ความล้มเหลวของแพ็คเกจลดอัตราดอกเบี้ย 2% ถือเป็นพรที่แฝงมา

เช้านี้ 25 พ.ค. ภายใต้ประธานสภานิติบัญญัติแห่งชาติ นายทราน ถัน มัน สภานิติบัญญัติแห่งชาติได้หารือในห้องประชุมเกี่ยวกับรายงานของคณะผู้แทนกำกับดูแลและร่างมติของสภานิติบัญญัติแห่งชาติเกี่ยวกับผลการกำกับดูแลตามหัวข้อเรื่อง "การปฏิบัติตามมติที่ 43/2022/QH15 ของสภานิติบัญญัติแห่งชาติเกี่ยวกับนโยบายการคลังและการเงินเพื่อสนับสนุนโครงการฟื้นฟูและพัฒนาเศรษฐกิจและสังคม และมติของสภานิติบัญญัติแห่งชาติเกี่ยวกับโครงการระดับชาติที่สำคัญหลายโครงการจนถึงสิ้นปี 2566"

ในการเข้าร่วมการอภิปราย ผู้แทน Ha Sy Dong สมาชิกคณะกรรมการการเงินและงบประมาณของรัฐสภา และรองประธานถาวรของคณะกรรมการประชาชนจังหวัด Quang Tri กล่าวว่านโยบายเศรษฐกิจมหภาคเพื่อตอบสนองต่อ COVID-19 เป็นสิ่งที่ไม่เคยมีมาก่อนและอยู่เหนือการวิจัยทางเศรษฐกิจ

สูตรทั่วไปของนโยบายมหภาคคือ การผ่อนคลายนโยบายการเงินและการคลังเมื่อเศรษฐกิจอยู่ในภาวะถดถอย และเข้มงวดนโยบายเมื่ออัตราเงินเฟ้อสูง เมื่อ COVID เข้ามา กิจกรรมทางเศรษฐกิจลดลง อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้น ประเทศส่วนใหญ่ก็ใช้สูตรเดียวกัน นั่นก็คือ การผ่อนคลายนโยบายการเงินและการคลัง

ฮา ซี ดง รอง ส.ส. สภาแห่งชาติ กล่าวว่า ความล้มเหลวของแพ็คเกจลดอัตราดอกเบี้ย 2% ถือเป็นโชคดี

ผู้แทนฮาซีดงกล่าวสุนทรพจน์ที่รัฐสภา - ภาพ - NL

อย่างไรก็ตามวิกฤตเศรษฐกิจที่เกิดจาก COVID-19 นั้นแตกต่างจากวิกฤตเศรษฐกิจปกติ วิกฤตปกติมักเกิดขึ้นเพราะผู้คนมีความคาดหวังสูงเกินไปเมื่อไม่นานนี้ จึงลงทุนมากเกินไป เมื่อการลงทุนไม่บรรลุผลตามที่คาดหวัง จงหยุดการลงทุน

การลดลงของการลงทุนดังกล่าวส่งผลให้เกิดการว่างงานและรายได้ครัวเรือนลดลง เมื่อรายได้ลดลง การบริโภคก็ลดลงตามไปด้วย ดังนั้น การลงทุนจึงลดลง รายได้ก็ลดลง ส่งผลให้การบริโภคลดลง และวงจรอุบาทว์นี้ดำเนินต่อไป

วิกฤต COVID-19 เกิดจากความกลัวการระบาดและการล็อกดาวน์ ส่งผลให้การบริโภคลดลง การบริโภคที่ลดลงส่งผลให้ธุรกิจสูญเสียรายได้ ส่งผลให้ธุรกิจหยุดลงทุน ผู้คนจึงสูญเสียงานและรายได้ลดลง วงจรอุบาทว์ก็เหมือนกัน แต่จุดเริ่มต้นมันต่างกัน วิกฤต COVID-19 เกิดจากการบริโภค ไม่ใช่การลงทุน

