อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรองค์กรยังคงสูง

ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา ตลาดมีการบันทึกบริษัท 91 แห่งที่เสนอขายพันธบัตรและประกาศบนตลาดหลักทรัพย์ฮานอย (HNX) โดยจำนวนนี้ มี 16 หน่วยที่เสนออัตราดอกเบี้ยร้อยละ 10 ขึ้นไป สำหรับทุนระดมทุนรวมกว่า 14,600 พันล้านดอง ส่วนใหญ่เป็นธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ หรือมีธุรกิจที่เกี่ยวเนื่องกับธุรกิจอสังหาริมทรัพย์

14% ต่อปี เป็นอัตราดอกเบี้ยสูงสุดที่บริษัท อันห์ ควน คอนสตรัคชั่น คอนซัลติ้ง แอนด์ เซอร์วิสเซส จำกัด เสนอ บริษัทอสังหาริมทรัพย์ที่มีฐานอยู่ในฮานอยระดมทุนได้ 1,495 พันล้านดองด้วยพันธบัตรที่จะครบกำหนดในเดือนพฤศจิกายน 2028

ต่อไปนี้เป็นอัตราดอกเบี้ยร้อยละ 13.5 ต่อปีที่บริษัท Khai Hoan Land ใช้ในการออกพันธบัตรมูลค่า 240,000 ล้านดอง อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าคืออัตราดอกเบี้ย 12.5% ต่อปีของพันธบัตรที่ออกโดยบริษัท Saigon Capital และ Trung Minh New Urban Area Company Limited ในขณะที่เขตเมืองใหม่ Trung Minh ใช้อัตราดอกเบี้ยดังกล่าวข้างต้นเพื่อระดมเงิน 300 พันล้านดอง Saigon Capital ได้นำไปใช้กับพันธบัตร 3 ชุดที่มีมูลค่ารวม 3,000 พันล้านดอง

อัตราดอกเบี้ย 10-14% ต่อปีของพันธบัตรดังกล่าวสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากธนาคารเฉลี่ยประมาณ 2-3 เท่า ตามการสำรวจของ VnExpress พบว่าปัจจุบันธนาคารจ่ายดอกเบี้ย 5-6% ต่อปีสำหรับการออมเงิน 12 เดือน และบางแห่งอาจต่ำกว่านั้นด้วย

รายงานล่าสุด บริษัทหลักทรัพย์ เอ็มบี (MBS) รายงานว่าอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรองค์กรโดยเฉลี่ยในช่วง 11 เดือนแรกของปีนี้สูงถึง 8.5% ต่อปี สูงกว่าค่าเฉลี่ยในปี 2565 ที่ 7.9% โดยกลุ่มอสังหาริมทรัพย์เพียงกลุ่มเดียวเสนออัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยสูงถึง 9.7% ต่อปี

เฉพาะเดือนพฤศจิกายน ตัวเลขในกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ก็เพิ่มขึ้นถึง 12% ต่อปี โดยเพิ่มขึ้นในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา พันธบัตรของบริษัทอสังหาริมทรัพย์เป็นผู้นำในแง่อัตราผลตอบแทนเป็นเวลาสี่เดือนติดต่อกัน รองลงมาคือกลุ่มหลักทรัพย์ มีอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยร้อยละ 9.3 ต่อปี ธนาคารรั้งอันดับที่ 3 ด้วยอัตรา 7% ต่อปี โดยค่อยๆ ปรับเพิ่มขึ้นหลังจากที่ทรงตัวมาเป็นเวลาหลายเดือน

กลุ่มอสังหาฯ เป็นผู้นำจ่ายดอกเบี้ยสูงในการระดมทุนผ่านช่องทางพันธบัตร อย่างไรก็ตาม ในระยะหลังนี้ ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์หลายแห่งได้เลื่อนการชำระดอกเบี้ยและเงินต้นให้แก่ผู้ถือพันธบัตรอย่างต่อเนื่อง และมีคำขอเลื่อนการชำระหนี้เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง

รายงานล่าสุดจากบริษัทจัดอันดับความน่าเชื่อถือ VIS Rating ระบุด้วยว่าความสามารถในการชำระหนี้ของบริษัทอสังหาริมทรัพย์ส่วนใหญ่ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง เนื่องมาจากอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่สูงและกระแสเงินสดที่อ่อนแอเมื่อโอกาสทางธุรกิจไม่เป็นที่น่าพอใจ หนี้สินรวมของธุรกิจอสังหาฯ ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ลดลงร้อยละ 16 ในช่วง 9 เดือนแรกของปี อย่างไรก็ตาม อัตราส่วนหนี้สินต่อกำไรก่อนหักภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากรายได้และกำไรที่ลดลง ส่งผลให้ EBITDA ลดลง 44% ขณะเดียวกันกระแสเงินสดจากการดำเนินงานยังคงลดลงเป็นเวลาเก้าเดือนเนื่องจากยอดขายที่ลดลงและสินค้าคงคลังที่เพิ่มขึ้น

VIS Rating ระบุว่ากระแสเงินสดรวมของบริษัทอสังหาริมทรัพย์ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 5 ปีที่ผ่านมา พันธบัตรที่จะครบกำหนดชำระจำนวนมากมูลค่าประมาณ 114,000 พันล้านดองต่อปีในช่วงปี 2566-2567 จะเพิ่มความเสี่ยงในการรีไฟแนนซ์ด้วยเช่นกัน

ที่มา vnexpress

แหล่งที่มา