ANTD.VN - Хотя рынок корпоративных облигаций пережил свой самый сложный период, вероятность дефолта больше не существует, однако «точка падения» облигационного долга сместилась примерно на середину следующего года. Для решения этой проблемы требуются скоординированные решения.
Дефолт по облигациям маловероятен
По данным Ассоциации рынка облигаций Вьетнама (VBMA), с начала года по середину августа 2024 года общая стоимость эмиссии корпоративных облигаций составила 212 512 млрд донгов, из них 13 публичных эмиссий на сумму 22 773 млрд донгов (что составляет 10,7% от общей стоимости эмиссии) и 195 частных эмиссий на сумму 189 739 млрд донгов (что составляет 89,3% от общей стоимости).
При этом объем выкупленных до срока погашения облигаций предприятиями достиг 111 910 млрд донгов, что на 27,1% меньше, чем за аналогичный период 2023 года.
Статистика Государственной комиссии по ценным бумагам показывает, что по состоянию на конец июля 2024 года с точки зрения размера рынка стоимость котируемых корпоративных облигаций достигла около 773 000 млрд донгов, при этом в системе торговли корпоративными облигациями Ханойской фондовой биржи зарегистрировано 1043 кода облигаций 264 эмитентов.
На первичном рынке объем успешных эмиссий за первые 7 месяцев года достиг более 174 000 млрд донгов, увеличившись более чем в 2,78 раза по сравнению с аналогичным периодом 2023 года. Из них объем частных эмиссий составил 87%, а объем публичных эмиссий — 13%.
На вторичном рынке, согласно отчетам о транзакциях Ханойской фондовой биржи, к концу июля 2024 года общая стоимость транзакций достигла почти 576 трлн донгов, при этом средний объем за сессию составил около 4 трлн донгов.
Таким образом, можно заметить, что рынок корпоративных облигаций существенно оживился, особенно после выхода Постановления Правительства № 08, которое сняло некоторые трудности для бизнеса, такие как разрешение компаниям вести переговоры и пролонгировать облигационные займы, отсрочка условий для профессиональных инвесторов в ценные бумаги и кредитные рейтинги.
 |
Рынок облигаций постепенно улучшается. |
По словам экономического эксперта, доктора Кан Ван Люка, можно сказать, что история погашения корпоративных облигаций, особенно предприятий сферы недвижимости, преодолела самый сложный период (июнь-август 2023 г.) с момента выхода Декрета 08.
Г-н Люк сообщил, что в этом году на рынке облигаций ожидается погашение на сумму 213 000 млрд донгов, из которых 37% приходится на недвижимость, что эквивалентно примерно 70 000 млрд донгов.
По сути, 60% предприятий продлили сроки своих облигаций на 2 года (пик приходится на июнь 2025 года), предприятия активно выкупают облигации в соответствии с условиями выпуска и начинают выпускать их снова, чтобы снизить давление на капитал. Кроме того, рынок недвижимости разогревается, предприятия готовы продавать активы, чтобы выделить часть на погашение долгов.
Поэтому эксперт считает, что банкротство вряд ли произойдет, поскольку худшее уже позади и существует множество синхронных решений для его разрешения. На самом деле, компаниям, работающим в сфере недвижимости, не нужно делать скидки на продукцию в 40–50%, как раньше, для продажи достаточно скидки около 10%.
Устранение правовых препятствий для разрешения «точки падения» долга по облигациям
Однако многие высказывают опасения, что с начала этого года действие Декрета 08 утратило силу, и трудности на рынке облигаций могут вернуться к сложному периоду, когда «точка падения» расширения облигационного долга может прийтись на середину 2025 года.
По словам г-жи Чан Ким Дунг, заместителя директора Департамента управления предложением ценных бумаг Государственной комиссии по ценным бумагам, срок действия Указа № 08 истек, поэтому время смягчения правительством эмиссии индивидуальных корпоративных облигаций временно отложено. Пока неясно, останется ли поправка к Декрету 65 открытой для обсуждения, поскольку мы ждем заключения Министерства финансов.
По словам г-на Фам Ван Хьеу, заместителя начальника Департамента финансового рынка Департамента банковского дела и финансов Министерства финансов, Министерство финансов отчиталось перед правительством о ходе реализации. В настоящее время, по мнению правительства, некоторые приостановленные и утратившие силу положения Декрета 08 начнут реализовываться в соответствии с Декретом 65 с 1 января 2024 года (профессиональные стандарты инвесторов и кредитные рейтинги).
Оставшиеся две поправки в Декрете 08 будут и далее реализовываться в соответствии с духом Декрета (пролонгация долга, погашение облигаций другими активами). В рамках исследования по внесению изменений в Декрет 65 Министерство финансов пересматривает и вносит поправки в ряд статей Закона о ценных бумагах. Затем внимательно следуйте Закону о ценных бумагах, чтобы внести поправки в Декрет 65.
Это означает, что предприятия по-прежнему могут вести переговоры с держателями облигаций об отсрочке погашения задолженности по облигациям в соответствии с Декретом 08. Однако, по словам г-на Нгуена Куанг Туана, генерального директора FiinRatings, продление Декрета 08 не является большой проблемой. Более серьезная проблема — огромная просроченная задолженность в 2024–2025 годах.
Что мы можем сделать, так это подключить проект правительства по решению юридических проблем в сфере недвижимости. Как только эта проблема будет решена, справиться с просроченной задолженностью будет очень легко.
«Следует отметить, что крупнейшим источником денег являются не банковские кредиты или облигации, а деньги, полученные от клиентов, а это значит, что поддержка со стороны окружающих также очень важна. Мы не должны фокусироваться только на спасении облигаций. Гораздо важнее окружающие меры, а именно юридическая «чистота», — сказал г-н Туан.
Источник: https://www.anninhthudo.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-lieu-da-ha-canh-mem-post586996.antd
Комментарий (0)