ความแตกต่างนี้ทำให้บางประเทศดำเนินนโยบายการเงินและการคลังที่ไม่ถูกต้อง เช่น ลดอัตราดอกเบี้ย เพิ่มเงินอุดหนุน และลดภาษีในช่วงการระบาดของ COVID-19 เพื่อกระตุ้นการใช้จ่าย แต่เนื่องจากการระบาดใหญ่ ผู้คนไม่สามารถใช้จ่ายเงินได้ และเงินที่ไม่ได้ใช้เหล่านี้จะไปอยู่ในกลุ่มหลักทรัพย์ ธนาคาร ประกันภัย อสังหาริมทรัพย์ พันธบัตร เป็นต้น ส่งผลให้เศรษฐกิจเกิดฟองสบู่ด้านสินทรัพย์

เวียดนามก็ไม่มีข้อยกเว้น เมื่อในช่วงปี 2563 - 2565 ดัชนี VNIndex เพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เงินในธนาคารก็พุ่งสูงเป็นประวัติการณ์ ธุรกิจประกันภัยเติบโตอย่างรวดเร็ว (20% ต่อปี) อสังหาริมทรัพย์กำลังมาแรง และพันธบัตรขององค์กรก็เกิดฟองสบู่เช่นกัน รายรับงบประมาณแผ่นดินในช่วงหลายปีที่ผ่านมามีเสถียรภาพสูงมาก ไม่ใช่เพราะการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ดี แต่เป็นผลจากภาษีจากหลักทรัพย์และการโอนอสังหาริมทรัพย์เป็นหลัก

ในส่วนของการออกมติคณะรัฐมนตรีครั้งที่ 43 ของรัฐสภาในต้นปี 2565 และคาดว่าจะนำไปปฏิบัติในปี 2565-2566 โดยมีเป้าหมายเพื่อฟื้นตัวทางเศรษฐกิจหลังโควิด-19 นั้น ผู้แทนฯ ได้แสดงความเห็นว่า หากมีแต่โควิด-19 อย่างเดียว มาตรการต่างๆ เหล่านี้ก็คงไม่จำเป็น เนื่องจากในปี 2565 เศรษฐกิจในขณะนั้นมีทุนส่วนเกิน อัตราดอกเบี้ยต่ำมาก และมาตรการช่วยเหลือต่างๆ ไม่ได้มีผลในการกระตุ้นการเติบโต อีกทั้งเศรษฐกิจในปี 2565 และ 2566 นอกจากโควิด-19 แล้ว ยังมีปัญหาอื่นๆ ตามมาอีก เช่น สงคราม เศรษฐกิจโลกผันผวน ฟองสบู่สินทรัพย์แตก ดังนั้น สุดท้ายแล้ว มาตรการช่วยเหลือต่างๆ เหล่านี้จึงค่อนข้างมีประสิทธิภาพ

ยิ่งไปกว่านั้น การดำเนินการตามมติ 43 ล่าช้าจึงทำให้ไม่เกิดประสิทธิผล เนื่องจากหากมีการนำไปปฏิบัติอย่างจริงจังในช่วงต้นปี 2565 ซึ่งเป็นช่วงที่ออกประกาศครั้งแรก มติ 43 จะทำให้ฟองสบู่สินทรัพย์ที่กำลังขยายตัวอยู่แล้วขยายตัวมากยิ่งขึ้น

ตามที่ผู้แทนระบุว่า เนื่องจากการปฏิบัติตามมติ 43 เป็นไปอย่างล่าช้า โดยเมื่อฟองสบู่ได้ผ่านจุดสูงสุดแล้วและกำลังเริ่มลงจอด มติดังกล่าวจึงช่วยให้เวียดนามสามารถลงจอดได้อย่างนุ่มนวล แทนที่จะลงจอดอย่างหนักเหมือนประเทศอื่นๆ

