Фондовый рынок нервничает из-за колебаний валютного курса

В то время как обменный курс доллара США продемонстрировал значительный рост в первую неделю апреля 2024 года, вьетнамский фондовый рынок пережил довольно длительную полосу неудач.

Остерегайтесь колебаний обменного курса

Обменный курс VND/USD в банках начал первую неделю второго квартала 2024 года с важной вехи: преодоления психологического порога в 25 000 VND/USD и установления новых исторических максимумов. За всю неделю курс вырос на 0,6%, но если оглянуться назад, за последние 3 месяца курс VND/USD вырос более чем на 2,9%, что эквивалентно росту прошлого года.

Также в первую неделю второго квартала на фондовом рынке была предпринята безуспешная попытка «купить дно» на пятничной сессии (5 апреля). Попытка возврата была подавлена сильным давлением продаж, особенно во время регулярной сессии сопоставления ордеров для определения цены закрытия (ATC). По словам г-на Динь Куанг Хиня, руководителя департамента макроэкономической и рыночной стратегии аналитического отдела акционерной компании VNDirect Securities, вышеуказанный сигнал является предостережением для инвесторов.

Неделя коррекции индекса VN-Index совпала с ростом опасений по поводу валютных рисков. Ранее посредством операций на открытом рынке (OMO), в частности предложения казначейских векселей, Государственный банк Вьетнама (SBV) изъял в общей сложности более 170 000 млрд донгов. Указанный объем составляет почти половину общей стоимости казначейских векселей, выпущенных с 21 сентября по 8 ноября 2023 года (360 345 млрд донгов). Однако регулирование краткосрочных векселей с целью сокращения избыточной ликвидности пока не оказало положительного влияния на обменный курс, как это было в третьем квартале 2023 года.

При сохранении тех же старых мер обменный курс VND/USD в банках не продемонстрировал явных признаков снижения. Изменения обменного курса и эмиссия казначейских векселей в третьем квартале 2023 года оказали негативное влияние на настроения инвесторов из-за опасений относительно возможности изменения денежно-кредитной политики (чего на самом деле не произошло). Обеспокоенный «повторением старой истории», рост обменного курса оказал существенное влияние на настроения инвесторов на фондовом рынке и не мог исключить возможность распродажи на прошлой неделе.

«Индекс VN находится в краткосрочной тенденции к снижению и может скорректироваться до зоны поддержки 1230 пунктов (+/-10 пунктов). «Однако инвесторам не следует спешить покупать дно, учитывая, что накал обменного курса не показывает никаких признаков охлаждения, а колебания рынка находятся на высоком уровне», — порекомендовал г-н Хинь.

Неизвестно, когда DXY и когда ФРС снизит процентные ставки

Оглядываясь на события первой недели апреля 2024 года, можно отметить, что не только Вьетнам, но и обменный курс между валютами многих других стран Юго-Восточной Азии и долларом США вырос с 0,5 до 0,7%, в частности, лаосский кип (+0,67%), мьянманский кьят (+0,61%), филиппинское песо (+0,58%), тайский бат (+0,49%)...

Рост обменного курса более чем на 3% повлияет на экономику

Если обменный курс VND/USD сможет оставаться относительно стабильным, увеличившись менее чем на 2%, это не окажет слишком большого влияния и в то же время поддержит экспорт, особенно в контексте существенной потери стоимости многих валют. Если обменный курс вырастет более чем на 3%, это повлияет на экономику, поскольку импортно-экспортные предприятия окажутся в невыгодном положении с точки зрения разницы обменных курсов. Кроме того, сильные колебания обменного курса также немедленно влияют на потоки иностранного капитала, торгуемого на вьетнамском фондовом рынке, что может привести к выводу капитала иностранными инвесторами.

Г-н Тран Хоанг Сон, директор по рыночной стратегии, акционерное общество VPBank Securities

Индекс DXY (показатель силы доллара США по отношению к шести другим валютам) закрепился выше отметки 104. В то же время, рост курса доллара США на фоне снижения процентных ставок Федеральной резервной системой США (ФРС) является неизвестной темой, которая больше всего беспокоит мировых инвесторов.

Инструмент FedWatch от CME Group, который отображает прогнозы повышения или снижения процентных ставок на заседаниях Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC), неожиданно зафиксировал существенное изменение после заявлений членов FOMC на прошлой неделе.

Председатель ФРС Пауэлл подчеркнул, что лица, определяющие денежно-кредитную политику, будут ждать, пока не появятся дополнительные доказательства того, что инфляция действительно находится под контролем, особенно с учетом того, что экономика США растет устойчивыми темпами, а рынок труда по-прежнему очень силен: количество рабочих мест, созданных в марте, оказалось самым высоким за 10 месяцев.

Коэффициенты ставок на снижение ФРС базовой процентной ставки на 25 базисных пунктов на заседании в середине июня 2024 года упали до 46,2% после того, как в последние месяцы они оставались перепроданными. Между тем вероятность того, что ФРС оставит процентные ставки без изменений, выросла до 51,8%, что намного выше 39,6% неделю назад.

На этой неделе инвесторы сосредоточены на заседании Европейского центрального банка (ЕЦБ) по процентным ставкам, ожидая более четких сигналов о возможности снижения процентных ставок ЕЦБ уже в июне. Замедление инфляционного давления и голубиная позиция поддерживают эту точку зрения. Однако любые расхождения в денежно-кредитной политике двух основных центральных банков (если таковые имеются) также могут оказать давление на DXY.

В условиях многочисленных неопределенностей, когда давление на международном рынке пока неизвестно, у Госбанка есть другие инструменты для управления, такие как рассмотрение вопроса об увеличении срока кредитных векселей или проверка валютных операций в банках.

В последнем заявлении на недавней очередной правительственной пресс-конференции заместитель управляющего Государственного банка Вьетнама г-н Дао Минь Ту подтвердил, что Государственный банк Вьетнама считает управление обменным курсом одной из самых важных и целенаправленных задач. «В ближайшее время Государственный банк продолжит работать по очень гибкому механизму, гарантируя, что обменный курс будет колебаться в соответствии с общей тенденцией и обеспечивать цель стабильности, гармонии и сбалансированности иностранной валюты для законных нужд экономики», — подчеркнул заместитель председателя.

Источник