าสู่ไตรมาสที่ 2 ปี 2568 พันธบัตรรายบุคคลจะครบกำหนดประมาณ 40.6 ล้านล้านดอง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง มูลค่า 16.5 ล้านล้านดอง (40.7% ของมูลค่ารวม) มาจากกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ มูลค่า 11.9 ล้านล้านดอง (29.2% ของมูลค่ารวม) อยู่ในกลุ่มอื่นๆ และ 8.2 ล้านล้านดอง (20.2% ของมูลค่ารวม) อยู่ในกลุ่มสถาบันสินเชื่อ

สมาคมตลาดพันธบัตรเวียดนามแจ้งว่าในช่วง 10 เดือนที่เหลือของปี 2568 มูลค่ารวมของพันธบัตรที่ครบกำหนดจะอยู่ที่ 192,303 พันล้านดอง โดย 54.6% ของมูลค่าพันธบัตรที่กำลังจะครบกำหนดนั้นเป็นของกลุ่มอสังหาฯ มูลค่า 105,039 พันล้านดอง รองลงมาคือกลุ่มธนาคาร มูลค่า 41,166 พันล้านดอง (คิดเป็น 21.4%)

ตามที่ผู้เชี่ยวชาญระบุว่า ในปี 2568 อุตสาหกรรมธนาคารจะยังคงส่งเสริมการออกพันธบัตรเพื่อเพิ่มทุนให้กับประชาชนเพื่อตอบสนองความต้องการของนักลงทุนรายบุคคลต่อไป โดยมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในปี 2567

FiinRatings Joint Stock Company คาดการณ์ว่าตลาดพันธบัตรขององค์กรจะเติบโตขึ้น 15-20% ในปี 2568 เนื่องจากธนาคารพาณิชย์เพิ่มการออกเงินทุนชั้นที่ 2 ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยเงินฝากไม่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ธนาคารจะต้องส่งเสริมการออกเงินทุนชั้นที่ 2 ซึ่งได้แก่ พันธบัตรของบริษัทต่างๆ อย่างต่อเนื่อง เพื่อตอบสนองความต้องการการเติบโตของสินเชื่อตามที่รัฐบาลกำหนด ขณะเดียวกันก็ต้องควบคุมระดับอัตราดอกเบี้ยการระดมเงินไม่ให้เพิ่มขึ้น

บริษัทหลักทรัพย์ VCBS คาดว่าปริมาณการออกหุ้นกู้ของบริษัทต่างๆ ในปี 2568 จะมีแนวโน้มเป็นไปในทางบวกมากขึ้น เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำจะสร้างเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยให้ธุรกิจต่างๆ สามารถออกหุ้นกู้ในต้นทุนที่ต่ำลงและปรับโครงสร้างทุนได้ ปริมาณการออกหุ้นกู้ยังคงนำโดยพันธบัตรธนาคาร ในขณะเดียวกัน ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ก็เริ่มได้รับความเชื่อมั่นจากนักลงทุนกลับมามากขึ้นเรื่อยๆ

นักเศรษฐศาสตร์ ดร.เหงียน ดึ๊ก เฮือง อดีตประธานคณะกรรมการธนาคาร Loc Phat Joint Stock Commercial Bank (LPBank) กล่าวว่า กฎระเบียบใหม่เกี่ยวกับการออกพันธบัตรเอกชนและการเสนอขายต่อสาธารณะที่บังคับใช้ในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 จะเป็นพื้นฐานสำหรับการปรับปรุงคุณภาพผลิตภัณฑ์พันธบัตรและดึงดูดนักลงทุนให้เข้าร่วมช่องทางการลงทุนนี้ในบริบทของอัตราดอกเบี้ยเงินออมที่ต่ำ

จนถึงปัจจุบัน สถาบันสินเชื่อหลายแห่งได้ประกาศแผนการออกพันธบัตรขององค์กรเพื่อเสริมทุนในระยะกลางและระยะยาวเพื่อรองรับเป้าหมายการเติบโตของสินเชื่อที่เพิ่มมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญยังกล่าวอีกว่า ความสามารถในการออกพันธบัตรนั้นจะมีความแตกต่างกันระหว่างผู้ออกพันธบัตรที่มีชื่อเสียงและผู้ที่มีประวัติการชำระดอกเบี้ยและเงินต้นล่าช้า นักลงทุนสถาบันยังคงมีอิทธิพลเหนือตลาดตราสารหนี้ขององค์กร ขณะที่นักลงทุนรายย่อยที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดต่ำจะมีแนวโน้มที่จะให้ความสำคัญกับการเลือกผลิตภัณฑ์ตราสารหนี้ที่ออกโดยสาธารณะซึ่งมีผู้ออกตราสารที่มีเครดิตเรทติ้ง

ที่มา: https://hanoimoi.vn/thi-truong-trai-phieu-tang-manh-tro-lai-697474.html