ในเวลาเดียวกัน ความล้มเหลวของแพ็คเกจลดอัตราดอกเบี้ย 2% (จ่ายไปเพียง 3.05%) ก็ถือเป็นพรเช่นกัน หากแพ็คเกจนี้ใช้ได้ผลดี แน่นอนว่าเวียดนามจะต้องรับมือกับภาวะเงินเฟ้อในปี 2565 ได้ยากขึ้นมาก (เช่นเดียวกับแพ็คเกจกระตุ้นเศรษฐกิจปี 2552 ที่ทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อในปี 2554)

เพราะปัจจัยที่ค่อนข้างโชคดีเหล่านี้ เวียดนามจึงไม่ประสบปัญหาเงินเฟ้อสูงเช่นเดียวกับประเทศพัฒนาแล้วหลายประเทศ เช่น สหรัฐอเมริกาและสหภาพยุโรป เวียดนามยังคงมีอัตราการเติบโตที่ดี แม้จะต่ำกว่าเป้าหมายที่สภานิติบัญญัติแห่งชาติกำหนดไว้แต่ก็ยังถือว่าโอเค และมติ 43 ก็ได้ให้แนวทางแก้ไขที่สมเหตุสมผลในขณะนั้นไว้แล้ว ต่อมารัฐบาลก็มีแนวทางการบริหารจัดการที่ได้ผลดีอีกหลายประการ เช่น ลดภาษีน้ำมันเมื่อราคาน้ำมันในตลาดโลกสูงขึ้น ซึ่งถือเป็นแนวทางที่ดี

เกี่ยวกับบทเรียนที่ได้รับบางประการหลังจากการปฏิบัติตามมติที่ 43 ความคิดเห็นของผู้แทนเน้นย้ำดังนี้:

นโยบายควรเน้นความเป็นไปได้เป็นลำดับแรก แพ็คเกจลดอัตราดอกเบี้ย 2% ไม่สามารถดำเนินการได้เนื่องจากไม่สามารถทำได้ ในขณะที่แพ็คเกจลดภาษีมูลค่าเพิ่มมีประสิทธิผลสูงเนื่องจากมาตรการนี้ขึ้นอยู่กับขั้นตอนภาษีที่มีอยู่ นอกจากนี้ แพ็คเกจลดหย่อนภาษีมูลค่าเพิ่มยังมีปัญหาในการจำแนกรายการว่ารายการใดที่ลด 8% และรายการใดที่ลด 10% อีกด้วย จะดีกว่าหากลดภาษีมูลค่าเพิ่มลงเหลือ 8% ทั่วทั้งองค์กร

การบริหารจัดการของรัฐบาลค่อนข้างยืดหยุ่นและได้นำเสนอแนวทางแก้ไขอื่น ๆ เพื่อรับมือกับสถานการณ์อย่างต่อเนื่อง การลดภาษีน้ำมันเป็นวิธีแก้ปัญหาที่ได้ผลอย่างยิ่งเมื่อราคาน้ำมันโลกเพิ่มขึ้น และจะช่วยให้กระบวนการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจราบรื่นยิ่งขึ้น

การยืดเวลาการชำระภาษีออกไปจนถึงสิ้นปีก็ถือเป็นทางออกที่ทำได้จริง เพราะธุรกิจก็เหมือนกับการได้รับสินเชื่อระยะสั้นที่มีดอกเบี้ย 0% มีผลกระทบอย่างมากต่อธุรกิจเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงและขั้นตอนการกู้ยืมจากธนาคารเป็นเรื่องยาก

ในด้านนโยบายการคลัง การยกเว้น ลดหย่อน และเลื่อนการจัดเก็บภาษี มีประสิทธิผลสูงเนื่องจากสามารถนำไปปฏิบัติได้ง่าย นโยบายในด้านการใช้จ่ายเงินจากงบประมาณ เช่น การลงทุนภาครัฐ และการสนับสนุนอัตราดอกเบี้ย มีผลน้อยลง เวียดนามเผชิญกับปัญหาคอขวดทางกฎหมายและวินัยที่เข้มงวดยิ่งขึ้นภายในหน่วยงาน การลงทุนของภาครัฐจึงไม่อาจก่อให้เกิดผลกระทบได้เต็มที่

