Чистая полоса продаж иностранных инвесторов не закончилась в первую неделю ноября 2024 года. Однако есть положительный признак того, что новый продукт был использован многими зарубежными организациями в первых циклах платежей.
Первая неделя устранения препятствий для предварительного финансирования: много светлых пятен, хотя иностранные инвесторы не прекратили чистые продажи
Чистая полоса продаж иностранных инвесторов не закончилась в первую неделю ноября 2024 года. Однако есть положительный признак того, что новый продукт был использован многими зарубежными организациями в первых циклах платежей.
 |
Днем 4 ноября - как раз в первую торговую сессию официального вступления в силу циркуляра № 68/2024/TT-BTC - Государственная комиссия по ценным бумагам (ГКЦБ) провела рабочее заседание и обменялась информацией с рабочей делегацией рейтинговой организации FTSE Russell и Morgan Stanley - одного из крупнейших финансовых институтов мира. Обсуждение вращалось вокруг темы модернизации рынка — цели, которую Вьетнам поставил перед собой в Стратегии развития фондового рынка до 2030 года.
Циркуляр № 68/2024/TT-BTC также направлен на то, чтобы приблизить вьетнамские ценные бумаги к повышению стандартов с помощью двух основных положений, включая разрешение иностранным институциональным инвесторам торговать и покупать акции без необходимости в достаточных средствах и предоставление дорожной карты для раскрытия информации на английском языке.
 |
| Председатель Государственной комиссии по ценным бумагам Ву Тхи Чан Фыонг провела встречу, работала и обменивалась информацией с делегацией FTSE Russell и Morgan Stanley по вопросам модернизации вьетнамского фондового рынка. |
Высоко оценивая усилия вьетнамского агентства по управлению, позволившего иностранным институциональным инвесторам покупать и платить по схеме T+2, г-жа Ваньмин Ду, в то время возглавлявшая отдел индексной политики FTSE Russell, подтвердила, что FTSE Russell увеличит объемы обмена и будет работать с соответствующими сторонами во Вьетнаме для поддержки торговой деятельности иностранных инвесторов во Вьетнаме, а также для обмена информацией и торговыми методами клиентов FTSE на развивающихся рынках.
Г-н Янг Ли, управляющий директор азиатского подразделения акций Morgan Stanley, сказал, что отмена требования о наличии достаточного количества денег при размещении заказа была важным запросом инвесторов и потребовала много времени для внесения изменений в механизм и политику, но Вьетнам реализовал это всего за короткое время.
Помимо положительных отзывов от крупных организаций, число иностранных организаций, напрямую использующих продукт, также продемонстрировало обнадеживающие признаки в первых циклах платежей. По словам г-жи Та Тхань Бинь, генерального директора Вьетнамской депозитарной и клиринговой корпорации по ценным бумагам (VSDC), статистика депозитарного банка с большой долей рынка, предоставляющего услуги иностранным инвесторам на вьетнамском рынке, показывает, что доля иностранных инвесторов, размещающих заказы на покупку акций без достаточных денежных средств, достигает 60% уже на первых сессиях. Эта цифра превзошла первоначальные ожидания, учитывая, что зарубежные организации тратили больше времени на наблюдение, прежде чем напрямую опробовать новый продукт.
В SSI — одной из компаний по работе с ценными бумагами, активно работающей в брокерском секторе для иностранных институциональных клиентов, — 4 ноября был официально запущен продукт без предварительного финансирования (NPF), и многие клиенты готовы к торговле. По словам г-на Май Хоанг Кхань Миня, директора по институциональным ценным бумагам - Institutional Brokerage, в настоящее время многие иностранные институциональные клиенты подписали соглашения об использовании продуктов НПФ с SSI.
Ранее компания выпустила внутренние процедуры и политики, в том числе: процедуры совершения сделок купли-продажи акций НПФ, политики управления рисками при совершении сделок НПФ. В то же время SSI также создала Подкомитет по управлению транзакциями НПФ для выполнения задач, связанных с утверждением процедур и политик НПФ, утверждением портфелей акций НПФ, утверждением лимитов поддержки платежей для иностранных институциональных клиентов, контролем за реализацией и оценкой эффективности транзакций НПФ. Все институциональные клиенты SSI получают консультации и четко понимают НПФ и соответствующие правовые нормы, а также права и обязанности при участии в использовании продукта.
Однако в первую неделю применения Циркуляра 68 объем внешней торговли продолжал сохранять тенденцию чистых продаж. Только на прошлой неделе иностранные инвесторы продали на всем рынке более 3 630 млрд донгов. Из них больше всего было продано акций MSN и VHM — на сумму 765 млрд и 732 млрд донгов соответственно. Чистая стоимость проданных акций CMG, SSI, VCB составила 200–300 млрд донгов. С другой стороны, TCB и HPG — две редкие акции с чистыми покупками более 100 млрд донгов.