ในด้านนโยบายการเงิน เมื่อมองย้อนกลับไป ณ จุดนี้ จะเห็นได้ว่ามีประเด็นต่างๆ มากมายที่ได้มีการดำเนินการไปแล้ว และยังมีประเด็นบางประเด็นที่ยังคงอยู่ แต่ ณ เวลานั้น การดำเนินการดังกล่าวก็ถือได้ว่าประสบผลสำเร็จ ในระยะยาว จำเป็นต้องมุ่งไปสู่การใช้เครื่องมืออัตราดอกเบี้ยในการบริหารจัดการสินเชื่อ แทนเครื่องมือจำกัดการเติบโตของสินเชื่อ (ห้องสินเชื่อ) และเสนอให้ธนาคารแห่งรัฐสรุปและประเมินนโยบายห้องสินเชื่อโดยเร็ว และมุ่งไปสู่การทำให้ประเด็นนี้ถูกกฎหมาย

เกี่ยวกับการมุ่งเน้นความเป็นไปได้และกำหนดเวลา นโยบายเศรษฐกิจมหภาคมีคุณลักษณะสำคัญคือการเลือกเวลาที่เหมาะสม นโยบายที่ถูกต้องในเดือนมกราคมอาจไม่ถูกต้องในเดือนมีนาคมเมื่อแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อและการเติบโตแตกต่างกัน

ดังนั้นหากในอนาคตเรามีโครงการหรือมาตรการสนับสนุนเศรษฐกิจมหภาคก็ต้องพิจารณากำหนดเวลาในการนำนโยบายไปปฏิบัติให้รอบคอบ เพราะมติ 43 กำหนดระยะเวลาดำเนินการ 2 ปี ซึ่งระหว่างนี้หลายๆ อย่างจะเปลี่ยนไป วิกฤตเศรษฐกิจ COVID-19 มีความแตกต่างจากวิกฤตอื่นๆ มาก หากคุณประสบสถานการณ์ที่ต้องมีนโยบายสนับสนุน สิ่งแรกที่ต้องคิดถึงคือการลดหย่อนภาษี

อาจคุ้มค่าที่จะพิจารณาลดหย่อนภาษีจำนวนมากและเจาะจงไปที่อุตสาหกรรมเฉพาะเจาะจง เช่น ในช่วงที่การเว้นระยะห่างทางสังคมกำลังจะสิ้นสุดลงและเที่ยวบินกลับมาเปิดให้บริการอีกครั้ง เราควรพิจารณาลดภาษีมูลค่าเพิ่มการบินลงเหลือ 0% หรือลดค่าธรรมเนียมและค่าบริการสนามบิน สิ่งนี้อาจช่วยให้อุตสาหกรรมสายการบินฟื้นตัวได้เร็วขึ้น

ในระหว่างการดำเนินการตามมติ 43 ผู้แทนได้ชี้ให้เห็นข้อจำกัดบางประการ เช่น การลดภาษีน้ำมัน นโยบายลดภาษีมูลค่าเพิ่มร้อยละ 2 ซึ่งสามารถปรับลดภาษีสินค้าทุกประเภทจากร้อยละ 10 เหลือร้อยละ 8 ได้นั้น เข้มงวดเกินไปและขึ้นอยู่กับมติ 43 มีหลายความเห็นที่แนะนำให้ขยายการชำระภาษีออกไปจนถึงสิ้นปี และอีกไม่กี่เดือนจนถึงปีหน้า เนื่องจากช่วงนี้เป็นช่วงที่ธุรกิจมีรายได้น้อย แต่เรื่องนี้ก็อยู่ในอำนาจการพิจารณาของรัฐสภา รัฐบาลเกรงจะปรับประมาณการงบประมาณจึงไม่ได้ยื่น

เหงียน ทิ ลี

แหล่งที่มา