Эта неделя также полна событий, которые оказывают сильное влияние на мировые финансовые рынки, такие как президентские выборы в США и ноябрьское заседание Федеральной резервной системы США (ФРС) по вопросам политики. Несмотря на захватывающую торговую сессию после получения новостей о победе бывшего президента Трампа на выборах, вьетнамские фондовые индексы быстро развернулись и упали. Чистая волна продаж иностранных инвесторов не прекращается с середины октября 2024 года и по сей день.
Циркуляр 68 косвенно влияет на способность организаций, занимающихся рейтингами рынков, таких как FTSE, повышать статус вьетнамских акций до статуса акций стран с развивающейся экономикой. Это объявление положительно скажется на настроениях рынка и покупательной способности индивидуальных инвесторов. 
- Г-н Барри Вайсблатт Дэвид, директор по анализу VNDIRECTОценивая влияние циркуляра 68, г-н Барри Вайсблатт Дэвид, директор по анализу акционерной акционерной компании VNDIRECT Securities, сказал, что некоторые управляющие фондами будут активно увеличивать вложения во Вьетнам, поскольку инвестиции становятся более рентабельными. Однако указанная выше группа довольно малочисленна. Новый циркуляр не окажет существенного влияния на деятельность фондов, которые инвестировали 100% средств во Вьетнам, но в основном затронет региональные фонды или фонды, специализирующиеся на глобальных пограничных и развивающихся рынках, которые заинтересованы во Вьетнаме.
Однако он ожидает, что более существенное влияние нового циркуляра будет косвенным и повлияет на способность организаций, занимающихся рейтингами рынков, таких как FTSE, повышать статус вьетнамских акций до статуса акций развивающихся рынков. Это объявление положительно скажется на настроениях рынка и покупательной способности индивидуальных инвесторов.
Управляющее агентство признало, что определить конкретное время, когда произойдет обновление вьетнамского фондового рынка, очень сложно. Однако г-жа Та Тхань Бинь, генеральный директор VDSC, заявила, что иностранным инвесторам потребуется больше времени, чтобы опробовать новые решения. Она также ожидает, что FTSE даст позитивную оценку изменениям на вьетнамском фондовом рынке в обзоре в марте 2025 года.
 |
Наряду с удобством для иностранных организаций новый циркуляр создает определенные риски для компаний, работающих с ценными бумагами, в случае, если иностранные институциональные инвесторы не будут осуществлять платежи и будут вынуждены помещать ценные бумаги в торговый портфель самостоятельной торговли. В частности, в соответствии с положениями Циркуляра 68 и Решения № 48/QD-HDTV об утверждении Положения о клиринге и расчетах по сделкам с ценными бумагами в VSDC не позднее 09:30 T+2 член депозитария должен направить VSDC письменное уведомление с требованием/отказом в оплате и переводом сделки с недостаточными средствами на собственный торговый счет компании по ценным бумагам, в которой иностранным инвестором является организация, совершающая сделки по покупке акций без требования достаточных средств для размещения поручения на клиринг и расчеты.
Не позднее торгового дня, следующего за днем зачисления акций на собственный торговый счет, общество с ценными бумагами вправе осуществить передачу права собственности вне торговой системы на акции, переведенные на его собственный торговый счет, иностранному инвестору — организации, не имеющей денежных средств для оплаты. В противном случае по истечении вышеуказанных сроков собственный торговый портфель компании по ценным бумагам будет нести риск колебаний цен на передаваемые акции.
Фактически, представитель VSDC заявил, что в первых платежных циклах, когда вступил в силу Циркуляр 68, многие иностранные организации также проявили осторожность и решили произвести досрочную оплату по схеме T+1. «VSDC разработал сценарии действий в непредвиденных обстоятельствах и сосредоточился на наблюдении за транзакциями. Пока еще рано что-либо говорить, но пока транзакции проходят относительно безопасно и гладко, без каких-либо инцидентов», — заявил генеральный директор VSDC.
По словам г-на Барри Вайсблатта Дэвида, директора по анализу акционерной акционерной компании VNDIRECT Securities, в настоящее время на рынке присутствует лишь несколько компаний по ценным бумагам, активно работающих в брокерском секторе для иностранных институциональных клиентов. Компаниям необходимо будет вкладывать значительные средства в разработку систем и политик для оценки рисков и внедрения продуктов для клиентов, особенно компаниям, работающим с ценными бумагами, которые намерены расширить свое присутствие в этой области и захватить долю рынка брокерских услуг у иностранных инвесторов, необходимо внедрить меры по управлению рисками.
Ранее компания VNDIRECT проводила процедуру KYC в отношении иностранных клиентов, но не оценивала риск контрагента. Г-н Барри Вайсблатт Дэвид сообщил, что для подготовки к выпуску нового продукта компания соблюдает инструкции VSD и циркуляр 68 по приему клиентов и предоставлению услуг по требованию; Сотрудничать с консалтинговыми фирмами, входящими в аудиторскую группу Big4, для проведения оценки риска контрагента для каждого клиента. Внутри компании используются технологические возможности для улучшения управления рисками и обеспечения бесперебойного взаимодействия с клиентами при совершении транзакций в соответствии с новыми правилами.
В SSI г-н Нгуен Кхак Хай, директор по контролю за соблюдением законодательства и норм, заявил, что на сегодняшний день компания подготовила бизнес-процессы, людей, системы, механизмы управления рисками и капитал. Помимо внутренних процессов и политик по внедрению новых продуктов, SSI обеспечивает дополнительную профессиональную подготовку для брокерского персонала, обслуживающего иностранных институциональных клиентов. Кроме того, обучение проходят также сотрудники смежных отделов, таких как отделы контроля за бизнесом и управления рисками.
SSI уверена, что является одной из компаний по работе с ценными бумагами с крупнейшим масштабом капитала и финансовым потенциалом на рынке и имеет достаточно капитальных ресурсов для удовлетворения требований иностранных инвесторов к НПФ. 
- Г-н Нгуен Кхак Хай - Директор по законодательству о ценных бумагах и контролю за соблюдением нормативных требований SSIВ то же время торговая система SSI также была дополнена новыми функциями с заказами НПФ, управлением рисками, характерными для данного типа транзакций, для максимальной автоматизации, расширения возможностей обслуживания клиентов. Что касается капитала, SSI также готовит капитал, чтобы иметь лимит на заказы НПФ для максимального удовлетворения потребностей иностранных инвесторов. По словам г-на Хая, на данный момент SSI уверена, что является одной из компаний по работе с ценными бумагами с крупнейшим масштабом капитала и финансовым потенциалом на рынке и имеет достаточно капитальных ресурсов для удовлетворения требований иностранных инвесторов к НПФ.
Г-н Хай сообщил, что определение лимита для каждого конкретного клиента осуществляется на основе набора критериев, разработанных SSI. Отдел по работе с институциональными клиентами будет собирать информацию от клиентов и предлагать Подкомитету по управлению транзакциями НПФ лимит, предоставляемый каждому клиенту, на основе таких критериев, как история транзакций клиента в SSI, масштаб и репутация клиента во Вьетнаме, а также в мире и т. д. Подкомитет по управлению транзакциями НПФ рассмотрит и утвердит конкретный лимит, и этот лимит будет настроен для отслеживания транзакционной системой SSI в режиме реального времени.
 |
Циркуляр 68 устанавливает лимит на получение заказов на покупку акций, равный общей сумме, которая может быть конвертирована в наличные деньги, включая наличные деньги в фонде; Банковские депозиты, государственные долговые обязательства и депозитные сертификаты, еще не используемые для обеспечения финансовых обязательств; доступный лимит овердрафта; Лимиты гарантий платежей, выдаваемые отечественными и зарубежными кредитными организациями; ожидаемая продажа ценных бумаг; должен заранее собрать деньги для продажи котируемых ценных бумаг, зарегистрированных для торговли; Деньги иностранных инвесторов — это регулируемая организация…
При этом лимит не будет превышать разницу между удвоенным капиталом компании, торгующей ценными бумагами, и непогашенным остатком кредита для маржинальной торговли ценными бумагами. В период бурного развития рынка в 2020–2021 годах остатки по маржинальному кредитованию во многих компаниях, работающих с ценными бумагами, даже приблизились к лимиту, почти в два раза превышающему собственный капитал. Однако в настоящее время размер собственного капитала компаний резко увеличился за счет накопления прибыли и мобилизации ее путем выпуска новых акций среди акционеров.
 |
| Размер капитала и стоимость кредита в ведущих компаниях по ценным бумагам по состоянию на 30 сентября 2024 г. - Единица измерения: млрд донгов |
Волна увеличения капитала за последние 4 года, а также приход большого количества новых участников после сделок слияний и поглощений и смены собственников помогли улучшить финансовые возможности компаний в отрасли ценных бумаг. Только за последние 9 месяцев увеличился капитал более 70 компаний, работающих с ценными бумагами.
Некоторые компании также завершат увеличение капитала в четвертом квартале, например, Vietcap Securities, которая только что провела частное размещение акций с целью привлечения до 4 021 млрд донгов; SSI выпускает максимум 453,3 млн дополнительных акций, включая 151,1 млн акций, предлагаемых существующим акционерам по цене 15 000 донгов за акцию. Некоторые компании запланировали или подготовили представление акционерам планов увеличения капитала, таких как SHS, HSC...
 |
| Разница между 2-кратным капиталом компании, работающей с ценными бумагами, и непогашенными кредитами для маржинальной торговли ценными бумагами - Единица: млрд. донгов |
Циркуляр 68 предусматривает, что компаниям, работающим с ценными бумагами, не разрешается продолжать осуществление вышеуказанных операций в случае превышения установленного инвестиционного лимита до тех пор, пока инвестиционный лимит не будет достигнут. При этом в случае нарушения компания по ценным бумагам также должна быть наказана путем применения необходимых мер в течение максимального срока в 1 год для соблюдения инвестиционного лимита. При наличии строгих ограничений, значительный капитал является важным преимуществом при предоставлении этой новой услуги.
Источник: https://baodautu.vn/tuan-dau-go-vuong-pre-funding-nhieu-diem-sang-du-khoi-ngoai-chua-dut-ban-rong-d229691.html
Комментарий (0)